國酒茅臺，毫無疑問是具有寬廣護城河的優(yōu)秀公司，按照巴菲特老爺子的話來說就是傻子都能經營好的公司，這么好的公司，對于我們二級市場的投資者來說，是絕對的福音。

2013年的“塑化劑風波”，“反腐風暴”導致茅臺股價非正常下挫，如果這個是時候介入，買入更多的股份，事后諸葛亮來說，是對我們投資人認知變現最好的時機。

經過這幾年市場價值的回歸，當前茅臺股價已經到了700多元，面對這個好公司，現在是否依然可以介入，關鍵在于你對其內在價值的估值。

那么我們試著用巴菲特老爺子最喜歡的自由現金流折現法思維，來量化計算出茅臺的絕對內在價值。

需要用到自由現金流折現法(DCF)來估算內在價值，那么我們需要對這個估算方法進行簡單探討。其中有4個變量包括：（當期自由現金流基數的確定，n年內的自由現金流增長率，永續(xù)年金增長率，折現率的大小）。

其中自由現金流基數和n年內的自由現金流增長率這2個變量最為關鍵，數據相差一點點，估值差異可能相差幾百億。那么我們如何確定這幾個變量的數據呢？

如圖：

茅臺非常適合用自由現金流折現（DCF）的方式計算內在價值，因為其滿足以下幾點：1，市場需求旺盛，產品供不應求。2：經銷商預付款，再拿貨，排隊拿貨，公司自有資金不用投入，用經銷商給的預付款發(fā)展就完全夠了，這就保證了自由現金流增長的可持續(xù)性。

我用樂觀激進型（R5），中立平衡型（R3），保守謹慎型（R1）三種情況選取變量參數，以確定茅臺的估值范圍，以供參考。

一：樂觀激進型（R5）,估值如圖：

二：中立平衡型（R3），估值如圖：

三：保守謹慎型（R1），估值如圖

由此我們可以確定茅臺內在價值的范圍，即每股約：303元~518元~1027元，有人會說，這么大的差距，說了等于沒說，其實這個我們不怎么認為，這三個絕對的內在價值，是建立在各種不同的標準上的，是根據每個人風險偏好來進行設置的。

舉個栗子：如果你是風險愛好者，對茅臺的未來也是非常樂觀，那么你就可以在股票價格低于1000元時買入。

如果你像小編一樣對風險是中立平衡型的，那么你就可以在股票價格低于518元的時候買入，當然如果在加上30%的安全邊際，那么就是股票價格低于360元介入。

如果你是保守謹慎型的投資者，那么就等股票價格低于300元時介入吧，這個時候無論哪種風格的投資人都是可以介入，因為嚴重低估+公司本身的高速增長本來就是最大的安全邊際。

很多人會覺得，股價上去了，就很難再下來，特別是好的公司，但其實我們翻看歷史，幾乎在中國的A股市場，每隔3-4年股市就會有大幅的非理性調整階段，你只要慢慢學好，堅定內在的信心，耐心等幾年，就會有大把的買入優(yōu)質股權的機會。

所謂的逆向投資和逆向思維，就是“總是反著來”，當整個社會的風氣都是浮躁的，大家都躁動不安時，你就應該沉下心來慢慢學，靜心思考，這樣你就可以超越大部分人。

記住芒格大師的話，“如果我知道我將在哪里死去，那么我就選擇永遠都不去那里，做事情，總是反著來，總是反著來！”

好了，投資方式還是要尋找到適合自己的投資風格，江湖武功，無奇不有，學無止境，勝敗得失，實乃常事。找到屬于自己的那份優(yōu)秀投資，好好打磨，終將學有所成。

這里是微信公眾號“元沙優(yōu)投”，讓我們學會金融理財投資，給生活多一種選擇！

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