在眼下這種反復(fù)震蕩、無明顯趨勢的“磨人”行情中，越來越多的人將目光投向了債券基金。在債市回暖的背景下，我們重新將債券基金拿出來做點(diǎn)分析與思考。

債券基金主要以債券為投資對象，收益一般比較穩(wěn)定，收益高于貨幣型基金和一年期銀行理財，但是在凈值波動上，債券型基金的下行風(fēng)險要小于股票型基金。因此對追求穩(wěn)定收入的投資者具有較高的吸引力。

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一季度債券型基金成為大贏家！

統(tǒng)計2018年第一季度各類型的基金可以發(fā)現(xiàn)，債券型基金的平均收益率最高，達(dá)到了1.037%(注：剔除了凈值異常的基金)，并且九成債基實(shí)現(xiàn)了正收益，其中華安安心收益?zhèn)找孀罡撸患径葷q幅達(dá)到5.84%。

其次是貨幣型基金，平均收益率為1.01%。股票型基金的業(yè)績則表現(xiàn)平平，一季度平均凈值收益率為2.36%。

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看看債券基金究竟能賺多少錢?

我們以10年的長度，對貨幣基金和債券基金的年度平均收益做統(tǒng)計。可以發(fā)現(xiàn)債券基金在10年中，有7年跑贏貨幣基金，在2014年的大牛市中債券基金的收益達(dá)到了25%?？傮w來看，債券基金雖有漲有跌，但債券基金的年化收益還是比貨幣基金高出2.72%。

一個值得注意的細(xì)節(jié)是，在股票型基金平均收益為負(fù)的2008年、2011年和2016年，債券型基金只有在2008年為正，在2011年和2016年同樣為負(fù)，這也許是債券型基金中包含大量二級債基類型的緣故。

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搞明白債券基金是如何賺錢的？

債券基金分為三種類型，包括純債基、一級債基、二級債基。純債基只投資債券；一級債基債基的投資范圍包括債券和打新股；二級債基的投資范圍包括債券、打新和股票投資。

由于二級債基還受股票投資水平的影響，所以，我們這里主要分析純債基的收益來源。

1、賺取利息

債券作為一種債權(quán)憑證，債務(wù)人有還本付息的義務(wù)，債券基金持有債券，所以可以賺取利息。單從這個角度而言，長期債券基金的收益要高于短期債券基金的收益。

2、賺取差價

債券一般在銀行間市場或滬深交易所交易，因?yàn)榱鲃有?、市場利率、信用情況變化等各種原因，債券的價格總是漲漲跌跌的。

價格跟隨市場利率變化主要是因?yàn)橥顿Y者的獲利預(yù)期。若市場利率高調(diào)，則投資者的獲利預(yù)期也高漲，債券的價格就下跌；若市場的利率調(diào)低，則債券的價格就會上漲。這一點(diǎn)表現(xiàn)在債券發(fā)行時最為明顯。

短期純債基金投資的是短期債券，它受利率的影響比較小，因而波動也小，可以作為貨幣基金的替代品。長期債券基金主要投資長期債券基金，雖然收益高，但受利率的影響也比較大，因而波動也大。

一般而言，在利率處于低位的時候，可以選短中期債券基金；利率處于高位的時候，可以選長期債券基金。

3、杠桿

債券基金在運(yùn)作過程中，通常通過質(zhì)押式回購進(jìn)行融資杠桿交易，這會導(dǎo)致債券占凈值比超過100%的現(xiàn)象。也就是通過加杠桿的方式，增加收益，杠桿比例一般不超過200%。

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投資債券基金的時機(jī)

由于債券市場與股票市場的相關(guān)性不大，將部分資產(chǎn)投資于債券將有助于分散市場風(fēng)險，投資回報將更加穩(wěn)定。

如果一定要找一個好時機(jī)，那么就是債券基金凈值低時買入，低買高賣才更賺!利率影響凈值，而利率主要受宏觀經(jīng)濟(jì)和資金面兩大因素影響。

一般來說，只要不是經(jīng)濟(jì)處于過熱階段，債券就是相對不錯的投資標(biāo)的。尤其經(jīng)濟(jì)蕭條期，利率非常低，債券基金價值較大。這是因?yàn)楫?dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時，生產(chǎn)企業(yè)對資金的需求將有所下降，金融機(jī)構(gòu)則會因貸款減少而出現(xiàn)資金剩余，從而增加對債券的投入，引起債券價格的上漲。

目前，市場對后續(xù)的經(jīng)濟(jì)狀況比較擔(dān)憂，3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示工業(yè)、投資、基建均明顯回落，債券市場也許會繼續(xù)有不錯的表現(xiàn)。

另一方面，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)增加資金供給，意味著資金供需繼續(xù)改善。從市場反應(yīng)來看，4月17日發(fā)布的降準(zhǔn)政策，也給債券市場帶來了重磅利好。中信固收對此點(diǎn)評，就債市而言，降低存款準(zhǔn)備金將推動期限利差收窄，長端利率具有下行壓力，未來10年期國債收益率將降低至3.4%至3.6%的區(qū)間內(nèi)。

另外，可以發(fā)現(xiàn)，債券市場10年期國債收益率也從年初3.97%左右的高位下行至4月19日的3.51%附近。如果認(rèn)同利率在一段時間后會下跌，便可考慮增加債券基金投資的比例。

（截止日期：2018年4月19日）