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防騙提醒：正規(guī)的證券交易一定認準上海和深圳兩家交易所，任何許諾你高額回報，任何讓你轉(zhuǎn)賬去其他平臺，誘導你下載某某app轉(zhuǎn)錢的，無論是原油、期貨、博彩、虛擬幣、假私募、假券商、假港股、場外配資等等，基本都是騙子；任何給你承諾收益、保證輸贏的薦股、喊單等行為皆不可信，風險極大切勿盲從；投資有風險，請大家一定要有防范意識！ --------------------------- 這是三年一倍公眾號第1545篇原創(chuàng)文章分享
資產(chǎn)配置的核心要素之一，就是風險和收益之間的均衡博弈，風險和收益之間主要影響因素就是利率。我們看到的各類資產(chǎn)走勢都跟利率有極強關系，一般來說，各類資產(chǎn)價格轉(zhuǎn)折的順序是這樣的: 利率水平降低(或上升)→債券價格上漲(或下降) →債券收益率降低(或上升)→股票價格上漲(或下跌)→商品上漲(或下跌)。 如果我們僅看風險資產(chǎn)（比如股票）和低風險資產(chǎn)（國債等），他們之間存在一定的競爭或（此消彼長的）替代關系。 二者對比，如果風險資產(chǎn)的收益率上升，市場上的資金就更有可能流向風險資產(chǎn)；相反，如果風險資產(chǎn)的收益率下降，市場上的資金就更可能流向低風險資產(chǎn)。 這就是所謂的“股債蹺蹺板效應”：當股票市場或者債券市場中的一個市場價格上漲時，另一個市場價格下跌的現(xiàn)象。這里說的是一般情況，有時候也會出現(xiàn)例外，比如股債雙殺等。 我們可以通過這兩類資產(chǎn)的收益差，盡可能得去把握資金流向，在某資產(chǎn)隱含收益率高時買入，在收益率低時賣出，從而可能獲得超額收益。 這就是股債倉位模型的底層邏輯，現(xiàn)在回測一下這個模型的歷史數(shù)據(jù)如下：
如果和滬深300指數(shù)疊加在一張圖上會更加直觀看到，在股市進入底部時，股票倉位達到90%以上，這說明是買入，抄底；而到了頂部時刻，模型顯示股票倉位將至10%，這說明是賣出，逃頂。
這個模型源自FED估值模型，也叫風險溢價模型。它將股票的收益率和十年期國債收益率進行比較，利用兩者之間的差值或者比值折算成股票倉位。計算公式是用滬深300市盈率倒數(shù)減去或除以十年國債收益率的差值再折算成股票倉位，最近幾年的回測數(shù)據(jù)如下：在2014年6月28日1849點，模型顯示當時股票需要配置120%的倉位，正好杠桿抄底。在2015年6月10日5178點，模型顯示當時股票需要配置0%的倉位，正好空倉逃頂。在2016年1月29日2638點，模型顯示當時股票需要配置95%的倉位，正好重倉抄底。在2018年2月1日3587點，模型顯示當時股票需要配置0%的倉位，正好空倉逃頂。在2019年1月4日2440點，模型顯示當時股票需要配置100%的倉位，正好全倉抄底。在2019年4月8日3288點，模型顯示當時股票需要配置40%的倉位，正好處于反彈中期小頂部。在2020年3月23日2646點，模型顯示當時股票需要配置97.5%的倉位，正好重倉抄底。在2021年2月18日3731點，模型顯示當時股票需要配置2.5%的倉位，正好可以逃頂。在2022年4月26日2863點，模型顯示當時股票需要配置92%的倉位，正好重倉抄底。
歷史回測數(shù)據(jù)最近這幾年可以說準確度很高，但是，站在統(tǒng)計學的角度上來看，任何指標分析都無法做到絕對正確的。不排除該模型在接下來的日子里會無效，但無論如何，風險溢價倉位模型還是能幫你省時省力摸清市場走勢的一條重要參考。寫了這么多小伙伴應該理解了這個風險溢價模型的底層邏輯和計算方法，可能有的小伙伴嫌麻煩或者還是不會計算，沒關系，以后我每天發(fā)文章的都會更新這個模型，小伙們可以直接打開文章看就可以，省去計算的麻煩，以作為倉位配置的參考。今日午盤高開寬幅震蕩。盤面上，中報業(yè)績預期向好的資源類板塊表現(xiàn)強勢，賽道股方面，汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關板塊今日有所反彈修復，但反彈力度有限。滬深兩市半日成交額達6702億，較上個交易日上午縮量221億。1、剛剛見證歷史，公募基金總數(shù)量突破10000只，達到了10077只，超過A股4800多只股票兩倍的情況下，基金投資者“投資難、選基難”等問題會更加凸顯。話說基金高度同質(zhì)化，有必要搞這么基金嗎？有的基金經(jīng)理管理幾十只基金，能管理的過來嗎？
2、米國10年期國債收益率跌至2.9410%，為6月6日以來最低。美國2年期國債收益率跌至一周低點2.8950%。美股期貨跌幅擴大，標普500指數(shù)期貨跌約1%，納斯達克100指數(shù)期貨跌1%。股市下跌，商品市場下跌，外圍這是在交易經(jīng)濟衰退的預期。外圍經(jīng)濟衰退會間接影響我們的出口貿(mào)易。3、上個半年重點城市地產(chǎn)政策陸續(xù)松綁，6月百強房企積極推盤營銷沖擊半年業(yè)績，成交整體有所修復。單月銷售額8311億元、銷售面積4764萬平米，環(huán)比大幅增長60.1%、24.3%；同比下降43%、51.2%，降幅較5月收窄16.9個、5.5 個百分點。環(huán)比增長，同比下降，也就是說短期銷售反彈，長期銷售依然低迷。影響房地產(chǎn)中長期走勢的因素：城市化進程，目前接近68%，接近尾聲；人口老齡化，新生兒出生量不及預期，人口負增長即將來臨；居民杠桿水平，65%，居民舉債能力已接近頂峰；最后一個還有房產(chǎn)稅預期。種種跡象表明房地產(chǎn)已經(jīng)總量見頂且緩慢下降的通道。4、今日風險溢價模型顯示股票倉位59%，債券41%。從4月26日的2863點（倉位92%）反彈至昨天2022年6月28日的3409點（倉位58%），昨天6月30日模型顯示為59%。可以看到目前階段，風險溢價已經(jīng)即將來到平均的均值。
5、今日股票和場外的清北計劃親子定投持有不動無交易，場外蛋卷步步高基金投顧繼續(xù)周定投，下面分享一下我今天的定投記錄：小伙伴們都知道我周定投了場外的蛋卷步步高基金投顧組合，今天再次定投一筆。 
該組合是一個股債平衡組合，屬于股債均衡性策略，通過在全市場篩選優(yōu)秀的主動型和被動型基金，靈活配置債券基金、股債混合基金和主動權(quán)益基金。通過多資產(chǎn)配置管理，適應不同市場環(huán)境，盡量降低波動，控制最大回撤，鼓勵長期持有，追求資產(chǎn)凈值的長期增值。
組合策略投資于固收類基金產(chǎn)品（債券基金）的比例為25%~35%，投資于權(quán)益類基金產(chǎn)品（含股票型、中高權(quán)益混合型基金）比例為65~75%，投資于貨幣基金比例不多于5%。 截至昨天定投情況如下：定投情況+6.5%，同期滬深300指數(shù)情況6.36%(基金過往業(yè)績不代表未來，購買前需認真閱讀基金法律文件，選擇適合自己的產(chǎn)品)。 
6、很久很久沒有開打賞了，今天打開一次，小伙伴們看自己心情，高興就來下。如果不高興，就給我點個贊鼓勵一下，也中。 2022年6月27日估值情況
| 指數(shù)
| 估值百分位
| 中概50 | 4.8% | 中證500
| 11.48%
| 科創(chuàng)50
| 33%
| 傳媒
| 7.66%
| 證券龍頭
| 21.21% | 芯片
| 29%
| 創(chuàng)成長
| 58%
| MSCI中國A50
| 66%
| 滬深300 | 58%
| 中證醫(yī)藥
| 55%
| 中證白酒
| 77%
| 光伏
| 84%
| 新能車
| 84%
| 納指 | 78% |
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