要想在一生中獲得投資的成功，并不需要頂級的智商，超凡的商業(yè)頭腦，或秘密的信息，而是需要一個穩(wěn)妥的知識體系作為決策的基礎(chǔ)，并且有能力控制自己的情緒，使其不會對這種體系造成侵蝕。

投資的信念：

1，買股票就是買公司，為了評估股票，你必須評估企業(yè)，而不是宏觀經(jīng)濟。

2，市場先生是來為你服務(wù)的，他每天都會出現(xiàn)在你面前，但不要總同他交易。他會偶爾有一些愚蠢的行為，你得識別并隨時在心理和資金上充分準(zhǔn)備好，一旦出現(xiàn),你能夠果斷的利用這種愚蠢的行為。

3，恪守安全邊際，便宜貨是投資者的圣杯。不要為自己執(zhí)著的見解和公司未來的成長付出太高的溢價，隨時告誡自己不要盲人摸象，真理在于不墮邊見，合于中道。

4，只在能力圈內(nèi)采取行動，最重要的不是能力圈的范圍大小，而是你如何能夠確定能力圈的邊界所在。知道了能力圈的邊界所在，你將比那些能力圈雖然比你大5倍卻不知道邊界所在的人要富有得多。堅持不懂不做，暇滿人生。

如何看待波動：

5，對于真正的投資者，價格波動真正的意義在于，當(dāng)價格大幅下跌后低于內(nèi)在價值，提供給投資者買入的機會，并且相信市場趨勢會回升；當(dāng)價格大幅上漲后高于內(nèi)在價值，提供給投資者出售的機會，并相信市場價格會回落，而其他時候，如果忘記股票市場而把注意力放在股息收入和公司運作上，將會做得更好。通常市場出現(xiàn)恐慌性拋售，緊急性拋售，盲目性拋售后一段時間都是一個絕好的買入時機。不能承受50%的波動不能投資，買入后期待下個星期股票就上漲是很愚蠢的想法，如果你不能做到比市場先生更了解你投資的公司你就別參與這個游戲。均值回歸，不證自明。

如何評估公司：

6，評估公司的起點是嚴格驗證自己的能力邊界，這樣你能快速判斷出投資其實只有三類：太難理解的投資，可以投資，不能投資。你必須能判斷出那個你沒有理解的高科技股票直躥云霄的癲狂時刻并控制自己遠離，你雖然掙不到任何錢，但卻可能幸免于滅頂之災(zāi)。但發(fā)現(xiàn)了一家看懂的好企業(yè)，且它的價格也很有吸引力的時候，如果你沒有采取行動,或是耐心不夠，或是心理和資金上的準(zhǔn)備不足，或是馬虎的決定，這些確實是不能原諒的，因為這些恰恰都是你應(yīng)該可以加以控制的。

7，不斷深入思考公司是否有持續(xù)的競爭優(yōu)勢。評估并了解公司各個方面的競爭優(yōu)勢，包括產(chǎn)品、市場、商標(biāo)、雇員、分銷渠道、社會責(zé)任感等以及這種優(yōu)勢的持續(xù)性。這個競爭優(yōu)勢稱之為一家公司的“護城河”——阻撓入侵的虛擬防護墻，讓競爭對手日子難過的力量，杰出的公司擁有能持續(xù)擴大并提供保護的河水很深的護城河。在這種情況下，仔細考慮長期內(nèi)可能讓這家公司陷入四面受敵困境的“競爭力崩潰”因素。雖然護城河由企業(yè)文化，無形資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換成本，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，成本優(yōu)勢，規(guī)模優(yōu)勢構(gòu)成 ，但擁有定價權(quán)是衡量有效護城河真實存在的重要指標(biāo)，不要被哪些知名度很大，卻無法決定價格的品牌公司所吸引。對這一切的評估還要基于一個前提，就是你要對這個國家長遠有充分的堅定的信心。為了更好的思考，你最好是能夠遠離主流的金融圈生活，耐得住寂寞。

8，管理層首先是要正直誠實，其次才考慮聰明能干，充滿活力。只顧追求私利的經(jīng)理人，不可能在身邊培養(yǎng)起一群熱情洋溢、忠誠奉獻的工作團隊；如果公司的年報讀起來生澀難懂，要不是管理層本身是顛倒認知，要不是他們在隱藏什么，它就不希望你搞清楚，這樣的公司還是離他們遠一點；真正的好公司，他們的報表從來就是信息透明，及時公布，表達簡潔，清晰明了，它就希望你能夠明白；對股東負有受托責(zé)任的人往往是天生的，后天很難培養(yǎng)更難以改變，參天大樹的成長首先是種子好，你的首先識別出來再去交易。

9，價格與價值的關(guān)系。公司未來現(xiàn)金流折現(xiàn)的價值遠大于當(dāng)前價格才值得考慮。未來現(xiàn)金流折現(xiàn)這個思維方式讓你再次審視公司的商業(yè)模式，消費人群，營業(yè)收入，經(jīng)營支出，資本支出，毛利率，利率，成長性，負債率，股本數(shù)量等之間的關(guān)聯(lián)性，既投射到未來，又折現(xiàn)回現(xiàn)在。如果用這個方法不能讓我清晰思考出公司的未來，我就放棄，而不是換一個方法來評估，這是我唯一判斷公司價值的方法，沒有其他了。深入的思考會發(fā)現(xiàn)，真正的變量從來不會超過三到四個，其他的都是噪音。所有的分析最后需要精簡成一些最顯著的因素并形成哲學(xué)思考，這才會從真正意義上對投資標(biāo)的有了自己充分的信心。

10，一家價格公平的偉大企業(yè)好于價格高高在上的好企業(yè)，但一家偉大的企業(yè)和一次偉大的投資之間卻有著巨大的鴻溝。我最喜歡的投資方式是大量且長期持有偉大的企業(yè)的股權(quán)，稅法決定了還是買個偉大公司傻等它飛起來最劃算。

投資方法：

11，集中投資。好公司本來不多，能理解的好公司更少之又少，同時出現(xiàn)有吸引力的價格更是千載難逢。一旦出現(xiàn)，值得用自己大部分資金投入，買入足夠分量的股權(quán)，甚至100%投入。在機會來臨的時候全力出擊，創(chuàng)富路上便能一本萬利。我越來越相信正確的投資方式是將大部分的資金投入在自己認為了解且相信的事業(yè)之上，多元化是無知的保護傘，分散投資只會令自己漠不關(guān)心，分身不暇。

定期評估：

12，定期檢查一下投資公司的股東權(quán)益報酬率，毛利率，負債水平，資本支出，企業(yè)現(xiàn)金流量。只要這些指標(biāo)沒有變壞，或者他們隱含的關(guān)聯(lián)意義沒有出現(xiàn)重大性質(zhì)問題，你不要會要輕易賣出持有的股權(quán)。只有四種情況可以考慮賣出：一是瘋狂的價格遠遠超出內(nèi)在價值，二是發(fā)現(xiàn)更好的標(biāo)的，三是發(fā)現(xiàn)之前有重大的認知錯誤，四是公司經(jīng)營出現(xiàn)一些本質(zhì)性的惡化。但同時你的明白好公司通常是不需要賣的，不要因為高出一點點就賣出，其實偉大的公司市場往往不會給一個瘋狂的價錢，如果你僅僅是因為有一點點高估就賣出的話，可能會失去買回來的機會。

13，長期持有偉大公司的股權(quán)，真正要做的是得到最大的稅后復(fù)利，復(fù)利會讓你富有，但變富有你得花時間，有耐心和實力度過一次又一次的寒冬，而且你得習(xí)慣這個。未來30-40年，能從股票投資中獲得20%的復(fù)利投資收益率是非常杰出的成就，憑此記錄，足以進入全球超級投資者的陣營。

理想的投資標(biāo)的：

14，低成本的指數(shù)型基金是有史以來最有用的金融發(fā)明之一，它投資于規(guī)則，減少了對人的評估，估值也變得容易，雖然枯燥但真的很美妙，如果你懂得利用市場先生的愚蠢，長期投資指數(shù)基金會戰(zhàn)勝大部分基金經(jīng)理。

投資即修行：

15，至關(guān)重要的是要能夠抵抗得了你人性的弱點，堅信因果，堅信無常，堅信無我，堅守正見，在投資上走價值的正道，大道，別期望能同壞人完成一樁好交易，別貪圖快速致富，你得有足夠的耐心，果斷行動的力量，反復(fù)踐行別人恐懼時貪婪，貪婪時恐懼，戒驕慢，戒放逸，戒嫉妒別人賺錢更快，戒遮蓋錯誤，戒跟隨大眾，戒狂妄，戒懈怠，戒邪淫，戒舉棋不定，戒諂媚他人......等等，投資即修行，一個偉大的投資者一定是真正的修行者。