墨菲法則
　　如果某件事有可能變壞的話，這種可能性就會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。
　　一個(gè)更為生動(dòng)的解釋就是：假定你把一片干面包掉在你的新地毯上，這片面包兩面都有可能著地。但是，假定你把一片一面涂有一層果醬的面包掉在新地毯上，常常是帶有果醬的一面落在地毯上。
　　在這一點(diǎn)上，墨菲法則告訴我們：你若想提前知道哪些交易有可能遭受損失，這類交易就包括：
　　a．那些你不曾建立保護(hù)性的止損委托的交易。
　　b．由于不謹(jǐn)慎而持有過多的頭寸，超過了你應(yīng)該持有的頭寸。
　　為了避免這些所謂墨菲法則交易的負(fù)面影響，我們應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持：
　　a．無論何時(shí)都要為所持有的頭寸建立保護(hù)性的止損委托。
　　b．為每一帳戶積累的合同數(shù)額定一個(gè)上限，而且無論在何種情形下都不要超過這個(gè)數(shù)。
　　
　　1．導(dǎo)言
　　應(yīng)當(dāng)永遠(yuǎn)記住要結(jié)清顯示有損失的頭寸而保有顯示出有利可圖的頭寸。
　　能夠?qū)κ袌?chǎng)進(jìn)行正確判斷同時(shí)又能堅(jiān)持自己意見的人并不一般。我發(fā)現(xiàn)這是世上最難學(xué)的事情之一。但是只有市場(chǎng)操作者牢牢把握了這一本領(lǐng)他才能賺大錢
　　遭受損失是我所遇到的困難中最微不足道的。我遭受損失后從未為此傷腦筋。真正使我內(nèi)心感到不安的，并非承擔(dān)損失，而是我做錯(cuò)事。
　　外界事物變化越多，它們就越會(huì)保持本質(zhì)的東西。
　　
　　2.投資策略的重要性
　　在每一個(gè)努力進(jìn)取的領(lǐng)域中，一流的、可行的策略那是成功不可或缺的一部分。
　　區(qū)別那些贏家和未能成為贏家的人的主要依據(jù)是看其是否一貫地、有約束地運(yùn)用著一流的和可行的策略。
　　正確運(yùn)用良策在股票和商品投機(jī)中尤為重要。
　　
　　下面所總結(jié)的一些對(duì)策和策略，是你們避免徹底失敗，能夠驕傲地列入"贏家圈子"所必需的。下面的內(nèi)容構(gòu)成了基本策略的精華：
　　 (1)只參與那些行情趨勢(shì)強(qiáng)烈或者說行情主要走勢(shì)正在形成的市場(chǎng)。認(rèn)清每一個(gè)市場(chǎng)當(dāng)前的主要走勢(shì)并只持有符合這一主要走勢(shì)方向的頭寸，或者是不予參與。
　　 (2)假定你所交易的方向與行情趨勢(shì)一致，在以前或從屬的趨勢(shì)已產(chǎn)生的較大價(jià)差基礎(chǔ)上建立你的頭寸，或者把頭寸建立在對(duì)當(dāng)前行情主趨勢(shì)的適度逆行位置上；
　　 在這方面，必須注意的是如果你看錯(cuò)或忽略當(dāng)前市場(chǎng)的主要趨勢(shì)，不顧不可救藥的熊市而買入或不顧勢(shì)頭強(qiáng)勁的牛市而賣出，多半會(huì)遭受損失，同時(shí)也會(huì)感到很愚蠢。
　　 (3)你追市頭寸可以形成很有利的變動(dòng)，因此你應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持持有該類頭寸。由于存在著追市頭寸的有利變動(dòng)這一前提，你應(yīng)當(dāng)忍受任何微小的趨勢(shì)變動(dòng)，不要輕易對(duì)該變動(dòng)進(jìn)行頻繁交易，或者試圖從反趨勢(shì)交易中迅速獲利。
　　 (4)一旦所持有頭寸的變動(dòng)方向?qū)δ阌欣?，而且你的技術(shù)分析也對(duì)這一有利的趨勢(shì)變動(dòng)加以證實(shí)了，你就可以在某些特定條件下增加所持有的頭寸(金宇塔)。
　　 (5)除非趨勢(shì)分析表明行市已反轉(zhuǎn)，你的指令已被截住，否則你應(yīng)當(dāng)保留所持有的頭寸。在那-時(shí)點(diǎn)上，如果你對(duì)行市十分注意，你應(yīng)針對(duì)最新形成的趨勢(shì)對(duì)原持有頭寸進(jìn)行對(duì)沖(以后章節(jié)將對(duì)解除持有頭寸的策略進(jìn)行具體面詳細(xì)的探討)。然而，如果你對(duì)沖了頭寸，而其后的市場(chǎng)行為表明主趨勢(shì)仍然存在，而你的對(duì)沖行為過早了，此時(shí)你完全應(yīng)該重新建立符合主趨勢(shì)的頭寸。但是，這樣做時(shí)務(wù)必要認(rèn)真而客觀，運(yùn)用諸如本書其他地方所討論的那種方法來建立追市頭寸。
　　 (6)但是，如果行市與你預(yù)期變動(dòng)方向相反，那又該怎么辦呢? 首先，你怎么才能知道該頭寸的持有是錯(cuò)誤的呢? 如果你不能弄清楚，那么每日權(quán)益狀況就能以某種不特定的方式"告訴"你。遵照大拇指規(guī)則，投資于股票交易的保證金比例不應(yīng)超過40％，而對(duì)于期貨交易則不宜超過70％。
　　最后還要強(qiáng)調(diào)的是，盡管投機(jī)的成功最重要的因素是一致的、可行的策略，此外還需要三個(gè)增加的重要內(nèi)容：約束，約束，還是約束。
　　本書的剩余部分主要用來表明和證實(shí)上述主題。我可以公然宣稱，從個(gè)人的(也是痛苦的)經(jīng)歷看，每當(dāng)我粗心地或很愚蠢地偏離這些主旨時(shí)，我就會(huì)遭受損失。在另一方面，毫不令人驚奇的是每當(dāng)我根據(jù)這里所給出的戰(zhàn)術(shù)和策略進(jìn)行操作時(shí)常常會(huì)賺錢，因?yàn)檫@些都是永恒的指針。
　　
　　3.贏家和輸家
　　專家們的這些不如人意的記錄應(yīng)當(dāng)提醒嚴(yán)肅認(rèn)真的投機(jī)者們注意如下事實(shí)：
　　 1．專家們也經(jīng)常犯錯(cuò)誤。
　　 2. 值得推薦的最成功的做法是：良好的技術(shù)手段加上嚴(yán)密的資金管理以及著重于追市而不是進(jìn)行預(yù)期。
　　 總而言之，如果你在交易中賺了錢，你就能挺直身板，接受人們的贊賞并得到財(cái)務(wù)上的報(bào)償。但如果你遭受了損失，你將單獨(dú)承擔(dān)責(zé)任。在市場(chǎng)交易中你必須有信心，因?yàn)樗?損失"中最嚴(yán)重的一種就是"喪失"對(duì)自己獨(dú)立、成功的交易能力的信心。如果你對(duì)此失去信心，除了結(jié)清不利頭寸以限制導(dǎo)致?lián)p失的暴露頭寸外，你或許壓根兒就不應(yīng)該進(jìn)行任何交易。
　　 投機(jī)者們的悲嘆仍在繼續(xù)，但這些悲嘆看起來不外是由于粗心或交易時(shí)機(jī)選擇不當(dāng)，對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的錯(cuò)誤判斷，不了解良好策略的基本主旨，或缺乏自信心和自我約束所造成的。嚴(yán)肅的自省使人想起這樣一個(gè)主題：對(duì)于全面的成功而言，周密的策略、可行的戰(zhàn)術(shù)以及良好的資金管理和一貫的風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)于良好的技術(shù)或圖表方法而言更為重要。
　　
　　 4.基礎(chǔ)分析和技術(shù)分析
　　 要當(dāng)心小道消息或閑聊話題所提到的有關(guān)自由市場(chǎng)信息或善意的建議。
　　 成功的交易者都培養(yǎng)自身去克服（盡管他們也承認(rèn)這并不容易)與那些所謂的有根有據(jù)的市場(chǎng)傳聞和小道消息相伴的種種警鈴聲和歇斯底里。
　　
　　 5.孫子所著《孫子兵法》和交易致勝藝術(shù)
　　 不戰(zhàn)而屈人之兵，善之善者也！
　　讀《孫子兵法》，應(yīng)以道家那種講究精神的傳統(tǒng)為背景，此書可作為對(duì)人性洞察力的源泉，以及解釋是什么使某些人成功，而另外-些人卻失敗了。道家認(rèn)為生活本身是各種相互作用的力量的復(fù)合物，從而促進(jìn)了物質(zhì)上和精神上的進(jìn)步。最重要的是，《孫子兵法》是一種工具，它有助于理解沖突與轉(zhuǎn)變的真正根源，有助于理解約束和耐心以及成功與失敗。很肯定地說，這是一段最為雄辯而又引人注目的表述。
　　大約2500年前，孫子寫道： 知彼知己者，百戰(zhàn)不殆。
　　 其實(shí)，你在這些金融市場(chǎng)上運(yùn)作的時(shí)間越長，你就越可能把這些市場(chǎng)視為巨大的戰(zhàn)場(chǎng)。把交易視作戰(zhàn)斗、戰(zhàn)爭。盡管并不存在著弓箭手和劍客們埋伏在下一個(gè)山頭準(zhǔn)備切斷你與主力的聯(lián)系，但在金融舞臺(tái)上，你會(huì)發(fā)現(xiàn)自己處在一種異域的、不友好的環(huán)境中，其中有許多參與者隨時(shí)準(zhǔn)備把你同你的資金與自信心分離開來。因此你必須對(duì)市場(chǎng)有一個(gè)全面的了解；具有相當(dāng)水平的經(jīng)驗(yàn)只是整個(gè)戰(zhàn)斗的一部分，你還應(yīng)不斷回想自己的行為，以便從以前的各種戰(zhàn)斗中汲取有價(jià)值的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。事實(shí)上，單就把市場(chǎng)看成"戰(zhàn)場(chǎng)"這一描述上看，也進(jìn)一步證實(shí)了人們對(duì)引用孫子兵法的信賴程度。正如孫子所說，你必須"知己"，而這一點(diǎn)在金融投機(jī)中是再重要不過的了。
　　孫子曰：夫未戰(zhàn)而廟算勝者，得算多也；未戰(zhàn)而廟算不勝者，得算少也。多算勝，少算不勝。
　　 你是否注意到這樣一個(gè)事實(shí)：當(dāng)你稍微提前準(zhǔn)備建立或?qū)_頭寸時(shí)，如果這一行為是建立在謠言、傳說或小道消息上，較那種事先估測(cè)所知道的事情的每一個(gè)方面并把決定建立在對(duì)所有因素細(xì)致入微的研究上的情形而言，成功的可能性要小得多，當(dāng)然，在我自己的交易中我已經(jīng)注意到了這一事例。
　　孫子曰：夫鈍兵挫銳、屈力殫貨……雖有智者，不能善其后矣。
　　 除非你感覺財(cái)力雄厚并有信心能控制事情的結(jié)果，即能帶來高利或僅遭受小損失，否則你就不要進(jìn)行交易或做出投資決策；而且，如果你在這次戰(zhàn)役中未能獲勝，但你有信心，知道總體而言，你能夠成功，那么你就應(yīng)繼續(xù)進(jìn)行另外一次戰(zhàn)役。
　　孫子曰：兵之情主速，乘人之不及。
　　 如果你在市場(chǎng)上進(jìn)行交易，不管你是日交易商還是頭寸(長期行為)交易商、一旦你從你所使用的任何一個(gè)時(shí)機(jī)選擇指標(biāo)中獲得可操作的信號(hào)，那么你應(yīng)毫不猶豫地進(jìn)行這次交易，而且要迅速。當(dāng)別人還在等著找出某一特定的行情變動(dòng)發(fā)生的原因時(shí)，你應(yīng)當(dāng)已經(jīng)處在市場(chǎng)中，下達(dá)了交易指令，并按照你所采用的策略行事。這是一種快步的競賽，你必須勇敢，并且一旦你的信號(hào)"指示"你采取行動(dòng)時(shí)，你就立即執(zhí)行。這不是猶豫或害怕的時(shí)候，不要怕犯下錯(cuò)誤，因?yàn)槟愕闹箵p指令不會(huì)使你遭受很大的損失。但是，如果從你所相信的技術(shù)分析方法中你得到了確鑿的交易信號(hào)，你仍感到害怕，這樣是沒人能幫你的。
　　孫子曰：防患于未然，防微杜漸。
　　 當(dāng)你仍在進(jìn)行紙上交易并準(zhǔn)備你的策略時(shí)，在你安靜、安全的辦公室里計(jì)劃著金融戰(zhàn)役是更為容易的。整個(gè)戰(zhàn)役的每一方面都應(yīng)加以研究和估算：如果價(jià)格上漲……如果價(jià)格下跌應(yīng)該做些什么? 在哪方面以及怎樣增加頭寸(金字塔)……在哪方面以及怎樣減少頭寸的規(guī)模? 如果所待頭寸變得不利，你是立即解除該頭寸，或者你會(huì)再次進(jìn)入市場(chǎng)持有反方向的頭寸? 交易的這些以及許多其它方面都應(yīng)在巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)形成之前提前分析并估算出來。提前在紙面上做這些分析是很容易的;但一旦你承擔(dān)了責(zé)任，投入了資金和自我，這些要做起來就相當(dāng)困難了。
　　孫子曰:強(qiáng)身而不為其所困，養(yǎng)心而不為其所擾，處世而不為其所侵，謀事而不為其所患。
　　 一般，除非無論從心理還是從身體上我們都感覺很好時(shí)，我們進(jìn)行交易是不能達(dá)到最佳效果的。一個(gè)人處于近乎最佳狀態(tài)時(shí)并不是最好的。交易成功，就如同體育競技、音樂演奏或棋類比賽要取得成功一樣，需要一個(gè)人達(dá)到心理和體力上的最佳狀態(tài)，注意力集中以及有約束能力。如果你不具備上述條件，你應(yīng)當(dāng)清楚，在此情形下，你應(yīng)處在市場(chǎng)之外直到你清楚地知道你已達(dá)到了自己的最佳狀態(tài)。同樣、不要讓外界影響干擾你交易上的注意力。有一篇介紹我交易方式的文章曾提到我有一次競忽略了在我的辦公樓舉行的消防訓(xùn)練；事實(shí)是當(dāng)時(shí)我完全被市場(chǎng)上所展開的激動(dòng)人心的交易事件所吸引，猜測(cè)著我對(duì)各種不同的市場(chǎng)上發(fā)生的事件的可能反應(yīng)。
　　孫子日：故善用兵者，避其銳氣、擊其惰歸，此治氣者也。以治待亂，以靜待嘩，此治心者也。
　　 與此相應(yīng)，我要講一下利沃默曾描述過的一件事:他的一位自命不凡的交易伙伴決定從其市場(chǎng)利潤中為其女友買一件皮外套。地連續(xù)幾次遭受損失之后，另一個(gè)人接受了這一挑戰(zhàn)并試圖"賺得"這件外套，但他也同樣失敗了。最后，這一群人中的其他人也都這樣嘗試了，但他們都遭受了同樣的命運(yùn)并最終放棄了這項(xiàng)計(jì)劃?？偟慕Y(jié)果是，這件$2000的外套總共花費(fèi)了他們大約$40000，而且到了最后這件外套仍未能買成。靠推測(cè)就能賺錢并不容易；但是當(dāng)你以一種有防備的、超然的以及完全的注意來取得這一想要得到的東西時(shí)就會(huì)相當(dāng)可行的。如果你想得到樂趣，過得高興，做點(diǎn)別的什么事;但一旦你在市場(chǎng)上操作時(shí)、一定要嚴(yán)肅認(rèn)真,按邏輯辦事。
　　 能夠判斷準(zhǔn)確并且堅(jiān)持自己的判斷的投資者是不同凡響的。我發(fā)現(xiàn)這是最難學(xué)會(huì)的事情之一。但只有市場(chǎng)操作者緊緊掌握這一本領(lǐng)他才能賺取高利。一個(gè)經(jīng)過訓(xùn)練的交易者要賺取百萬美元，較對(duì)交易一無所知的交易者賺上幾百美元要容易得多，這句話確實(shí)道出了真理。
　　
　　6.你所期望的賭博方式
　　最后一點(diǎn)是，如果無論出于何種原因你不再持有某一追市頭寸，在其后兩天，趨勢(shì)方向仍保持不變，那么你應(yīng)當(dāng)重新持有該頭寸。不管此時(shí)的價(jià)格高于還是低于你退出市場(chǎng)時(shí)的價(jià)格，這都不會(huì)有什么實(shí)質(zhì)性關(guān)系。
　　
　　7.知者不言，言者不知
　　 應(yīng)該有一種辦法能夠避免被這種不斷重復(fù)出現(xiàn)的陷阱套住，這種方法確實(shí)存在。機(jī)敏的操作者會(huì)忽視各種謠言、閑聊之話以及各種常見的市場(chǎng)消息。他的注意力將始終集中在與每一市場(chǎng)相關(guān)的真實(shí)技術(shù)因素上，始終注意那些最適于他，也最適于其投資或交易類型的任何一種約束策略和風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)。他不會(huì)忘記那句古老的華爾街名言：
　　知者不言，言者不知。
　　
　　8.為什么說不存在"壞"的市場(chǎng)
　　當(dāng)交易結(jié)果變壞時(shí)，只不過是人會(huì)變得灰心喪氣。盡管你的意圖很好，而且你也嘗試著用一種客觀而有約束的方式來交易時(shí)，但大多數(shù)交易卻遭受了損失。我們，包括我自己，都曾有過這種情形。我發(fā)現(xiàn)在這種時(shí)期，最好的策略是結(jié)清所有頭寸，遠(yuǎn)離市場(chǎng)，直至你能使自己頭腦清醒，并使你的態(tài)度更加確定。你可以肯定，當(dāng)你再回到市場(chǎng)采取行動(dòng)時(shí)，正是時(shí)機(jī)。
　　把頭寸賣出到你能睡個(gè)安穩(wěn)覺的水平
　　
　　9.感覺與現(xiàn)實(shí)
　　一個(gè)人以嚴(yán)謹(jǐn)認(rèn)真的態(tài)度從事任何一項(xiàng)金融投機(jī)，就必須了解什么是感覺，什么是現(xiàn)實(shí)。而最重要的是他要能夠?qū)⒍呖陀^地區(qū)分開來。
　　對(duì)一個(gè)采取趨勢(shì)跟進(jìn)頭寸的長線持倉投機(jī)者來說，不應(yīng)當(dāng)試圖以進(jìn)出市場(chǎng)的辦法賺取小額趨勢(shì)逆行利潤--因?yàn)樽罱K市場(chǎng)將可能拋棄你，讓你只坐在市場(chǎng)邊緣而無法進(jìn)入。
　　
　　10.風(fēng)險(xiǎn)控制和約束：成功的關(guān)鍵
　　在叢林中，所有的生命，不論大小，第一位的要求都是生存，這對(duì)金融投機(jī)商們也同樣適用
　　我們尋求的是一個(gè)系統(tǒng)的、客觀的風(fēng)險(xiǎn)控制和制約的方法，它將包括下述三方面內(nèi)容：
　　(1)限制每一又易頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。
　　(2)避免過度交易。
　　(3)截?cái)嗄愕膿p失。
　　
　　11.長線與短線
　　在我所進(jìn)入的大多數(shù)市場(chǎng)中，我發(fā)現(xiàn)重閱長期圖表非常有用。長期圖表是指周甚至月度的條圖
　　在交易策略中融入短期和長期技術(shù)。
　　采用一種簡單直接的長期趨勢(shì)鑒別方法，50天的簡單移動(dòng)平均與每日收盤價(jià)條形圖對(duì)比。這種方法的使用如下：
　　( l)顯上升趨勢(shì)的條件：
　　① 價(jià)高于移動(dòng)平均線；
　　② 線向上傾斜。
　　(2)顯下降趨勢(shì)的條件：
　?、?價(jià)低于移動(dòng)平均線；
　　② 線向下傾斜。
　　
　　12.漲勢(shì)買入，跌勢(shì)賣出
　　
　　你應(yīng)當(dāng)在最強(qiáng)勢(shì)態(tài)買入，而在最弱勢(shì)態(tài)賣出。
　　總之，如何稱呼這一基本的交易策略并不重要：持有有利頭寸，結(jié)束損失頭寸；或強(qiáng)勢(shì)買入，弱勢(shì)賣出。重要的是你必須清楚地了解這一策略，鑒別出強(qiáng)勢(shì)和弱勢(shì)，并以一種連續(xù)的訓(xùn)練有素的方式運(yùn)用這一策略。
　　
　　13.拉里.海特：億元資金的經(jīng)理人
　　日本人寫過一本關(guān)于用劍作戰(zhàn)的書中說到，以劍作戰(zhàn)的前提是：當(dāng)你進(jìn)入劍斗之中，立即想象你是一個(gè)已死之人，因此你不必?fù)?dān)心被殺。你所要考慮的全部只是作出適當(dāng)?shù)膭?dòng)作。
　　一位優(yōu)秀的交易商要做的事情是：一旦算出了準(zhǔn)確的行動(dòng)方式，就組織將這一行為正確實(shí)現(xiàn)的途徑，并付諸實(shí)施。
　　任何時(shí)候，以收盤價(jià)計(jì)的任何頭寸的損失達(dá)到總資產(chǎn)的百分之一(或更多)，我們就在次日上午對(duì)這一頭寸進(jìn)行清盤。
　　海特承認(rèn)，百分之一的限制對(duì)于小額帳戶是太嚴(yán)格。但他覺得這一風(fēng)險(xiǎn)控制方法整體策略是有效的。這一個(gè)較小帳戶來說，他會(huì)提高風(fēng)險(xiǎn)便度，比方說．提高到資本金的百分之二。
　　
　　14.創(chuàng)建并運(yùn)用一個(gè)交易系統(tǒng)
　　在所有損失當(dāng)中，最嚴(yán)重、代價(jià)最大的損失要算喪失自信。
　　成功的交易絕對(duì)要從自信開始，你自信：
　　a)你有能力進(jìn)行成功的交易：
　　b)你有能力克服過去阻礙你成功交易的惡習(xí)；
　　c)你有能力學(xué)習(xí)，能在一定的指導(dǎo)下成功地運(yùn)作。
　　
　　15.交易系統(tǒng) B:克羅的建議
　　第二種方法使用了雙重(甚至三重)交叉，例如一個(gè) 天的交叉體系。在時(shí)買入；反之，則結(jié)束多頭或是開立空頭。
　　一個(gè)交易體系是一項(xiàng)工具，如同大多數(shù)工具一樣，它們有優(yōu)質(zhì)的，也有平庸的。沒有一個(gè)系統(tǒng)能夠成為獲得持久利潤的"最終解決辦法"。它們至少須和良好的市場(chǎng)策略、資金管理和可行的風(fēng)險(xiǎn)控制結(jié)合起來使用，。盡管仍有眾多成功的交易商不懂?dāng)?shù)據(jù)盤和接口盤的區(qū)別，但在一位客觀的、訓(xùn)練有索的操作者手中，"正確"的體系可以成為成功地進(jìn)行交易的一個(gè)有力幫手。但(這兒又出現(xiàn)了這個(gè)大寫的"但"字)，系統(tǒng)有效性的發(fā)揮與操作者所有的耐心和所受的訓(xùn)練成正比。
　　
　　16．后記：克羅的持續(xù)獲利市場(chǎng)策略
　　 斯坦利·克羅的交易策略
　　 (l)克羅是一位盈利頭寸上的長線系統(tǒng)交易商，常常將盈利交易保留至少周；不利頭寸上的短線交易商，常常在不利交易中停留不到周。
　　 (2)他運(yùn)用一個(gè)機(jī)械交易系統(tǒng)，進(jìn)行該系統(tǒng)同意的每一筆 交易。除非他只能從他跟蹤的四種貨幣中最多(為每泣客戶) 選擇二種。一般說來。除非在市場(chǎng)極度跌蕩時(shí)，他必須通過自行決定的方式拒絕某筆新的交易或從現(xiàn)行交易及早退出外，他不采用自行決定的方法。作為系統(tǒng)交易商的主要優(yōu)勢(shì)在于，如果系統(tǒng)工作正常，與市場(chǎng)步調(diào)一致的話，它能夠在相當(dāng)-段時(shí)期內(nèi)提供一個(gè)穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率。
　　 (3)他是一位資產(chǎn)組合多樣化的資金經(jīng)理。跟蹤并交易著26種不同的期貨合約，遍布全美各主要市場(chǎng)，外加香港和新加坡商品交易所的市場(chǎng)。
　　 (4)他是一位技術(shù)交易商，使用的進(jìn)入和退出信號(hào)以價(jià)格為基礎(chǔ)。這些信號(hào)通過對(duì)每一市場(chǎng)所做的技術(shù)性分析產(chǎn)生，未經(jīng)優(yōu)化，且全部市場(chǎng)使用同樣(活躍)的信號(hào)。
　　 (5)他是一位相對(duì)保守的資金經(jīng)理，在信用交易中使用的資金不到各帳戶資產(chǎn)的 ％。一般在每一市場(chǎng)上僅交易1至2種總值達(dá)20萬元的合約。這可以避免過度的杠桿作用和過度交易。余下的 ％的資金投資于短期國庫券以及作為持有儲(chǔ)備。
　　 (6)他構(gòu)建的資產(chǎn)組合包括了最大數(shù)量的多樣化市場(chǎng)群；食品和化纖、利率工具、復(fù)合能源、谷物、肉類、金屬和亞洲市場(chǎng)。在每一市場(chǎng)中，他挑選主要合約的最活躍月份進(jìn)行交易。這佯一個(gè)廣泛分散的資產(chǎn)組合中，市場(chǎng)之間具有相對(duì)弱的相關(guān)關(guān)系。
　　 (7)他在持有多頭頭寸或空頭頭寸間絕無偏好。在掏建資產(chǎn)組合時(shí)，他留意在多頭和空頭之間實(shí)現(xiàn)一個(gè)客觀的、防御性的平衡。
　　 (S)他在每一市場(chǎng)上運(yùn)用嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制限額。典型的是每份合約的初始風(fēng)險(xiǎn)，或資金營理止援限額沒置小于$1500。而支持長期交易的確切數(shù)據(jù)則由歷史驗(yàn)證來決定。如果止損限額太寬，會(huì)產(chǎn)生無法承受的高額損失；如果止損限額太窄，會(huì)使交易頻率上升，每筆交易的利潤下降。因此，止損限額的確定要允許交易時(shí)間有個(gè)發(fā)展伸縮的余地。止損限額于每日開盤前輸入，每筆頭寸每天實(shí)行一個(gè)止損限額。他在每一市場(chǎng)頭寸上冒的風(fēng)險(xiǎn)(依據(jù)頭寸大小)平均為帳戶資產(chǎn)的1．0％到2．0％。
　　 (9)克羅有選擇地運(yùn)用交易止損額度。根據(jù)市場(chǎng)及其技術(shù) 特征，他設(shè)置止損限額的依據(jù)可以是市場(chǎng)的變異性、交易的利 潤額和交易時(shí)間。有些市場(chǎng)歷史走向穩(wěn)定，他可以不用追蹤 (推進(jìn))止損限額。有些市場(chǎng),他確信交易模型有充分的敏感 性，能夠?qū)厔?shì)變動(dòng)做出適時(shí)反應(yīng)?？偠灾?，他的止損限額 設(shè)置策略允許長期交易有時(shí)間和空間進(jìn)行發(fā)展。
　　 (10)他不試圖摘取天價(jià)和地價(jià)。他幾乎一直在市場(chǎng)中交易他的多數(shù)合約，一旦建立一個(gè)趨勢(shì)跟進(jìn)頭寸，他就假定每一筆頭寸其結(jié)果都是跟隨大勢(shì)的，并盡可能長地跟隨這一趨勢(shì)移動(dòng)。而止損限額會(huì)"告訴"他何時(shí)從市場(chǎng)逆轉(zhuǎn)中抽身而退。
　　 (ll)他如果被過早地截出市場(chǎng)，而第二天市場(chǎng)仍舊保持原有走向，他將運(yùn)用他的客觀進(jìn)入策略，按同一定向重返市場(chǎng)。
　　 (12)他的新帳戶進(jìn)入策略通常是等待新的信號(hào)。但如果他最近的一個(gè)進(jìn)入信號(hào)表現(xiàn)為損失，他可能依據(jù)交易的天數(shù)和近期市場(chǎng)動(dòng)態(tài)進(jìn)入交易。