選定高增長的行業(yè)，再從行業(yè)中挑選那些具有壟斷特質(zhì)的公司，這些公司的財務(wù)指標(biāo)都大同小異。在眾多的財務(wù)指標(biāo)中，我只認(rèn)真審視其中的六大財務(wù)指標(biāo)。

挑選股票，就是挑選公司

1. 把重心放在股東權(quán)益報酬，而不是每股盈余

衡量每年度績效的一個比較真實的指標(biāo)是股東權(quán)益報酬率——營運(yùn)收益與股東權(quán)益比，因為它已經(jīng)考慮了公司逐漸增加的資本額。

2.計算“股東盈余”

企業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)金的能力決定了它的價值。有高固定資產(chǎn)的公司，相對于固定資產(chǎn)較低的公司，將需要更多的保留盈余，因為盈余的一部分必須被劃撥出來，以維持和提升那些資產(chǎn)的價值，因此需要調(diào)整會計盈余以反映一些產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。

計算股東盈余的方法是將折舊、耗損和分期攤銷的費(fèi)用加上凈利，然后減去那些公司用以維持其經(jīng)濟(jì)狀況和銷售量的資本支出。

3.尋找高毛利率的公司

高毛利率反映的不只是企業(yè)良好的經(jīng)營狀況，同時也反映了經(jīng)營者控制成本緊抓不放的精神。

4.保留的每一塊盈余，都可以確定公司至少已經(jīng)創(chuàng)造了一塊錢的市場價值

挑選公司的首要六大財務(wù)指標(biāo)

1. 利潤總額——先看絕對數(shù)

利潤總額能直接反映企業(yè)的“賺錢能力”，和企業(yè)的每股收益同樣重要。一旦知道了企業(yè)的賺錢能力，投資者就沒有什么可擔(dān)心的了，一些機(jī)構(gòu)也是利用這個特性建倉的。

2. 每股凈資產(chǎn)——不要去關(guān)心

每股凈資產(chǎn)總是被人為地進(jìn)行修飾。與其費(fèi)心思去判斷修飾它的動機(jī)，不如不去關(guān)心，反而不會擾亂自己的選股思路。

3. 凈資產(chǎn)收益率——10%以下免談

凈資產(chǎn)收益率能直接反映企業(yè)的效益，最好大于20%。任何公司都會增資擴(kuò)股，如果連證監(jiān)會10%的規(guī)定都無法滿足，那就沒有什么可研究的了。

4. 產(chǎn)品毛利率——要高、穩(wěn)定且趨升

產(chǎn)品毛利率要高，而且要具有穩(wěn)定上升的趨勢。若產(chǎn)品毛利率下降，那就要小心了，很可能是行業(yè)競爭加劇，使得產(chǎn)品價格下降。

5. 應(yīng)收賬款——注意回避

應(yīng)收賬款數(shù)量多，存在兩種情況，一種是可以收回的應(yīng)收賬款；另一種是產(chǎn)品銷售不暢造成的應(yīng)收賬款多，而這就要小心了。這說明產(chǎn)品的市場銷路有問題，只能采用賒銷來消化庫存，提高周轉(zhuǎn)率，因此不管其他財務(wù)指標(biāo)變得多漂亮，也掩蓋不了未來前景可能變壞的信號。

6. 預(yù)收款——越多越好

預(yù)收款多，說明產(chǎn)品是供不應(yīng)求的，產(chǎn)品是“香餑餑”或者其銷售政策為先款后貨，因此，預(yù)收款一定是越多越好。???