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凈資產(chǎn)收益率（ROE）：一個(gè)核心指標(biāo)，看透生意的底層邏輯。 （Tips：一個(gè)不懂核心財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的人，不可能真正懂得生意） 在所有的財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)指標(biāo)中，如果只能挑出一個(gè)最重要、最綜合的終極指標(biāo)，那一定是ROE（Return Of Equity）。凈資產(chǎn)收益率就是你用自己的錢(qián)投資，一年賺回了多少錢(qián)（如果ROE是20%，那么就是5年回本），這也是巴菲特投資股票最看重的指標(biāo)。 凈資產(chǎn)收益率的公式是： ROE=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn) 如果我們把這個(gè)公式變換一樣，我們就能夠得到三個(gè)極為重要的子指標(biāo)，而這三個(gè)指標(biāo)是指導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵。我們?cè)谶@個(gè)公式的右邊，在分子和分母上同時(shí)乘上銷(xiāo)售收入和總資產(chǎn)（學(xué)過(guò)小學(xué)數(shù)學(xué)的人都知道，這不會(huì)改變這個(gè)公式的本質(zhì)），那么我們就得到一個(gè)這樣的公式： ROE=（凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入）*（銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)）*（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)） 其中，凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入就是銷(xiāo)售凈利率，銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)就是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)就是杠桿率（杠桿率是我喜歡的通俗叫法，學(xué)名是權(quán)益乘數(shù)）。 這樣，ROE=銷(xiāo)售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*杠桿率。 要提高凈資產(chǎn)收益率（其實(shí)就是我們常說(shuō)的投資回報(bào)率），只有提高等式右邊的三個(gè)指標(biāo)。 1.在銷(xiāo)售凈利率中，凈利潤(rùn)=毛利-管理成本。 毛利反映的是企業(yè)的業(yè)務(wù)能力，主要包括產(chǎn)品力、品牌力、流量力（含銷(xiāo)售渠道和宣傳推廣）、定價(jià)力等，主要包括研發(fā)、生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)、服務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)物流等業(yè)務(wù)相關(guān)的經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)。 管理成本，業(yè)務(wù)之外的所有后勤支持系統(tǒng)的運(yùn)營(yíng)管理成本，主要包括人力資源、行政、財(cái)務(wù)等成本，反映的是一個(gè)企業(yè)的管理能力。 所以，銷(xiāo)售凈利率綜合反映了企業(yè)的業(yè)務(wù)與管理能力。 2.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反映的是企業(yè)配置資產(chǎn)的效率，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)就是通過(guò)資產(chǎn)的合理配置獲得最大的回報(bào)，所以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也是一個(gè)極為重要的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)。為什么這么說(shuō)呢？ 因?yàn)椋髽I(yè)把資產(chǎn)配置到研發(fā)、生產(chǎn)、宣傳推廣、渠道建設(shè)、售后服務(wù)、人力資源……等所有經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié)，理論來(lái)說(shuō)，有無(wú)數(shù)種配置方法（資產(chǎn)組合或花錢(qián)組合），每一種組合的投資回報(bào)率是完全不同的，所以合理的資產(chǎn)配置才會(huì)顯得那么重要。即使是營(yíng)銷(xiāo)內(nèi)部資金的不同配置結(jié)構(gòu)，也會(huì)產(chǎn)生完全不同的營(yíng)銷(xiāo)效果。 而這種不同的資產(chǎn)配置，就會(huì)導(dǎo)致公司資產(chǎn)不同的周轉(zhuǎn)率，最終體現(xiàn)的就是企業(yè)的資金使用效率。就拿零售店來(lái)說(shuō)，把一個(gè)80元成本的產(chǎn)品，100元賣(mài)出去，用1個(gè)月賣(mài)出去，那么這個(gè)80元的資產(chǎn)（資金），一年就可以周轉(zhuǎn)12次，可以賺240元毛利；而如果是用一個(gè)季度才賣(mài)出去，那么這個(gè)80元的資金，一年才能周轉(zhuǎn)4次，一年只可以賺到80元毛利。由此可見(jiàn)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（資金使用效率）對(duì)企業(yè)的盈利能力影響非常大。 3.杠桿率。 所謂杠桿率，就是自有資金與借貸資金的比例關(guān)系，如果你的自有資金是1億，你從外面借了10億，那么你的資金杠桿率就是11倍。 房地產(chǎn)公司之所以利潤(rùn)都那么高，并不是因?yàn)榉康禺a(chǎn)公司本身利潤(rùn)很高，而是因?yàn)榉康禺a(chǎn)公司普遍使用了極高的杠桿率（A股房地產(chǎn)公司的平均杠桿率為10倍，其它行業(yè)很少有超過(guò)2倍的），這樣無(wú)疑就將房地產(chǎn)公司利用自有資金獲得的利潤(rùn)放大了很多倍。所以，高杠桿才是房地產(chǎn)行業(yè)暴利的根本原因。這也是為什么說(shuō)房地產(chǎn)的本質(zhì)是資金（現(xiàn)金流）的游戲的主要原因。 其實(shí)不僅僅只有資金才能利用杠桿，一切都可以成為杠桿，例如品牌、模式、人力、標(biāo)準(zhǔn)化體系等等，杠桿思維是大企業(yè)、富豪的核心底層思維之一。（關(guān)于杠桿思維，我有專(zhuān)文收集在文尾的專(zhuān)欄中） 以下專(zhuān)欄是我原創(chuàng)的革命性理論----商業(yè)底層規(guī)律系統(tǒng)和主流商業(yè)模型，它能讓你： ①系統(tǒng)掌握商業(yè)底層規(guī)律，快速看懂任何生意的底層邏輯。 ②用商業(yè)模型（不僅是商業(yè)模式），而不是99%的人使用的“一事一方法”，快速、準(zhǔn)確地認(rèn)知和解決商業(yè)問(wèn)題。 ③讓凡人快速成為商業(yè)高手，讓高手成為高手中的高手，掌握商業(yè)底層規(guī)律和主流商業(yè)模型，也許是最短的路徑。  |
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