期貨市場的走勢是確定的還是隨機(jī)的？形而上學(xué)者會說，打開K線圖，過去的是確定的，未來的是隨機(jī)的。但在我看來，期貨價格的走勢是確定性與隨機(jī)性的合一， 是混沌的。K線圖走出的行情，是“命”；未走出的行情，是“運(yùn)”?！懊笔谴_定的，而“運(yùn)”是可改變的?！斑\(yùn)”的預(yù)測，需要以當(dāng)下的“命”為基礎(chǔ)；當(dāng)下的 “運(yùn)”成為過去式之后，又成為下一個“運(yùn)”的基礎(chǔ)。這有點(diǎn)像量子力學(xué)的測不準(zhǔn)定力粒子的位置和動量永遠(yuǎn)無法同時測量清楚，我們明確其中一個的時候，另外一 個就變得模糊。這個意思，老子的《道德經(jīng)》已經(jīng)闡釋得非常清楚，足見我們先人的智慧。下面就和大家探討一下期貨市場混沌的“道”和具體而微的“術(shù)”之間的 關(guān)系。

　 　時與空

　 　時間和空間的命題，中國人早在西漢就已經(jīng)論述過“往古來今謂之宙，四方上下謂之宇”。我們都是四維空間的生物，存在于三維空間沿時間軸線形流動的四維時 空中，遵循四維時空的法則時間決定空間。任何行情的展開都需要時間，所以大作手杰西·利維摩爾說：“多年的華爾街經(jīng)驗和幾百萬美元的學(xué)費(fèi)之后，我要告訴你 的是，我賺到大錢的訣竅不在于我怎么思考，而在于我能安坐不動?！弊谠蠢蠋熡幸痪湓捳f得很深刻“空間演繹現(xiàn)象，時間推進(jìn)本質(zhì)”。行情時空的契合點(diǎn)叫做 “幾”，是最佳的出手機(jī)會，即中國人所謂的“見機(jī)行事”。時間到而空間不到易見停板，空間到而時間不到易見振蕩和假突破?！皶r間換空間”和“空間換時間” 是股市投資者總結(jié)的樸素的哲學(xué)，用在期貨市場也必然有作用。

　　 “道”與“術(shù)”

　　我們研究期貨的“道”，就是研究確定性的規(guī)律；而講求“術(shù)”，則是講求應(yīng)對確定性規(guī)律的一些具體的操作方法。有道無術(shù)，術(shù)尚可求，有術(shù)無道，止于術(shù)。在期貨市場，道的存在源于亙古不變的人性，在期貨這一特殊的市場存在不同的特征。

　　“流出效應(yīng)”使得投機(jī)市場中一賺二平七虧的狀態(tài)不可改變。市場雖然是由人的參與形成的，但是反過來市場無論通過何種方式，都會在參與的人中造成一賺二平七虧的格局。

　 　承認(rèn)了這一點(diǎn)，就明確了市場是活的，是一個自學(xué)習(xí)的生物體，無論場內(nèi)的參與者學(xué)習(xí)能力多強(qiáng)，市場永遠(yuǎn)會領(lǐng)先一步。在這里，靜止的“術(shù)”是會遭到淘汰的， “術(shù)”的使用僅僅限于某一個特定的時期才好用。如果仔細(xì)地回味市場，就可以發(fā)現(xiàn)，以2007年為分界線，之前與之后品種的趨勢走勢是不太相同的，不是由于 市場參與者不同，而是市場參與者在不斷學(xué)習(xí)并且改變，市場也隨之而改變、發(fā)展和淘汰不同類型的投資者。

　 　然后，市場既然會最終驅(qū)逐大部分人，那么參與者普遍的人性在這個市場里是無法生存的，這一點(diǎn)又是確定的。什么是參與者普遍的人性？心理學(xué)的各項實(shí)驗表 明，盈利時大眾會變成風(fēng)險規(guī)避型，而虧損時會變成風(fēng)險偏好型。表現(xiàn)在K線圖上就是上漲放量，盈利的投資者不斷換手；下跌縮量，被套的投資者極少認(rèn)輸。這 樣，市場為了驅(qū)逐投資大眾，會在牛市表現(xiàn)出慢漲急跌，在熊市表現(xiàn)出慢跌急漲。

　 　正因為我們都是同樣的人，一開始都會感覺盈利持倉虧損減倉的行為那么難塑造。所以投機(jī)大師才告誡我們“順勢而為”，這是基于“道”的真實(shí)理解。我們想象 一個極端情況：市場的優(yōu)勝劣汰使得幾乎所有的振蕩交易者都出局了，剩下趨勢交易者和為數(shù)不多的振蕩交易者在場內(nèi)交易，幾乎可以肯定地說，這些趨勢交易者統(tǒng) 統(tǒng)都會爆倉出局，剩下振蕩交易者大賺特賺。這就是《道德經(jīng)》所告訴我們的“反者道之動，弱者道之用”。市場一方面是苛刻的，同時另一方面又是公平的，會不 定期地“反哺”。趨勢交易者和振蕩交易者是相互依存的，處在對立中的統(tǒng)一，任何一方的消失都會危及另一方的存在意義。

　 　復(fù)利創(chuàng)造奇跡

　 　隨著對期貨了解的加深，期貨投資者會漸漸發(fā)現(xiàn)對自己的了解和對市場的理解同樣重要，以至于我們用眼睛盯住行情的時候，要用心來定住自己。投資者自我的想 法往往會影響期貨交易的心態(tài)，比如，虧損時礙于面子不愿止損。這個認(rèn)知偏誤來源于我們的“勝率”情節(jié)。三國時諸葛亮預(yù)言了三分天下鼎足而立的大格局，用兵 打仗可謂是百戰(zhàn)百勝。司馬懿卻謹(jǐn)小慎微，“空城計”中被孔明的虛張聲勢嚇得止損逃命。最終結(jié)果卻是謹(jǐn)小慎微者獨(dú)得天下，百戰(zhàn)百勝者郁郁而終。從期貨的角度 看來，諸葛亮只是短線客而已，妄圖用一己之力造勢，難免功敗垂成；司馬懿才是善于乘勢的高手，忍辱負(fù)重，只待確定性的一擊。對司馬懿來說，他不重倉搏殺， 因他明白戰(zhàn)爭是有輸有贏的，真正的將軍不是常勝將軍。他選擇時機(jī)出擊，因他明白一場戰(zhàn)役里除了占據(jù)天時地利人和的時機(jī)，其他時間都可以避而不戰(zhàn)。

　 　熟讀三國歷史之后，會明白在這個市場中，真正的意義在于“活著”，然后在能夠“活著”的基礎(chǔ)上做到“不虧”，先為不可勝以待敵之可勝，機(jī)會永遠(yuǎn)都是可以 抓取的。如果能夠做到不虧，哪怕每年能以10%的收益在市場中成長，一開始的數(shù)額根本是無足輕重的。這便是巴菲特告誡我們的最深刻的意義，只不過我們眼見 的都是他的選股技巧卻忽略了最本質(zhì)的東西，這又是一個認(rèn)知偏誤。

來源 期貨日報 張勇