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本文摘自《可持續(xù)金融前沿五月報》，點(diǎn)擊文末小程序即可獲取本期月報

銀行想要做好綠色信貸，最核心的是要遵循市場原則。

氣候變化危機(jī)產(chǎn)生的減碳責(zé)任是全球共識。但是，若具體到每個國家、每個企業(yè)、每個人，減碳責(zé)任則意味著巨大的調(diào)整與挑戰(zhàn)。減碳不能為了減碳而減碳，否則就會陷入盲目的行動主義，會造成不必要的經(jīng)濟(jì)損失，造成大量的企業(yè)、特別是提供大量就業(yè)的中小型民營企業(yè)的破產(chǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致就業(yè)市場的崩潰。除了就業(yè)方面的考慮，中國是全球供應(yīng)鏈的重要組成部分。如果因?yàn)椴簧髦氐臏p碳措施導(dǎo)致中國與全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展脫鉤，那就會對全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成巨大的威脅。而在微觀層面，如果銀行因?yàn)槿蝿?wù)壓迫與利益導(dǎo)向，忽悠企業(yè)不計(jì)算得失地貸款、加碼減碳措施，不僅不能達(dá)到減碳目標(biāo)，還會惡化企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)，乃至在這個過程中，催生腐敗與各種形式的道德風(fēng)險。

市場原則包括兩部分。

宏觀決策者要考慮減碳效率。目前，財政能為減碳投入的資金有限，那么，好鋼必須用在刀刃上。政策決策者應(yīng)該深度了解各種行業(yè)對碳排放的影響，以及各種減碳措施對實(shí)際減碳的貢獻(xiàn)能力。很遺憾，雖然目前市場上充斥各類減碳的故事，但不少的故事販賣的是尚不成熟的減碳技術(shù)，或者是目前商業(yè)運(yùn)營性價比差、必須依賴財政補(bǔ)貼的減碳技術(shù)。宏觀政策決策者必須學(xué)會識別真?zhèn)?。同樣一個億的財政投入，用于不同的措施，會產(chǎn)生完全不同的減碳效果?；谀壳暗目萍汲墒於?，循環(huán)經(jīng)濟(jì)以及生產(chǎn)過程中的能耗優(yōu)化值得在未來幾年得到大力推廣。

對于銀行這樣的微觀執(zhí)行者而言，市場原則意味著深度了解業(yè)務(wù)區(qū)域的企業(yè)發(fā)展趨勢，了解行業(yè)的市場要求與減碳潛力，為其設(shè)計(jì)合適的綠色信貸產(chǎn)品。在這個過程中，通過一系列針對行業(yè)設(shè)計(jì)的監(jiān)控指標(biāo)，確保貸款的減碳效果。綠色信貸，是鏈接資本市場、宏觀政策與具體企業(yè)的重要連接器。銀行必須審慎決策，控制風(fēng)險，不能忽悠企業(yè)加大負(fù)債經(jīng)營，為未來制造更大的危害。很可惜，筆者感覺現(xiàn)在綠色信貸有一窩蜂而上的趨勢。

此外，未能很好遵循市場原則也體現(xiàn)在綠色信貸的不合理分布上。在銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的方法習(xí)慣下，各種打著綠色信貸的政策優(yōu)惠貸款會優(yōu)先流入地方市政的項(xiàng)目，如污水處理廠等。這不僅增加了地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來說，也不經(jīng)濟(jì)。綠色信貸，應(yīng)該投入在源頭，從而更加高效率地減少碳排放與污染排放，而這方面的重點(diǎn)，是中小型制造業(yè)的民營企業(yè)。很可惜，長期困擾制造業(yè)民營企業(yè)的貸款難問題沒能得到解決。綠色減碳貸款的長期貸款特征以及銀行綠色信貸能力的匱乏，使得民營企業(yè)為了減碳而申請的貸款更難。

本文接下來將介紹為中小型制造業(yè)民營企業(yè)提供綠色信貸的四大思路。

1. 遵循市場原則，聚焦減碳行為符合其自身經(jīng)濟(jì)利益的企業(yè)

目前經(jīng)濟(jì)下行，民營企業(yè)需要活下來。申請信貸支持減碳措施，這一行為本身必須符合其經(jīng)濟(jì)利益。一般來說，出口歐洲市場、未來面臨歐洲碳關(guān)稅甚至市場“綠色”準(zhǔn)入限制的企業(yè)，或者作為國際大牌公司的上游、面臨客戶的“綠色認(rèn)證”壓力的企業(yè)，它們本身通過利益的衡量，更愿意采取積極措施減少碳排放，保住其市場地位。

銀行應(yīng)該以這類企業(yè)為主要目標(biāo)，為其提供合適的綠色信貸。

自始至終，綠色信貸均應(yīng)更符合國際市場標(biāo)準(zhǔn)，即減排方法學(xué)清晰且獲認(rèn)證，同時減排效果得到監(jiān)測。這種類型的綠色信貸，可以通過綠色債券等工具，獲得資本市場的支持。

2. 遵循必要性原則

我們在之前的篇幅中已經(jīng)談到，綠色減碳目前應(yīng)該聚焦現(xiàn)有生產(chǎn)流程的節(jié)能升級方面。這意味著設(shè)備、工藝以及生產(chǎn)流程的改造和升級。

對于企業(yè)來說，其設(shè)備、工藝以及生產(chǎn)流程直接與成本相關(guān)聯(lián)。銀行應(yīng)該盡可能支持企業(yè)以較少的投資達(dá)到特定的節(jié)能減排效果。如果企業(yè)設(shè)備較新，則沒有必要在目前經(jīng)濟(jì)壓力較大的情況下，融資更換新設(shè)備，增加企業(yè)的負(fù)債。

設(shè)備老化、通過新設(shè)備能獲得較大的節(jié)能減排效果的企業(yè)，才應(yīng)該予以固定資產(chǎn)融資支持。否則，銀行可通過貸款支持其進(jìn)行局部改進(jìn)。

3. 聚焦節(jié)能與能耗成本管理

從全球減排潛力看，工業(yè)生產(chǎn)過程的電氣化以及工業(yè)生產(chǎn)過程的能耗優(yōu)化，對減排具有巨大的影響。

對于企業(yè)來說，節(jié)能就是減少成本。考慮到全球能源價格的攀升以及國內(nèi)電價的漲價預(yù)期，節(jié)能是既符合企業(yè)利益也符合公眾減排要求的措施。

對于銀行來說，綠色信貸支持企業(yè)節(jié)能后節(jié)約的生產(chǎn)成本，可以直接作為未來還款來源，納入“企業(yè)還款能力”的計(jì)算中。

目前有些銀行在信貸調(diào)查中，將潛在的“碳排放權(quán)”作為可能的還款來源。但由于目前國內(nèi)碳排放權(quán)交易市場尚有眾多缺陷，而且定價偏低，本著審慎的原則，筆者目前不建議將潛在的碳排放權(quán)收益納入還款能力的計(jì)算之中。

4. 產(chǎn)品、風(fēng)控與流程

對于制造業(yè)民營企業(yè)來說，綠色信貸融資的主要挑戰(zhàn)與傳統(tǒng)的小企業(yè)融資難一樣，在于銀行的抵押品崇拜以及產(chǎn)業(yè)分析能力的缺失。對于企業(yè)未來現(xiàn)金來源（包括節(jié)能減排中的成本節(jié)約核算），大多數(shù)銀行目前尚不具備良好的估算能力。在信貸業(yè)務(wù)中，銀行普遍缺乏行業(yè)專家，因而被迫依賴抵押品。

而制造業(yè)民營企業(yè)正缺乏合規(guī)抵押品。即使有，目前大多數(shù)也已經(jīng)用于企業(yè)的流動資金貸款。此外，節(jié)能改造產(chǎn)生的現(xiàn)金流出，如設(shè)備與工藝改造，多屬于一次性投資。相對應(yīng)的基于節(jié)能而獲得的現(xiàn)金流入（或者說因?yàn)楣?jié)能而減少的現(xiàn)金流出）則可長達(dá)數(shù)年。因此，銀行必須基于以上現(xiàn)金流計(jì)算，設(shè)計(jì)中長期貸款產(chǎn)品，并且為企業(yè)設(shè)置同樣基于現(xiàn)金流的還款計(jì)劃。

我們拿個更簡單的案例說明此種情況：

我們進(jìn)一步假設(shè)，該工廠位于南方日照充沛的區(qū)域。減去折舊和日常維護(hù)開支后，預(yù)期的節(jié)能收入以及售電收入能使這筆貸款回報期為8年。

很明顯，缺乏銀行“心目中”合規(guī)抵押品的民營企業(yè)，是很難在目前的銀行信貸業(yè)務(wù)中獲得一筆8年期中長期固定資產(chǎn)貸款的。

筆者建議銀行采取以下舉措：