歐洲能源危機(jī)又進(jìn)一步加重。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月10日，烏克蘭天然氣管道運(yùn)輸公司表示，由于烏克蘭失去對(duì)烏東部盧甘斯克北部地區(qū)的控制，該公司沒(méi)有資格操作這個(gè)地區(qū)的泵站，無(wú)法接收及運(yùn)輸來(lái)自俄羅斯的天然氣，而這個(gè)泵站占輸氣量的三分之一。

歐洲能源危機(jī)也波及到化工行業(yè)。

2020年，全球化工品市場(chǎng)為3.47萬(wàn)億歐元，歐洲化工品市場(chǎng)份額占全球18%，銷(xiāo)售額約合4.4萬(wàn)億人民幣。分析認(rèn)為，歐洲能源危機(jī)，對(duì)中國(guó)化工企業(yè)來(lái)說(shuō)，卻是機(jī)會(huì)，現(xiàn)實(shí)是否如此？若是，中國(guó)哪些化工品將迎來(lái)機(jī)會(huì)？

中國(guó)工業(yè)化工品走弱

今年俄烏沖突之后，歐洲面臨能源危機(jī)，油氣價(jià)格大幅上漲，導(dǎo)致相關(guān)化工品生產(chǎn)成本明顯提升。尤其對(duì)于碳一化學(xué)品和高耗能產(chǎn)品，歐洲地區(qū)以進(jìn)口天然氣為原料，成本大幅提升。

雖然歐洲并不具備資源優(yōu)勢(shì)，但仍占據(jù)全球18%化工產(chǎn)品的銷(xiāo)售份額（約合4.4萬(wàn)億人民幣），排名第二，僅次于亞洲，全球最大的化工品生產(chǎn)商巴斯夫就位于歐洲。所以，當(dāng)上游供給出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，歐洲企業(yè)便成為全球成本最高的區(qū)域。

而中國(guó)、北美、中東等依托自身資源，受到的影響較小。

按道理來(lái)說(shuō)，我國(guó)化工企業(yè)這個(gè)時(shí)候極具成本優(yōu)勢(shì)，可以順勢(shì)將歐洲“取而代之”。但現(xiàn)實(shí)并非如此。

近段時(shí)間，除了化肥以外，工業(yè)領(lǐng)域的化工品表現(xiàn)普遍較弱，如冰酸醋價(jià)格下降千元，甚至石化產(chǎn)品很多都陷入虧損了?；ぎa(chǎn)品價(jià)格并沒(méi)有如期走高，為什么？

疫情將一切都按下了暫停鍵。

本次國(guó)內(nèi)的疫情主要發(fā)生在長(zhǎng)三角、山東和東北，正是國(guó)內(nèi)化工生產(chǎn)、加工的主要區(qū)域。下游導(dǎo)致的物流和下游制造業(yè)的停擺、嚴(yán)重影響了工業(yè)領(lǐng)域化工品的需求。

但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，待國(guó)內(nèi)疫情緩解，物流、生產(chǎn)、出口等各環(huán)節(jié)將復(fù)蘇，預(yù)計(jì)工業(yè)領(lǐng)域化工品的定價(jià)也將上升。

東方證券研究報(bào)告稱(chēng)，“我們無(wú)法判斷俄烏沖突何時(shí)結(jié)束，但我們認(rèn)為碳中和情境下傳統(tǒng)能源投資削減和歐洲尋求與俄羅斯能源脫鉤大概率將成為影響能源價(jià)格的長(zhǎng)期因素，傳統(tǒng)能源價(jià)格可能一直居高不下，而這將對(duì)于石化化工行業(yè)形成巨大沖擊?！?/span>

也就是說(shuō)，歐洲傳統(tǒng)能源的價(jià)格或持續(xù)居高不下。而隨著國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)化工企業(yè)將具有較好的成本優(yōu)勢(shì)。

成本優(yōu)勢(shì)提升出口競(jìng)爭(zhēng)力

對(duì)于國(guó)內(nèi)化工企業(yè)來(lái)說(shuō)，哪些化工品將迎來(lái)機(jī)會(huì)呢？

東方證券稱(chēng)，對(duì)于高合成氣單耗和高能耗產(chǎn)品，由于歐洲代表的邊際產(chǎn)能成本大幅提升，產(chǎn)品價(jià)格向上的彈性也相對(duì)較大。那些歐洲產(chǎn)能占比大，國(guó)內(nèi)直接出口占比大，單位合成氣價(jià)值低的產(chǎn)品未來(lái)上漲潛力更大。

具體是哪些產(chǎn)品，我們一起來(lái)看看。

MDI：成本差距拉大至 1000 元/噸

全球 MDI 企業(yè)均采用同一種工藝，即液相光氣法，但部分中間品可由煤頭及氣頭兩種工藝生產(chǎn)。而在 CO、甲醇及合成氨的來(lái)源上，我國(guó)主要采用煤化工生產(chǎn)，而歐洲及美國(guó)地區(qū)主要采用天然氣生產(chǎn)。

目前，中國(guó)MDI產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能 41%，歐洲占27%。截止 2 月底，歐洲地區(qū)天然氣能源成本上漲或 2000 元/噸 MDI，而截止 3 月底，煤能源成本上漲近 1000 元/噸 MDI。該項(xiàng)目成本差距拉大至 1000 元/噸左右。

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，我國(guó)聚合 MDI 出口占比超 50%，其中2021年總出口量高達(dá) 101 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 65%。

MDI 是全球貿(mào)易品，全球價(jià)格高度聯(lián)動(dòng)，海外高成本預(yù)計(jì)進(jìn)一步提升我國(guó)產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力及售價(jià)。

一季度，中國(guó)聚合MDI下游消費(fèi)量減少、出口量環(huán)比增加，總需求量環(huán)比下降：下游消費(fèi)量為21.4萬(wàn)噸，環(huán)比下跌13%，出口聚合MDI為24.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.07%，總需求量為45.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.64%。

目前國(guó)內(nèi)聚合MDI 主要用于冰箱冷柜，國(guó)外主要下游應(yīng)用為建筑保溫領(lǐng)域，預(yù)計(jì)上述領(lǐng)域仍將保持增長(zhǎng)。所以，從中長(zhǎng)期需求來(lái)看，預(yù)計(jì)MDI22-23年年均需求增速預(yù)計(jì)為 5%。

TDI：成本差距拉大至 1500 元/噸

與MDI一樣，全球 TDI 企業(yè)均采用光氣法，普遍采用液相光氣法工藝，但部分中間品可由煤頭及氣頭兩種工藝生產(chǎn)。

截止 2 月底，歐洲地區(qū)天然氣能源成本上漲或 2500 元/噸 TDI，而截止 3 月底，煤能源成本上漲近 1000 元/噸 TDI。該項(xiàng)目成本差距拉大至 1500 元/噸左右。

目前，中國(guó)TDI產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能 40%，歐洲占26%。因此，歐洲地區(qū)天然氣價(jià)格高漲勢(shì)必導(dǎo)致其生產(chǎn) TDI 成本上漲 6500 元/噸左右。

全球范圍來(lái)看，中國(guó)為 TDI 主要出口國(guó)。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，我國(guó) TDI 出口占比約 30%。

TDI 是全球貿(mào)易品，全球價(jià)格高度聯(lián)動(dòng)，海外高成本預(yù)計(jì)進(jìn)一步提升我 國(guó)產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力及售價(jià)。

甲酸：表現(xiàn)強(qiáng)勁，價(jià)格翻倍

甲酸是今年表現(xiàn)最強(qiáng)的化工品之一，從年初的 4400 元/噸上漲到近期 9600 元/噸。甲酸生產(chǎn)主要先通過(guò)甲醇羰基化制得甲酸甲酯，再水解得到甲酸，由于甲醇在反應(yīng)過(guò)程中不斷循環(huán)，所以甲酸的原料就是合成氣。

目前，國(guó)內(nèi)及歐洲甲酸產(chǎn)能分別占全球的57%和 34%，而國(guó)內(nèi)出口占比超60%。今年2月，國(guó)內(nèi)甲酸產(chǎn)量有所下滑，價(jià)格隨之大幅上漲。

甲酸能夠在需求并沒(méi)有亮點(diǎn)的情況下價(jià)格表現(xiàn)如此之強(qiáng)，主要還是國(guó)內(nèi)外供給都出現(xiàn)了問(wèn)題，海外天然氣危機(jī)是基礎(chǔ)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量收縮更多起到推波助瀾的作用。

東方證券研報(bào)稱(chēng)，我們分析了近期已出現(xiàn)明顯上漲的甲酸，認(rèn)為歐洲產(chǎn)能占比大，國(guó)內(nèi)直接出口占比大，單位合成氣價(jià)值低的產(chǎn)品，如 MDI、TDI、丁辛醇、己二酸等未來(lái)上漲的潛力更大。

除此之外，國(guó)泰君安看好煤化工下游產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，煤化工產(chǎn)品主要以甲醇及合成氨為主，進(jìn)一步可以延伸至醋酸、乙二醇、烯烴、尿素。

根據(jù)國(guó)泰君安證券測(cè)算，甲醇的煤制工藝成本優(yōu)勢(shì)超 3000 元/噸；尿素的煤制工藝成本優(yōu)勢(shì)約 1700 元/噸；醋酸的煤制工藝成本優(yōu)勢(shì)約 1800 元/噸；而乙二醇及烯烴的煤制成本劣勢(shì)也基本消除。