愛旭股份：明年perc 36GW，IBC 10GW，優(yōu)點是目前perc產(chǎn)能大，短期業(yè)績兌現(xiàn)度高，缺點是IBC目前是個盲盒，交流下來大家對這塊把握不大，暫時也按照1毛算，明年接近30億，16x，后續(xù)主要關注IBC進展

鈞達股份：perc 8.8GW，TOPCON今年底8GW，明年再擴8GW（出貨按照4GW算），因此23年出貨是8.8+12，TOPCON貢獻主要業(yè)績。鈞達今年Q1和Q2業(yè)績均超預期，公司形象比較好，已經(jīng)成為機構標的。perc產(chǎn)能比較新，最新單月的單瓦盈利是6分，比愛旭高1-2分，明年預計17億，14x

聆達股份：現(xiàn)有perc產(chǎn)能3GW，上半年技改完成，盈利能力比鈞達愛旭略差一些，明年按照4分算。實控人變更后，重新開始擴產(chǎn)TOPCON，明年預計出貨5GW。明年利潤6.2億，13x，主要看點是可能收購組件廠賽拉弗，因此估值可以給的更高一些

沐邦高科：之前一直以為是莊股，不太相信公司講的故事，最近幾家主流賣方組織了密集的調(diào)研，發(fā)現(xiàn)之前是偏見了。不考慮公司硅料業(yè)務，明年硅片出貨16GW（8GW自用，8GW外銷），單瓦盈利5分，外銷利潤4億，TOPCON出貨8GW，單瓦盈利1.5毛（電池片的1毛+硅片的5分），利潤12億，合計利潤16億，僅9x，最便宜的純TOPCON電池片標的。

出貨量是這么個情況，各位可以根據(jù)自己的預期上調(diào)or下調(diào)單瓦盈利，也有賣方認為未來硅料下跌的部分利潤會流到電池片，這點說實話看不太清，還是后續(xù)跟蹤走一步看一步。

有人覺得漲了這么多，怎么估值還不到15x，那起漲前估值豈不是只有個位數(shù)？其實如果仔細復盤過去組件、逆變器、戶儲的行情，就可以發(fā)現(xiàn)主升浪往往伴隨著業(yè)績上修，背后反映出來的是產(chǎn)業(yè)超預期的景氣。原本大家按照perc4分，TOPCON6分估算業(yè)績，近期電池片連續(xù)超預期漲價，再疊加TOPCON電池片溢價超預期，單瓦盈利上調(diào)，業(yè)績自然也上修。