（報告出品方/分析師：粵開證券 陳夢潔 蔡宏杰）

一問：鋰資源的戰(zhàn)略地位如何？

（一）資源屬性：戰(zhàn)略性能源金屬

鋰是一種銀白色的堿金屬元素，質(zhì)軟，是元素周期表中最輕、密度最小的固體元素，也是自然界中標準電極電勢最低的金屬元素，因此被認為是天生的電池金屬，能較好應(yīng)用在電池和儲能領(lǐng)域，具備長期需求剛性。

鋰的用途也很廣泛，涉及電池、陶瓷、玻璃、潤滑劑、制冷液、核工業(yè)以及光電等領(lǐng)域。

（二）鋰資源儲量：集中在澳大利亞和南美鋰三角

全球鋰資源包括偉晶巖、各類鹵水、黏土等多種成礦形式，主要有兩種存在類型：

一是以鋰輝石、鋰云母、透鋰長石等含鋰礦石形式存于巖礦中，通過選礦被加工成濃縮產(chǎn)品，用作精煉鋰產(chǎn)品。

二是以鋰離子形式存在于鹽湖鹵水、地下鹵水和海水中，經(jīng)過太陽能蒸發(fā)、離子交換生產(chǎn)鋰含量介于3%-6%的鋰鹵水濃縮物，進一步加工成精煉鋰產(chǎn)品。目前鋰資源獲取主要有三種工藝：鋰輝石提鋰、鹽湖提鋰和鋰云母提鋰。

全球鋰資源集中分布于南美和澳洲。

南美鋰三角以成熟鹽湖為主，西澳以鋰礦為主。據(jù)USGS統(tǒng)計，2021年，全球鋰資源總量已增至8860萬噸，其中南美三國玻利維亞、阿根廷、智利三國資源量最大，分別為2100萬噸、1900萬噸和980萬噸，分別占比約25%、23%和11%，合計占比達59%。

根據(jù)USGS數(shù)據(jù)，我國鋰資源儲量全球占比為6%，主要分布在青海、西藏、四川和江西，四省查明資源儲量占全國的96%。存在形式上，我國鹽湖占比最大（82%），是未來我國鋰資源開發(fā)的重要方向，其次是鋰輝石（11%）和鋰云母（7%）。

青海和西藏以鹽湖為主。青海鹽湖含鋰品位較低，但勝在儲量大。據(jù)國家發(fā)改委統(tǒng)計，青海探明的鋰資源儲量有1724萬噸，占中國鋰資源儲量的83%、全球鋰資源儲量的60%以上，目前開發(fā)的鹽湖以察爾汗、東臺吉乃爾、西臺吉乃爾、一里坪鹽湖為主。其中，察爾汗鹽湖是中國最大、世界第二大的鋰鹽湖，資源儲量達600億噸以上。西藏鋰鹽湖儲量僅次青海，受限于自然條件，開發(fā)難度較大，產(chǎn)能增長緩慢。但西藏鋰鹽湖含鋰品位高，雜質(zhì)少，屬上品資源，如世界上唯一一個天然結(jié)晶碳酸鋰的扎布耶鹽湖。

四川以鋰輝石為主。四川鋰礦擁有我國80%硬巖鋰資源儲量，截至2021年底，已查明氧化鋰資源量超400萬噸，位居全國之首。其中，甲基卡鋰礦是目前亞洲最大的鋰輝石礦田，累計查明氧化鋰資源量達280.7萬噸。甲基卡、李家溝、業(yè)隆溝等鋰礦，共計約76萬噸LCE，儲量優(yōu)勢明顯；但受制于氣候、交通、財政投入等條件，目前四川鋰礦資源開發(fā)程度較低。

四川可爾因目前已勘探的鋰礦中，以李家溝和馬爾康黨壩儲量最大，約占可爾因地區(qū)鋰輝石礦儲量90%。業(yè)隆溝鋰礦目前已在開發(fā)，但受制于資源儲量低，開采規(guī)模相對小。此外，集沐、觀音橋鋰輝石礦床由于開采時間長（約30年），資源已瀕臨枯竭。

江西宜春以鋰云母為主。江西宜春鋰云母礦品位（Li2O含量）多在0.35%-0.5%之間，與鋰輝石平均1.5%（Li2O含量）品位仍有差距。國內(nèi)鋰云母原礦品位多數(shù)在0.8%以下，當(dāng)原礦品位低于0.4%，開采經(jīng)濟效益低，因此云母提鋰產(chǎn)量會受到品位限制。

目前鋰輝石為全球主要的硬巖鋰資源，大多分布在澳大利亞的西南海岸礦山。澳洲鋰輝石是全球最重要的原材料供應(yīng)，約占全球礦石鋰產(chǎn)量的85%。

鹵水鋰以鹽湖為主，主要分布在南美三角。整體來看，鹽湖鋰離子濃度智利＞阿根廷。阿根廷鋰鹽湖勝在資源量大，鋰離子濃度集中在500-900mg/L，是鹽湖開采最為集中的地區(qū)。相較智利和阿根廷，中國鹽湖鋰離子濃度偏低。除扎布耶鹽湖（鋰離子濃度為1032mg/L）外，國內(nèi)鹽湖鋰離子濃度大多在500mg/L以下，雜質(zhì)較多，需要相對復(fù)雜的提取工藝與高成本投入。

（三）鋰資源產(chǎn)量：澳智中“三國鼎立”

鋰資源產(chǎn)量集中于澳洲、智利和中國，資源形式上主要來自于鋰輝石和鹽湖。澳大利亞、智利和中國全球產(chǎn)量長期位于前三。根據(jù)伍德麥肯茲統(tǒng)計，礦產(chǎn)資源主要在澳大利亞開采，2021年全球占比達79%，其次是中國，占比約為18%。

全球鋰輝石產(chǎn)能集中于西澳，中國鋰精礦進口依賴度較高。西澳由于具有成熟的礦業(yè)體系，疊加優(yōu)越的資源稟賦與便利的交通運輸，目前仍為全球鋰輝石礦供應(yīng)主力。據(jù)USGS統(tǒng)計，2021年全球鋰精礦產(chǎn)能約330萬噸，其中西澳礦山占比約88%。就產(chǎn)量而言，西澳礦山貢獻了全球鋰輝石精礦約90%的產(chǎn)量。

雖然玻利維亞和阿根廷資源量位居全球前二，但受制于資源國有化等政治因素，目前開發(fā)程度較低，產(chǎn)量釋放受限。玻利維亞當(dāng)?shù)劁囐Y源勘查開發(fā)受到國家嚴格監(jiān)管，商業(yè)化開放度低，且當(dāng)?shù)亻_采技術(shù)有限，嚴重阻礙了鋰資源的開發(fā)進程，使得玻利維亞儲量與產(chǎn)量關(guān)系嚴重失衡，目前暫無產(chǎn)量在市場中釋放。

中國本土鋰輝石礦資源目前僅有四川甲基卡鋰礦和業(yè)隆溝鋰礦處于開發(fā)階段，年產(chǎn)量折合碳酸鋰當(dāng)量僅2萬余噸，且礦山所有權(quán)情況復(fù)雜，啟動建設(shè)所需的證照審批流程長，因此開發(fā)進程緩慢，對鋰行業(yè)供需平衡影響有限。

鹽湖鹵水方面，近年項目的主要供給增量集中在智利、阿根廷及中國。南美鹽湖由于具有鎂鋰比低的優(yōu)點，開發(fā)條件好。預(yù)計中長期鹽湖鋰資源供應(yīng)增速將明顯增加，但短期內(nèi)有效供給仍然有限。

受益于提鋰技術(shù)進步和政策推動，國內(nèi)鹽湖提鋰行業(yè)在2021年迎來突破。目前，我國青海鹽湖提鋰工藝已從“自然攤曬蒸發(fā)”向工業(yè)化連續(xù)生產(chǎn)邁進，產(chǎn)業(yè)化程度較高，產(chǎn)能快速增長；西藏鹽湖資源尚待全面開發(fā)。青海鹽湖由于鎂鋰比高，因此鋰主要作為鉀、硼的副產(chǎn)品提取。由于青海已經(jīng)建成大規(guī)模鉀肥產(chǎn)能，具備鹽田基礎(chǔ)設(shè)施方面的配套優(yōu)勢，在高鎂鋰比技術(shù)工藝突破后，鹽湖產(chǎn)能將迎來快速增長。西藏鹽湖項目雖然鋰濃度更高，但該地區(qū)高海拔且區(qū)域電力系統(tǒng)薄弱，因此鹽湖資源尚未全面開發(fā)。

二問：提鋰技術(shù)如何更迭？

從原材料到鋰鹽，資源稟賦和提純技術(shù)決定了提鋰成本。當(dāng)前鋰鹽湖、鋰輝石、鋰云母開發(fā)程度較高，技術(shù)已經(jīng)實現(xiàn)工業(yè)化，是全球鋰資源存在的主要形式。從工藝特點來看，鋰鹽湖具有多種提純技術(shù)，具體需要根據(jù)鹽湖的鋰離子濃度和鎂鋰比選擇；礦石提鋰技術(shù)工藝較成熟，硫酸法主要用于提取鋰輝石，硫酸鹽法主要用于提取鋰云母。從綜合提鋰成本來看，鋰鹽湖<鋰輝石<鋰云母。

（一）礦石提鋰：鋰輝石技術(shù)成熟，鋰云母貢獻新增長

鋰輝石含鋰量較高，Li2O含量一般為5%~6%，且提鋰技術(shù)成熟，產(chǎn)品品質(zhì)確定性和一致性較高，是當(dāng)前鋰礦提鋰的主要方式。鋰輝石（26）提鋰技術(shù)主要分為火法、濕法和其他三種大類技術(shù)。目前主流的鋰輝石提鋰技術(shù)為硫酸法，具有綜合回收率高（≥88%），工藝流程短、原料成本低、能耗低的優(yōu)點；但濃硫酸對設(shè)備具有強腐蝕性，需要高額維護保養(yǎng)成本，同時安全環(huán)保問題需要進一步解決。

與鋰輝石相比，鋰云母含鋰量偏低，提取過程中雜質(zhì)較多。鋰云母雜質(zhì)中的氟元素在反應(yīng)過程中易產(chǎn)生氫氟酸，腐蝕設(shè)備，易造成生產(chǎn)停滯和環(huán)境污染。鋰云母和鋰輝石同屬于鋁硅酸鹽，具有大體相似的提鋰技術(shù)。目前主流的鋰云母提鋰技術(shù)是硫酸鹽焙燒法，可處理低品位的鋰云母，具有通用性強，回收率較高（75%左右）的優(yōu)點；但該工藝流程長，會造成較多廢渣排放。

同時，鋰云母提鋰過程中會產(chǎn)生大量長石粉、鉭鈮錫精礦等副產(chǎn)物。長石粉可用于制造陶瓷、玻璃，而宜春高安是全國第二大陶瓷生產(chǎn)基地，周邊縣市也建有大量的陶瓷生產(chǎn)線，可良好的消化鋰云母提鋰產(chǎn)生的長石副產(chǎn)物；鉭鈮主要應(yīng)用于國防、航空航天、電子計算機等領(lǐng)域。

中國屬貧鉭國，目前國內(nèi)礦山年產(chǎn)鉭鈮精礦400噸左右，其中宜春鉭鈮礦占50%。參考業(yè)內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本數(shù)據(jù)，當(dāng)鋰價維持在12萬元/噸以上時，國內(nèi)低云母產(chǎn)線仍具備經(jīng)濟性。通過對副產(chǎn)品的綜合回收利用，有望實現(xiàn)鋰云母精礦成本大幅降低。

我國江西宜春擁有全球最大的鋰云母礦，被譽為“亞洲鋰都”。宜春地區(qū)企業(yè)多采用硫酸鹽焙燒法進行云母提鋰，目前江西云母鋰成本可達4萬元/噸以下，且碳酸鋰產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定，已獲得下游主流正極材料和電池廠商認可。隨著用鋰需求增加，鋰云母將成為我國鋰資源供應(yīng)的重要補充。

（二）鹽湖提鋰：綜合成本低，資源稟賦決定技術(shù)路徑

鋰鹽湖具有多種礦物元素，如硼、鉀、鎂等元素。其中，鎂對鋰提取的干擾性最強，因此鹽湖鎂鋰比是影響鋰資源開發(fā)的主要因素。根據(jù)鹽湖不同的鎂鋰比，當(dāng)前主要的鹽湖提鋰方法主要有攤曬法、吸附法、膜法、萃取法、煅燒法、電滲析法六種。

鹽湖鎂鋰離子濃度差異決定了提鋰技術(shù)的選擇。一般來說，鋰離子濃度高，鎂鋰比低的鹽湖（如南美鹽湖），會直接選擇成本較低的攤曬法。攤曬法鹽田建設(shè)面積大，生產(chǎn)周期較長（曬鹵周期為1.5-2年），受天氣因素影響較大。

相較于南美鹽湖，我國鹽湖的鋰離子濃度偏低，鎂鋰比較高，直接使用攤曬法提鋰分離難度大，損失率高，不適合大規(guī)模的經(jīng)濟性開發(fā)。針對這一難題，國內(nèi)近年來根據(jù)各鹽湖鎂鋰比差異，已開發(fā)出膜法、萃取法、吸附法等多種提鋰技術(shù)，提高了我國鹽湖鋰的回收率，縮短了提鋰周期。

鹽湖提鋰的難點在于開采的鹽湖多位于高海拔干旱地區(qū)，基礎(chǔ)設(shè)施薄弱；而且鹽湖鹵水化學(xué)組分差異性較大，生產(chǎn)產(chǎn)線需要因地制宜。其中，“吸附+膜分離耦合”法在各種鹵水提鋰方法中最成熟。一方面，吸附法可用于鋰濃度較低的鹽湖，符合我國鹽湖鋰資源儲量高、品位低的國情。目前，吸附法在全球在建鹽湖提鋰產(chǎn)能中的占比已達到2/3；另一方面，該工藝膜段分離鎂鋰等過程無需額外添加劑，能兼顧環(huán)保要求。

世界傳統(tǒng)鹽湖提鋰技術(shù)路線由三個階段組成，主要為提取鹵水、鹽田鹵水蒸發(fā)、離子分離與純化沉淀。

鹽田鹵水蒸發(fā)階段受自然環(huán)境影響周期較長（一般2年左右），鋰綜合利用率不足30%。由于鹽田段鋰回收率較低，是夾帶損失最大的環(huán)節(jié)，因此設(shè)法將提鋰環(huán)節(jié)前移是工藝改進的主要方向。其中，目前重點攻關(guān)的技術(shù)是從“老鹵提鋰”轉(zhuǎn)向“原鹵提鋰”。吸附法由于符合“低品位、低成本、綠色提鋰技術(shù)”的要求，是原鹵提鋰主要工藝。

原鹵提鋰相比老鹵提鋰，其優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下三點：

一是生產(chǎn)周期短。傳統(tǒng)鹽湖提鋰生產(chǎn)周期為2-3年，由于原鹵提鋰僅需預(yù)處理工序，提鋰周期可縮短至2個月內(nèi)。

二是綜合利用率高。由于老鹵提鋰曬鹵環(huán)節(jié)會損失大量鋰鹽，而原鹵提鋰避免了鋰在鹽田中的夾帶損失，綜合收率可從目前的不足30%大幅提升至50%~60%。

三是鹽湖實際使用面積小。比如采用吸附工藝，阿根廷Hombre-Muerto鹽湖提鋰基地僅需要小規(guī)模的預(yù)處理鹽田。

目前，國內(nèi)原鹵提鋰產(chǎn)能有望在青海一里坪鹽湖、大柴旦鹽湖投入建設(shè)。

三問：鋰礦產(chǎn)業(yè)政策

2021年是中國“十四五”規(guī)劃的開局之年，“十四五”規(guī)劃中提及聚焦新能源汽車戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，表明了中央層面對新能源全汽車產(chǎn)業(yè)的支持。

在全球減碳的共同目標下，電動化已成大勢所趨。對于上游鋰資源，國家層面上高度重視對鋰資源的勘查與開發(fā)，把鋰作為需要“儲備和保護礦種”之一、戰(zhàn)略性礦種之一。

四問：鋰鹽價格的變化趨勢與發(fā)展展望

2015年以前，鋰鹽主要應(yīng)用在陶瓷、玻璃等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。由于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)需求相對穩(wěn)定，鋰鹽增速平緩。2008年初我國發(fā)布《關(guān)于開展節(jié)能與新能源汽車示范推廣工作試點工作的通知》，鋰電池開始興起。

2015——2018年，受益于國內(nèi)新能源汽車需求爆發(fā)，疊加國家發(fā)布《促進汽車動力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動方案》等一系列政策出臺，新能源電池成為鋰的主要應(yīng)用，年均復(fù)合增速突破20%。鋰鹽產(chǎn)能陸續(xù)投放，碳酸鋰價格從2015年初4萬元/噸上漲至2018年末約15萬元/噸，價格漲幅將近4倍。

2019——2020年，新能源汽車安全問題顯現(xiàn)疊加我國新能源汽車政策驅(qū)動進入換擋期，國家補貼減半，地方補貼完全取消，電池和鋰鹽需求同時減弱，價格階段性回落。

2021年——2022年底，受益于新能源汽車產(chǎn)品性能改善疊加國內(nèi)外利好政策出臺，鋰行業(yè)基本面狀況發(fā)生扭轉(zhuǎn)。

根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2022年全年，我國動力電池累計裝車量294.6GWh,累計同比增長90.7%，同期我國碳酸鋰產(chǎn)量39.50萬噸，同比增幅約為32.5%；氫氧化鋰產(chǎn)量24.64萬噸，同比增幅約為29.5%。電池及鋰礦端巨大供需缺口導(dǎo)致價格大幅上漲。電池級碳酸鋰價格從20年底4萬元/噸突破至50萬元/噸。

供給側(cè)，鋰輝石項目通常需要2-3年，鹽湖項目需要4-5年，長建設(shè)周期決定了供給需要時間滿足需求。受疫情影響，計劃于2022年投產(chǎn)的項目大多延后至2023年建成，考慮約半年的試運行周期，預(yù)計到2023下半年供不應(yīng)求的局面將有所緩解。

需求側(cè)，全球減碳背景下，新能源車滲透率、銷量屢創(chuàng)新高，將刺激對上游鋰資源大幅需求。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年新能源汽車持續(xù)爆發(fā)式增長，銷量達688.7萬輛，同比增長93.4%，滲透率達到25.6%，創(chuàng)歷史新高。

展望未來，我們認為，短期維度來看，新能源車銷量有望維持較高增長以及鋰礦產(chǎn)能釋放周期的瓶頸，供需結(jié)構(gòu)有望保持緊平衡，鋰價具有一定支撐。

目前，碳酸鋰價格已從高位回落，價格從去年底將近60萬元/噸已跌破40萬元/噸，跌幅超過30%，從供需關(guān)系的角度來看，未來碳酸鋰價格中樞有望運行在20-45萬元/噸的理性區(qū)間，屆時將有助于電池企業(yè)以及整車廠的利潤修復(fù)，形成上游鋰礦企業(yè)對中下游廠商的良好價格傳導(dǎo)機制。

中長期隨著資源端產(chǎn)能釋放疊加新能源汽車市場增速放緩，未來價格或?qū)⒂兴芈洹?/strong>

供給側(cè)，低成本鹵水提鋰產(chǎn)能快速增長，將對來自中國和澳大利亞高成本的礦石提鋰供應(yīng)商擴張形成壓力，疊加21-22年國內(nèi)企業(yè)密集并購買礦，在達產(chǎn)之后供給增加對鋰價格形成一定制約。

鹵水提鋰由于沒有采選礦/采購成本制約，其綜合成本在2-3萬元/噸，遠低于鋰輝石4.5-5.5萬元/噸和鋰云母6-8萬元/噸，現(xiàn)階段全球鹽湖產(chǎn)能已經(jīng)在陸續(xù)建設(shè)中，在鹽湖產(chǎn)能達產(chǎn)后（1-2年內(nèi)）將對鋰價產(chǎn)生一定制約。

需求側(cè)，從新能源車企銷量長期走勢來看，未來將會進入一個相對平穩(wěn)期，長期增速或?qū)⒂兴啪彙?/p>

雖然鋰價長期或?qū)⒂兴芈?，但鑒于通貨膨脹、人工成本上升等因素會推動鋰全行業(yè)成本曲線走高，鋰價將難以回到過往的低谷。此外，競拍模式將對鋰價格形成一定支撐。

全新的競拍模式價格基準改變了邊際定價，對后續(xù)鋰精礦合約價格談判影響巨大。

在此情形下，礦商將占據(jù)定價的主動權(quán)，并在一定時期內(nèi)倒逼鋰鹽廠商按照礦價加成報價，使價格向下游傳導(dǎo)。

五問：鋰鹽行業(yè)的發(fā)展趨勢與競爭格局？

（一）發(fā)展趨勢：鋰鹽產(chǎn)品各放異彩，企業(yè)一體化發(fā)展

鋰鹽產(chǎn)品方面，鹽湖主導(dǎo)碳酸鋰市場，礦石聚焦于氫氧化鋰。鹽湖提鋰在生產(chǎn)碳酸鋰上具有顯著優(yōu)勢，生產(chǎn)成本約2-3萬元/噸，是制取碳酸鋰的主要原料來源。在工藝路線上，鋰礦石由于可通過反應(yīng)直接一步得到氫氧化鋰，而鹽湖提鋰需要由碳酸鋰再苛化，生產(chǎn)氫氧化鋰綜合成本明顯高于鋰礦石，因此礦石成為制取氫氧化鋰主要原料來源。

產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展成趨勢，鋰產(chǎn)品成為一體化的核心。鋰礦、鋰電池及鋰回收利用龍頭企業(yè)均在整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，力圖打造規(guī)模優(yōu)勢，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，降低原料成本，鞏固市場地位。

其中，上游贛鋒鋰業(yè)已率先布局鋰離子電池、固態(tài)電池以及三元前驅(qū)體的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，天齊鋰業(yè)也通過投資參股固態(tài)電池的方式實現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同。

國軒高科與寧德時代已布局宜春鋰云母資源，億緯鋰能直接參與開發(fā)青海鹽湖資源等。在縱向一體化趨勢下，電池企業(yè)與鋰價格之間的“零和博弈”被打破。

（二）競爭格局：寡頭競爭市場，頭部企業(yè)資源集中

碳酸鋰呈現(xiàn)出寡頭競爭的特征，市場集中度較高。

從產(chǎn)量來看，據(jù)SMM統(tǒng)計，2021年中國鋰產(chǎn)品主要集中在天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、藍科鋰業(yè)、南氏鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)五家企業(yè)里。天齊鋰業(yè)碳酸鋰產(chǎn)量居全國首位，其市占率約為13%。

從市場集中度來看，隨著進入企業(yè)增加，以及部分二三線企業(yè)產(chǎn)能擴充，2021年我國碳酸鋰市場集中度出現(xiàn)下滑趨勢。

氫氧化鋰市場集中度更高，贛鋒鋰業(yè)和ALB占比超四成。

從全球產(chǎn)量占比來看，2021年CR3為55%，產(chǎn)量集中在贛鋒鋰業(yè)、ALB和雅化集團三家企業(yè)中，其中贛鋒產(chǎn)量占比28%，遠高于其他企業(yè)。由于贛鋒已獲得Manono鋰礦（非洲資源量第一）和Goulamina鋰礦（非洲資源量第二）的包銷權(quán)。總體來看，資源端包銷鎖定疊加技術(shù)端制備壁壘，氫氧化鋰市場高度集中格局將長期保持穩(wěn)定。

六、總結(jié)與展望

鋰礦是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，其產(chǎn)量變化不僅影響著鋰產(chǎn)業(yè)鏈下游消費預(yù)期，同時對新能源電池技術(shù)轉(zhuǎn)型升級產(chǎn)生重大傳導(dǎo)。從儲量上看，我國鋰資源儲量全球占比6%，主要分布在青藏、四川和江西。四省查明資源儲量占全國的96%。其中四川以鋰輝石為主，青海、西藏以鹽湖為主，江西以鋰云母為主。從產(chǎn)量上看，鋰資源產(chǎn)量集中于澳洲、智利和中國，資源形式上主要來自于鋰輝石和鹽湖。

從原材料到鋰鹽，資源稟賦和提純技術(shù)決定了提鋰成本。當(dāng)前全球鋰資源存在形式主要為鋰鹽湖、鋰輝石、鋰云母。從技術(shù)端來看，鋰鹽湖的提鋰技術(shù)多樣，需根據(jù)鹽湖的鋰離子濃度和鎂鋰比因湖制宜；礦石提鋰技術(shù)相對較為成熟且集中，從綜合成本來看，不考慮稅收等因素，鋰鹽湖最低，鋰輝石次之，鋰云母最高。

目前，碳酸鋰價格已從高位回落，價格從去年底將近60萬元/噸已跌破40萬元/噸，跌幅超過30%，從供需關(guān)系的角度來看，未來碳酸鋰價格中樞有望運行在20-45萬元/噸的理性區(qū)間，屆時將有助于電池企業(yè)以及整車廠的利潤修復(fù)，形成上游鋰礦企業(yè)對中下游廠商的良好價格傳導(dǎo)機制。具體來看，短期內(nèi)新能源車銷量有望維持較高增長以及鋰礦產(chǎn)能釋放周期的瓶頸，供需結(jié)構(gòu)有望保持緊平衡，鋰價具有一定支撐；中長期隨著資源端產(chǎn)能釋放疊加新能源汽車市場增速放緩，未來價格或?qū)⒂兴芈洹?/p>

從產(chǎn)業(yè)鏈端來看，產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展成趨勢，鋰產(chǎn)品成為一體化的核心。鋰礦、鋰電池及鋰回收利用龍頭企業(yè)均在整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，力圖打造規(guī)模優(yōu)勢，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，降低原料成本，鞏固市場地位。在對上游鋰資源控制上，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)通過包銷方式直接鎖定上游資源。

七、風(fēng)險提示

地緣政治及貿(mào)易摩擦風(fēng)險、環(huán)保和安全生產(chǎn)風(fēng)險、技術(shù)迭代風(fēng)險、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期風(fēng)險

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報告來自【遠瞻智庫】