貴州茅臺真實的凈資產增長率是多少？

（一）2020年年報茅臺的凈資產收益率：31%

但是，這個凈資產收益率不是真實的茅臺凈資產收益率。

（二）凈資產收益率=凈利潤/凈資產

（1）2020年茅臺凈利潤466.97億元。

這是正確的數字。

（2）2020年茅臺凈資產：1677.21億元。

這也是正確的數字。

（3）問題：

2020年貴州茅臺的凈利潤466.97億元。

是對應多少的凈資產貢獻的呢？



在茅臺1677億元凈資產中，有現金1542億元。

我們知道這1542億元，貢獻了很少的凈利潤比例。

真正對凈利潤貢獻的凈資產=1677-1542=135億元。

135億元的凈資產貢獻了近400多億的凈利潤。

（三）茅臺的真實凈資產收益率

毛估估=400/135=296%。

哪一天，茅臺將多余的現金分紅給股東后，凈資產收益率就是這樣算的。

所以貴州茅臺的這么高的凈資產收益率，在全球的企業(yè)中，基本上，絕無僅有的。

并且能保持這么長時間。

前無古人，基本上，也是，后無來者。