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樸素的投資理念

 新用戶1296RLlw 2021-07-31

Deep-Sci:"-sci-"源自拉丁語的"scientia"(知識)

科學(xué)的目的在于幫助人類了解、“知道”周圍的世界

這樣,你就能保持 conscious 并且 prescient

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致親愛的你:

Hi,見信如面!聊聊巴菲特的投資理念吧!歡迎開啟閱讀,當(dāng)然,更期待你的精彩留言。

愿每日微小知識激發(fā)你的深刻思考。??

(全文共計2036字,建議閱讀時間:5分鐘)

那,我們開始吧

《The Essays ofWarren Buffett: Lessons for Corporate America》對我來說是一個很大的挑戰(zhàn),因為投資領(lǐng)域的相關(guān)知識積累不多——不過正是如此,我讀來的收益和未來的收獲,將會有更大的空間。

所以雖然這本書很薄,按字?jǐn)?shù)也很快就能看一遍,但我覺得其中的很多觀念恐怕是需要閱讀很多遍才能領(lǐng)會的。

而最重要的是,還需要花更多的時間來實踐才能真正得其一二。

今天只分享第一遍讀此書印象最深的兩點體會吧,一定很粗淺,只當(dāng)是記錄了。

這樣日后回過頭來復(fù)盤的時候可以有對照的依據(jù),也希望每次回看都有補充或者糾正。

一、正確理解價值投資

在看書之前我的認(rèn)知是:要根據(jù)企業(yè)的價值來進(jìn)行投資;再進(jìn)一步想,則想到企業(yè)價值的成長性,企業(yè)的未來估值等。

那么巴菲特所說的價值投資,是不是就是區(qū)別于短線的投機而提出來的呢?

帶著這樣的疑問,我詳細(xì)閱讀了相關(guān)部分。

巴菲特怎么說的呢?

我們認(rèn)為術(shù)語“價值投資”是多余的,如果“投資”不是尋找至少足以證明投入的資金是正確的價值的行為,那么什么是“投資”?

有意識地為一只股票付出比它計算出的價值更多的錢——希望它馬上可以按更高的價格賣出——應(yīng)當(dāng)被列為投機。

我們認(rèn)為,它既違反規(guī)則,傷風(fēng)敗俗又不能獲得盈利。

也就是說,巴菲特認(rèn)為價值投資就是投資本身。

我認(rèn)為,他在用自己的投資智慧告訴我們,不要頭腦發(fā)熱地去做短線炒股,而是要看重公司的成長價值。

不要指望靠股價的差值賺錢,而是要靠長期的股利,分股票收益——這才是一個投資人,而不是一個投機者。

內(nèi)在價值是巴菲特做出投資決定時一個核心指標(biāo),他在書中是這樣定義內(nèi)在價值的:一家企業(yè)在其余下的壽命中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金的折現(xiàn)值。

這是極難預(yù)測的,但是他會通過綜合經(jīng)濟(jì)周期、財務(wù)分析、公司管理層、公司經(jīng)營活動等各種信息做出一個區(qū)間值的判斷。

那么巴菲特的價值投資原則是什么呢?

1、能力圈。

這是巴菲特投資智慧的第一點:從來不做自己不懂的事情。

我們都知道,巴菲特在自己的投資生涯中獲得了超高的回報,而他的這個原則其實也讓他放棄了非常多的投資機會,但是,實際上,它同樣也是獲得綜合高回報的基礎(chǔ)原則。

如果是對這個企業(yè)毫無認(rèn)知的情況下進(jìn)行的高拋低買,那無異于賭博,而真正的投資是將自己作為這個公司的所有者,讓你自己的收益與公司一起成長。

2、有良好的長期前景。

巴菲特認(rèn)為,這意味著公司處于良好的行業(yè),有良好的長期前景和強大的長期經(jīng)濟(jì)特性,包括消費者特許權(quán),政府特許權(quán),永久地低成本生產(chǎn)的能力等等,也可以理解為具備長期獲取超額利潤的企業(yè)競爭力。

3、由誠實和正直的人們經(jīng)營。

4、能以非常有吸引力的價格買到。

巴菲特特別說明了什么是有吸引力的價格。

他認(rèn)為,在這個問題上,多數(shù)的分析師會關(guān)注成長性,針對這個問題,他舉了美國航空公司的例子來說明,雖然成長性常常對價值產(chǎn)生積極的作用,但是這種影響太難確定。

成長性只有在適當(dāng)?shù)墓疽杂姓T惑力的增值回報進(jìn)行投資的時候才能使投資者受益。

如果將價格的問題放在一邊,那么最值得擁有的公司無疑是“在一段很長的時期內(nèi)能以非常高的回報率利用大筆不斷增值的資產(chǎn)的公司”,但事實上這一類型的公司很難找到,因為大多數(shù)高回報率的公司需要相對小的資產(chǎn)。

巴菲特認(rèn)為,需要在買入價格上留有安全的余地。

雖然巴菲特主張把雞蛋放在少數(shù)幾個籃子中,但即使在其最有把握時,他也不會在某一只標(biāo)的上投入“過多”的資金,而且同時其手頭總會保留現(xiàn)金。

二、正確看待股市漲跌

巴菲特認(rèn)為:大范圍的恐慌是投資者的朋友,因為它會提供物美價廉的資產(chǎn);個人恐慌是你的敵人,毫無必要。

那些避開高成本和不必要成本、持有許多大型、融資適當(dāng)?shù)墓竟善辈⒆容^長一段時間的投資者們必定能獲得不錯的收益。

巴菲特是這樣說的:

低迷的股市可能給我們帶來極大的優(yōu)勢。

第一,它有助于降低價格,使伯克希爾可以收購整個公司。

第二,低迷的股市使伯克希爾的保險公司更容易以有吸引力的價格購買優(yōu)秀企業(yè)的小部分股權(quán)——包括增加那些已擁有的企業(yè)的股份。

第三,一些同樣杰出的公司,比如可口可樂和富國銀行,是它們自己股票的堅定買家,也就是說,他們,還有伯克希爾,從以更低價格的買入中獲益。

總體而言,伯克希爾及其長線股東從不斷下跌的股市中受益匪淺,這很像一個經(jīng)常采購食品的人從不斷下跌的食品價格中受益。

所以,當(dāng)市場下滑的時候——它一向如此——既不要恐慌,也不要沮喪,這對伯克希爾來說是好消息。

以上雖然說的是一家世界頂級資產(chǎn)配置公司的做法,卻也能給我們帶來啟發(fā)。

對于真正的價值投資者來說,股市低迷期未必不是一個機會期。

而反過來也是一樣的道理:股市暴漲的時候,是否也要保持清醒,和高漲的泡沫適當(dāng)保持距離。

保持理智并不容易,我們很容易在泡沫的時候找到借口,比如“我們正處于一個偉大的時代,這次與以往完全不同。”

自信的投資者可能都是這樣的想法:就算是泡沫,我也要抓住這個機會,在泡沫中獲暴利,等市場轉(zhuǎn)勢時,我一定會果斷退出。

人們總是在欲望的鼓勵下過于“自信”。

于是,就有了2000年納斯達(dá)克指數(shù)5000點巔峰時刻和2007年滬指6000點瘋狂時期之后的故事。

人類歷史上最值得吸取的教訓(xùn)就是:人類從來不從歷史上吸取教訓(xùn)。

因此,歷史總是在重復(fù)。

以上。

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