廣發(fā)期貨 劉碧沅

　　成交量指的是在一定的交易時(shí)間內(nèi)某種商品期貨在交易所成交的合約數(shù)量。在國內(nèi)期貨市場(chǎng)，計(jì)算成交量采用買入與賣出量兩者之和。

　　持倉量指的是買入或賣出后尚未對(duì)沖及進(jìn)行實(shí)物交割的某種商品期貨合約的數(shù)量，也被稱為未平倉合約量或空盤量，未平倉合約的買方和賣方是相等的。

　　如果買賣雙方均為新開倉，那么持倉量增加2個(gè)合約量。如果其中一方為新開倉，另一方為平倉，那么持倉量不變。如果買賣雙方均為平倉，那么持倉量減少2個(gè)合約量。當(dāng)下次開倉數(shù)與平倉數(shù)相等時(shí)，持倉量也不變。

　　由于持倉量是從該種期貨合約開始交易起、到計(jì)算該持倉量止這段時(shí)間內(nèi)尚未對(duì)沖結(jié)算的合約數(shù)量，因此持倉量越大，該合約到期前平倉交易量和實(shí)物交割量的總和就越大，成交量也就越大。

　　因此，分析持倉量的變化可推測(cè)資金在期貨市場(chǎng)的流向。持倉量增加，表明資金流入期貨市場(chǎng)；反之，則說明資金正流出期貨市場(chǎng)。

　　成交量和持倉量的變化會(huì)對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生影響，同時(shí)期貨價(jià)格的變化也會(huì)引起成交量和持倉量的變化。因此，分析三者的變化，有利于正確預(yù)測(cè)期貨價(jià)格走勢(shì)。

　　(1)成交量、持倉量增加，價(jià)格上升，表示多方正在大量開倉，近期內(nèi)價(jià)格還可能繼續(xù)上漲。

　　(2)成交量、持倉量減少，價(jià)格上升，表示空方大量補(bǔ)貨平倉，價(jià)格短期內(nèi)向上，不久將可能回落。

　　(3)成交量、持倉量增加，價(jià)格下跌，表明空方大量開倉，短期內(nèi)價(jià)格還可能下跌，但如拋售過度，反可能使價(jià)格上升。

　　(4)成交量、持倉量減少，價(jià)格下跌，表明大量多方急于平倉，短期內(nèi)價(jià)格將繼續(xù)下降。

　　(5)成交量增加，持倉量減少，價(jià)格上升，說明多方空方都在大量平倉，價(jià)格馬上會(huì)下跌。

　　(6)成交量增加，持倉量和價(jià)格下跌，表明空方利用多方賣貨平倉導(dǎo)致價(jià)格下跌之際陸續(xù)補(bǔ)貨平倉獲利，價(jià)格可能轉(zhuǎn)為回升。

　　在一般情況下，如果成交量、持倉量與價(jià)格同向，那么該期貨品種價(jià)格趨勢(shì)可繼續(xù)維持一段時(shí)間；如兩者與價(jià)格反向時(shí)，價(jià)格走勢(shì)可能轉(zhuǎn)向。當(dāng)然，這還需結(jié)合不同的價(jià)格形態(tài)作進(jìn)一步的具體分析。