2月1日周三，美聯(lián)儲如期加息25個基點(diǎn)，為去年3月以來最小幅度，連續(xù)兩次放慢加息步伐。鮑威爾稱FOMC討論“約加息兩次后就暫?！保c會議聲明措辭修改一道引發(fā)市場鴿派解讀，風(fēng)險資產(chǎn)狂歡轉(zhuǎn)漲。

美股尾盤轉(zhuǎn)漲至日高，道指抹去逾500點(diǎn)跌幅，標(biāo)普500指數(shù)漲1%至逾五個月最高，納指漲2%至逾四個月最高，芯片股漲超5%至五個半月最高。美債收益率大幅跳水至兩周新低，美元創(chuàng)九個月新低下逼101，黃金轉(zhuǎn)漲超1%至九個月最高，離岸人民幣漲超400點(diǎn)。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在記者會上說，通脹有所緩和但仍處于高位，但“現(xiàn)在第一次可以說，通貨膨脹放緩進(jìn)程已經(jīng)開始?！?strong>鮑威爾強(qiáng)調(diào)，鑒于經(jīng)濟(jì)狀況，預(yù)計今年不會降息。

市場鴿派解讀美聯(lián)儲決議，預(yù)計6月利率達(dá)到峰值，年底將降息50個基點(diǎn)。

如期加息25基點(diǎn)，會議聲明措辭修改

鮑威爾：考慮再加息約兩次后暫停，今年降息不合適

在美聯(lián)儲公布最新利率決議后，美聯(lián)儲主席鮑威爾召開記者會。

鮑威爾說，F(xiàn)OMC正在討論再加息幾次（a couple more）至限制性水平，之后就暫停，美聯(lián)儲并沒有探索暫停加息之后再重新開始加息的可能性。他說，政策制定者并不認(rèn)為現(xiàn)在是暫停加息的時候。

關(guān)于這里的“幾次”指的是多少次加息，彭博社解讀認(rèn)為，并非每個人都會認(rèn)為是兩次，但該媒體認(rèn)為基本上可以確定是再加息兩次，即在3月和5月的FOMC會議上繼續(xù)以25個基點(diǎn)的幅度，這將令聯(lián)邦基金利率上升至5%至5.25%的區(qū)間，這和12月時美聯(lián)儲的預(yù)期一致。

市場普遍預(yù)計3月美聯(lián)儲將繼續(xù)加息25個基點(diǎn)，但鮑威爾強(qiáng)調(diào)，他對5月FOMC會議不抱任何確定性。關(guān)于3月的點(diǎn)陣圖，他認(rèn)為，可能高于12月，也可能更低，具體取決于數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲3月FOMC會議將更新加息路徑評估，美聯(lián)儲將留意從現(xiàn)在到三月的數(shù)據(jù)。

鮑威爾表示，他和他的FOMC同事們做出的預(yù)測表明，今年降息是不合適。他表示：

鑒于我們預(yù)期的經(jīng)濟(jì)前景，我認(rèn)為我們今年不會降息。

不過他補(bǔ)充稱，如果通脹下降得更快，那么這將影響政策決策。在通脹問題上，鮑威爾表示：

我們將在宣布抗通脹取得勝利上采取謹(jǐn)慎態(tài)度，我們正處于反通脹的早期階段，取得勝利需要時間。

繼續(xù)加息是適當(dāng)?shù)模?dāng)前利率水平距利率峰值不遠(yuǎn)

在記者會上，對去年一年的加息行動，鮑威爾總結(jié)說，美聯(lián)儲采取了有力的行動。

展望未來，他說，將需要在一段時期內(nèi)維持貨幣政策（針對美國經(jīng)濟(jì)的）的限制性，美聯(lián)儲繼續(xù)預(yù)期持續(xù)的加息是適當(dāng)?shù)?，以達(dá)到充分的限制性立場。他強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前美聯(lián)儲制定的利率還沒有達(dá)到足夠限制性的政策立場。

他繼續(xù)強(qiáng)烈承諾將實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)。他強(qiáng)調(diào)，物價穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，當(dāng)前的通脹水平遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲的目標(biāo)，美聯(lián)儲官員們?nèi)匀恍枰冻龈嗯?，美?lián)儲將堅持到底，直到工作完成。他說，現(xiàn)在宣布勝利還為時過早：

我們的預(yù)期是，通脹需要一定時間才能回落，我們需要耐心，因此將需要在更長時間內(nèi)保持較高的利率。

他對美國經(jīng)濟(jì)軟著陸依然有信心：

我認(rèn)為通脹可以回落到2%，而不會出現(xiàn)真正嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。

關(guān)于市場對于美聯(lián)儲未來加息路徑的討論，他說，美聯(lián)儲官員們花了很多時間討論利率政策的未來路徑，但還沒有就本輪加息周期的利率峰值是多少做出決定，但他相信當(dāng)前的利率水平已經(jīng)距離利率峰值不遠(yuǎn)了。

和前幾次記者會一樣，鮑威爾再次重申，歷史告誡不要過早放松政策，美聯(lián)儲不希望通貨膨脹卷土重來，很難管理加息不夠帶來的風(fēng)險。鮑威爾說：

我不希望在停止加息后的6個月或12個月后，美聯(lián)儲才得出結(jié)論：今年它在降低通貨膨脹方面做得不夠，將不得不再次提高利率。

但他也強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲沒有動力也不想過度收緊利率，但如果美聯(lián)儲真的過度收緊，該機(jī)構(gòu)依然有工具來解決這個問題。

他說，放慢加息節(jié)奏可以讓FOMC評估進(jìn)展。對于未來的加息進(jìn)程，鮑威爾說，將在逐個會議上做出決定。

對于市場關(guān)注的政策滯后性，鮑威爾回應(yīng)稱，需要一段時間才能充分看到緊縮政策的效果，這些滯后性影響了今天FOMC加息25個基點(diǎn)的決定。鮑威爾說，F(xiàn)OMC迅猛緊縮貨幣政策的全面效果尚未顯現(xiàn)出來，但重要的是，市場確實(shí)反映了美聯(lián)儲正在實(shí)施的緊縮政策。不過，他也說，如果需要調(diào)整加息幅度至12月以前的力度（即每次加息75個基點(diǎn)），美聯(lián)儲將那樣做。

通脹預(yù)期穩(wěn)定令人安心，通脹放緩進(jìn)程已經(jīng)開始

關(guān)于通脹，鮑威爾說，市場預(yù)計通脹下降速度比美聯(lián)儲預(yù)期的更快，但是他強(qiáng)調(diào)，不知道通脹進(jìn)一步放緩是否會“艱難”。如果通脹下降速度真的比美聯(lián)儲預(yù)期的快，這將影響美聯(lián)儲的政策決策。就目前的狀況來看，美國三個月期（季度性）核心PCE通脹指標(biāo)相當(dāng)?shù)停径刃酝浄啪徥强上驳?，但這一趨勢是否可以延續(xù)，美聯(lián)儲需要更多證據(jù)。

鮑威爾對美聯(lián)儲控制通脹的行動似乎很有信心，他說：

美國有望陷入超低通脹，這將讓人感到心滿意足。

他也強(qiáng)調(diào)，好的一點(diǎn)是，市場對長期通脹的預(yù)期保持穩(wěn)定：

通脹預(yù)期似乎很穩(wěn)定，這令人安心。

鮑威爾說，可能需要將通脹增速降低至低于長期趨勢的經(jīng)濟(jì)增長速度。他說，美聯(lián)儲敏銳地意識到高通脹會帶來困難，將高度關(guān)注通脹帶來的雙向風(fēng)險。他說，隨著通貨膨脹回落的證據(jù)越來越多，這將隨著時間的推移反映在政策中。

關(guān)于美聯(lián)儲對抗通脹的行動，鮑威爾認(rèn)為，預(yù)計通脹將繼續(xù)在住房服務(wù)領(lǐng)域上升，然后下降。但在不包括住房的核心服務(wù)業(yè)中，還沒有看到超低通脹現(xiàn)象，服務(wù)業(yè)通脹的核心仍在4%左右，不過美聯(lián)儲預(yù)計核心服務(wù)業(yè)將很快出現(xiàn)超低通脹現(xiàn)象。

和前幾次記者會不同的是，鮑威爾首次強(qiáng)調(diào)了加息帶來的通縮風(fēng)險。他說，通縮壓力已經(jīng)浮現(xiàn)，特別是在商品方面，美聯(lián)儲注意到房地產(chǎn)市場即將出現(xiàn)通貨緊縮。他說：

我們現(xiàn)在第一次可以說，通貨膨脹放緩進(jìn)程已經(jīng)開始。

關(guān)于美國當(dāng)前所處的經(jīng)濟(jì)周期，他說，當(dāng)前的周期不是一個標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)周期，是獨(dú)一無二的。他預(yù)測美國經(jīng)濟(jì)增長將繼續(xù)保持溫和。

美聯(lián)儲密切關(guān)注金融狀況，金融狀況收緊需要時間

關(guān)于市場關(guān)注的金融市場的狀況，鮑威爾認(rèn)為，自去年12月以來，金融狀況基本保持不變，美聯(lián)儲也在一直仔細(xì)監(jiān)控金融狀況。

鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲現(xiàn)在關(guān)注的重點(diǎn)不是金融狀況的短期變化，而是側(cè)重于金融條件的持續(xù)變化，在制定政策時，美聯(lián)儲將考慮金融狀況和其他條件。

鮑威爾說，金融狀況收緊將需要時間，需要耐心。

鮑威爾說，去年金融狀況收緊非常嚴(yán)重。但他似乎并沒有對最近金融市場變得寬松作出評論。

鮑威爾的此番表態(tài)被市場做了鴿派解讀，在鮑威爾就金融市場狀況表態(tài)后，美國股市、黃金上漲，美債收益率下行。

勞動力市場依然極度緊張

關(guān)于美國的勞動力市場，鮑威爾說，勞動力市場仍然“極度緊張”，工資增速提高，就業(yè)增長勢頭強(qiáng)勁，勞動力需求依然大幅超過供給。

他強(qiáng)調(diào)勞動力市場降溫對于控制通脹的重要性：

總的來看，如果勞動力市場沒有達(dá)到更好的平衡，我個人的觀點(diǎn)是，通脹率不會持續(xù)回到2%。

具體拆分來看，鮑威爾說，美聯(lián)儲看到工資增速在下降，但是JOLTs報告中的職位空缺數(shù)字一直相當(dāng)不穩(wěn)定。盡管勞動力成本指數(shù)ECI和平均時薪已經(jīng)脫離高點(diǎn)，但仍然相當(dāng)高。他說，到目前為止，美聯(lián)儲的緊縮政策并沒有以勞動力市場為代價，這是一件好事。

鮑威爾說，美聯(lián)儲還將關(guān)注下一份ECI報告，昨天的數(shù)據(jù)顯示工資下降，具有建設(shè)性。

鮑威爾說，一旦能觀察到工資—價格螺旋上升，就太晚了，美聯(lián)儲不能允許這種情況發(fā)生，當(dāng)前，美聯(lián)儲沒有看到工資—價格螺旋上升的跡象。

關(guān)于失業(yè)率，鮑威爾說，大多數(shù)政策制定者預(yù)測失業(yè)率可能會略有上升。

市場鴿派解讀美聯(lián)儲決議，預(yù)計6月利率達(dá)到峰值，年底將降息50個基點(diǎn)

利率互換市場的交易員得出的結(jié)論是，政策方向?qū)慕衲昴曛虚_始進(jìn)一步轉(zhuǎn)向鴿派。交易員們預(yù)計，到2023年年底，美聯(lián)儲將較6月利率峰值降息50個基點(diǎn)。交易員們認(rèn)為，今年6月美國政策利率將達(dá)到峰值，隔夜拆借利率為4.9%；到今年12月，這一利率將下降至4.4%。

對于下一次即3月召開的美聯(lián)儲FOMC議息會議，目前市場僅定價21個基點(diǎn)的加息溢價，這表明市場認(rèn)為美聯(lián)儲將再加息25個基點(diǎn)的可能性為 84%。除此之外，市場認(rèn)為美聯(lián)儲在5月份再次加息的前景已經(jīng)下降。

周三的鴿派情緒在與有擔(dān)保隔夜融資利率相關(guān)的期權(quán)市場中表現(xiàn)得淋漓盡致，在美聯(lián)儲公布利率決議前后，一個以年底前降息至2.5%的政策利率為目標(biāo)的龐大交易完成，到當(dāng)天收盤時，這一交易的規(guī)模已經(jīng)超過6000萬美元。

標(biāo)普500指數(shù)一度上漲1.3%，道指轉(zhuǎn)漲，納指一度上漲2.2%。

尾盤時美股集體轉(zhuǎn)漲至日高，道指最高漲近250點(diǎn)或漲0.7%，此前一度跌超500點(diǎn)或跌超1.5%，短暫失守3.4萬點(diǎn)整數(shù)位。標(biāo)普500指數(shù)最高漲1.8%并升破4100點(diǎn)，此前跌1%且能源板塊領(lǐng)跌。納指最高漲2.8%，此前跌0.7%。羅素小盤股最高漲2.3%，此前跌0.5%。

美國10年期國債收益率跌約12個基點(diǎn)，刷新日低至3.3819%；兩年期美債收益率一度跌超10個基點(diǎn)，刷新日低至4.0981%；2/10年期美債收益率利差在利率決議聲明發(fā)布后迅速跌至日低-76.226個基點(diǎn)，目前反彈至-71.000個基點(diǎn)上方，日內(nèi)整體跌幅收窄至不足1.6個基點(diǎn)。

?星標(biāo)華爾街見聞，好內(nèi)容不錯過?

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