近幾天，公募基金的調(diào)研方向，7月公募基金調(diào)研次數(shù)超過2800次，其中光伏逆變器、智能汽車、安防等，是公募基金的重點調(diào)研對象。這篇文章，再來和大家聊一下基金和產(chǎn)業(yè)資本的減倉方向。因為這關(guān)系到未來一段時間A股市場中的主要雷區(qū)，大家一定要盡量規(guī)避！

下面這幾條重要消息可以反映出相當多的問題：

一，體育基金連續(xù)上漲，但凈值卻持續(xù)陰跌！

上周A股市場的一個大利好，想必大家都還有印象，就是《全民健身計劃（2021－2025年）》。8月4日在“A股猛料”中首次提到了該消息，當日體育產(chǎn)業(yè)相關(guān)個股出現(xiàn)大面積漲停潮，不過盤后交易數(shù)據(jù)顯示體育板塊并無機構(gòu)布局，拉升主力是游資。次日部分龍頭繼續(xù)沖高，但周五整個板塊就出現(xiàn)快速退潮。

比較有意思的是，這幾天一些體育基金在在二級市場的價格，顯著高于基金份額凈值，出現(xiàn)明顯的溢價。出現(xiàn)這種情況的原因是什么？很顯然，基民看到利好買入體育基金，但實際上體育基金并沒有買入體育板塊的個股。非?；鼘Σ粚?？那么體育基金買了什么？據(jù)統(tǒng)計，目前多只體育主題基金的核心持倉都指向了新能源、半導(dǎo)體和白酒，部分體育主題基金截至今年第二季度末，對體育的持倉為0。

二，三只千億醫(yī)藥大白馬被機構(gòu)莫名砸盤！

這個消息在昨天的文章里提到過，8月6日，A股醫(yī)療醫(yī)藥板塊集體跳水。其中，兩只醫(yī)藥大白馬上演暴跌模式：復(fù)星醫(yī)藥盤中一度跌停，收盤跌8.53%，總市值2046億元。藥明康德盤中最大跌幅超9%，截至收盤跌8.54%，總市值4347億元。兩只醫(yī)藥大白馬雙雙登上龍虎榜。

其中，復(fù)星醫(yī)藥龍虎榜凈賣出額最多，為14.67億元，藥明康德以11.04億元緊隨其后，兩只醫(yī)藥巨頭合計被25.71億元資金拋棄。從具體席位動向上看，復(fù)星醫(yī)藥一個機構(gòu)席位賣出8.94億元，滬港通賣出5.97億元，中信證券陜西分公司賣出4.1億元，國元證券石家莊一營業(yè)部賣出2.13億元，招商證券深圳一營業(yè)部賣出1.12億元。賣出金額前5名賣出總計22.28億元，占當天總成交金額27.01%。

藥明康德更是遭瘋狂砸盤，四家機構(gòu)集體賣出15.58億元，滬股通賣出5.59億元。賣出金額前5名賣出總計21.17億元，占當天總成交金額28.16%。

除此之外，另一只千億醫(yī)藥股長春高新，周四時也因為增高針的問題出現(xiàn)一字跌停，當日3家機構(gòu)狂賣超過5億，深股通專用席位賣出了7700萬。

消息面上，這幾個醫(yī)藥股最近的主要利空就是股東減持，如藥明康德，7月26日晚間公告，持股5.9%股東Summer Bloom Investments(I)Pte.Ltd。自15個交易日后的3個月內(nèi)，通過集中競價、大宗交易的方式，合計減持公司股份不超過2952.6萬股，合計減持比例不超過公司股份總數(shù)的1%。除此之外，基本沒有其他利空，復(fù)星醫(yī)藥還有多重利好傍上。

三，“掃地茅”科沃斯遭首發(fā)股東“清倉式減持”！

科沃斯是國內(nèi)掃地機器人板塊龍頭，股價在一年內(nèi)曾一路飆升近10倍，因此被業(yè)內(nèi)譽為“掃地茅”。不過最近，科沃斯的股價出現(xiàn)了劇烈波動，在短短半個月左右時間里，科沃斯的市值從1400億跳水下滑至998億。

從表面上看，科沃斯股價大跌和此前發(fā)布的一份減持公告。公司公告指出，公司首發(fā)股東泰怡凱電器有限公司因自身資金需求，計劃清倉所持科沃斯的全部股票。泰怡凱擬減持1028萬股，預(yù)計減持不超過公司總股本的1.80%。

四，中國平安遭摩根大通大幅減持！

作為A+H兩地上市的保險龍頭企業(yè)，由于業(yè)績增速放緩，所投項目頻頻暴雷，今年以來中國平安的股價震蕩下跌，低迷不振，市值更是直接蒸發(fā)6500億港元。最近，中國平安又遭遇國際投行摩根大通減持。港交所權(quán)益披露顯示，中國平安H股被摩根大通于8月2日在場內(nèi)以每股平均價68.1324港元減持4130.40萬股，涉資約28.14億港元，減持后最新持股數(shù)目為8.61億股，持股比例由12.11%減持至11.56%。

除了投行外，此前在6月17日，中國平安大股東卜蜂集團也對其拋出的減持計劃。減持套現(xiàn)約合人民幣138億元。若算上去年減持的2.2億股的話，卜蜂集團兩次合計套現(xiàn)達290億元。

值得注意的是，被減倉的保險股還不止中國平安，除中國平安以外，近一月內(nèi)新華保險、中國人保、中國財險均遭遇股東減持。其中，貝萊德減持中國人保。7月14日，貝萊德以每股2.58港元的價格減持中國人民保險集團股份約504.07萬股，持股占比減少至4.97%。7月30日，花旗集團減持中國財險股份約338.24萬股。在此次減持后，花旗集團持有中國財險的股份占比從6.03%減少為5.98%。更有甚者，瑞士再保險此前直接“清倉”新華保險股份。

列舉的4條消息，從這4條消息中，大家能發(fā)現(xiàn)什么問題？這4條消息分別指向了4個行業(yè)，文化體育、醫(yī)藥、家電和金融，再加上之前我反復(fù)提到的白酒，均遭到了來自多方資本的減持，包括國內(nèi)的公募基金、國外的投行和產(chǎn)業(yè)資本。如果把這5個行業(yè)揉成一條線，那么各路資本的減持框架就基本浮出水面，即傳統(tǒng)經(jīng)濟賽道！

其實最近已經(jīng)聽到很多關(guān)于傳統(tǒng)賽道的公募基金，將倉位調(diào)向高成長賽道的例子了。只不過讓我詫異的是，做出這種決策的，不止國內(nèi)的公募基金，甚至一些國際投行也在這么做。而基金調(diào)倉的原因，之前我講得很充分，這里就不贅述了。

沿著這個框架展開，就可以很輕松地發(fā)現(xiàn)，未來一段時間，A股市場的主要雷區(qū)在哪里？除了上面的這5個行業(yè)外，食品飲料、紡織服裝、交通運輸、物流、零售、農(nóng)業(yè)、旅游酒店、乳制品、傳統(tǒng)傳媒、地產(chǎn)、基建、教育等等，都是傳統(tǒng)基金賽道。我相信如果不是今年資源價格飆升，鋼鐵、煤炭、化工、有色都會在機構(gòu)減倉的目標中。而關(guān)于資源價格上漲周期的問題，之前在文章中已經(jīng)多次和大家提到過，按照央行的預(yù)判，PPI將在今年4季度和明年年初見頂，也就是說資源價格會在這個時間段見頂。這條消息是公開消息，就意味著絕大多數(shù)的基金經(jīng)理是知道的，所以我相信沒有幾個基金經(jīng)理會笨到在今年4季度或明年1季度才去減倉，多半會提前做好出局準備。所以資源股何時見頂，大家心里應(yīng)該有數(shù)了。

傳統(tǒng)賽道，涉及到太多的板塊和太多的公司，這可能就是大家看到的，很多股票一直不漲的原因！

那是不是意味著傳統(tǒng)賽道以后都沒有機會了？當然不是！一直在說，影響一家公司中長期股價表現(xiàn)的唯一要素就是業(yè)績的成長性。其實不管在哪個賽道，都有業(yè)績高速成長的公司或者是細分產(chǎn)業(yè)。以家電為例，傳統(tǒng)的白電和黑電，由于競爭激烈以及市場飽和，可能成長性偏低，但是上面被減持的“掃地茅”科沃斯，它的業(yè)績成長性其實非常高，被賣出多半原因還是過去一年累計漲幅過大。和科沃斯同板塊的千元股石頭科技688169也一樣，成長性并不低。再比如今年4月和大家重點提到過的集成灶板塊，雖然大行業(yè)也在傳統(tǒng)賽道中，但是相關(guān)公司也處在高成長周期中。

現(xiàn)在大家可以看看自己持倉的個股，屬于哪個行業(yè)板塊，如果在傳統(tǒng)賽道中，業(yè)績成長性又不高，那么你就要做好股價可能長期疲軟的準備了！

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