鄭商所白糖期權(quán)仿真交易競賽自10月8日開賽以來，已連續(xù)交易近一個(gè)月。目前，參與期權(quán)仿真交易的客戶積極性較高，截至11月1日，仿真交易交投活躍，運(yùn)行穩(wěn)定，期權(quán)合約累計(jì)雙邊成交2159.1萬張，日均成交113.6萬張，期末持倉共計(jì)182.8萬張。

　　仿真交易現(xiàn)三大特點(diǎn)

　　根據(jù)競賽期間的相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前為止，本次白糖期權(quán)仿真交易表現(xiàn)出三大特點(diǎn)。首先，與期貨合約相比，期權(quán)合約的數(shù)量更多。目前，仿真交易系統(tǒng)中已掛盤的期權(quán)合約共計(jì)218個(gè)。其中，8個(gè)月份的白糖期貨合約在比賽首日分別掛出11個(gè)看漲和看跌期權(quán)，共計(jì)176個(gè)。比賽期間隨白糖期貨價(jià)格的波動(dòng)，鄭商所累計(jì)增掛新行權(quán)價(jià)合約42個(gè)，以保證各合約月份均存在一定數(shù)量的實(shí)值和虛值期權(quán)合約，便于市場交易。

　　其次，與看跌期權(quán)相比，看漲期權(quán)的成交更加活躍。其中，看漲期權(quán)累計(jì)成交1538.3萬張，期末持倉共計(jì)103.9萬張，看跌期權(quán)累計(jì)成交620.8萬張，期末持倉共計(jì)78.9萬張。

　　第三，與遠(yuǎn)月期權(quán)合約相比，近月合約成交更加活躍。如SR401期權(quán)合約累計(jì)成交1388.4萬張，期末持倉72.1萬張，在所有期權(quán)合約中占比分別為64.3%和39.4%。分析人士指出，由于遠(yuǎn)月期權(quán)合約的不可預(yù)測因素很多，仿真交易中，交易者對遠(yuǎn)月期權(quán)合約相對謹(jǐn)慎，參與積極性不高。

　　做市商功能充分體現(xiàn)

　　盡管近月SR401期權(quán)合約的隱含波動(dòng)率遠(yuǎn)高于其他合約月份，表現(xiàn)出一定的投機(jī)性，但與其他合約月份相同，SR401期權(quán)合約的市場價(jià)格變化規(guī)律與期權(quán)理論價(jià)格模型一致，即看漲期權(quán)價(jià)格隨行權(quán)價(jià)格上升單向遞減，看跌期權(quán)價(jià)格隨行權(quán)價(jià)格上升單向遞增。此外，SR401C5700等深虛值合約的市場成交雖十分活躍，但其價(jià)格卻并沒有出現(xiàn)暴漲暴跌現(xiàn)象。

　　對此，市場人士認(rèn)為，此次仿真并非實(shí)盤交易，賬戶資金為虛擬資金，這在一定程度上提高了交易者的投機(jī)心理。不過，由于期權(quán)合約眾多，交易策略靈活，當(dāng)單個(gè)期權(quán)合約價(jià)格嚴(yán)重偏離其理論價(jià)格時(shí)，交易者可以通過組合策略，或利用期貨和期權(quán)進(jìn)行套利，可以有效地抑制和防止市場對深虛值期權(quán)的炒作。隨著交易者對期權(quán)產(chǎn)品理解不斷深入，以及對期權(quán)市場套利策略運(yùn)用更加成熟，期權(quán)合約市場價(jià)格的運(yùn)行也將更為理性。

　　鄭商所負(fù)責(zé)人介紹說，對于市場中成交不夠活躍的期權(quán)合約，如市場不存在買賣報(bào)價(jià)或者買賣價(jià)差過大，交易者可以通過詢價(jià)方式，由做市商為市場提供雙邊報(bào)價(jià)。仿真交易中，做市商基本都能較好地履行做市義務(wù)，為成交不活躍的期權(quán)合約提供市場流動(dòng)性，滿足市場交易需要。據(jù)鄭商所統(tǒng)計(jì)，仿真期間交易者共計(jì)發(fā)出詢價(jià)指令46890筆，做市商累計(jì)響應(yīng)120585筆，日均詢價(jià)指令2468筆，做市商日均響應(yīng)6347筆。“平均而言，單筆詢價(jià)指令發(fā)出后共有2.6個(gè)做市商做出報(bào)價(jià)響應(yīng)。這表明，引入做市商制度有助于提高期權(quán)市場流動(dòng)性?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人說。