一、什么是ROE？

ROE全稱凈資產(chǎn)收益率（Return on Equity）又別名股東權(quán)益收益率,計(jì)算公式為ROE=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)。

ROE是企業(yè)凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比值，反映了企業(yè)的資本運(yùn)用綜合效率，ROE指標(biāo)的高低與企業(yè)資本運(yùn)用效率高低成正比。

巴菲特投資時(shí)就十分看重ROE他說(shuō)，“如果非要我用一個(gè)指標(biāo)進(jìn)行選股，我會(huì)選擇ROE。那些ROE能常年持續(xù)穩(wěn)定在20%以上的公司都是好公司，投資者應(yīng)當(dāng)考慮買入?！?/p>

通俗來(lái)說(shuō)，ROE是衡量企業(yè)盈利能力的標(biāo)尺，數(shù)值越大越好。

比如你投入100萬(wàn)開(kāi)了一家商店，除去各項(xiàng)支出一年純賺10萬(wàn)，那么你開(kāi)的這家商店的ROE=10萬(wàn)/100萬(wàn)，就是10%。

同理，若存在A B兩家上市公司，A公司凈資產(chǎn)30億元凈利潤(rùn)3億元；B公司凈資產(chǎn)5億元凈利潤(rùn)1億元。

那么作為投資者你會(huì)購(gòu)買哪家公司的股票呢?

部分投資者很會(huì)覺(jué)得A公司凈資產(chǎn)是B公司6倍凈利潤(rùn)是B公司3倍會(huì)選擇購(gòu)買A公司股票。

但我們計(jì)算ROE，A公司ROE是10%；B公司則是20%,這說(shuō)明B公司的盈利能力是A公司的兩倍!

我們投資就好比開(kāi)商店，目的是為了賺錢，自然選擇ROE越高企業(yè)越好，明白這個(gè)道理，你就學(xué)會(huì)了如何運(yùn)用ROE選股。

二、三種高ROE模式

我們選股時(shí)選擇ROE越高企業(yè)越好！

ROE＝營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債率

所以高ROE無(wú)非三種模式！

第一種，高營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率

這種模式的代表就是貴州茅臺(tái)。我們都知道茅臺(tái)酒價(jià)格很高，但它的生產(chǎn)成本卻極低，這樣貴州茅臺(tái)利潤(rùn)率極高，營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率高達(dá)49.49%！這么賺錢它ROE能不高嗎?！

貴州茅臺(tái)杜邦分析

第二種，高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

這種情況的代表就是老鳳祥。老鳳祥雖然賣黃金利潤(rùn)不高，但是通過(guò)不斷開(kāi)加盟店收取加盟費(fèi)，自己不出一分錢等著別人送錢上門！將總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率做到3.04次，一塊錢一年用三次，相當(dāng)于把一塊錢當(dāng)做三塊錢用！這么高的利用率它ROE能不高嗎?！

老鳳祥杜邦分析

第三種，高資產(chǎn)負(fù)債率

這種情況的代表就是民生銀行。民生銀行獲利主要是通過(guò)發(fā)放貸款，但它不是用自己的自有資金而是用客戶的儲(chǔ)蓄放貸，中間賺存貸利息差。欠的錢越多賺的錢就越多，將資產(chǎn)負(fù)債率做到92.06%！它ROE能不高嗎?！

民生銀行杜邦分析

三、不能一味追求高ROE

ROE無(wú)疑是我們的選股神器，但盲目地追求高ROE容易掉入陷阱！

首先，高ROE并不代表高收益！以承德露露為例，雖然承德露露的ROE常年高過(guò)20%但公司股價(jià)卻一直不見(jiàn)起色。

這是因?yàn)?a >承德露露每年的凈利潤(rùn)幾乎都用于分紅，這樣他的ROE雖然很高，但公司凈資產(chǎn)并不增加，投資者每年只能掙到約3%的股息率！

承德露露2015~2019 ROE

其次，要結(jié)合市盈率看ROE！以保利地產(chǎn)為例，保利地產(chǎn)ROE常年高過(guò)15%，2019年更是達(dá)到21.01%。但股價(jià)卻并沒(méi)有上漲，甚至反而下跌。

這是因?yàn)楫?dāng)時(shí)保利地產(chǎn)市盈率過(guò)高，根據(jù)市盈率回歸中值原理，保利地產(chǎn)市盈率隨后回調(diào)。而股價(jià)=市盈率*每股收益，因此即使ROE高使每股收益提高但被市盈率的下跌抵消掉了。

保利地產(chǎn)股價(jià)走勢(shì)

最后，要結(jié)合行業(yè)看ROE！以牧原股份為例，牧原股份主要做生豬養(yǎng)殖，2019年他的ROE達(dá)到35.28%，但2018年他的ROE只有2.84%！

這是由他所處行業(yè)性質(zhì)決定的?！柏i周期”即豬肉價(jià)格的周期波動(dòng)導(dǎo)致他ROE的周期劇烈波動(dòng)，我們?cè)谧鐾顿Y時(shí)一定要注意！

牧原股份ROE周期波動(dòng)

四、總結(jié)

ROE毫無(wú)疑問(wèn)是選股神器，是我們做價(jià)值投資最重要最基礎(chǔ)的指標(biāo)。

但在使用時(shí)我們還要綜合考慮企業(yè)分紅、市盈率和所處行業(yè)等情況,進(jìn)行具體分析。這樣才能無(wú)往而不利！