國有大行迎來“大象起舞”時刻。在經(jīng)濟復蘇、推動央企估值回歸、高分紅等優(yōu)勢下，曾經(jīng)的大象如今正越來越受到資金追捧。
近期炙手可熱的板塊之一，莫過于銀行。
3月7日，板塊內(nèi)42只銀行股中就有29只股上漲。漲幅超1%的有9只股，其中西安銀行漲幅拔得頭籌，一日之內(nèi)收獲7.22%；其次便是郵儲銀行和青島銀行，漲幅均超2%。
事實上，自2023年以來，銀行股便一改去年萎靡不振之勢，強勢反彈。自2023年以來至今，銀行板塊內(nèi)42只股中有31只呈現(xiàn)上漲之勢。
而資金追捧銀行股的原因是自去年11月疫情防控逐漸松綁以來，經(jīng)濟復蘇成為關(guān)鍵詞匯。這對于具有順周期性的銀行而言無疑是重大利好。此外，促成銀行板塊起舞的重要推手還包括其低估值、高分紅的特征。
“政策利好+北向加倉”雙管齊下
銀行是宏觀經(jīng)濟的晴雨表。
而數(shù)據(jù)則是最直觀的體現(xiàn)。據(jù)choice數(shù)據(jù)顯示，自2023年以來至今，銀行板塊內(nèi)42只股中有31只呈現(xiàn)上漲之勢。其中漲幅最大的是瑞豐銀行，累計漲幅超20%，其次便是長沙銀行，累計漲幅超18%；排名第三則是西安銀行，累計漲幅超9%。
銀行股起舞之際，向來有“聰明錢”之稱的北向資金也大舉加倉。以交通銀行為例，滬股通持倉市值從去年10月28日的39.87億元增至3月6日的57.9億；興業(yè)銀行也是如此，從2022年10月底的持倉108億元增持到3月6日的128億元。
銀行股受資金關(guān)注的背后是政策預期。
近期總理在2023年政府工作報告中指出今年發(fā)展主要預期目標是國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右。由此可見，2023年中國經(jīng)濟的關(guān)鍵詞匯是穩(wěn)中求進。中泰證券也表示，GDP目標5%是穩(wěn)健務實的。
不僅如此，政府工作報告中的重點之一便是有效防范化解重大經(jīng)濟金融風險，主要包括防范房地產(chǎn)業(yè)引發(fā)系統(tǒng)性風險、防范化解金融風險和防范化解地方政府債務風險。
其中值得一提的是房地產(chǎn)風險領(lǐng)域，這也意味著在政策助力下，房地產(chǎn)行業(yè)的危機正逐漸解除，疊加自從去年11月以來，央行、銀保監(jiān)會出臺支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的16條舉措，并推出支持房地產(chǎn)融資的“三支箭”。對于和房地產(chǎn)行業(yè)緊密相連的銀行業(yè)而言，也是一種利好。
除此之外，消費的復蘇也將刺激信貸量的擴張。這背后同樣離不開政策暖風的頻吹，此次政府工作報告也表示，著力擴大國內(nèi)消費需求。把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置。
低估值+高分紅助力“大象起舞”
作為國有六大行，在這波銀行股上漲行情中上演了“大象起舞”。
縱覽目前上市的42家銀行，據(jù)choice數(shù)據(jù)顯示，僅有寧波銀行市凈率超過1倍，其余銀行市凈率均在1倍以下徘徊。
事實上，自2021年以來，銀行板塊的市凈率就不斷下探，遠遠低于其他行業(yè)。據(jù)choice數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日，31個申萬一級行業(yè)中，估值水平最高的食品飲料行業(yè)的PB可以達到7.84倍，而銀行板塊的市凈率僅為0.5倍。
平安證券也表示，當前銀行板塊估值處于歷史絕對低位，且尚未修復至疫情前水平，對應隱含不良率超15%，機構(gòu)與北上資金持倉也均處于歷史低位，積極看好板塊的估值修復機會。
值得一提的是，近期上交所總經(jīng)理蔡建春表示，促進央企估值水平合理回歸。六大國有銀行聞風蹭蹭上漲。像交通銀行股價自2月28日以來連續(xù)6個交易日上漲；這并非個例，建設(shè)銀行3月6日盤中大漲超4%，更是創(chuàng)下年內(nèi)最高點6.09元/股。
此外，銀行板塊的低估值與高盈利能力形成鮮明對比。
截至2月28日，已有21家A股上市銀行披露2022年業(yè)績快報。營收方面，除華夏銀行外，其余銀行均保持正增長，其中同比增幅最大的當屬常熟銀行，達15％。凈利潤方面，21家上市銀行歸屬凈利潤均保持增長，有10余家銀行凈利潤同比增速超20％，其中江蘇銀行暫居首位，達29.45%，其次便是蘇農(nóng)銀行達29.4%。
從絕對值來看，則是招商銀行暫時坐上營收與凈利潤排名第一的寶座。該行營收為3447.84億元，歸屬凈利潤為1380.12億元。
在銀行穩(wěn)健增長的業(yè)績背景下，高分紅也帶來足夠的吸引力。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，42家商業(yè)銀行2021年合計分紅金額近5500億元，其中國有六大行無疑是“分紅大戶”。同年合計派發(fā)紅利金額超3800億元，占比上市銀行分紅總額超七成。
其中工商銀行奪得2021年年度A股“分紅王”，高達1045.34億元。建設(shè)銀行分紅金額僅次于工商銀行，為910.04億元；排名第三的則是農(nóng)業(yè)銀行，派發(fā)現(xiàn)金紅利超700億元。
此外，有多家銀行股息率達5%、6%，而這樣的股息率遠遠高于當前銀行2/3年的定期成本，成為不少穩(wěn)健資金的配置選擇。
公募“加配”銀行股？
在柳暗花明之際，公募基金也將目光轉(zhuǎn)向一度被拋棄的銀行股。
數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，42只A股銀行股中，共有38只被公募基金重倉持有。其中頭部城商行是公募基金“鐘意”的對象之一。
據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，自去年以來，寶盈新價值混合A屢屢加倉寧波銀行，直至去年四季度末該基金再度加倉56.5萬股，持倉市值已升至6814.5萬元，一躍成為該基金的第一大重倉股；富國金融地產(chǎn)行業(yè)混合A也是如此，持股寧波銀行的股數(shù)從2022年一季度末的11.04萬股一躍增至四季度末的134.98萬股，彼時的持倉市值已達4380萬元。
除寧波銀行外，杭州銀行在去年四季度末一舉坐上同泰慧盈混合A頭號重倉股的寶座，持股數(shù)量升至32萬股，持倉市值為418.56萬元。
不僅如此，優(yōu)質(zhì)零售股份行同樣受到公募的“青睞”。
招商銀行作為股份行中的老大哥無疑扮演著關(guān)鍵角色。嘉實價值發(fā)現(xiàn)三個月定開混合、中銀金融地產(chǎn)混合A、鵬華品質(zhì)優(yōu)選混合A、鵬華價值遠航6個月持有混合A均在去年四季度末增持招商銀行。
以嘉實價值發(fā)現(xiàn)三個月定開混合，伴隨著招商銀行在去年四季度股價翻轉(zhuǎn)，據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，該基金也隨之增持211.1萬股，持倉市值也在去年四季度末達3.89億元。
平安銀行也無例外，華寶價值發(fā)現(xiàn)混合A與鵬華策略優(yōu)選靈活配置混合在去年四季度末的第一大重倉股均為平安銀行。
正如明星基金經(jīng)理丘棟榮曾表示，看好有獨特競爭優(yōu)勢、服務實體經(jīng)濟或觸達零售終端的區(qū)域性或全國性銀行，這類銀行的共同特征是業(yè)務簡單扎實穩(wěn)健，客戶多元結(jié)構(gòu)好，基本面風險小，具有一定的成長性，并且估值較低且資產(chǎn)質(zhì)量具有安全邊際。
然而回顧歷史，公募基金向來對銀行股“不感冒”，自2011年以來基金持倉銀行股的比例便跌跌不休，截至2022年4季度，據(jù)中泰證券數(shù)據(jù)顯示，基金持倉銀行股占比僅為3.01%。
中泰證券表示，銀行業(yè)維持低配狀態(tài)，低配差小幅收窄。Q4基金持倉銀行股低配差為6.29%，仍保持28個板塊中持倉比例與標配差值最大的行業(yè)。
顯然，在資金寬松的環(huán)境下，低估、高股息的銀行股會得到越來越多資金的青睞，而曾經(jīng)“低配”銀行股的公募基金或?qū)ⅰ凹优洹?，助推銀行股上漲。
