近日，西安藍(lán)曉科技新材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“藍(lán)曉科技”)正式在證監(jiān)會(huì)預(yù)披露。報(bào)告期內(nèi)，藍(lán)曉科技凈利潤(rùn)“看起來(lái)很美”，或與其高毛利率有關(guān)。有業(yè)內(nèi)人士指出，藍(lán)曉科技的存貨周轉(zhuǎn)率下降，毛利率應(yīng)趨同下降才合理，而該公司在報(bào)告期內(nèi)毛利率的異常變化，公司涉嫌虛增利潤(rùn)，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表。

　　對(duì)此，記者致電藍(lán)曉科技董秘辦，其工作人員要求將問(wèn)題以郵件形式發(fā)送至其公用郵箱，但截至發(fā)稿，記者仍未收到回復(fù)。

　　被指粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表

　　藍(lán)曉科技所生產(chǎn)的產(chǎn)品主要應(yīng)用于濕法冶金、制藥、食品加工、環(huán)保、化工和工業(yè)水處理等領(lǐng)域，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為吸附分離樹(shù)脂產(chǎn)品銷售收入和分離純化裝置銷售收入及相關(guān)技術(shù)服務(wù)收入。

　　2011-2013年，藍(lán)曉科技的綜合毛利率分別為35.69%、40.03%和43.32%；同期凈利潤(rùn)分別為4731.91萬(wàn)元、5548.14 萬(wàn)元和6203.20萬(wàn)元。

　　根據(jù)招股書(shū)，報(bào)告期內(nèi)，藍(lán)曉科技凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，或與其快速增長(zhǎng)的毛利率關(guān)系較大。但資料顯示，同期同行業(yè)上市公司的平均毛利率分別為28.90%、27.07%和29.42%。對(duì)此，藍(lán)曉科技解釋稱，“報(bào)告期，公司營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)幅度低于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度，主要由于公司注重對(duì)高毛利率產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)拓展，高毛利產(chǎn)品在營(yíng)業(yè)收入中占比增長(zhǎng)較快。特別是高毛利的濕法冶金專用樹(shù)脂產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)收入占比顯著提高，帶動(dòng)了綜合毛利率的提升?！?/p>

　　但是，記者查閱招股書(shū)后發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，藍(lán)曉科技所產(chǎn)的濕法冶金專用樹(shù)脂毛利占比分別為22.26%、25.96%和26.19%，收入占比分別為16.85%、20.62%和21.87%，增幅并不明顯。

　　同時(shí)，制藥專用樹(shù)脂作為藍(lán)曉科技營(yíng)收占比最大的產(chǎn)品，毛利占比分別為39.88%、29.63%和23.12%。此外，該產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)的營(yíng)收占比也在逐年下滑，分別為45.49%、36.36%和27.06%。

　　除上述兩種產(chǎn)品外，藍(lán)曉科技的其它產(chǎn)品，如食品加工專用樹(shù)脂、化工專用樹(shù)脂等在報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)收占比相對(duì)較小，且并未出現(xiàn)單個(gè)產(chǎn)品毛利率激增的情況。也就是說(shuō)，藍(lán)曉科技報(bào)告期內(nèi)毛利率的主要依賴濕法冶金專用樹(shù)脂產(chǎn)品即已實(shí)現(xiàn)逐年上漲。

　　據(jù)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)報(bào)道，有審計(jì)師表示，如果毛利率異常，可以結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)率來(lái)看。存貨周轉(zhuǎn)率下降，表明公司存貨項(xiàng)目的資金占用增長(zhǎng)過(guò)快，超過(guò)了其產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)速度，其毛利率應(yīng)趨同下降才合理。

　　2011-2013年，藍(lán)曉科技存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.22次/年、4.43次/年和3.37次/年，先增后減。同時(shí)，2012年和2013年，藍(lán)曉科技的存貨余額分別為2839.16萬(wàn)元和5709.78萬(wàn)元，庫(kù)存商品余額分別為1787.20萬(wàn)元和3157.01萬(wàn)元。2013年存貨和庫(kù)存商品余額同比分別增長(zhǎng)101.11%和76.65%。對(duì)此，上述報(bào)道稱，藍(lán)曉科技2013年有可能對(duì)于部分已銷產(chǎn)品未做或少做成本結(jié)轉(zhuǎn)，加之毛利率的異常變化，公司涉嫌虛增利潤(rùn)，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表。

　　募投項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)難控

　　根據(jù)招股書(shū)，藍(lán)曉科技本次募集資金2.55億元，擬用于濕法冶金分離材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、工程中心項(xiàng)目、營(yíng)銷體系建設(shè)項(xiàng)目和分離純化裝置產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

　　藍(lán)曉科技表示，本次公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，且不超過(guò)2000萬(wàn)股；擬公開(kāi)發(fā)售股份數(shù)量不超過(guò)840萬(wàn)股，公開(kāi)發(fā)售股份所得資金歸公司股東所有。

　　在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，可能存在因行業(yè)政策、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求變化、行業(yè)技術(shù)進(jìn)步、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等因素的影響，導(dǎo)致項(xiàng)目不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益或者未達(dá)到預(yù)定目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。另外，若遇到不可抗力因素，募集資金投資項(xiàng)目不能如期完成或不能正常運(yùn)行，也將直接影響該公司的盈利水平。

　　本次募集資金投資項(xiàng)目建成后，藍(lán)曉科技固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)規(guī)模預(yù)計(jì)將增加19,726.00 萬(wàn)元，年折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)增加約 2,023.76 萬(wàn)元。藍(lán)曉科技表示，“如果未來(lái)市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化，募集資金投資項(xiàng)目的預(yù)期收益不能實(shí)現(xiàn)，則本公司存在因固定資產(chǎn)折舊和無(wú)形資產(chǎn)攤銷的增加而導(dǎo)致利潤(rùn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。”

　　報(bào)告期各期末藍(lán)曉科技的應(yīng)收賬款凈額分別為9,159.96 萬(wàn)元、11,827.92萬(wàn)元和10,342.81萬(wàn)元，占同期其總資產(chǎn)的比例分別為 32.75%、32.84%和 23.65%，維持在較高水平，對(duì)該公司的流動(dòng)性產(chǎn)生不利影響。

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