Deep-Sci:"-sci-"源自拉丁語的"scientia"(知識) 科學(xué)的目的在于幫助人類了解、“知道”周圍的世界 這樣,你就能保持 conscious 并且 prescient 《The Essays ofWarren Buffett: Lessons for Corporate America》對我來說是一個很大的挑戰(zhàn),因為投資領(lǐng)域的相關(guān)知識積累不多——不過正是如此,我讀來的收益和未來的收獲,將會有更大的空間。 所以雖然這本書很薄,按字?jǐn)?shù)也很快就能看一遍,但我覺得其中的很多觀念恐怕是需要閱讀很多遍才能領(lǐng)會的。 而最重要的是,還需要花更多的時間來實踐才能真正得其一二。 今天只分享第一遍讀此書印象最深的兩點體會吧,一定很粗淺,只當(dāng)是記錄了。 這樣日后回過頭來復(fù)盤的時候可以有對照的依據(jù),也希望每次回看都有補充或者糾正。 一、正確理解價值投資 在看書之前我的認(rèn)知是:要根據(jù)企業(yè)的價值來進(jìn)行投資;再進(jìn)一步想,則想到企業(yè)價值的成長性,企業(yè)的未來估值等。 那么巴菲特所說的價值投資,是不是就是區(qū)別于短線的投機而提出來的呢? 帶著這樣的疑問,我詳細(xì)閱讀了相關(guān)部分。 巴菲特怎么說的呢?
也就是說,巴菲特認(rèn)為價值投資就是投資本身。 我認(rèn)為,他在用自己的投資智慧告訴我們,不要頭腦發(fā)熱地去做短線炒股,而是要看重公司的成長價值。 不要指望靠股價的差值賺錢,而是要靠長期的股利,分股票收益——這才是一個投資人,而不是一個投機者。 內(nèi)在價值是巴菲特做出投資決定時一個核心指標(biāo),他在書中是這樣定義內(nèi)在價值的:一家企業(yè)在其余下的壽命中可以產(chǎn)生的現(xiàn)金的折現(xiàn)值。 這是極難預(yù)測的,但是他會通過綜合經(jīng)濟(jì)周期、財務(wù)分析、公司管理層、公司經(jīng)營活動等各種信息做出一個區(qū)間值的判斷。 那么巴菲特的價值投資原則是什么呢? 1、能力圈。 這是巴菲特投資智慧的第一點:從來不做自己不懂的事情。 我們都知道,巴菲特在自己的投資生涯中獲得了超高的回報,而他的這個原則其實也讓他放棄了非常多的投資機會,但是,實際上,它同樣也是獲得綜合高回報的基礎(chǔ)原則。 如果是對這個企業(yè)毫無認(rèn)知的情況下進(jìn)行的高拋低買,那無異于賭博,而真正的投資是將自己作為這個公司的所有者,讓你自己的收益與公司一起成長。 2、有良好的長期前景。 巴菲特認(rèn)為,這意味著公司處于良好的行業(yè),有良好的長期前景和強大的長期經(jīng)濟(jì)特性,包括消費者特許權(quán),政府特許權(quán),永久地低成本生產(chǎn)的能力等等,也可以理解為具備長期獲取超額利潤的企業(yè)競爭力。 3、由誠實和正直的人們經(jīng)營。 4、能以非常有吸引力的價格買到。 巴菲特特別說明了什么是有吸引力的價格。 他認(rèn)為,在這個問題上,多數(shù)的分析師會關(guān)注成長性,針對這個問題,他舉了美國航空公司的例子來說明,雖然成長性常常對價值產(chǎn)生積極的作用,但是這種影響太難確定。 成長性只有在適當(dāng)?shù)墓疽杂姓T惑力的增值回報進(jìn)行投資的時候才能使投資者受益。 如果將價格的問題放在一邊,那么最值得擁有的公司無疑是“在一段很長的時期內(nèi)能以非常高的回報率利用大筆不斷增值的資產(chǎn)的公司”,但事實上這一類型的公司很難找到,因為大多數(shù)高回報率的公司需要相對小的資產(chǎn)。 巴菲特認(rèn)為,需要在買入價格上留有安全的余地。 雖然巴菲特主張把雞蛋放在少數(shù)幾個籃子中,但即使在其最有把握時,他也不會在某一只標(biāo)的上投入“過多”的資金,而且同時其手頭總會保留現(xiàn)金。 二、正確看待股市漲跌 巴菲特認(rèn)為:大范圍的恐慌是投資者的朋友,因為它會提供物美價廉的資產(chǎn);個人恐慌是你的敵人,毫無必要。 那些避開高成本和不必要成本、持有許多大型、融資適當(dāng)?shù)墓竟善辈⒆容^長一段時間的投資者們必定能獲得不錯的收益。 巴菲特是這樣說的:
以上雖然說的是一家世界頂級資產(chǎn)配置公司的做法,卻也能給我們帶來啟發(fā)。 對于真正的價值投資者來說,股市低迷期未必不是一個機會期。 而反過來也是一樣的道理:股市暴漲的時候,是否也要保持清醒,和高漲的泡沫適當(dāng)保持距離。 保持理智并不容易,我們很容易在泡沫的時候找到借口,比如“我們正處于一個偉大的時代,這次與以往完全不同。” 自信的投資者可能都是這樣的想法:就算是泡沫,我也要抓住這個機會,在泡沫中獲暴利,等市場轉(zhuǎn)勢時,我一定會果斷退出。 人們總是在欲望的鼓勵下過于“自信”。 于是,就有了2000年納斯達(dá)克指數(shù)5000點巔峰時刻和2007年滬指6000點瘋狂時期之后的故事。 人類歷史上最值得吸取的教訓(xùn)就是:人類從來不從歷史上吸取教訓(xùn)。 因此,歷史總是在重復(fù)。 以上。 |
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