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【原】疫情來襲，上海機(jī)場(chǎng)能否扛?。?/span>

 民航之翼 2021-08-22

南京疫情剛剛被清零沒幾天，上海浦東機(jī)場(chǎng)又出現(xiàn)新增病例。

真是一波剛平，一波又起。

民航人咋就這么難呢？

8月20日，上海市新增2例本土確診病例。

8月21日，上海市新增3例本土確診病例。

這5例無一例外都是為浦東機(jī)場(chǎng)境外貨機(jī)服務(wù)的工作人員。

自2020年年底以來，上海浦東機(jī)場(chǎng)貨運(yùn)區(qū)的工作人員已4次報(bào)告出現(xiàn)零星散發(fā)病例。

截至2021年8月21日，累計(jì)共有13人確診，均為國(guó)際貨運(yùn)站相關(guān)工作人員及其親屬，以及在貨運(yùn)站內(nèi)工作的快遞員等。

雖然我們相信上海方面的精準(zhǔn)疫情防控措施，有著很豐富且更為成熟的疫情防控經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)該不會(huì)引起更為嚴(yán)重的后果，像南京那樣疫情進(jìn)一步擴(kuò)散和蔓延基本不可能。

但是翼哥認(rèn)為仍將給上海機(jī)場(chǎng)、甚至全國(guó)民航造成一定的負(fù)面影響。

一是短期內(nèi)加強(qiáng)疫情防控，大量取消航班。

上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)表示，浦東機(jī)場(chǎng)堅(jiān)持客機(jī)和貨機(jī)保障嚴(yán)格分離、境外航班和國(guó)內(nèi)航班保障嚴(yán)格分離原則，實(shí)施嚴(yán)格的“人、物、環(huán)境同防”疫情防控閉環(huán)管理。

據(jù)媒體報(bào)道，8月20日下午開始，由浦東機(jī)場(chǎng)地服保障的國(guó)際貨運(yùn)、客改貨出港保障均停止操作，恢復(fù)時(shí)間待定；執(zhí)行中的進(jìn)港貨運(yùn)航班落地后，將延遲卸貨。

南京祿口機(jī)場(chǎng)尚未開放，浦東機(jī)場(chǎng)又得大面積取消航班。


二是長(zhǎng)期來看，心理沖擊和國(guó)際航線嚴(yán)格要求。

在機(jī)場(chǎng)出現(xiàn)新增病例，對(duì)選擇乘坐飛機(jī)出行的旅客恐怕還是一定的負(fù)面影響的。

此外，最近陸續(xù)在機(jī)場(chǎng)出現(xiàn)新增病例，對(duì)民航的疫情防控壓力與日俱增。

一方面國(guó)際客運(yùn)航線完全恢復(fù)將更為漫長(zhǎng)。

另一方面對(duì)貨運(yùn)航線加大管控要求。

此外，對(duì)于上市公司上海機(jī)場(chǎng)的沖擊將更為深遠(yuǎn)。

#01

曾經(jīng)的機(jī)場(chǎng)茅

我們知道過去20年里，發(fā)展最快，效益最好的就是上海浦東機(jī)場(chǎng)。

2019年：

浦東機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量7615萬(wàn)人次，排名全國(guó)第2。

浦東機(jī)場(chǎng)貨郵吞吐量363萬(wàn)噸，排名全國(guó)第1，全球第3。

更為令人吃驚的是，上海機(jī)場(chǎng)在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上遙遙領(lǐng)先。

2019年，上海機(jī)場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入109.4億元，凈利潤(rùn)高達(dá)52.6億元，凈利率接近50%。

由此，上海機(jī)場(chǎng)也被稱為茅臺(tái)中的機(jī)場(chǎng)，即“機(jī)場(chǎng)茅”。

市值也成為民航股中最高的一個(gè)，最高超過1700億元市值。

浦東機(jī)場(chǎng)之所以有如此高的利潤(rùn)，關(guān)鍵是在與國(guó)際旅客方面占比較高。

2019年，浦東機(jī)場(chǎng)7615萬(wàn)人次中，國(guó)際地區(qū)旅客3851萬(wàn)人次，占比超過50%，無論是總?cè)舜?，還是占比都大幅領(lǐng)先其他機(jī)場(chǎng)。

363萬(wàn)噸貨郵中，國(guó)際地區(qū)貨郵吞吐量329萬(wàn)噸，占比高達(dá)90.6%。

我們知道國(guó)際航線的含金量是非常高的，不論是在機(jī)場(chǎng)費(fèi)的收取方面，還是在旅客服務(wù)費(fèi)的收取方面，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)。

更令人羨慕的是大量的國(guó)際旅客可以帶來對(duì)免稅品消費(fèi)的潛在需求。

所以，上海浦東機(jī)場(chǎng)在免稅店的租金收取方面一直是非常驚人的。

2018年，上海浦東機(jī)場(chǎng)與中免簽下了可能是最為昂貴租金協(xié)議。

2018年9月7日，上海浦東機(jī)場(chǎng)與日上免稅行簽下史上最貴租金：1.7萬(wàn)平米7年410億元。

每平米7年租金高達(dá)241萬(wàn)元，秒殺我大中華任何一地房?jī)r(jià)。

此次，浦東機(jī)場(chǎng)與日上免稅行簽訂的合同是在T1、T2航站樓以及S1、S2衛(wèi)星廳的出入境免稅店的銷售提成。

按照協(xié)議，2021年，上海浦東機(jī)場(chǎng)免稅保底收入45.59億元。

#02

疫情沖擊下的上海機(jī)場(chǎng)

進(jìn)入2020年，受疫情沖擊，上海機(jī)場(chǎng)的卻成為了大型機(jī)場(chǎng)中沖擊最為嚴(yán)重的一家機(jī)場(chǎng)。

因?yàn)楹Ｍ庖咔榈谋l(fā)，自3月底以來，民航局出臺(tái)了“五個(gè)一”政策，國(guó)際旅客運(yùn)輸進(jìn)入冰點(diǎn)，對(duì)于浦東機(jī)場(chǎng)的沖擊可謂前所未有。

2020年1月份，浦東機(jī)場(chǎng)國(guó)際旅客吞吐量278.4萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)4.3%。

此后，開始進(jìn)入暴跌階段。

2月份，浦東機(jī)場(chǎng)國(guó)際旅客吞吐量降至52.2萬(wàn)人次。
3月份，跌至24.1萬(wàn)人次。
4月份，暴跌至2.5萬(wàn)人次。

2020年，上海浦東機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量3048萬(wàn)人次，同比下降59.98%，國(guó)內(nèi)機(jī)場(chǎng)排名跌至第9位，排名下落7位，是前十大機(jī)場(chǎng)中下落幅度最大的一家機(jī)場(chǎng)，已落后于同城兄弟上海虹橋機(jī)場(chǎng)。

如果說2020的北京首都機(jī)場(chǎng)的吞吐量下降是來自于疫情反復(fù)與大興機(jī)場(chǎng)的分流影響，那么上海浦東機(jī)場(chǎng)完全是因?yàn)楹Ｍ庖咔榈拇蟊l(fā)。

國(guó)際航線大幅削減，國(guó)際旅客運(yùn)輸降至冰點(diǎn)，對(duì)于極度依靠國(guó)際旅客流量的上海浦東機(jī)場(chǎng)來說沖擊是巨大的。

一方面，國(guó)際航班起降費(fèi)、國(guó)際旅客服務(wù)費(fèi)大幅減少。

另一方面，上海浦東機(jī)場(chǎng)最為重要且能帶來高昂利潤(rùn)的收入，商業(yè)餐飲收入也大幅下降，其中最為重要的就是免稅店租金。

在這種情況下，虧損也是難免的。

2020年，上海浦東機(jī)場(chǎng)營(yíng)收43.03億元，同比下降60.68%。

凈利潤(rùn)-11.69億元，同比減少64億元。

進(jìn)入2021年，國(guó)際疫情仍在擴(kuò)散，雖然國(guó)內(nèi)航班量得到一定程度的恢復(fù)，但黃金是在國(guó)際航線上，因此上海浦東機(jī)場(chǎng)仍然虧損。

2021年一季度，上海浦東機(jī)場(chǎng)營(yíng)收8.664億元，同比下降47.05%。凈利潤(rùn)-4.206億元，同比減少5.3億元。

按照這種趨勢(shì)，2021年度上海浦東機(jī)場(chǎng)的虧損大概率超過2020年度。

#03

新的免稅協(xié)議激發(fā)上海機(jī)場(chǎng)自救

因?yàn)樯虾C(jī)場(chǎng)的國(guó)際旅客大幅下降，因?yàn)橹袊?guó)中免與上海機(jī)場(chǎng)簽訂新的免稅協(xié)議。

即以客流量為基礎(chǔ)來計(jì)算免稅店租金。

在當(dāng)下的情況下，上海浦東機(jī)場(chǎng)月度國(guó)際旅客吞吐量?jī)H在10萬(wàn)人次，僅是過去的1/30，這樣一算，以前占到半壁江山的免稅店租金已經(jīng)無法成為上海機(jī)場(chǎng)利潤(rùn)的來源。

此外受到海南的離島免稅、市內(nèi)的免稅店以及跨境電商，還有進(jìn)口關(guān)稅持續(xù)下降等多重因素的影響，機(jī)場(chǎng)口岸免稅消費(fèi)的購(gòu)買力已經(jīng)發(fā)生了變化，浦東機(jī)場(chǎng)此前免稅紅利難以為繼。

在這種情況下，上海機(jī)場(chǎng)的股票也從2020年底的80多元一路跌至目前的不足40元，跌幅高達(dá)50%多。


也就是說，無論是等疫情徹底得到控制，還是國(guó)際航線完全恢復(fù)，再指望免稅店租金帶領(lǐng)上海機(jī)場(chǎng)重回巔峰，是很難的了。

在這種情況下，上海只有通過整體上市來實(shí)現(xiàn)自救。

我們上市公司上海機(jī)場(chǎng)雖然稱之為上海機(jī)場(chǎng)，實(shí)際上其只管理浦東機(jī)場(chǎng)，另外一家機(jī)場(chǎng)虹橋機(jī)場(chǎng)在上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)旗下。

2021年6月，上海機(jī)場(chǎng)開始重大資產(chǎn)重組，收購(gòu)虹橋機(jī)場(chǎng)，推進(jìn)整體上市公司。

畢竟消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)整體上市也是上市公司的股東曾經(jīng)的承諾，實(shí)施重組，既能兌現(xiàn)承諾，又能提升效益，當(dāng)然是一舉兩得的好事。

不過，我們也要客觀認(rèn)識(shí)到，虹橋機(jī)場(chǎng)等資產(chǎn)注入，短期內(nèi)來看是好事，因?yàn)檫@些資產(chǎn)畢竟盈利的，能從一定程度上改善上市公司目前的經(jīng)營(yíng)狀況。

但長(zhǎng)期來看，并非好事。

因?yàn)橐坏┮咔榈玫綇氐卓刂疲瑖?guó)際航線恢復(fù)，雖然浦東機(jī)場(chǎng)的免稅店盈利能力不可能像過去一樣瘋狂盈利、且瘋狂增長(zhǎng)。

但浦東機(jī)場(chǎng)的盈利能力肯定是要高出其他機(jī)場(chǎng)一頭的。
但虹橋機(jī)場(chǎng)、第四跑道注入上市公司，這些資產(chǎn)盈利能力不高，反而擴(kuò)大了上海機(jī)場(chǎng)的股本。

盈利能力不高的資產(chǎn)裝進(jìn)盈利能力高的資產(chǎn)里，必將拖累上海機(jī)場(chǎng)的單位盈利能力。

再加上虹橋機(jī)場(chǎng)未來增長(zhǎng)也幾無可能，此次資產(chǎn)重組只會(huì)降低上海機(jī)場(chǎng)未來的增長(zhǎng)和盈利預(yù)期。

未來，上海機(jī)場(chǎng)的每股盈利、凈利率必將大幅下降。

#04

此次疫情再度影響上海機(jī)場(chǎng)

2021年上半年，上海浦東機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量1825.1萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)49.5%，恢復(fù)到2019年上半年水平的47.8%。

貨郵吞吐量212萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21.4%，比2019年增長(zhǎng)24.7%。

疫情沖擊下，航空貨運(yùn)市場(chǎng)火爆，成為民航穩(wěn)收入的重要來源。

上海浦東機(jī)場(chǎng)作為國(guó)內(nèi)第一大航空貨運(yùn)機(jī)場(chǎng)，更是重中之重。

7月份，臺(tái)風(fēng)煙花對(duì)上海浦東機(jī)場(chǎng)帶來了一定的不利影響。

當(dāng)月，浦東機(jī)場(chǎng)旅客吞吐量367.1萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)25.1%。

貨郵吞吐量35.60萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.88%。

明顯放緩到了增長(zhǎng)的腳步。

此次連續(xù)兩天新增病例都是因?yàn)樨洐C(jī)，或許對(duì)上海浦東機(jī)場(chǎng)國(guó)際貨運(yùn)會(huì)造成一些沖擊。

實(shí)際上，最近航空貨運(yùn)價(jià)格已經(jīng)在上漲，上海浦東機(jī)場(chǎng)疫情或?qū)⒋碳へ涍\(yùn)價(jià)格進(jìn)一步上漲。

關(guān)注股票的網(wǎng)友可以關(guān)注東航物流。

而上海機(jī)場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)下行。

對(duì)此，翼哥早已做出判斷，上海機(jī)場(chǎng)，輝煌已然落幕。

從此，市場(chǎng)再無機(jī)場(chǎng)茅！

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