1. 智能電動(dòng)兩輪車行業(yè)發(fā)展概況

兩輪電動(dòng)車是具有電池、充電器、電機(jī)、控制器等關(guān)鍵零部件，并以蓄電池作為能量來 源、電機(jī)轉(zhuǎn)化電能為運(yùn)動(dòng)機(jī)械能、控制器實(shí)現(xiàn)運(yùn)動(dòng)方向、運(yùn)動(dòng)速度等控制的兩輪車輛。 據(jù)《新國標(biāo)》技術(shù)規(guī)范，兩輪電動(dòng)車可分為電動(dòng)自行車、電動(dòng)輕便摩托車、電動(dòng)摩托車。

我國兩輪電動(dòng)車行業(yè)的發(fā)展經(jīng)歷了四個(gè)階段，包括起步期、發(fā)展初期、發(fā)展后期、成熟 期。起步期（1996-2003 年）：1995 年，清華大學(xué)研發(fā)出第一臺(tái)輕型電動(dòng)車，這是一臺(tái) 柱式無刷直流電機(jī)的電動(dòng)兩輪車。該階段是我國電動(dòng)車的電機(jī)、蓄電池、充電器、控制 器四大件電器技術(shù)的摸索階段，電動(dòng)自行車逐漸進(jìn)入國內(nèi)消費(fèi)者視野。發(fā)展初期（2003- 2009 年）：2003 年，非典疫情爆發(fā)，推動(dòng)個(gè)人非公共出行需求的井噴式發(fā)展。2004 年， 《中華人民共和國道路交通法》首次將電動(dòng)自行車確定為非機(jī)動(dòng)車合法車型；在城市禁 摩令的輔助下，兩輪電動(dòng)車在國內(nèi)獲得廣泛認(rèn)可，逐步替代自行車和摩托車。發(fā)展后期 （2009-2014 年）：根據(jù)艾瑞咨詢，我國兩輪電動(dòng)車保有量在 2010 年已經(jīng)達(dá)到 1.4 億 輛，每百戶擁有電動(dòng)車數(shù)量普及率達(dá)到 76%，超過自行車、摩托車、汽車等交通工具的 水平。2013 年，國家出臺(tái)《鉛酸電池行業(yè)準(zhǔn)入條件》和《電動(dòng)自行車用鋰離子電池產(chǎn)品 規(guī)格尺寸》，推動(dòng)電動(dòng)車電池標(biāo)準(zhǔn)化。在此階段，我國兩輪電動(dòng)車高速發(fā)展，技術(shù)升級(jí)飛躍，在爬坡、載重、續(xù)航等方面都有顯著增強(qiáng)，制造成本大幅下降，繼續(xù)推高需求量， 行業(yè)規(guī)?？焖贁U(kuò)張。成熟期（2014-2019 年）：2014 年，鋰電電動(dòng)車行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)加速施行， 我國兩輪電動(dòng)車產(chǎn)銷量首次出現(xiàn)下滑。2015 年，我國兩輪電動(dòng)車保有量達(dá)到 2 億輛，互 聯(lián)網(wǎng)品牌興起，共享出行、換電服務(wù)模式流行，部分傳統(tǒng)企業(yè)面臨壓力。在此階段，我 國兩輪電動(dòng)車行業(yè)規(guī)模較大，市場(chǎng)飽和度較高，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，價(jià)格戰(zhàn)不停，倒逼企 業(yè)從產(chǎn)品端和營銷端進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展；同時(shí)，在消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)下，消費(fèi)者更追求品質(zhì)、 功能、個(gè)性、體驗(yàn)等方面的需求，兩輪電動(dòng)車行業(yè)走向智能化、高端化、個(gè)性化、互聯(lián) 網(wǎng)化等方向，進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)。2018 年，工信部發(fā)布《電動(dòng)自行車安全技術(shù)規(guī)范》強(qiáng)制 性國家標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范電動(dòng)車設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)制要求產(chǎn)品 3C 認(rèn)證管理。電動(dòng)車新國標(biāo)政策落 地，推動(dòng)兩輪電動(dòng)車規(guī)范化、健康化、創(chuàng)新化發(fā)展，加速行業(yè)洗牌。

2. 智能電動(dòng)兩輪車行業(yè)規(guī)模與競(jìng)爭(zhēng)格局

2020 年我國兩輪電動(dòng)車產(chǎn)銷量大增。根據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2021 年中國兩輪電動(dòng)車智 能化白皮書》，2016-2020 年，我國兩輪電動(dòng)車產(chǎn)量從 3,215 萬輛增加至 5,100 萬輛； 同期，我國兩輪電動(dòng)車銷量從 3,000 萬輛增加至 4,760 萬輛，CAGR 為 12.23%。其中， 2020年我國兩輪電動(dòng)車產(chǎn)量同比增速高達(dá)41.3%，我國兩輪電動(dòng)車銷量同比增速為28.6%， 主要系因?yàn)閲鴥?nèi)各地新國標(biāo)過渡期限臨近，兩輪電動(dòng)車市場(chǎng)上超標(biāo)兩輪車的更新替換需 求高漲。中期來看，我國兩輪電動(dòng)車未來將保持穩(wěn)定增長。一方面，2021 年起，超標(biāo)兩 輪電動(dòng)車將正式迎來大量清退替換，替換需求將繼續(xù)推高中國兩輪電動(dòng)車的產(chǎn)銷量；另 一方面，隨著共享電動(dòng)自行車運(yùn)營規(guī)范化程度提升，哈羅、美團(tuán)等平臺(tái)有望加大共享電 動(dòng)自行車的投放量。艾瑞咨詢預(yù)計(jì)，2022 年我國兩輪電動(dòng)車銷量將達(dá)到 6,100 萬輛。

圖：中國兩輪電動(dòng)車產(chǎn)量和銷量

我國兩輪電動(dòng)車行業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)艾瑞咨詢，2016-2020 年，我國兩輪電動(dòng)車交 易規(guī)模從 700.3 億元上升至 1,046.4 億元，期間 CAGR 為 10.56%。艾瑞咨詢預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯 示，2021 年和 2022 年，我國兩輪電動(dòng)車行業(yè)規(guī)模將分別增加至 1,222.5 億元和 1,443.0 億元，同比增速分別為 16.8%和 18.0%，主要的增長驅(qū)動(dòng)力來自于新國標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)下的替換 需求。在新國標(biāo)政策落地后，我國兩輪電動(dòng)車產(chǎn)品質(zhì)量不斷提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化， 產(chǎn)品均價(jià)方面會(huì)有一定提升空間，有助于進(jìn)一步打開市場(chǎng)天花板。

我國兩輪電動(dòng)車行業(yè)集中度持續(xù)提升，雅迪市場(chǎng)份額排名第一。根據(jù)艾瑞咨詢，按兩輪 電動(dòng)車的四個(gè)階段來看：愛瑪、新日、綠能、綠佳、千鶴等企業(yè)在起步階段成立；雅迪、 比德文、澳柯瑪、新蕾、小鳥、立馬、小刀、大陸鴿、富士達(dá)等企業(yè)在發(fā)展初期先后成 立，形成以江蘇、浙江、天津?yàn)榇淼娜螽a(chǎn)業(yè)集聚地；在發(fā)展后期，兩輪電動(dòng)車行業(yè) 競(jìng)爭(zhēng)格局逐漸改善，集中度逐步提升；2014 年我國兩輪電動(dòng)車行業(yè)進(jìn)入成熟期，隨著互聯(lián)網(wǎng)品牌進(jìn)入市場(chǎng)，共享出行和換電模式興起，鋰電電動(dòng)車行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)加速實(shí)施疊加新國 標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)催化，行業(yè)洗牌加速。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019 年，我國兩輪車企業(yè)數(shù)量?jī)H為 110 家，較 2013 年減少 1,890 家，登記注冊(cè)的兩輪車企業(yè)數(shù)量大幅減少。目前我國兩輪電 動(dòng)車企業(yè)可分為兩大派，傳統(tǒng)兩輪電動(dòng)車企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)兩輪電動(dòng)車企業(yè)。根據(jù)艾瑞咨詢， 2020 年我國兩輪電動(dòng)車 CR3 為 52.9%，較 2016 年上升了 27.6 個(gè)百分點(diǎn)。其中，排名較 前的品牌有雅迪、愛瑪、臺(tái)鈴、新日、綠源等傳統(tǒng)兩輪電動(dòng)車品牌，雅迪的國內(nèi)市場(chǎng)份 額達(dá)到 23.1%，排行業(yè)第一。

智能化兩輪電動(dòng)車為大勢(shì)所趨。與智能電動(dòng)車相比，傳統(tǒng)兩輪電動(dòng)車缺少傳感器、三方 設(shè)備的通信系統(tǒng)、電池管理系統(tǒng)等配置，在續(xù)航、充電、鑰匙保管、報(bào)警器噪音等方面 痛點(diǎn)明顯，騎行體驗(yàn)感欠佳。智能兩輪電動(dòng)車加入物聯(lián)網(wǎng)通信、定位、安防等軟件技術(shù) 與系統(tǒng)，在車況監(jiān)控、行車安全、防盜裝置、續(xù)航能力、開關(guān)鎖等方面進(jìn)行優(yōu)化，騎行 體驗(yàn)感更好。在新國標(biāo)和共享出行等因素助力下，小牛、九號(hào)公司等互聯(lián)網(wǎng)兩輪電動(dòng)車 品牌作為新起之秀，通過技術(shù)創(chuàng)新與傳統(tǒng)工藝融合，產(chǎn)品智能化程度相對(duì)更高，騎行體 驗(yàn)感更好，互聯(lián)網(wǎng)渠道資源更具優(yōu)勢(shì)，有望在兩輪電動(dòng)車市場(chǎng)中爭(zhēng)得一席之地。傳統(tǒng)電 動(dòng)車企業(yè)也將在智能化發(fā)展方向加大投入，頭部品牌有望通過其品牌影響力、產(chǎn)品質(zhì)量 及認(rèn)可度、資質(zhì)完備、銷售渠道、規(guī)模效應(yīng)等優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步提升自身市場(chǎng)份額。無論是 傳統(tǒng)品牌還是互聯(lián)網(wǎng)新品牌，智能化都為大勢(shì)所趨，隨著時(shí)間推移，目前兩輪電動(dòng)車的 現(xiàn)有格局將可能被打破。

圖：傳統(tǒng)電動(dòng)車 VS 智能電動(dòng)車

3. 九號(hào)公司兩輪電動(dòng)車產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)

雖然公司進(jìn)入雙輪電動(dòng)車領(lǐng)域較晚，產(chǎn)品智能化將助力其后來居上。在社會(huì)需求變化、 技術(shù)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展等因素驅(qū)動(dòng)下，兩輪電動(dòng)車行業(yè)朝著智能化方向持續(xù)發(fā)展。根據(jù) 艾瑞咨詢發(fā)布的《2020 年中國兩輪電動(dòng)車智能化白皮書》，目前兩輪電動(dòng)車的智能功能 集中表現(xiàn)在安全系統(tǒng)、能源系統(tǒng)、中控系統(tǒng)上，主要智能化功能包括智能車鎖、智能中 控、電能管理、安全管理等方面。公司的智能電動(dòng)摩托車和智能電動(dòng)自行車可實(shí)現(xiàn)智能 便攜控制，均配備了 RideyGo 即停即走系統(tǒng)，用戶帶上手機(jī)接近車輛時(shí)即可通過 Ninebot Airlock 感應(yīng)解鎖技術(shù)自動(dòng)解鎖，停車后快捷鎖車；自主研發(fā)的鋰電智能 BMS 5.0 技術(shù)， 有智能并聯(lián)/快充、健康狀態(tài) SOH 估算、雙重過流/短路/過壓保護(hù)等 20 多項(xiàng)保護(hù)措施； GPS、北斗、基站三重定位功能；通過 AHRS 姿態(tài)感應(yīng)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)車輛異動(dòng)、傾倒報(bào)警；支 持 OTA 無線升級(jí)，不斷更新優(yōu)化功能；SOS 緊急通知功能，意外事故會(huì)通知預(yù)設(shè)的緊急 聯(lián)系人等。憑借產(chǎn)品力、品牌力和宣傳力等優(yōu)勢(shì)，公司有望在智能電動(dòng)車細(xì)分領(lǐng)域中快 速擴(kuò)張。

公司兩輪電動(dòng)車智能化不斷升級(jí)。2021 年 3 月，公司推出了 RideyFun 智控系統(tǒng)，能夠 在騎行過程中實(shí)現(xiàn)基本的聽歌、導(dǎo)航、打電話輔助需求，滿足來電識(shí)別、接/掛電話、一 鍵切歌、導(dǎo)航顯示等功能；推出的 MoleDrive 全新自研控制器，能夠在坡道自動(dòng)臨時(shí)駐 車，類似于汽車的駕駛功能，定速巡航具有模式記憶，自動(dòng)過濾輕微顛簸路面的油門抖 動(dòng)情況，進(jìn)行算法優(yōu)化，使駕駛更平穩(wěn)；推出的九號(hào)云電系統(tǒng)，自適應(yīng)充電溫度和充放 電，確保電池健康和更長的循環(huán)壽命。同月份，公司首次公開了采用氫能源作為動(dòng)力的 SegwayAPEX H2 電動(dòng)摩托車，該車采用固態(tài)儲(chǔ)氫的方式，配備定制的專屬儲(chǔ)能罐，便于 攜帶和更換，告別電力束縛，實(shí)現(xiàn)出行自由。目前產(chǎn)品處于初始眾籌階段，還未批量生 產(chǎn)，預(yù)計(jì) 2024 年內(nèi)小規(guī)模交付。

九號(hào)雙輪電動(dòng)車的智能化水平高于其他品牌。魯大師對(duì)兩輪電動(dòng)車進(jìn)行了基礎(chǔ)測(cè)試和智 能化測(cè)試，機(jī)械評(píng)測(cè)存在趨同性，但智能化和非智能的車有較大差距。魯大師將電動(dòng)兩輪車評(píng)測(cè)從 B0-B4 進(jìn)行分級(jí)，發(fā)現(xiàn)目前主流的兩輪電動(dòng)車傳統(tǒng)品牌產(chǎn)品智能化水平集中 在 B2 級(jí)，如：新日米酷 super、雅迪 DE3、臺(tái)鈴 N8、愛瑪麥 300 等。而互聯(lián)網(wǎng)品牌的兩 輪電動(dòng)車產(chǎn)品智能化程度較高，如九號(hào)公司和小牛，產(chǎn)品智能化等級(jí)可達(dá)到 B3 級(jí)。其 中，九號(hào)公司的兩輪電動(dòng)車智能化水平更高，其參與測(cè)評(píng)的 B 系列 90 和 N100 兩款電動(dòng) 車的智能化評(píng)測(cè)得分接近 500，遙遙領(lǐng)先。憑借智能化程度更高、科技感更強(qiáng)的產(chǎn)品， 九號(hào)公司的雙輪電動(dòng)車產(chǎn)品在市場(chǎng)中具有更高的溢價(jià)能力。

隨著兩輪電動(dòng)車業(yè)務(wù)規(guī)模壯大，OTA 升級(jí)與智能服務(wù)收費(fèi)將成為公司差異化競(jìng)爭(zhēng)的利器。 （1）OTA（Over-the-Air Technology），又稱空中下載技術(shù)，通過無線傳輸?shù)姆绞綄?duì)系 統(tǒng)程序進(jìn)行升級(jí)。眾所周知，OTA 為新能源汽車帶來革命，將車企從硬件廠商變?yōu)槠?軟件及生態(tài)運(yùn)營商。而兩輪車和四輪車在智能化 OTA 應(yīng)用場(chǎng)景上有很多相通之處，因此， 以九號(hào)、小牛等互聯(lián)網(wǎng)品牌為代表的兩輪車造車新勢(shì)力紛紛裝備了 OTA。兩輪車整車 OTA， 又可以分為 FOTA 和 SOTA：FOTA（Firmware-over-the-air）固件在線升級(jí)主要針對(duì)整車 電氣化架構(gòu)進(jìn)行全方位的升級(jí)，提升車輛自身性能以及駕駛體驗(yàn)；SOTA（Software-overthe-air）軟件在線升級(jí)主要通過面向車主和車況提供個(gè)性化 APP 應(yīng)用和人車交互系統(tǒng) 等升級(jí)，更能給用戶帶來差異化的體驗(yàn)。（2）九號(hào)公司的雙輪電動(dòng)車配備整車 OTA，整 個(gè)電控模塊都可以升級(jí)，包括電機(jī)、電池、控制器等。公司電動(dòng)車 OTA 分為兩大部分： ①新功能的升級(jí)，比如 2021 年添加的倒車功能、密碼解鎖等新功能；②體驗(yàn)優(yōu)化，例如 新算法能讓續(xù)航預(yù)估更為精確。無論是新體驗(yàn)還是更優(yōu)化的體驗(yàn)，都有助于推動(dòng)用戶的 升級(jí)意愿。（3）智能服務(wù)收費(fèi)將助推公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L。目前，九號(hào) APP 的智能服務(wù)首年免 費(fèi)，續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為 66 元/年，稍低于小牛 APP 的續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)（68 元/年）。智能電動(dòng)車的智 能服務(wù)功能與騎行體驗(yàn)升級(jí)是相互推動(dòng)的，OTA 升級(jí)有利于智能服務(wù)的不斷升級(jí)，因此 我們預(yù)計(jì)智能服務(wù)收費(fèi)模式在首年免費(fèi)智能化體驗(yàn)的輔助下能夠取得一定轉(zhuǎn)化率。如果 按 50%的轉(zhuǎn)化率計(jì)算，公司每賣出兩臺(tái)雙輪電動(dòng)車，從第二年開始就能穩(wěn)定收入 66 元的 智能服務(wù)費(fèi)用。隨著產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)大，規(guī)模效應(yīng)將逐漸凸顯，OTA 有望成為公司新的利潤 增長點(diǎn)。

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