智庫關注｜魏玖長：中國上市公司ESG信息披露的實踐與理論研究

昵稱45199333 2023-07-15 發(fā)布于北京

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各位專家，大家下午好！我是魏玖長，來自中國科學技術大學，我的匯報題目是中國上市公司ESG信息披露的實踐與理論研究。我們采集了中國上市公司從2018年-2022年間發(fā)布的ESG報告或者是年報里面找到的其ESG披露的相關信息。從數(shù)據(jù)里面可以看出來，A股上市公司披露ESG信息的，或者是報告的企業(yè)數(shù)接近了1500家，占整個上市公司的數(shù)量超過了30%，總體來看占比是在逐步地增加。從行業(yè)分布來看，制造業(yè)占比最多，披露ESG近期信息的制造業(yè)企業(yè)占比超過了40%，其次是金融業(yè)，再次是采礦以及交通運輸?shù)认嚓P的行業(yè)。

從ESG披露的相關主題的領域來看，環(huán)境領域有能源消耗里面的用電量用水量的披露、污染排放、溫室氣體排放量、三類排放類、污染排放類、減排量以及綠色技術采納情況，這是有關環(huán)境領域的披露的主題。

社會領域主要包括員工權益保障、員工的性別分布、年齡分布、學歷分布、員工的流失率、員工的關懷、員工的個人發(fā)展情況、地區(qū)發(fā)展及公益慈善、服務國家戰(zhàn)略方面。

治理領域分布在公司經(jīng)營績效、公司財務績效、公司治理結構方面?？梢钥闯鲠槍SG信息披露、上市公司披露的相關主題涉及范圍比較廣。

ESG管理委員會是ESG信息披露治理機構的重要構成，有了ESG管理委員會，對于ESG信息披露是有非常大的推動或者協(xié)同的作用。報告里面提取了哪些公司，有沒有設置ESG管理委員會這樣的信息，從信息可以看出來2022年有超過36%的公司已經(jīng)設置了ESG管理委員會，越來越多的公司重視ESG信息披露，需要有一個專門的機構，有了這個委員會確實能夠推動公司更為重視，在信息披露方面的效率會更高。

在服務國家戰(zhàn)略方面，我們可以看出，從2021年到2022年各大上市公司占比超過70%，大部分上市公司非常重視支持國家戰(zhàn)略服務方面的信息披露或者這方面工作的開展。

對于披露社會公益和慈善捐助情況，2022年教育助學捐款、教育救助新則，防疫工作和捐助、扶貧情況，這些方面披露信息的企業(yè)數(shù)比較多，都超過了60%，對于披露廢物排放和能源消耗，2022年一半的公司都披露了，但這一數(shù)字低于2020年。

對于證券行業(yè)來說，2022年16家證券上市公司披露了ESG公告和信息，數(shù)量還有待進一步的提升。

首先，近3年披露ESG常用的指標主要是這樣分布的，包括員工性別分布、教育住所、營業(yè)收入，董事會成員數(shù)、綠色技術創(chuàng)新、員工培訓等，對于解決就業(yè)、供應商屬地、員工關懷披露顯得不足，需要進一步加強。

第二，對于ESG研究方面的情況，可以看出，我國在近20年來學者們對于ESG的關注非常充分，一直處于發(fā)文量比較高位的狀態(tài)。主要的主題涉及到社會責任、CSR、信息披露等等。學科分布上，企業(yè)經(jīng)濟、工業(yè)經(jīng)濟、金融投資證券是主要的研究ESG或者研究CSR領域的主要學科，這方面的學者更重視ESG。在關鍵詞網(wǎng)絡上，社會責任、財務績效、信息披露、中間效益等，是最重要的關鍵詞的分布。

第三，我們團隊近幾年在ESG方面的研究有以下進展：

研究一：我們首先探討了企業(yè)環(huán)境責任對于財務績效的影響并分析企業(yè)聲譽在其中的作用，這里面發(fā)現(xiàn)環(huán)境責任的確能夠提高企業(yè)的財務績效，企業(yè)聲譽可以起到重要的調節(jié)作用，好感度的調節(jié)是非常明顯的。

研究二：探索企業(yè)環(huán)境績效對于財務績效的影響。在這個方面國內(nèi)外研究比較多，我們研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)的環(huán)境績效與企業(yè)的財務績效之間的聯(lián)系可以通過一個倒U型區(qū)間來實現(xiàn)，在環(huán)境不確定性較高的情況下，這個區(qū)間更陡峭，處于一個較低的平臺，其特征是高動態(tài)性、低寬厚性和高復雜性，我們用1455家工業(yè)企業(yè)，對于這個數(shù)據(jù)進行分析，驗證了我們的發(fā)現(xiàn)。

研究三：探索了負面報道對于求職者工作的追求意愿的影響并分析了組織吸引力、企業(yè)社會責任（CSR）以及CSR和CPQ（企業(yè)產(chǎn)品質量）的感知在其中的作用。招聘歧視的曝光往往導致更多負面的報道，極大的影響組織對于人員的吸引力，所以說我們的研究以組織吸引力為中介，以企業(yè)社會責任感知和企業(yè)產(chǎn)品質量感知這兩個為調節(jié)變量，考察負面報道與求職者工作追求意愿之間的關系。我們發(fā)現(xiàn)負面報道，通過組織吸引力負向影響就業(yè)意向。此外調節(jié)路徑的分析表明，CSR感知強化了負面報道對組織吸引力的直接效應和對就業(yè)意愿的間接效應，而CPQ感知則削弱了上述影響，這是我們的發(fā)現(xiàn)。

研究四：探索了企業(yè)社會責任對于企業(yè)價值的影響。并從環(huán)境社會責任、消費者、供應商、顧客等方面，對這個問題進行了細分的研究?；谥袊履茉葱袠I(yè)上市公司的面板數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)了履行社會責任在當期是有非常大的幫助，但隨著時間的推移，企業(yè)社會責任的履行對企業(yè)長期價值的影響，從統(tǒng)計上來看沒有顯著意義。從細分角度來看，當期履行環(huán)境社會責任有利于企業(yè)價值的提升，但隨著時間的推移，對于企業(yè)的價值的提升有下降。而對消費者、供應商、顧客的社會責任實踐這一塊，一定程度上會損害企業(yè)的價值。

研究五：探索媒體關注度對企業(yè)違規(guī)后市場反應的異質性影響，很多上市公司都非常重視媒體報道能夠影響到股價的波動。我們研究發(fā)現(xiàn)媒體對上市公司事前關注會顯著負向影響上市公司違規(guī)后的市場反應，網(wǎng)絡媒體和政策導向媒體的關注與上市公司違規(guī)后，有顯著的負相關關系。市場導向的媒體關注，沒有太多的明顯影響。與中間媒體關注相比，負面和正面的媒體關注，可以保持公司違規(guī)后更劇烈的負向市場反映。從市場反映來看，媒體關注會加大公司違規(guī)后市場的懲罰效應。這是我們團隊對這塊領域的研究。