2018-2019年是國內(nèi)第三方檢測行業(yè)不平凡的兩年，在這期間我們看到了華測檢測被外資爆買，而金域醫(yī)學(xué)和國檢集團(tuán)則是受到了百億私募高毅資產(chǎn)的連續(xù)大幅度增持，此外安車檢測憑借上市資本優(yōu)勢快速切入機(jī)動車檢測站，股價同時得到了大幅度的上揚(yáng)。綜上所知，第三方檢測行業(yè)的投資價值開始在中國資本市場蔓延。

回顧全球第三方檢測市場，其一直是孕育成長牛股的溫床，股價漲幅驚人。當(dāng)前海外四大檢測巨頭2018年營收均超200億元。瑞士的SGS、法國的BV、英國的Intertek、比利時的Eurofins分別實現(xiàn)營收475、380、257、299億元，凈利潤45、26、26、18億元。

據(jù)了解，第三方檢測行業(yè)主要包括檢測、檢驗、認(rèn)證三大類，指機(jī)構(gòu)接受客戶委托，綜合運(yùn)營科學(xué)方法及專業(yè)技術(shù)對某種產(chǎn)品的質(zhì)量、安全、性能及環(huán)保等方面進(jìn)行評定，并出具評定報告。

第三方檢測其本質(zhì)是質(zhì)量管理、市場信用及國際貿(mào)易中不可或缺的重要組成部分，檢測檢驗認(rèn)證是市場監(jiān)管工作的重要組成部分。經(jīng)濟(jì)增長與全球貿(mào)易活動是檢測行業(yè)持續(xù)增長的根本動力。一方面，高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求對檢測需求與標(biāo)準(zhǔn)有所增加，從而擴(kuò)大與增加檢測的范圍與指標(biāo)；另一方面，將檢測部門工作外包是大勢所趨，原因包括國際市場限制、成本控制等。

2010年-2018年，全球檢測行業(yè)復(fù)合增速為9.6%，同時檢測行業(yè)相比整體經(jīng)濟(jì)的增長態(tài)勢更為穩(wěn)定，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力。這是因為對檢測服務(wù)的支付占整個企業(yè)的成本較低，即使在整體經(jīng)濟(jì)下滑的年份，仍然有必要進(jìn)行檢測活動。截止2018年，全球檢測市場規(guī)模已達(dá)1.6萬億。

當(dāng)前，市場容量大的國家/經(jīng)濟(jì)體均已擁有全球性檢測認(rèn)證機(jī)構(gòu)，比如瑞典SGS、法國 BV、英國ITS、比利時Eurofins等；市場容量大、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級是催生大檢測市場的基礎(chǔ)條件。

現(xiàn)如今，中國已成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體與最大貨物貿(mào)易國，市場容量巨大，因此，中國亦具有孕育全球性檢測認(rèn)證機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)。

截止2018年，我國檢測市場規(guī)模達(dá)到2811億元，過去10年復(fù)合增速高達(dá)19%。同時，我國經(jīng)濟(jì)正處于由高速增長向高質(zhì)量發(fā)展的階段，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級以培育未來新動能成為重要任務(wù)，伴隨經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，中國檢測行業(yè)預(yù)計將實現(xiàn)快速、持續(xù)發(fā)展。根據(jù)IHS預(yù)測，2020年中國將成為全球增長最快、最大的檢測市場，預(yù)計市場規(guī)模達(dá)590億歐元，全球占比達(dá)29.5%。

在國內(nèi)檢測市場的快速發(fā)展下，過去5年中國檢測機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷增長，2018年數(shù)量到達(dá)39472家，復(fù)合增速達(dá)9.7%，共實現(xiàn)營業(yè)收入2811億元，但其平均收入僅712萬，而外資企業(yè)憑借其成熟的管理體系和品牌知名度，2018年在中國外資企業(yè)的平均收入高達(dá)5973萬元，為行業(yè)平均值的8.4倍。此外，中國檢測機(jī)構(gòu)人均產(chǎn)值在過去5年雖已從18萬元提升至24萬元，但仍與國際機(jī)構(gòu)的42萬元有較大差距。

中國檢測機(jī)構(gòu)與外資企業(yè)存在的巨大原因主要在于，現(xiàn)代檢測認(rèn)證服務(wù)從歐洲興起，發(fā)跡15世紀(jì)初，并在19世紀(jì)中期成熟起來，而中國檢測行業(yè)起步較晚，從1984年起步，發(fā)展至今約30余年。

當(dāng)前我國檢測機(jī)構(gòu)還仍處于跑馬圈地的階段，以國內(nèi)綜合檢測龍頭華測檢測為例，其仍在不斷進(jìn)行實驗室建立，從當(dāng)前階段來看，公司近50%的實驗室未到成熟期，仍處于虧損到微利的狀態(tài)。

第三方檢測作為資本密集型行業(yè)，其商業(yè)模式是以實驗室為核心作業(yè)平臺，檢測機(jī)構(gòu)根據(jù)業(yè)務(wù)性質(zhì)設(shè)立區(qū)域或者中心實驗室，以直接滿足不同類別、不同階段行業(yè)的檢測需求。單個實驗室具有明顯的運(yùn)營周期，從設(shè)立到盈虧平衡大約需要3-4年時間，經(jīng)歷“初期虧損→盈虧平衡→盈利上升”的過程。此外，在營收達(dá)到一定規(guī)模時，實驗室才可以通過增加設(shè)備、人員以擴(kuò)大接單能力。

當(dāng)前，我國第三方檢測市場格局分散，作為行內(nèi)營收最大的華測檢測市占率也僅有1.6%，絕大部分檢驗檢測機(jī)構(gòu)規(guī)模偏小且過于“本土化”。目前國內(nèi)中小型檢測機(jī)構(gòu)過多、國際競爭力薄弱，因此抓緊并購整合的風(fēng)口，發(fā)揮企業(yè)間的協(xié)同效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)與資源效應(yīng)成為企業(yè)擴(kuò)張的重要手段。

根據(jù)BV的年報，國際檢測認(rèn)證服務(wù)行業(yè)總體市場規(guī)模超過2000億歐元，其中第三方檢測占比40%。如果以BV測算的市場規(guī)模為基礎(chǔ)，SGS、BV等龍頭企業(yè)市占率僅2%-3%左右，全球前10名檢測認(rèn)證企業(yè)合計的市場份額不足25%。

一般來說，檢測認(rèn)證服務(wù)企業(yè)能夠在某一領(lǐng)域做大、做強(qiáng)，但由于檢測行業(yè)其下游需求來源廣泛，檢測認(rèn)證服務(wù)行業(yè)需求的碎片化，決定了其細(xì)分領(lǐng)域眾多，一定程度上稀釋了龍頭企業(yè)的市場份額。

在檢測行業(yè)細(xì)分市場中，市場份額最高的細(xì)分領(lǐng)域可以分為三個層次，第一層次：200億歐元以上，包括消費(fèi)品、農(nóng)產(chǎn)品、油氣；第二層次：100到200億歐元，包括建筑、化學(xué)品、礦業(yè)、制造、交通、汽車、電力；第三層次：100億歐元以下，包括政府、船舶、健康、銀行、其他等。

具體到各領(lǐng)域來說，各行業(yè)的檢測認(rèn)證服務(wù)需求與行業(yè)自身的周期性息息相關(guān)，其增長動力各不相同。以生命科學(xué)為例，近年來生物仿制藥增加、新藥品產(chǎn)線增長推動檢測認(rèn)證需求提升；食品檢測主要受到各國對食品安全的重視，不斷促進(jìn)食品檢測規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化；汽車檢測方面，直接受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響較小，主要受到汽車銷量、使用壽命、下游檢測站數(shù)量的影響，另外替代燃料的出現(xiàn)也在促進(jìn)汽車產(chǎn)業(yè)升級換代。

參考國際龍頭企業(yè)的發(fā)展路徑，國際檢測巨頭大多起源于單一行業(yè)，專業(yè)領(lǐng)域精耕細(xì)作后通過并購成長為綜合性巨頭。如SGS最初起源于農(nóng)產(chǎn)業(yè)，BV集團(tuán)則起源于航運(yùn)業(yè)，Intertek起源于驗貨，三家檢測龍頭均成立于19世紀(jì)，經(jīng)過百年發(fā)展均形成全品類覆蓋，但各有側(cè)重和旗艦業(yè)務(wù)。Eurofins成立較晚（1987），源于食品等生命科學(xué)檢測，而后將其服務(wù)范圍擴(kuò)大至醫(yī)療健康、汽車等領(lǐng)域，僅歷時32年彎道超車成為全球第三大檢測機(jī)構(gòu)。

當(dāng)前，中國檢測市場處于快速發(fā)展期，競爭格局較分散，目前國內(nèi)上市的相對大型的檢測企業(yè)大部分都深耕某一細(xì)分領(lǐng)域，享受較為豐富的客戶資源和品牌公信力，比如國檢集團(tuán)專注于建材建工檢測、金域醫(yī)學(xué)專注于醫(yī)學(xué)檢測、安車檢測專注于機(jī)動車檢測，在其專注的領(lǐng)域全國范圍內(nèi)完成實驗室布局?jǐn)U張。

而華測檢測則在工業(yè)品、消費(fèi)品、生命科學(xué)以及貿(mào)易保障四大檢測進(jìn)行了全面布局領(lǐng)域，相對來說業(yè)務(wù)范圍最廣，品牌公信力最強(qiáng)，經(jīng)過十余年發(fā)展，公司已成為國內(nèi)民營第三方檢測龍頭，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷拓寬、優(yōu)化。公司2018年收入規(guī)模為26.8億元，相比10年上市之初增長9倍，復(fù)合增速達(dá)29%，2018年國內(nèi)市占率約1.6%，緊跟國際檢測龍頭SGS、BV、Intertek在華規(guī)模，成為最大的民營第三方檢測機(jī)構(gòu)。同時，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)從最初的貿(mào)易保障逐步轉(zhuǎn)變?yōu)榄h(huán)境、食品、工業(yè)品、消費(fèi)品多點開花的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，成長性不斷增強(qiáng)。公司作為第三方龍頭從細(xì)分領(lǐng)域做起，最終通過收購達(dá)成了較全的檢測產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，加速成長態(tài)勢明顯，有望成為國內(nèi)行業(yè)整合的領(lǐng)跑者。

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