林園1989年湊了8千元進入股市，1992年賺到一千萬。經(jīng)過十多年的努力，現(xiàn)已成為了中國證券界的傳奇人物，被譽為中國的股神，資金已經(jīng)不下十個億。

　　很多人認為投資股市風險很大，其實源自對股市的實質(zhì)不甚了解。

　　股票市場實際上是企業(yè)的交易平臺。我們不去看它是投資還是投機，既然是一個交易平臺，股市是怎么賺錢的呢？賺誰的錢？我的理解是分享企業(yè)成長的利潤，這一點與炒買炒賣獲利不同，也是我投資的根基所在。

　　我們投資企業(yè)的錢，當企業(yè)經(jīng)營的業(yè)績好了，股市給它一個正市盈率的放大，我們分享收益。為什么會虧呢？是企業(yè)經(jīng)營不好，企業(yè)賠錢了，作為它的投資者肯定要賠錢，這是PE的負向放大。投資股市的根就是投資你所選擇的企業(yè)，只要中國經(jīng)濟持續(xù)向好，就不會有錯，這點我一直堅持。

　　選擇什么樣的企業(yè)？

　　理解了買股票就是投資企業(yè)，自然第二個問題就是你要選擇什么樣的企業(yè)。

　　大家都知道選擇好的企業(yè)投資，但是全中國的好企業(yè)不多；并且，與我們通常眼光中的好企業(yè)不同，投資所選擇的企業(yè)有自己獨特的標準。

　　我選的企業(yè)首先是一個賺錢機器，滿足我賺錢機器這一概念。這是投資最重要的標準。

　　很多企業(yè)是很好，它對社會的貢獻很大。像一些競爭性的行業(yè)，它的東西很便宜，老百姓也都受惠，但是作為投資人的角度來看就不一定是一個好企業(yè)。因為我們投資的目的是希望它給我多賺錢，一個投資人所說的好企業(yè)和人們對它的尊敬度，和它對社會的貢獻是不搭界的。

　　具體來說，這樣的企業(yè)大致有以下幾大特點：

　　首先，你要分析它的賺錢總量。這個不能低，我們的投資是一定，產(chǎn)出無限大，這才是我們鐘愛的企業(yè)。

　　最重要性就是確定性

　　投資首先要考慮到風險，首先要考慮到它的底部在什么地方，我的風險是能夠預測到的，這樣才行。作為我投資的第一重要性就是投資確定性，賺錢的確定性。這是一個大的原則，不能有失誤。

　　很多人說經(jīng)驗教訓是可以總結(jié)的，我覺得不能總結(jié)。股市上的教訓總結(jié)就是金錢上的代價。你十次對，有一次錯，我都覺得你這個方法是有問題的。我要求我自己是百分之百的正確，一百次中有一次錯，沒準你錯的這個方法就是毀滅性的，賠錢就是讓你毀滅性的。

　　我們不能做自己把握不住的事情。A股上市一千多家企業(yè)，我研究的企業(yè)，到目前為止也就不超過25家。95%的企業(yè)，我都搞不清楚，搞不清楚就是風險，這就是不確定。

　　我們怎么判斷投資的確定性，就是你搞清楚這個企業(yè)如何投資，越簡單越好。

　　大家說股市有風險。但是我認為股市的風險就是控制死了，這個風險其實是企業(yè)經(jīng)營的風險，我們只要對經(jīng)營的風險能夠把握住，我們就是在做一個有把握的事。怎么控制經(jīng)營風險?作為投資者就是進行動態(tài)跟蹤，關(guān)注它的一點一滴，然后作出自己的判斷。從另一個方面來看，它也是一個人的綜合素質(zhì)的體現(xiàn)。

　　很多企業(yè)搞多元化，搞重組，讓人眼花繚亂，其實這是對投資者最大的陷阱。

　　所以投資體會，我的提醒是越簡單越好。比如制造型的企業(yè)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)一定要單一。你覺得單一會加大風險，實際上那是錯的。比如江中制藥。江中制藥的產(chǎn)品很簡單，很多企業(yè)都能生產(chǎn)，但是，這一家企業(yè)賣健胃消食片這一個藥就占了十億以上。別的20多家企業(yè)，也生產(chǎn)這個藥，才占了份額的百分之幾。這就是我說這個企業(yè)有核心競爭力。

　　還有一個是馬應(yīng)龍，生產(chǎn)痔瘡藥的。痔瘡是十男九痔，但是為什么德國人的同類藥風靡全世界，但就是打不進入中國？就是因為有一個馬應(yīng)龍頂著。我們看馬應(yīng)龍的股本很小，只有一千多萬股。但是它把德國人就給頂在了外面，因為它賣得便宜，藥又好，到現(xiàn)在已經(jīng)有幾百年的歷史了。這就是我們要投資的企業(yè)，我們分享他成長的快樂就是了。

　　投資者應(yīng)該做的事

　　作為投資者，你并不是將錢買入一個股票就完事大吉了，你還有很多事情要做。

　　第一是要有充分的耐心。

　　中央電視臺曾組織了一個節(jié)目，問大學生是否該炒股？我覺得，大學生現(xiàn)在也應(yīng)該炒股。因為投資證券市場最主要的資本是時間。

　　股市這個行業(yè)時間一定是最主要的。我們追求復合增長，時間代表了一切，國外這也是一個規(guī)律，為什么說巴菲特52歲時才是兩億美金，因為積累需要時間，特別是在中國，又沒有融資的渠道，只能靠我們原始積累，慢慢裂變。我看了臺灣人算的一筆賬，每年你存一萬元，把這些錢做投資，我們算一個20%的復合增長。40年以后，你就是億萬富翁。

　　目前很多人希望借助股市一夜暴富，這種投資心理是不健康的。我認識發(fā)展銀行的一個董事長的秘書。重慶女孩，她每個月發(fā)的工資，唯一買了洗衣機和飯票，剩下的錢都買了她們企業(yè)的股票，這是她的一個投資思路，資本的積累是一點一滴的形成的。

　　其次是要制造不平等競爭。

　　作為一個商業(yè)型的投資，我認為最大的訣竅是一定要制造不平等競爭。如果我們跟別人在一個平等的競爭線上，大家都去做同樣的事，你就沒有優(yōu)勢了。

　　在1999年的時候，我曾經(jīng)投資過一只股票。這個企業(yè)當時老板也是我的朋友，他叫我去。當時的發(fā)行價1.28元。我認為它的發(fā)行價高了我就沒有認購。它也發(fā)行出去了，那只股票是在香港上市的，認購的都是一些大的機構(gòu)，國外的投資機構(gòu)，摩根、高盛。發(fā)行之后，來了一個金融風暴，這個股票跌到5毛錢。我們算它的資產(chǎn)凈值是1.9元，因為它是搞房地產(chǎn)的，非常清晰。認為可以買就買了，于是買了流通股的30%。但是繼續(xù)下跌，最低的位置是0.19元，我平均價是三毛。

　　在很長的時間里這個股票就不漲，每年漲到六毛，再跌回來。一直到2003年才漲。我就覺得它不到兩元以上就不會賣。結(jié)果2003年漲了老板給我打電話，說你賺錢了吧。我說我笨死了，是賺錢了，但是是賺得最不輕松的錢。以后我就總結(jié)一個經(jīng)驗，沒有競爭優(yōu)勢的事，我以后不參與。和民企打交道是很麻煩的，他是私人的企業(yè)，我為什么要去參與。我沒有優(yōu)勢，所以不平等競爭的結(jié)果就是我吃虧。

　　我是如何制造不平等競爭呢？并且一定是向自己有利的方向呢？

　　我的經(jīng)驗是，投資一個企業(yè)前，最少要跟蹤三年。然后會少量的買入，繼續(xù)跟蹤，覺得沒有問題，大量的買入。作為企業(yè)的投資者，我們一定要利用自己的權(quán)力，要做的就是改變分紅政策，作為一個股東，它的股票漲了，分紅政策必須要和它配合。根據(jù)市場的需要，讓它或者送現(xiàn)金，或者是送紅股，這是我必須要做的工作。

　　賺錢總量可以從這幾個指標得到答案。第一是毛利率，毛利率是賺錢機器最重要的財務(wù)指標，18%以上，最好是80%甚至90%的毛利率，且毛利率穩(wěn)定或者趨升才是我們選擇的目標。投資最終要的原則是穩(wěn)定，毛利率不能是下降的，其變化一定是趨升的，穩(wěn)定或者趨升才是我們投資企業(yè)的根本。其次是企業(yè)的盈利能力，這個指標我們指的是每股盈利，每股盈利最起碼三四毛錢，這才有能力給股東分錢。最后才是PE。PE水平是動態(tài)的，這個指標提示我們什么時候可以買入。

　　我買茅臺酒的時候，PE大概在25倍。我給它算了20%的復合增長，所以加大對茅臺的投資。到今天，茅臺實際復權(quán)價格已經(jīng)五百多元了。這時我又算了一筆賬：根據(jù)剛剛公布的年報，現(xiàn)在茅臺的PE在58倍，結(jié)合它的復合增長（我堅信茅臺酒的復合增長在30%以上），到2009年，茅臺的PE又變成20多一點，這里面還沒有考慮提價的因素（因為今年一季度它又提了16%）。

　　投資企業(yè)的標準第二就是選擇可以帶來雙重放大效應(yīng)的企業(yè)。

　　有的企業(yè)是好企業(yè)，也能賺錢，但是它的股本足夠大了，最多只是享受它賺錢給你帶來的那一點分紅。我們不追求這樣的企業(yè)，我們追求的是超常規(guī)的發(fā)展，要享受股本和盈利雙重放大的企業(yè)，這種才是我們最喜歡的。

　　為什么我們要選這樣的企業(yè)，因為證券市場一定是吹泡泡的市場，這個泡泡就是PE，市場會將企業(yè)的盈利放大。而我希望是雙重的放大，一個是盈利的放大，分享盈利的成長性；另一個就是股本的擴張。這是一種雙重的放大，享受到它的雙重放大你就容易發(fā)財。

　　第三是投資尋找嬰兒型的股本巨人品牌的企業(yè)。

　　范圍再縮小，我們要找的企業(yè)一定是一些小股本的。也就是嬰兒型的企業(yè)，股本很小，但是在行業(yè)中已經(jīng)數(shù)一數(shù)二了，市場占有的份額非常高。這種企業(yè)是最容易漲的，我們要找未來三年漲十倍到二十倍的企業(yè)，這種企業(yè)的盈利能力特別強。

　　這種企業(yè)會在什么企業(yè)中產(chǎn)生呢？我們所說的就是選擇嬰兒的股本，巨人品牌的企業(yè)。還有就是選擇一些沒有競爭對手的壟斷企業(yè)，好的企業(yè)是沒有競爭對手的，是排他的。沒有競爭對手的企業(yè)是最有競爭力的，一個企業(yè)連競爭對手都沒有，這個企業(yè)實際上是最有競爭力的。

　　此外選擇一些在目前激烈市場競爭中出來的好企業(yè)，比如伊利、蒙牛也是我們選擇的好企業(yè)。

　　在激烈市場競爭中出來的強勢企業(yè)，你不要看這個行業(yè)大家都在做，但是它在這個行業(yè)中，目前已經(jīng)做到了龍頭老大，或者是老二，這就是他的競爭實力。而處于競爭階段的企業(yè)，一般你不要選，如果你選擇這種企業(yè)，要特別的小心，這種企業(yè)會給你帶來高利潤，但是也會有變化，風險大了，投資的不確定性就增加了。

　　相反，那些它的產(chǎn)品也是一個知名品牌，但是它的產(chǎn)品老是降價，那樣的企業(yè)不要選。比如家電企業(yè)，這么多年看不到它漲價了，企業(yè)的盈利能力都在下降。比如聯(lián)想，我看了它的財務(wù)指標，它的毛利率在下降，并且這個行業(yè)中，它還沒有做到具有話語權(quán)的地步，所以我認為這種企業(yè)一定是走下坡路的。

　　最后一點，優(yōu)質(zhì)、稀缺的資源，我的策略就是不斷的買進，你能擁有它是最大的幸福。

　　比如黃山旅游。為什么會買黃山呢？黃山的品牌很好，但是我買的時候，黃山的總市值還不過20億，而且旅游股進入高增長期了，它股本也不大。所以優(yōu)質(zhì)、稀缺的資源，我的策略就是不斷的買進，能擁有它是最大的幸福，因為全世界其他地方?jīng)]有這種東西，它是稀缺的。