上一篇文章，收尾略顯倉(cāng)促，這里補(bǔ)上真實(shí)數(shù)據(jù)回測(cè)。

其中：滬深300采用易方達(dá)滬深300ETF聯(lián)接A，收益率包含分紅，選取最近13年的數(shù)據(jù)；債券收益率是我翻了幾個(gè)短債長(zhǎng)債基金后憑感覺(jué)估的，3%可能是個(gè)合適的值，但也不好說(shuō)，所以我給出了0%、2%、3%、4%的不同版本。

當(dāng)前真實(shí)的情況是圖3，3%的債券收益率+5%的股權(quán)收益率，對(duì)半分成通過(guò)每年再平衡，持有不動(dòng)收益率4%，再平衡貢獻(xiàn)了額外0.6%的收益，并大幅降低了波動(dòng)，其實(shí)非?？捎^了。

如果債券換成現(xiàn)金那就是圖1，持有不動(dòng)收益率2.5%，再平衡也剛好貢獻(xiàn)了額外0.6%的收益，并大幅降低了波動(dòng)，其實(shí)非?？捎^了。

我們的預(yù)期其實(shí)是圖2，扣除2%到3%的通脹后，指數(shù)長(zhǎng)期收益率5%，債券長(zhǎng)期收益率2%，持有不動(dòng)收益率3.5%，再平衡也剛好貢獻(xiàn)了額外0.6%的收益，并大幅降低了波動(dòng)。

最有趣的反而是圖4，如果股票的高波動(dòng)是注定的，且收益率僅比零波動(dòng)的資產(chǎn)高1%的話，通過(guò)資產(chǎn)再平衡，能夠成功獲得等同股票收益率且波動(dòng)大幅下降，超額收益比1%還多。

如果股債配比不是對(duì)半呢？圖就不貼了，再平衡的超額收益也在0.5%到0.6%之間。

很多人認(rèn)為，全部持有指數(shù)，持有體驗(yàn)比股債平衡更糟糕。但在我看來(lái)，僅靠轉(zhuǎn)變心態(tài)+持有不動(dòng)，就能拿到更高的收益，這事兒太賺了呀！

最差的情況下，大不了刪掉軟件，反正都是長(zhǎng)期持有，等什么時(shí)候同事開(kāi)始教我炒股的時(shí)候再去看也不遲。難道是定期再平衡比刪掉軟件更容易的操作？

無(wú)論是資產(chǎn)配置、定投、網(wǎng)格……這些原理簡(jiǎn)單操作輕松的策略，本質(zhì)上都沒(méi)有超額收益，只不過(guò)是犧牲了長(zhǎng)期收益率換取短期的心理舒適罷了。

最危險(xiǎn)的是，熊市中為了心理舒適而降低波動(dòng)，牛市中也會(huì)為了心理舒適增加波動(dòng)，踏空可能比浮虧更令人難以接受，熊市少虧最后變成了牛市虧一把大的，就更得不償失了！