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很早以后就開始把高股息作為選股的一個重要條件，前幾年買過幾次偉星股份，總感覺像是林奇提到的沙漠之花，作為細分行業(yè)的龍頭，增長率雖然不高，但是有優(yōu)秀的管理層、每年大量的分紅，讓我對偉星股份特別偏愛，尤其是2017年底當時在偉星股份和偉星新材兩者選一時，考慮到偉星的股息更高，所以還是選擇了偉星股份。 去年年底讀到楊天南老師寫的《巴菲特致股東的信》，發(fā)現(xiàn)伯克希爾公司從不分紅，其中寫到留下一美元的收益至少要創(chuàng)造一美元的價值，那么偉星公司這幾年留存的收益創(chuàng)造了多少價值呢？所以做了下表：  公司近11年留下的利潤有6.32億，占公司總利潤24.15億的26%，分配給股東的大約74%，2007年市值為35.98億，2017年為66.75億，增加30億的市值，可以說留存的收益創(chuàng)造了更大的價值，那么偉星公司為什么不多留存利潤來提升主業(yè)呢？甚至2008年分紅的金額超過了當年的收益，這樣真的好嗎? 偶然看到@鹿西西的仙人的文章“最近一年犯過的錯”，其實這些錯其實也是我犯過的錯，他提到了以下幾點： 1、 投資ROE低于20%的股票（如公用事業(yè)股）； 2、 投資高股息率但低增長的公司（投資收益率=盈利增長收益率+估值提升率+股息收益率）； 3、 投資高ROE源于高分紅的公司（如雙匯、露露）； 4、 投資不符合冪次定律的公司（行業(yè)龍頭公司）； 5、 持股過于集中（以后會以心理舒適和能承受的極限虧損為標準?。?/p> 其中有一條公式“投資收益率=ROE*(1-分紅率)+分紅率*ROE/PB”對我?guī)椭容^大，前面為留存收益率，后面為分紅再買入當年的收益率，只要PB>1就會降低你的收益率，所以這就是為什么說，股份上漲降低了收益率。作者公眾號分享了大量的好文，還寫了一本書《股票投資，從0到1》，可微信讀書中沒有找到，下次準備買一本！ 前幾天在看唐書房的《散打投資15-如何面對鐵公雞？》，老唐寫道：留存的部分利潤相當于首先分掉全部利潤，然后股東再優(yōu)先按照凈資產值（面值）認購股息為ROE的特殊債券，整個過程免稅。對于非股東而言，這種息率為ROE的特殊債券是需要付出凈資產的幾倍才能購買的，此時留存利潤成為了一種股東特權。其實表述與上面一個意思！下面的討論非常精彩，摘抄如下: 1. QE:PB>1的股票分紅相當于強制你PB=1賣出股票，你無論是拿錢還是再投資溢價買入都是不劃算的，但是PB<1分紅正好反過來，我們應該支持分紅。 2. 分紅意味著紅利以PB=1的形式給股東，而茅臺公司有可能PB=9; 推薦@不明真相的群眾寫的《您厲害，您賺的多》，看似雜談，其實包羅萬象，在此強烈推薦，有關分紅的討論也非常精彩！ 1: 一只股票是否具有投資價值和分紅高低沒有必然的聯(lián)系，關鍵在于留存在企業(yè)的利潤再投資的收益率，能否超過投資者的必要收益率。如果能，少分紅和不分紅完全沒有關系，如果不能，那就應該提高分紅比例。 2：有一部分上市公司大筆分紅是為了滿足大股東的意愿，與中小股東的持股成本不同，大股東的持股成本甚至是0，大股東可以不在乎分紅造成的損失！ 3:如果非要談分紅率的話，就一定要跟其它固定收益率的產品做對比，現(xiàn)在一般銀行理財收益應該有5%，資金量大的話10%也是可能的，而股市的股息率多少才是有吸引力呢? 6、 高ROE的企業(yè)不應該分紅或少分紅 偉星為什么高分紅，是因為大股東還有急需用錢的其它主業(yè)，如水電、房地產；雙匯為什么高分紅，是因為大股東花了73億美元收購了美國的史密斯，每年有大量的債務要還?？戳诉@些之后我徹底明白了分紅的真正意思，當然分紅還是一個非常重要的指標，但不在是必要的條件！ |
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