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期貨交易的墨菲法則 執(zhí)行止損和控制倉(cāng)位，是兩個(gè)交易者最基本的原則，是絕對(duì)必須尊重的。但是，如果說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)管理只是這些，認(rèn)為管理風(fēng)險(xiǎn)就是控制倉(cāng)位，其實(shí)這是非常錯(cuò)誤的。對(duì)于一個(gè)錯(cuò)誤的操作方向來(lái)說(shuō)，再少的倉(cāng)位風(fēng)險(xiǎn)都是極大的；而對(duì)于一個(gè)正確的操作方向來(lái)說(shuō)，再大的倉(cāng)位風(fēng)險(xiǎn)都是極小的。所以，投資的風(fēng)險(xiǎn)控制不僅是止損和倉(cāng)位，更重要的是先要努力去把握正確的大方向。這是我對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的不同看法，所以，到了好機(jī)會(huì)的時(shí)候就全倉(cāng)出擊，沒(méi)有好機(jī)會(huì)就空倉(cāng)耐心等待，就連一股也不買(mǎi)。
1、期貨交易中的墨菲法則（止損與倉(cāng)位）
“讓我們首先介紹一下墨菲法則。該法則主要是描述基于某一說(shuō)法的事物發(fā)生的傾向和趨勢(shì)。這一說(shuō)法就是：如果某件事有可能變壞的話(huà)，這種可能性就會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。 “一個(gè)更為生動(dòng)的解釋就是：假定你把一片干面包掉在你的新地毯上，這片面包兩面都有可能著地。但是，假定你把一片一面涂有一層果醬的面包掉在新地毯上，常常是帶有果醬的一面落在地毯上。 “在這一點(diǎn)上，墨菲法則告訴我們：你若想提前知道哪些交易有可能遭受損失，這類(lèi)交易就包括 “a、那些你不曾建立保護(hù)性的止損委托的交易，或者 “b、由于不謹(jǐn)慎而持有過(guò)多的頭寸，超過(guò)了你應(yīng)該持有的頭寸。 “為了避免這些所謂墨菲法則交易的負(fù)面影響，我們應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持： “a、無(wú)論何時(shí)都要為所持有的頭寸建立保護(hù)性的止損委托。 “b、為每一賬戶(hù)積累的合同數(shù)額定一個(gè)上限，而且無(wú)論在何種情形下都不要超過(guò)這個(gè)數(shù)。 “墨菲法則在許多情況下都很有趣，但一旦與實(shí)際的商品交易聯(lián)系起來(lái)，就不再那么有趣了。”
2、真正的風(fēng)險(xiǎn)不在倉(cāng)位而在方向
“下面我們簡(jiǎn)單地談一下，交易中所應(yīng)當(dāng)持有的頭寸規(guī)模。這就象是問(wèn)這樣一個(gè)問(wèn)題：‘多大規(guī)模才算是過(guò)大呢？’我認(rèn)為，如果你進(jìn)行的交易同市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)方向相反，并且有賬面損失，那么即使只有一份這樣的交易合同也嫌過(guò)多。而另一方面，如果你的交易方向同占優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)趨勢(shì)相同，并且市場(chǎng)價(jià)格又向著有利于你的方向變動(dòng)，那合同數(shù)肯定是多多益善。” “我在自己的交易中一直堅(jiān)持一種雙重策略，即：在盈利的頭寸上我是一個(gè)長(zhǎng)線(xiàn)交易商，在相反的頭寸上我是一個(gè)短線(xiàn)交易商。如果市場(chǎng)朝有利方向移動(dòng)（你所持有的頭寸與當(dāng)前趨勢(shì)一致）的話(huà)，你的交易頭寸是有利的，可以盡量長(zhǎng)時(shí)期地持有頭寸。不要試圖只在天價(jià)和地價(jià)才進(jìn)行交易，因?yàn)檫@樣做，整個(gè)交易不具有連續(xù)性。但如果你認(rèn)定你的頭寸與當(dāng)前趨勢(shì)相逆，損失在增加的話(huà)，就該及早退出市場(chǎng)?！?/font>
3、克羅一些基本策略的精華
“（1）只參與那些行情趨勢(shì)強(qiáng)烈或者說(shuō)行情主要走勢(shì)正在形成的市場(chǎng)。認(rèn)清每一個(gè)市場(chǎng)當(dāng)前的主要走勢(shì)并只持有符合這一主要走勢(shì)方向的頭寸，或者是不予參與。 “（2）假定你所交易的方向與行情趨勢(shì)一致，在以前或從屬的趨勢(shì)已產(chǎn)生的較大價(jià)差基礎(chǔ)上建立你的頭寸，或者把頭寸建立在對(duì)當(dāng)前行情主趨勢(shì)的適度逆行位置上。 “在這方面，必須注意的是如果你看錯(cuò)或忽略了當(dāng)前市場(chǎng)的主要趨勢(shì)，不顧不可救藥的熊市而買(mǎi)入或不顧勢(shì)頭強(qiáng)勁的牛市而賣(mài)出，多半會(huì)遭受損失，同時(shí)也會(huì)感到很愚蠢。 “（3）你追市頭寸可以形成很有利的變動(dòng)，因此你應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持持有該類(lèi)頭寸。由于存在著追市頭寸的有利變動(dòng)這一前提，你應(yīng)當(dāng)忍受任何微小的趨勢(shì)變動(dòng)，不要輕易對(duì)該變動(dòng)進(jìn)行頻繁交易，或者試圖從反趨勢(shì)交易中迅速獲利。 “（4）一旦所持有頭寸的變動(dòng)方向?qū)δ阌欣?，而且你的技術(shù)分析也對(duì)這一有利的趨勢(shì)變動(dòng)加以證實(shí)了，你就可以在某些特定條件下增加所持有的頭寸（金字塔）。 “（5）除非趨勢(shì)分析表明行市已反轉(zhuǎn)，你的指令已被截住，否則你應(yīng)當(dāng)保留所持有的頭寸。在那一時(shí)點(diǎn)上，如果你對(duì)行市十分注意，你應(yīng)針對(duì)最新形成的趨勢(shì)對(duì)原持有頭寸進(jìn)行對(duì)沖。然而，如果你對(duì)沖了頭寸，而其后的市場(chǎng)行為表明主趨勢(shì)仍然存在，而你的對(duì)沖行為過(guò)早了，此時(shí)你完全應(yīng)該重新建立符合主趨勢(shì)的頭寸。但是，這樣做時(shí)務(wù)必要認(rèn)真而客觀(guān)，運(yùn)用諸如本書(shū)其他地方所討論的那種方法來(lái)建立追市頭寸。 “……最后還要強(qiáng)調(diào)的是，盡管投機(jī)的成功最重要的因素是一致的、可行的策略，此外還需要三個(gè)增加的重要內(nèi)容：約束，約束，還是約束。”
4、遠(yuǎn)離基礎(chǔ)性預(yù)測(cè)和市場(chǎng)新聞
“人們運(yùn)用客觀(guān)技術(shù)分析得出結(jié)論，與人們?cè)谒^新聞和分析中所看到的結(jié)論，經(jīng)常存在差異，這似乎帶給許多投資者一個(gè)近乎永久性的矛盾心理?！?br> “當(dāng)我發(fā)現(xiàn)自己被那些很明顯的矛盾說(shuō)法和人為的事后宣告和準(zhǔn)分析搞得迷亂、不安時(shí)，我的做法是把自己與這些所謂的消息隔離開(kāi)來(lái)。取而代之，我把注意力集中在一個(gè)詳細(xì)而有實(shí)效的技術(shù)因素和指標(biāo)的分析中去——試圖從混亂中尋求到條理性。這段間歇最好在隔離狀態(tài)執(zhí)行，遠(yuǎn)離各種打擾和善意的建議者。隔離狀態(tài)與期間穩(wěn)定以及與分析的清晰和高質(zhì)量看起來(lái)是有一種相關(guān)關(guān)系的?！?/font>
5、關(guān)于在主趨勢(shì)下的操作方向
“如果你，或者是你所認(rèn)識(shí)的某個(gè)人，在一個(gè)具有明顯看跌趨勢(shì)的市場(chǎng)上持有多頭頭寸，或不顧主要的看漲趨勢(shì)而賣(mài)空，但這類(lèi)頭寸的結(jié)果卻有一份很好的利潤(rùn)，這類(lèi)事發(fā)生時(shí)，你會(huì)做何感想呢？從這一事實(shí)中你是否有可資借鑒的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)呢？這是否意味著，如果你一直反主趨勢(shì)而買(mǎi)入或賣(mài)出，就能期望著最后能成為贏(yíng)家呢？回答是無(wú)條件的一個(gè)字：不！ “我想說(shuō)的是，這種反趨勢(shì)操作下的利潤(rùn)，如果確實(shí)取得了，那主要是因?yàn)檫\(yùn)氣好，而不是靠技巧或交易才干。除了某些特定情形下一些很有經(jīng)驗(yàn)的交易商會(huì)運(yùn)用反趨勢(shì)交易策略外，人們應(yīng)把其交易限制在符合主趨勢(shì)的基本方向上?！?br> “很清楚，追市交易并不試圖買(mǎi)高或賣(mài)低，但如果確實(shí)如此，那不過(guò)是運(yùn)氣問(wèn)題而不是技術(shù)問(wèn)題。另外，在小幅波動(dòng)無(wú)明顯趨勢(shì)的市場(chǎng)條件下，該類(lèi)型交易往往令人失望地遭受雙重?fù)p失。但是在趨勢(shì)明顯階段，追市交易策略會(huì)使你在極接近高點(diǎn)和低點(diǎn)時(shí)入市，從而在市場(chǎng)兩個(gè)方向上獲得一些有意義的堅(jiān)實(shí)的利潤(rùn)。” “很清楚，要想獲得高利的必備條件之一，就是具有某種能力，即能夠在行市變動(dòng)過(guò)程的大部分階段堅(jiān)持持有追市頭寸，不管這段時(shí)間是幾個(gè)月還是更長(zhǎng)。這事說(shuō)起來(lái)比做起來(lái)要容易得多。我們過(guò)早結(jié)清頭寸的原因有許多，因?yàn)橹箵p限額過(guò)窄而使交易被市場(chǎng)截止，或由于厭煩、不耐心或緊張而結(jié)清頭寸。另外，一個(gè)動(dòng)態(tài)市場(chǎng)的普遍的心理是，就在行市轉(zhuǎn)為上漲之前占上風(fēng)的觀(guān)點(diǎn)通常是看跌，而在行市轉(zhuǎn)為下跌之前則為看漲心理。他們說(shuō)：‘獲利的人是不會(huì)破產(chǎn)的。’我的說(shuō)法是：‘在明顯的趨勢(shì)市場(chǎng)只獲小利的人不會(huì)變富?！覀兌冀?jīng)歷過(guò)這些。我們獲取了很小或居間的利潤(rùn)，然后不久之后，市場(chǎng)發(fā)生了主要趨勢(shì)變動(dòng)，此時(shí)我們沒(méi)有頭寸，只能旁觀(guān)?！?/font> |
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