前瞻產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告顯示，中國(guó)電動(dòng)兩輪車的總銷量由2017年的3050萬輛增長(zhǎng)至2022年的6000萬輛，復(fù)合年增長(zhǎng)率超14%。近兩年，隨著各地兩輪電動(dòng)車的過渡期期限陸續(xù)截止，兩輪電動(dòng)車行業(yè)換購(gòu)需求將趨于平緩。
秉持著綠色發(fā)展、低碳出行的發(fā)展宗旨，消費(fèi)需求升級(jí)和電池技術(shù)的不斷更新，兩輪電動(dòng)車的產(chǎn)品朝著高品質(zhì)、智能化和個(gè)性化的方向發(fā)展。前瞻預(yù)測(cè)，2023-2028年中國(guó)兩輪電動(dòng)車行業(yè)將以7%的復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，至2028年，中國(guó)兩輪電動(dòng)車銷量達(dá)8400萬輛。
開甲財(cái)經(jīng)注意到，2022年11月，港交所披露的綠源電動(dòng)車母公司——Luyuan Group Holding (Cayman) Limited（綠源集團(tuán)控股（開曼）有限公司）招股書已于近日失效。這也意味著，綠源電動(dòng)車想要繼續(xù)上市，需要重新提交最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
根據(jù)此前提交的招股書，綠源集團(tuán)2019-2021年整體毛利率分別為13%、11.2%、9.9%，2022年上半年綠源集團(tuán)整體毛利率降至8.6%。
綠源整體毛利率持續(xù)下降背后，一方面反映，電動(dòng)自行車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)足夠激烈，綠源為沖擊上市以價(jià)換量，成為攪動(dòng)電動(dòng)自行車市場(chǎng)的一條“鯰魚”。另一方說明，受經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)不全、品牌知名度不高等因素影響，綠源一方面提升產(chǎn)品質(zhì)量和外觀，做到同樣續(xù)航且更具性價(jià)比。
或許，在完成上市之前，綠源將持續(xù)貫徹“物美價(jià)廉”策略，不斷擴(kuò)大其在電動(dòng)自行車市場(chǎng)的份額。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)從事電動(dòng)自行車業(yè)務(wù)的上市公司共有7家，分別為雅迪、愛瑪、小牛、九號(hào)、新日、錢江摩托、永安行。
注：2017年10月，永安行共享單車業(yè)務(wù)被哈啰出行合并；2022年9月，永安行推出國(guó)內(nèi)首款氫能自行車。據(jù)報(bào)道，該款自行車12800元的售價(jià)包括5年內(nèi)2.6萬公里免費(fèi)氫能服務(wù)、500瓶免費(fèi)換氫及免費(fèi)維護(hù)保養(yǎng)服務(wù)。
2022年，雅迪控股的平均毛利率為18.08%，同比增長(zhǎng)2.87%，主要由于電動(dòng)自行車及電動(dòng)踏板車的平均售價(jià)因產(chǎn)品組合改善而上漲。對(duì)應(yīng)銷量情況為，電動(dòng)自行車和電動(dòng)踏板車的銷量為1401萬臺(tái)。
愛瑪科技電動(dòng)自行車的平均毛利率為17.03，電動(dòng)摩托車的平均毛利率為15.11%。其中，經(jīng)銷的平均毛利率為16.36%，直銷的平均毛利率為12.48%。對(duì)應(yīng)銷量情況為，電動(dòng)自行車723.69萬輛、電動(dòng)摩托車326.96萬輛，電動(dòng)三輪車26.14萬輛。
新日股份的簡(jiǎn)易款、豪華款、特種車平均毛利率分別為12.80%、16.88%、13.29%。其中，經(jīng)銷的平均毛利率為15.13%，直銷的平均毛利率為17.80%。對(duì)應(yīng)銷量情況為，簡(jiǎn)易款117.91萬輛、豪華款138.80萬輛、特種車2.30萬輛。
九號(hào)公司的電動(dòng)兩輪車（含電動(dòng)自行車、電動(dòng)摩托車、電動(dòng)踏板車）毛利率為16.16%，其中定制產(chǎn)品銷售的毛利率為29.59%，自主產(chǎn)品銷售的毛利率為23.72%。對(duì)應(yīng)的銷量情況為，電動(dòng)兩輪車86.26萬輛。
從營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)來看，2022年4家上市公司均保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，雅迪控股、愛瑪科技的增幅更為亮眼，這是否說明行業(yè)集中度越來越高？
非上市電動(dòng)自行車廠商中，綠源、臺(tái)鈴、立馬、小刀、五星豹鉆、哈啰等品牌知名度較高，以及傳動(dòng)自行車/摩托車生產(chǎn)的電動(dòng)自行車品牌：鳳凰、永久、五羊本田、新大洲，以及折疊/助力電動(dòng)自行車品牌：正步、喜摩（小米代銷）、英格威、普萊德、飛鴿。
在一眾電動(dòng)自行車品牌中，小牛和九號(hào)無疑是高端電動(dòng)自行車的代表，兩個(gè)品牌都帶有互聯(lián)網(wǎng)基因，外觀更時(shí)尚+系統(tǒng)更智能，讓小牛和九號(hào)在兩輪電動(dòng)車領(lǐng)域領(lǐng)跑高端市場(chǎng)。
當(dāng)然，在外觀設(shè)計(jì)相近（不同品牌設(shè)計(jì)語言不同），理論續(xù)航相同的情況下，小牛和九號(hào)的價(jià)格自然也更高。在這種情況下，綠源電動(dòng)車憑借性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中占據(jù)一席之地。注：雖然電動(dòng)車企業(yè)均采取線上+線下的銷售方式，但小牛和九號(hào)線采取線上下單，線下提車的方式銷售，而雅迪、綠源等傳統(tǒng)電動(dòng)車企業(yè)采取物流配送到家的銷售方式。
即便如此，九號(hào)電動(dòng)自行車/電動(dòng)踏板車的平均毛利率也只有16.16%，這比雅迪電動(dòng)自行車/電動(dòng)踏板車的平均毛利率還要低1.92%。
九號(hào)公司2022年年度報(bào)告披露，按產(chǎn)品劃分其電動(dòng)平衡車/滑板車車貢獻(xiàn)了54.69%的營(yíng)業(yè)收入，平均毛利率達(dá)到29.44%；而電動(dòng)兩輪車/電踏車只貢獻(xiàn)26.30%的營(yíng)業(yè)收入，平均毛利率也只有16.16%。
（圖片截自九號(hào)公司2022年年度報(bào)告）
九號(hào)公司的年報(bào)數(shù)據(jù)足以說明，電動(dòng)自行車市場(chǎng)雖然巨大，但行業(yè)平均毛利率很難突破20%。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，中小電動(dòng)車企業(yè)只能用更低的毛利率來?yè)屨际袌?chǎng)。
另外，開甲財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，7家已上市的電動(dòng)自行車相關(guān)企業(yè)中，6家產(chǎn)品類型覆蓋電動(dòng)摩托車業(yè)務(wù)。
據(jù)方正證券數(shù)據(jù)，目前海外燃油摩托車市場(chǎng)年銷量約 4500 萬輛，隨著全球節(jié)能減排推進(jìn)各國(guó)禁摩限制政策不斷出臺(tái)，預(yù)計(jì)未來海外將有 60%的燃油摩托車將切換為電動(dòng)摩托車，海外電動(dòng)摩托車銷量將達(dá)到 2700萬輛/年，而中國(guó)電動(dòng)摩托車具有產(chǎn)業(yè)鏈成熟、規(guī)模化成本優(yōu)勢(shì)，有望搶占較大份額的海 外電動(dòng)摩托車市場(chǎng)占有率。
錢江摩托2022年年度報(bào)告披露，燃油摩托車銷量前十名企業(yè)分別為：大長(zhǎng)江（191.94萬輛）、隆鑫（118.萬輛）、新大洲本田（92.66萬輛）、宗申（88.7萬輛）、五羊本田（67.97萬輛）、洛陽(yáng)北方（59.08萬輛）、重慶德呈威（57.09萬輛）、廣州大運(yùn)（52.12萬輛）、大冶（45.43萬輛）、力帆（41.56萬輛）。
錢江摩托2022 年總銷量排名居 14 位，但 250cc 以上銷量仍居首位。自 2012 年以來，錢江摩托大于 250cc大排量摩托國(guó)內(nèi)市占率保持第一。貝納利品牌發(fā)源于意大利，是引入國(guó)內(nèi)較早的知名大排量摩托品牌，在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)并出口的大排量摩托銷量亦在行業(yè)前列。
電動(dòng)摩托車銷售前十名企業(yè)分為：雅迪控股（467.18萬輛、浙江綠源（70.98萬輛）、東莞臺(tái)鈴（70.82萬輛）、江蘇新日（46.29萬輛）、宗申集團(tuán)（35.83萬輛）、淮海（17.86萬輛）、巴士新能源（10.59萬輛）、金翌 （9.86萬輛）、雷沃（7.9萬輛）、隆鑫（6.02萬輛）。
錢江摩托旗下電動(dòng)車業(yè)務(wù)正在市場(chǎng)拓展中，OAO是錢江摩托推出的首款高性能電摩，也是國(guó)內(nèi)主流品牌中的首臺(tái)電動(dòng)仿賽，公司也同步推出各具個(gè)性的系列電動(dòng)兩輪產(chǎn)品。
開甲財(cái)經(jīng)注意到，在新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的帶動(dòng)下，兩輪電動(dòng)車的電池續(xù)航也有了很大提升。目前，電動(dòng)自行車的理論續(xù)航普遍都能做到40-50km，很多車型理論續(xù)航高達(dá)100km。
遺憾的是，雖然電動(dòng)自行車/電動(dòng)摩托車的理論續(xù)航越來越長(zhǎng)，但受電動(dòng)自行車最高最高不超過25km/h，電壓最高不超48V的限制，最大高度不能超過110CM，以及不能帶成年人，必須走自行車道等，種種限制讓電動(dòng)自行車只能是一款短途出行工具。
而電動(dòng)摩托車最高時(shí)速限制在50km/h，電池電壓也無限制，但電動(dòng)摩托車屬于機(jī)動(dòng)車，需要持摩托車駕駛執(zhí)照上路。公開資料顯示，大陸32個(gè)省市中，28個(gè)省市存在不同程度的禁摩/限摩。這也是電動(dòng)摩托車銷量遠(yuǎn)不及電動(dòng)自行車的根本原因。
來源：開甲財(cái)經(jīng)
聲明：本文僅作為知識(shí)分享，只為傳遞更多信息！本文不構(gòu)成任何投資建議，任何人據(jù)此做出投資決策，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
