賺得辛苦的，都賺得不多；賺得多的，都不辛苦！與其埋頭鉆研身邊的“高手”，不如抬頭跟黨走——改革自上而下，決定主題投資的風口。算一算，你有多少次選對了熱點，卻耗費了多大的精力卻錯失了好股？不如選分級基金B(yǎng)吧！它勝算了50%，但不辛苦，還有杠桿，賺得可能更多！投資，其實很簡單，唯一要做的就是聽黨的話，“玩轉(zhuǎn)分級B”就是來解讀黨的改革主題，避免選錯單一個股！

博覽財經(jīng)資訊旗下品牌首席研究員李宏圖親領(lǐng)打造！

創(chuàng)業(yè)板：少看對錯、短線抓緊猛搞！

引言：

板塊短線放量沖，投資風格上喜歡炒短線的投資者為什么不參與炒作？

來源：博覽財經(jīng) 作者：陳淼

創(chuàng)業(yè)板上漲始終備受質(zhì)疑，上周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲10.99%再創(chuàng)新高，是否意味著創(chuàng)業(yè)板當前已經(jīng)進入瘋狂？

根據(jù)博覽研究員個人分析框架，當前沒有足夠的證據(jù)證明創(chuàng)業(yè)板估值已經(jīng)到了必須下跌的時候，但創(chuàng)業(yè)板中線存在融資買入占比高需防政策打壓兩融、以及部分標的黑天鵝事件時有發(fā)生兩大風險點，且市場對創(chuàng)業(yè)板預(yù)期的確存在極大分歧，因此博覽研究員建議短線投資者仍積極把握創(chuàng)業(yè)板瘋狂機會，但由于創(chuàng)業(yè)板波動較大、中線不確定因素很多，因此中長線投資者仍應(yīng)以回避為主。

具體分析如下：

中線估值：創(chuàng)業(yè)板與納斯達克無可比性

博覽研究員認為，創(chuàng)業(yè)板與納斯達克沒有可比性，將創(chuàng)業(yè)板當前估值與美國納斯達克對比，并得出創(chuàng)業(yè)板估值很高的結(jié)論是不科學的。原因有二：

第一，納斯達克指數(shù)成份股構(gòu)成與創(chuàng)業(yè)板毫無可比性。

雖然創(chuàng)業(yè)板與納斯達克市場都是科技公司的搖籃，但是納斯達克經(jīng)過四十余年的發(fā)展，已經(jīng)培養(yǎng)了一批市值巨大的成功企業(yè)，包括蘋果、谷歌、微軟、思科、英特爾等等；

根據(jù)統(tǒng)計，市值1千億人民幣以上的公司數(shù)量僅為納斯達克市場的3.5%，但卻占據(jù)納斯達克市場71%的市值，而且這些公司市盈率往往跟A股中石油一樣低。但是創(chuàng)業(yè)板最大市值的公司樂視網(wǎng)，其市值僅僅才705億人民幣，而絕大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司的總市值都低于300億。所以，我們拿創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和納斯達克指數(shù)去比，除非將中石油中石化全都加進創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

第二，如果將納斯達克小市值股票和創(chuàng)業(yè)板相比，創(chuàng)業(yè)板市盈率也并不顯高。

為了排除蘋果、谷歌等高市值低市盈率公司的影響，博覽研究員在此將納斯達克和創(chuàng)業(yè)板的上市公司按照總市值進行分組，將市值相近的上市公司在表2進行市盈率比較?？梢钥吹?，雖然納斯達克現(xiàn)在的整體市盈率僅21倍，但市值越小的公司整體市盈率越高。

對比可以看出，雖然創(chuàng)業(yè)板市盈率95倍高于納斯達克市場，但對于市值200億人民幣以下的公司，其市盈率已經(jīng)不比納斯達克市場高了。

短線空間：創(chuàng)業(yè)板當前估值甚至低于07年主板！

有分析人士稱當前創(chuàng)業(yè)板或者中小盤股票的泡沫是A股歷史之最，因此泡沫即將破裂，所以短線創(chuàng)業(yè)板也不能碰。我們同樣可以分市值將2015年4月15日的市盈率與2007年10月16日A股歷史高位時的情況相比較：

當前A股整體市盈率為24倍，距離2007年的高點58倍還有一倍以上的距離，但對于市值300億人民幣以下的公司，其當前時點的市盈率也都分別小于相應(yīng)市值分組在2007年高位的市盈率。這說明目前A股市場估值水平至少是小于2007年的。所以，武斷的說目前創(chuàng)小板盤股票的估值是歷史最高是不妥的，若炒作瘋狂程度到達歷史巔峰，創(chuàng)業(yè)板或仍需上漲20%左右。

中線風險：創(chuàng)業(yè)板融資買入量大、查兩融或引發(fā)“踩踏”

盡管我們不認為創(chuàng)業(yè)板當前估值已顯著過高，但通過加權(quán)平均計算創(chuàng)業(yè)板與滬市兩融標的融資買入余額占流通市值比例，博覽研究員發(fā)現(xiàn)，截止4月23日收盤，創(chuàng)業(yè)板兩融標的融資買入余額占比高達8.24%，而滬市僅有3.99%。創(chuàng)業(yè)板兩融標的炒作資金加杠桿程度或遠超主板。

因此從中線股市政策面來看，證監(jiān)會控制杠桿的決心或嚴重不利于創(chuàng)業(yè)板中線走勢。

必須要指出的是，創(chuàng)業(yè)板加權(quán)平均融資買入占比高的原因或在于，創(chuàng)業(yè)板整體交投活躍，流通市值權(quán)重較高個股融資買入占比也較高，例如樂視網(wǎng)融資余額占比高達10%、華誼兄弟高達13%，而滬市流通市值權(quán)重高的股票除中國南車和中國平安比較高（8%以上）外，融資余額占比均低。

隨時可能到來的風險：創(chuàng)業(yè)板個股“黑天鵝”事件

證監(jiān)會長期（用大數(shù)據(jù)？）查處操縱股價的行為的決心是堅定的，這是“黑天鵝”事件頻發(fā)的政策基礎(chǔ)。

而此類事件影響力較大還有另外一個基礎(chǔ)，即市場輿論整體是怕追高的，因此有意無意渲染、傳播創(chuàng)業(yè)板利空。例如前些日子的全通教育事件，截止當前，的確沒有傳出證監(jiān)會點名全通教育的消息，但全通交易就是在消息傳播后走出一輪下跌。市場只是傳言某些連續(xù)上漲標的被查，這些標的就跌得厲害，那要是證監(jiān)會真去查還得了？

更何況創(chuàng)小板許多標的股價如此飆漲，的確存在某些涉嫌“操縱”的潛規(guī)則在里面，因此若創(chuàng)業(yè)板再大漲個五百點，不排除證監(jiān)會再出“殺招”對付。

策略：少講對錯，只看利弊

少講對錯。千萬不要把一些長線邏輯到處套用、以為看兩本書就像巴菲特那樣成為價值投資者了。A股市場短線股價上漲的核心因素是資金面和催化劑，即風口和風力，不看估值，不看價值投資，更不看你這么高的市盈率能否在未來兌現(xiàn)（更何況當前的市盈率并沒有高到“黑五類”的程度）。

創(chuàng)業(yè)板里即使能走出下一個蘋果，也代表剩下成百上千家會被淘汰，你拿一個股票當股東成功率能有多高？我只能說，即使你碰巧押對了蘋果也是你命好，只是說你命好的結(jié)果是你價值投資成功了，而不是你分析能力強。

只看利弊。板塊短線放量沖，投資風格上喜歡炒短線的投資者為什么不參與炒作？總理“站臺”“互聯(lián)網(wǎng)+”，新興產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)在當前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型陣痛期茁壯發(fā)展，板塊短線催化劑“鑼鼓震天”的局面仍將持續(xù)。有催化劑，牛市“給錢”托股價。博覽首席研究員李宏圖先生反復(fù)指出，要想飛你還得追，我認為難道不可以套用到今天的創(chuàng)業(yè)板？

當然，你不會炒短線，或者你壓根沒時間盯盤，或者你沒有止損習慣，“跑路”不快，博覽研究員還是建議你謹慎些。