1月9日，醫(yī)藥制造板塊早盤表現(xiàn)強(qiáng)勢，板塊漲超1%，中珠醫(yī)療、沃華醫(yī)藥、莎普愛思等個股漲停，海欣股份、博騰股份漲超7%，愛爾眼科漲超5%。

　　機(jī)構(gòu)指出，行業(yè)格局變化勢不可擋，與已經(jīng)過去的2019年相比，2020年醫(yī)藥投資不變的是繼續(xù)深化產(chǎn)業(yè)思維，破舊立新，精選優(yōu)勢賽道?？春脛?chuàng)新藥、CXO、仿制藥產(chǎn)業(yè)鏈上游、疫苗、醫(yī)療器械、醫(yī)療信息化、連鎖醫(yī)療及藥房等賽道。2020年發(fā)生變化的是投資可能向縱深發(fā)展，建議堅定持有核心資產(chǎn)，同時積極關(guān)注具備性價比優(yōu)勢的細(xì)分龍頭。普通投資者可借道醫(yī)藥基金捕捉投資機(jī)遇。

　　機(jī)構(gòu)觀點

　　醫(yī)藥生物：行業(yè)格局重塑加快 把握產(chǎn)業(yè)升級主線

　　回顧2019年，行業(yè)龍頭業(yè)績依然實現(xiàn)快速增長，市場前期也已基本消化集采政策從無到有帶來的沖擊，投資信心明顯恢復(fù)，而整個資本市場回暖猶如東風(fēng)，使得醫(yī)藥生物板塊，尤其是細(xì)分行業(yè)龍頭享受到業(yè)績和估值的雙重提升。2019年下半年，醫(yī)藥板塊先喜后憂，喜的是行業(yè)龍頭業(yè)績表現(xiàn)依然亮眼，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，憂的是在創(chuàng)新藥醫(yī)保談判降價幅度過大、仿制藥集采常態(tài)化、三醫(yī)聯(lián)動推廣等政策擾動下，市場信心再次被削弱，板塊指數(shù)漲幅有所回落。

　　展望2020年，我們認(rèn)為醫(yī)療體制改革步伐仍有可能提速，以藥養(yǎng)醫(yī)、銷售驅(qū)動的舊時代已逝去，研發(fā)驅(qū)動與臨床應(yīng)用價值將成為衡量企業(yè)價值與成長性的主要標(biāo)準(zhǔn)，醫(yī)藥生物行業(yè)內(nèi)分化加劇，未來醫(yī)藥醫(yī)板塊內(nèi)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會將是常態(tài)，我們對醫(yī)藥生物板塊維持“同步大市”評級，建議關(guān)注：創(chuàng)新藥龍頭公司恒瑞醫(yī)藥，小而精特色原料藥公司美諾華；血制品行業(yè)龍頭天壇生物、華蘭生物；疫苗行業(yè)龍頭康泰生物；兼具估值與成長性優(yōu)質(zhì)公司麗珠集團(tuán)、山東藥玻、東誠藥業(yè)；連鎖藥店龍頭老百姓、大參林、益豐藥房；CRO龍頭藥明康德、泰格醫(yī)藥、凱萊英；口腔連鎖醫(yī)院龍頭通策醫(yī)療和上游設(shè)備廠商美亞光電。

　　天風(fēng)證券：板塊回調(diào)不改產(chǎn)業(yè)長期趨勢 堅守創(chuàng)新系列及醫(yī)藥消費主線

　　天風(fēng)證券指出，板塊回調(diào)不改產(chǎn)業(yè)長期趨勢，堅守創(chuàng)新系列及醫(yī)藥消費主線，關(guān)注低估值存在積極邊際變化板塊和個股。醫(yī)改帶來的產(chǎn)業(yè)周期有望延續(xù)，以創(chuàng)新為核心競爭力的領(lǐng)域(創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械、創(chuàng)新服務(wù)商等)及自我保健意識持續(xù)提升帶來的醫(yī)藥消費將繼續(xù)成為重點的投資主線。

　　創(chuàng)新系列主線：(1)創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈(恒瑞醫(yī)藥、貝達(dá)藥業(yè)、藥明康德、泰格醫(yī)藥、康龍化成等)；(2)創(chuàng)新醫(yī)療器械(邁瑞醫(yī)療、邁克生物、安圖生物、艾德生物、健帆生物等)。醫(yī)藥消費主線：血制品領(lǐng)域(華蘭生物、博雅生物、天壇生物等)；生長激素(長春高新、安科生物)；中藥(片仔癀、云南白藥)。

　　此外，也建議在當(dāng)前時點加大對低估值存在積極邊際變化的板塊和個股的關(guān)注，板塊建議關(guān)注醫(yī)藥商業(yè)，區(qū)域龍頭：柳藥股份、國藥股份、國藥一致等；全國龍頭：九州通、上海醫(yī)藥、國藥控股等。同時關(guān)注存在積極邊際變化的個股：樂普醫(yī)療、健康元、麗珠集團(tuán)、通化東寶。

　　中信建投：布局醫(yī)藥正當(dāng)時 重點關(guān)注藥房、分銷及疫苗板塊

　　中信建投指出，2019年底，醫(yī)藥板塊近期表現(xiàn)平淡，目前是很好的醫(yī)藥布局的時間點。展望2020年，看好醫(yī)藥行業(yè)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會2.0版。行業(yè)格局變化勢不可擋，與已經(jīng)過去的2019年相比，2020年醫(yī)藥投資不變的是繼續(xù)深化產(chǎn)業(yè)思維，破舊立新，精選優(yōu)勢賽道?？春脛?chuàng)新藥、CXO、仿制藥產(chǎn)業(yè)鏈上游、疫苗、醫(yī)療器械、醫(yī)療信息化、連鎖醫(yī)療及藥房等賽道。2020年發(fā)生變化的是投資可能向縱深發(fā)展，建議堅定持有核心資產(chǎn)，同時積極關(guān)注具備性價比優(yōu)勢的細(xì)分龍頭。

　　投資建議：繼續(xù)看好以恒瑞醫(yī)藥、藥明康德、泰格醫(yī)藥、愛爾眼科、益豐藥房、邁瑞醫(yī)療、艾德生物、金域醫(yī)學(xué)為代表的龍頭公司；1月提示特別關(guān)注：益豐藥房、老百姓、國藥股份、上海醫(yī)藥、智飛生物等。

　　醫(yī)藥基金上車的機(jī)會來了？

　　剛剛過去的2019年，醫(yī)藥主題基金整體表現(xiàn)出色。據(jù)統(tǒng)計，全市場78只醫(yī)藥主題基金2019年平均凈值增長率高達(dá)51.6%。其中，博時醫(yī)療保健行業(yè)混合A、廣發(fā)醫(yī)療保健股票和農(nóng)銀醫(yī)療保健股票分別以84%、82.95%和79.53%的漲幅排名前三位。

　　目前是醫(yī)藥基金上車機(jī)會嗎？

　　首先我們要考慮，未來的醫(yī)藥行業(yè)是否值得投資。從目前來看，無論是老齡化加劇、醫(yī)保改革、醫(yī)藥創(chuàng)新的進(jìn)步，都是在為醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展空間和確定性增加籌碼，也是未來幾年比較明確的投資主線。

　　其次，我們要思考直接買入醫(yī)藥股票和醫(yī)藥基金的優(yōu)劣。醫(yī)藥研究素來以高門檻著稱，病種、藥品、藥性五花八門，專有名詞近乎海量，供需關(guān)系因素眾多，普通投資者想要靠基本面研究來找出醫(yī)藥牛股是非常艱難的，而專業(yè)的基金經(jīng)理，尤其是有醫(yī)學(xué)背景的基金經(jīng)理，能夠早在藥企的新藥立項階段就找到具備投資潛力的公司，早早布局來獲得超額收益，因此持有醫(yī)藥基金是明顯優(yōu)于直接購買醫(yī)藥股的。

　　最后，前期醫(yī)藥板塊整體劇烈回調(diào)，大部分熱門股都出現(xiàn)了10%以上的跌幅，很多人也在擔(dān)憂，醫(yī)藥股的行情是不是到頭了？但行業(yè)、公司的基本面都沒有出現(xiàn)變化，僅僅是前期估值過高導(dǎo)致的回調(diào)，這反而是提供了入場的契機(jī)，100元嫌貴沒有上車，90元怕跌沒有上車，患得患失下只會錯過，倒不如在便宜的時機(jī)逆人性一把，總比追在最高峰要好。

　　無論何時選擇基金類型應(yīng)與自身風(fēng)險承受能力及投資期限相匹配，從資產(chǎn)配置角度來看，當(dāng)前性價比較高的是權(quán)益類基金。（易方達(dá)基金）

(責(zé)任編輯：DF519)