絕大部分人剛進(jìn)股市，都沒有想明白這個(gè)問題，所以就會選擇錯(cuò)誤的方式來投資，結(jié)果是慘不忍睹的。即便是十幾年的老股民，也不見得能把這個(gè)問題給搞明白。

關(guān)于這個(gè)問題，上次講得還不夠明白，今天把它講得再深入一點(diǎn)。

股價(jià)（ P) ＝市盈率（PE）×每股盈利（EPS)

這個(gè)公式還可以延伸為：公司市值＝市盈率×凈利潤

這樣一看，問題就清晰了，投資股票想賺錢，取決于兩個(gè)變量：市盈率和企業(yè)利潤！

這兩個(gè)變量相互組合，可以得到9個(gè)結(jié)果！我們用一個(gè)矩陣圖來看，就清晰無比了。

一、想賺錢得搞清楚這個(gè)神奇的矩陣

PE和凈利潤都只有三個(gè)變動方向，分別是：升高、不變和降低。

把它們兩兩組合起來，就得到了如下的矩陣：

我來分別解釋一下：

1.能賺錢的三類

①代表有能力的高富帥，自己本來就有很強(qiáng)的賺錢能力（利潤），長得也帥，而且越來越帥（估值）。

專業(yè)詞匯叫做戴維斯雙擊，公司利潤升高的同時(shí)，估值也提高。股價(jià)就會瘋了一樣漲。比如，去年的新能源和周期，前年的白酒和醫(yī)藥。

有能力的高富帥即便是被毀容了，也能靠實(shí)力活下去。所以這類企業(yè)是出長牛的集散地。

②是狐貍精型的，自己沒啥本事，賺不到什么錢，就是長得好看，但長得好看也可能會得到富婆的青睞，所以還是能靠出賣顏值賺錢。

類似的就是那些純靠講故事，灌輸概念的企業(yè)。比如，樂視、瑞幸咖啡一類的。從板塊上看，軍工也是這類，企業(yè)本身賺不了什么錢，就靠散戶吹概念拉升股價(jià)。

不過一旦股市講不下去，就相當(dāng)于狐貍精被毀容了。

④代表長相寒蟬，但有潛力的鳳凰男。也就是顏值不怎么樣，但本身有潛力，未來還是能賺到錢。比如早期的馬爸爸就是這樣的。一旦成功以后，即便長得丑也不是缺點(diǎn)了，而是特點(diǎn)！

這樣的企業(yè)通常沒啥故事可以講，企業(yè)名字也是平淡出奇，完全沒有想象空間，比如云南白藥，涪陵榨菜，福耀玻璃等。

2.虧錢的三類

⑥代表被毀容的普通公務(wù)員。自己的能力有天花板，一輩子可能只有在原來的崗位上待著。但運(yùn)氣還不好，被毀容了，所以傍大款的念想也沒有了。

這類企業(yè)基本上是被邊緣化的，散戶是不會去炒他們的，因?yàn)闆]有想象空間。

⑧代表的是生了孩子，但注意保養(yǎng)的職場女性。生了孩子之后，女人一般不會拼命工作，所以創(chuàng)造力就大打折扣，如果他們還能注意保養(yǎng)的話，顏值尚可維持，但畢竟年齡擺在那里，所以估值也不會很高。

這類企業(yè)有點(diǎn)類似于ST企業(yè)，本身已經(jīng)困境重重了，但散戶還是會賣力在垃圾堆里挖掘點(diǎn)題材來炒作一下。但通常都不能持續(xù)。

⑨代表被毀容，又得了癌癥的人。這就不用多說了，這類企業(yè)是要盡早遠(yuǎn)離的。比如教培行業(yè)就是這樣給干趴下的。

3.不確定的三類

剩下的三類就是不確定的。要具體情況具體分析。在沒有80%以上的把握之前，都不應(yīng)該投。

他們可能是PE下降，但利潤或許能增加，但利潤的增加能超過PE的下降嗎？比如，現(xiàn)在的半導(dǎo)體和新能源。

他們也可能是利潤下滑，但有游資炒作，PE可能會提升。但炒作的效果能彌補(bǔ)利潤下滑嗎？比如現(xiàn)在的醫(yī)藥，旅游。

換句話說，能力不行，顏值夠用嗎？或者顏值堪憂，能力能補(bǔ)上嗎？

這種不確定的一類，投資起來是很難的。所以在不確定性沒有被消除之前，我們最好不要急于下手。機(jī)會都是等出來的！

二、要?jiǎng)討B(tài)的看待利潤和估值

上面舉的例子都是靜態(tài)的，實(shí)際上，顏值和能力是在動態(tài)變化的。比如：

1.同一家企業(yè)，可能因?yàn)槊绹鴾p少關(guān)稅，估值一下子就提升了，而且未來的利潤也提升了，直接來了一波戴維斯雙擊。

2.也可能因?yàn)橐咔槌A(yù)期，一些消費(fèi)企業(yè)以前業(yè)績不錯(cuò)，但利潤就是不能修復(fù)。想投資他們賺錢，就只能看有沒有游資短期炒作了。

3.景氣周期里，有些企業(yè)的利潤可以翻倍增長，但經(jīng)濟(jì)一旦衰退，它甚至?xí)潛p。

但我們對待利潤和估值也是有側(cè)重的。

估值是很難預(yù)測的，預(yù)測估值就相當(dāng)于在猜測人心。我們光是猜測身邊伴侶的心都無比困難，更何況在股市，我們是要去猜測成千上萬人的心。

有時(shí)候你覺得是利好的事，結(jié)果估值居然下跌了。有時(shí)候你覺得是利空的事，它反而還漲了，你說氣不氣人？

所以我們更應(yīng)該對企業(yè)或者行業(yè)的利潤變動多下點(diǎn)功夫。雖然這也不容易，但相對于預(yù)測人心，這還是靠譜多了。

而且，通常利潤改善，估值也會跟著提高，而利潤下降，估值則會跟著殺跌。

大家可以試著用這個(gè)框架去分析一下未來一兩年，哪些行業(yè)有比較確定的機(jī)會，可能會顛覆你以往的看法。注意，要分析未來的估值和利潤的變動方向，而不是現(xiàn)在。

比如，你看到現(xiàn)在半導(dǎo)體的利潤增速還不錯(cuò)吧，但未來一年呢？會不會增速大幅下滑呢？如果大幅下滑，現(xiàn)在的估值還準(zhǔn)確嗎？一定要好好考慮這個(gè)問題。

三、只有兩類人能長期賺錢

通過上面的分析，大家應(yīng)該清楚，在股市想賺錢，有且只有兩個(gè)途徑：估值和凈利潤。

不同類型的投資者，都打著不同的主意，但長期下來，能穩(wěn)定賺錢的，只有兩類。

先來看看那些很難長期賺錢的人都有誰。

1.想通過股票，用少量資金實(shí)現(xiàn)一夜暴富的人

很可惜，在股市里，這類人占據(jù)絕大多數(shù)。

他們沒有自己的投資體系，通常手里沒幾個(gè)錢，工作和事業(yè)也不怎么順利，要不然也不會有這么多時(shí)間盯盤。

正因?yàn)楣ぷ骱褪聵I(yè)不怎么樣，就想在股市里狠狠撈一筆。不勞而獲的心態(tài)非常重。

他們主要靠別人分享代碼炒股，也最容易被一張收益截圖給吸引住。（別人指的是：網(wǎng)絡(luò)大V，股評家，券商員工，朋友同事，理財(cái)師等等）

他們不愛看書，也不愛閱讀文字，很喜歡看視頻。但投資這么深?yuàn)W的東西，看視頻是很難學(xué)會的。你有見過通過看視頻把高考給考好的學(xué)生嗎？

他們總是憑感覺買賣。最愛說的話是：最近漲得好，感覺趨勢來了...

他們通常持有很多股票，而且操作頻繁。

通過這些特征的描述就知道，他們是不可能去賺凈利潤這部分錢的，因?yàn)槠髽I(yè)利潤都是要經(jīng)過很長時(shí)間才能兌現(xiàn)的。他們只想去賭估值的變動。

最后他們會發(fā)現(xiàn)，來到股市，他們既打發(fā)了時(shí)間，也把錢給賠出去了。

2.通過某些策略抓取市盈率提升帶來的收益

這類型的人不是不能賺錢，但是必須要很專業(yè)才行，一般能長期賺到錢的，都是那些做量化交易，懂?dāng)?shù)學(xué)，會建模的高端人才。

而散戶則是以圖形技術(shù)分析為主。

這群人不在乎PE的高低，即便是PE高到天上了，他們照樣敢買。因?yàn)樗麄兿嘈哦唐趦?nèi)，PE還會繼續(xù)漲。

這里面的流派非常多，比如，新聞聯(lián)播派、宏觀牛熊派、熱點(diǎn)追蹤派、跟隨派等。

這類流派的大V也是網(wǎng)絡(luò)上最受歡迎的，他們漲粉都特別快，尤其在牛市里，因?yàn)榕Ｊ欣镫S便預(yù)測，正確率都很高！

不過嘛...粉絲長期下來賠了多少錢就不知道了。

再看看長期能賺錢的兩類人：

3.深度價(jià)值派

這個(gè)是最早的價(jià)值投資，起源于巴菲特的老師，格雷厄姆。

他們最看重便宜！選擇估值嚴(yán)重低于歷史平均水平的公司。尤其是那種股價(jià)低于每股賬面價(jià)值的。

舉個(gè)簡單的例子，假如一家公司的賬戶上躺著100萬的現(xiàn)金存款。但公司是市值才50萬，你是說你買不買它的股票呢？

即便是公司破產(chǎn)了，清算后，光是現(xiàn)金都有100萬，你說你能虧嗎？

不過現(xiàn)在很難找到這樣極端的案例了。

但深度價(jià)值派的理念還是行得通的，通過適當(dāng)?shù)姆稚⑼顿Y，只選這類估值極低的股票，居然還是長期能跑贏市場。

4.價(jià)值 成長派

早期的巴菲特采用老師撿煙蒂的方法投資，但后來用這種方法越來越難找到可以投資的公司了。后來他受到費(fèi)雪的影響，開始同時(shí)關(guān)注估值和成長。

首先要選到好公司，然后在好公司里找到價(jià)格相對合理的公司。也就是說，如果是一家好公司，未來利潤能不斷增長，那么適當(dāng)貴一點(diǎn)也沒關(guān)系。

這類投資者以陪伴企業(yè)一起成長為核心，賺的主要是企業(yè)的利潤。而估值變動的錢，可賺可不賺，有的話就順便賺點(diǎn)。他們非常有耐心，持股周期通常不會低于3年。

這四類人賺錢的概率是：3和4高于1和2；

從學(xué)習(xí)的難易程度看，

1不用學(xué)習(xí)，只用虛頭晃腦到處打聽消息，完全沒有主見；

2需要精通數(shù)學(xué)和建模，這其實(shí)很難。但大部分人學(xué)習(xí)的是K線分析，學(xué)起來簡單，而且一套分析方法還能適用所有股票。只不過能不能長期賺錢，就很難說了...

3和4都需要深入學(xué)習(xí)和研究企業(yè)、行業(yè)、宏觀、財(cái)務(wù)、商業(yè)、心理學(xué)、估值等等。要求我們成為一個(gè)雜家，所以也是比較難的。

反正股市不是不勞而獲的地方，你甚至要付出比別人千倍萬倍的努力才行。否則憑什么戰(zhàn)勝這么多專業(yè)的機(jī)構(gòu)呢？

四、總結(jié)

今天對股價(jià)（ P) ＝市盈率（PE）×每股盈利（EPS)這個(gè)公式進(jìn)行了更深一步的講解。

1.根據(jù)PE和利潤的變動，可以畫出一個(gè)9格矩陣。我們最好是找到戴維斯雙擊的機(jī)會，其次是估值或者利潤單一驅(qū)動的機(jī)會；

2.一定要避免戴維斯雙殺，也要避免單一的殺估值或者殺業(yè)績；

3.對于估值和利潤變動不確定的，不要急于下手，多等等總是沒錯(cuò)的；

4.估值和利潤要?jiǎng)討B(tài)的看，估值很難預(yù)測，但利潤相對容易把握。最好是先把賺錢的目標(biāo)鎖定在利潤上，有機(jī)會就順便賺點(diǎn)估值提升的錢；

5.在股市里能長期賺錢的，通常都是深度價(jià)值和價(jià)值 成長流派。但能賺錢的，通常都要付出很多的努力。

其實(shí)現(xiàn)在的股市，長期來看，就是買入后，未來既能賺利潤，又能賺估值的機(jī)會。