年底到了，家電行業(yè)卻掀起了漲價熱潮，美的也發(fā)布了漲價通知，一臺空調(diào)的價格將上漲50-200元不等。談到美的就要談格力，就像說雨潤就要跟雙匯比較一樣。由于財(cái)務(wù)分析可以反映企業(yè)的戰(zhàn)略，所以今天就從財(cái)務(wù)的角度，分析格力和美的的戰(zhàn)略定位和業(yè)務(wù)模式的差異。

那么，美的和格力，究竟誰的模式更好呢？

一、這倆財(cái)務(wù)指標(biāo)暴露了企業(yè)戰(zhàn)略

一是銷售毛利率，二是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它們在眾多指標(biāo)中顯得很普通，卻向我們反映了企業(yè)的定價戰(zhàn)略，以及背后有關(guān)賒銷政策、存貨周轉(zhuǎn)和現(xiàn)金創(chuàng)造能力的一系列問題。

毛利率高的企業(yè)通常具有很強(qiáng)的議價能力，它可以跟供應(yīng)商要更寬松的賬期，甚至向客戶預(yù)收款項(xiàng)，如此，企業(yè)不僅能降低庫存成本，還可以及時獲取現(xiàn)金彌補(bǔ)流動性風(fēng)險，王者茅臺就是如此；

周轉(zhuǎn)率高的企業(yè)薄利多銷，通過走量來賺取利潤，雖然產(chǎn)品毛利率不高，但只要銷售規(guī)模上的去，利潤也不會差。比如沃爾瑪。

該結(jié)論是否成立，下面就以美的和格力的事實(shí)進(jìn)行論證。

二、格力的高毛利率是怎樣煉成的？

銷售毛利率反映了產(chǎn)品的盈利能力。利潤率高的企業(yè)，產(chǎn)品附加值比較高，具有品牌溢價能力，且高端產(chǎn)品占有一定的比重。

下圖是10年來格力與美的銷售毛利率的走勢圖。2012年以后，格力的銷售毛利率一路上漲，到了2015年已經(jīng)比美的高出了10個百分點(diǎn)。

1、專注空調(diào)提高了格力的議價能力

格力專攻空調(diào)，主營集中；美的產(chǎn)品多元化，雖然也以空調(diào)為主，但其它電器產(chǎn)品也占有一定的比例。

噸位決定地位，體量決定重量，格力的產(chǎn)品集中，市場占有率高，就會有規(guī)模優(yōu)勢，采購量和銷量都會比美的大的多，不管是在供應(yīng)商還是下游客戶那里，產(chǎn)品定價都有話語權(quán)。

2、格力掌握核心科技

產(chǎn)品要想賣得貴還得品質(zhì)來說話。格力在2015年的年報(bào)中并未披露研發(fā)費(fèi)用，但董小姐曾撂下一句話：我一年投幾十億搞研發(fā)。僅2014年，格力的研發(fā)投入亦遠(yuǎn)超40億元。

美的在研發(fā)投入上并沒有示后。2015年，美的研發(fā)投入52.6個億，2014年的時候投了45個億。但美的產(chǎn)品線長，沒有做到“術(shù)業(yè)有專攻”將研發(fā)經(jīng)費(fèi)全力投入到空調(diào)業(yè)務(wù)，單一產(chǎn)品的市場占有率有限，在議價能力上不如格力。

三、高周轉(zhuǎn)速度讓美的動起來！

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的運(yùn)營效率。高速周轉(zhuǎn)的企業(yè)，銷售能力比較強(qiáng)產(chǎn)品賣得快，使用企業(yè)的資產(chǎn)賺錢的效率高。

雖然美的毛利不如美的高，但這10年來美的的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度都要高于格力。

1、美的：走銷量，賣貨吧！

同一類型的空調(diào)，美的要比格力賣的便宜，價格低了買的人才會多。賣奢侈品的店鋪定位在高端人群，可能只要10天賣出去一件商品，租金就賺回來了；賣菜的商販一棵白菜賺不了多少錢，但只要每天賣上一百棵，也能賺個租金。

10年來，美的的存貨周轉(zhuǎn)率整體上都要高于格力，產(chǎn)品賣得快，同時降低了庫存成本。

2、怎樣才能走銷量？

要讓別人買你的東西，除了產(chǎn)品價格低性價比高，還要給客戶更長的賒銷賬期，反映在報(bào)表上，就是應(yīng)收賬款的比重大。

通過查閱2015年年報(bào)可以得知，美的給了客戶很好的賒銷條件，所以其應(yīng)收賬款的金額要遠(yuǎn)多于收回來的現(xiàn)金（先把貨賣出去，賒賬就賒賬吧。）；格力則相反，它賬上有大量的資金，賬款回收較好。

四、誰才是現(xiàn)金流的王者？

從上圖我們可以得知，格力的存貨和應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)的比例都比較低，美的的該比重就要大很多。反映在現(xiàn)金流量上，就是美的每賺1塊錢的利潤，收回來的現(xiàn)金要比格力低很多。我們可以用經(jīng)營活動現(xiàn)金流與凈利潤的比率可以來表示。

該比率若是太低，則說明企業(yè)的盈利質(zhì)量不好，雖然有利潤，但沒有收到現(xiàn)金，錢都壓在了存貨和應(yīng)收賬款上，存貨可能貶值，應(yīng)收賬款可能收不回來，（驗(yàn)證了上面的分析。）這樣一來，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險就要大很多。

格力的該比率在2015年達(dá)到0.45，也就是說美創(chuàng)造1塊錢的利潤，格力就能收回來4毛5分錢；而10年來，美的該比率一直在0.2以下。

分析至此，越發(fā)覺得董小姐真是個厲害角色。但我們就可以確定格力比美的好了么？兩家的定價策略不同，是與其產(chǎn)品的不同相適應(yīng)的，進(jìn)而反映在營運(yùn)能力、現(xiàn)金流等方面的差異上。而且世界上唯一不變的，就是變化。

That’S all。

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