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參考歷史經(jīng)驗，A股在歲末年初大概率會出現(xiàn)躁動行情?；仡?008年以來的A股，均在歲末年初出現(xiàn)過一波長短不一的上漲。

啟動時間上，多位于11月至次年1月，均在春節(jié)前啟動。最早的是2009年，從9月末便開啟上漲，而最晚的是2023年，直至2024年2月初市場才迎來上漲。

持續(xù)時間看，歲末年初行情時間跨度從一個月至四個月不等。最短為2019年末，受疫情影響僅持續(xù)了31個交易日，而最長是2014年末，年末直接開啟了單邊上漲牛市。

啟動因素看，歲末年初處于基本面和政策的真空期，疊加重要會議窗口臨近政策預(yù)期升溫，同時部分年份在年初即啟動降準降息、市場流動性較為充裕、風(fēng)險偏好提升等，都是驅(qū)動歲末年初市場躁動的重要因素。

從風(fēng)格角度看，歲末年初市場呈現(xiàn)明顯的“價值搭臺，成長唱戲”特征。若將每段歲末年初行情持續(xù)交易日的前1/3時間定義為歲末年初行情啟動階段，后2/3時間定義為行情中后期?？梢钥吹剑谛星閱与A段，金融、周期風(fēng)格相對占優(yōu)，大盤風(fēng)格也通常優(yōu)于小盤，多與穩(wěn)增長政策加力有關(guān)。而在行情中后期階段，隨著流動性充裕、基本面空窗期下市場風(fēng)險偏好抬升，成長、消費風(fēng)格后來居上，小盤風(fēng)格也開始明顯占優(yōu)。

風(fēng)險提示

1、僅公開資料整理，不涉及投資建議及研究觀點；

2、歷史經(jīng)驗和指標可能存在失效風(fēng)險

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（文章來源：興業(yè)證券）