6月21日，陽光諾和正式在科創(chuàng)板掛牌上市，這是繼美迪西、成都先導(dǎo)、皓元醫(yī)藥之后第4家在科創(chuàng)板上市的CRO公司。陽光諾和計(jì)劃本次公開發(fā)行2000萬股人民幣普通股，初始發(fā)行定價(jià)為26.89元/股。

陽光諾和成立于2009年，是國內(nèi)較早對外提供藥物研發(fā)服務(wù)的CRO公司之一，旗下共擁有3家全資子公司陽光德美、諾和德美、弘生醫(yī)藥，以及1家控股子公司諾和晟泰。其業(yè)務(wù)涵蓋仿制藥開發(fā)、一致性評價(jià)及創(chuàng)新藥開發(fā)等方面的綜合研發(fā)服務(wù)，并以定制化服務(wù)為主，主要包括藥學(xué)研究、臨床試驗(yàn)和生物分析三大塊。

根據(jù)招股書披露，陽光諾和最近3年的營業(yè)收入依次是1.35億元、2.33億元、3.47億元，年復(fù)合增速高達(dá)60%；最近3年扣非凈利潤依次是2002.07萬元、4642.34萬元、7238.86萬元，年復(fù)合增速超過50%。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票市審核規(guī)則》第二十二條第一項(xiàng)規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 10 億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣 5000 萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣 1億。陽光諾和此次在科創(chuàng)板IPO采取的是按照“標(biāo)準(zhǔn)1”上市。

自2015年以來，陽光諾和參與研發(fā)項(xiàng)目已累計(jì)取得133項(xiàng)仿制藥臨床批件或臨床備案號；1項(xiàng)“國家重大科技專項(xiàng)-重大新藥創(chuàng)制專項(xiàng)”創(chuàng)新藥進(jìn)入III期臨床試驗(yàn)，有1項(xiàng)創(chuàng)新藥進(jìn)入II期臨床試驗(yàn)；已取得56項(xiàng)仿制藥藥品注冊受理號，已有5項(xiàng)仿制藥首家取得藥品注冊批件或首家通過一致性評價(jià)。

翻開陽光諾和近3年收入來源不難發(fā)現(xiàn)，從業(yè)務(wù)類型來看，藥學(xué)研究服務(wù)貢獻(xiàn)收入始終略高于臨床試驗(yàn)和生物分析服務(wù)；從服務(wù)類型來看，仿制藥開發(fā)業(yè)務(wù)的收入占比為70%左右，仿制藥一致性評價(jià)的收入占比為20%左右，創(chuàng)新藥開發(fā)的收入占比為8%左右。

陽光諾和近3年收入來源

據(jù)了解，在仿制藥開發(fā)方面，陽光諾和先后完成了艾卓肝素鈉、索磷布韋、索馬魯肽等藥物的全合成研究，掌握了鹽酸魯拉西酮、甲磺酸依度沙班等藥品的不對稱催化合成、手性拆分、手性氧化還原等手性合成核心技術(shù)。

由陽光諾和提供的服務(wù)項(xiàng)目中，首家取得藥品注冊批件或首家通過一致性評價(jià)項(xiàng)目中，有多個(gè)大品種項(xiàng)目為國內(nèi)首仿或者是首家通過一致性評價(jià)，比如0.5mg和1mg兩種規(guī)格的恩替卡韋分散片、纈沙坦氫氯噻嗪片及纈沙坦氨氯地平片（Ⅰ）、索磷布韋（400mg）等等。

經(jīng)過十余年的發(fā)展，陽光諾和掌握了藥學(xué)研究、臨床試驗(yàn)、生物分析方面的核心技術(shù)，在經(jīng)營規(guī)模、技術(shù)人才、業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)水平與質(zhì)量控制、行業(yè)資質(zhì)和客戶資源等方面已具備較強(qiáng)優(yōu)勢。

在“藥學(xué)+臨床”綜合型CRO公司中，陽光諾和具有較強(qiáng)的市場影響力，其在2017年度、2018年度、2019年度連續(xù)獲得中華全國工商業(yè)聯(lián)合會醫(yī)藥業(yè)商會授予的“中國醫(yī)藥研發(fā)公司20強(qiáng)”稱號。

據(jù)招股書披露，陽光諾和累計(jì)為約300家醫(yī)藥企業(yè)提供藥物研發(fā)服務(wù)，其中多數(shù)為國內(nèi)大中型醫(yī)藥制造企業(yè)。截止2020年12月31日，該公司在手訂單金額為11.32億元，其中藥學(xué)研究占比超過50%，仿制藥一致性評價(jià)業(yè)務(wù)的比例為8.66%。

截至2020年12月31日，公司共有員工733人，本科及以上學(xué)歷567人，占員工總數(shù)的比例為77.35%；其中碩士及博士94人，占員工總數(shù)的比例為12.82%，其中技術(shù)開發(fā)人員接近600人。值得一提的是，該公司僅有28名銷售人員，低于同類CRO公司。

陽光諾和不同崗位人員構(gòu)成

據(jù)了解，陽光諾和銷售人員較少的原因之一是由于其提供的臨床試驗(yàn)和生物分析服務(wù)業(yè)務(wù)之間具有較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)，互相促進(jìn)訂單的獲取，部分臨床試驗(yàn)的業(yè)務(wù)來自于藥學(xué)研究的老客戶，部分藥學(xué)研究的業(yè)務(wù)來自于臨床試驗(yàn)的老客戶，客戶粘性較大導(dǎo)致。

此外，陽光諾和的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)比較年輕。兩位創(chuàng)始人均為80后，董事長利虔出生于1981年11月，其董事、總經(jīng)理劉宇晶出生于1982年8月。利虔持有該公司本次發(fā)行前總股本的36.78%，為公司的控股股東及實(shí)際控制人，劉宇晶持有7.13%股份。

考慮到隨著行業(yè)集中度的不斷提高，市場競爭加劇，陽光諾和表示，若未來在創(chuàng)新藥方面的服務(wù)鏈條不能及時(shí)得到完善，以及在藥物研發(fā)各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的服務(wù)能力不能得到提升，將對公司的綜合競爭力帶來不利影響。而創(chuàng)新藥開發(fā)平臺的搭建，需要更多的資金支持。

招股書顯示，陽光諾和研發(fā)費(fèi)用分別為846.06萬元、1,906.55萬元和3,419.23萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為6.28%、8.16%和9.84 %。創(chuàng)新藥開發(fā)所需的研發(fā)工作更多，包括藥物發(fā)現(xiàn)、藥學(xué)研究、安全性評價(jià)、藥效學(xué)研究、臨床試驗(yàn)（Ⅰ-Ⅳ期臨床試驗(yàn)）等。

據(jù)招股書披露，陽光諾和本次募集資金主要用于公司“特殊制劑研發(fā)平臺項(xiàng)目”、“藥物創(chuàng)新研發(fā)平臺項(xiàng)目”、“臨床試驗(yàn)服務(wù)平臺建設(shè)項(xiàng)目”和“創(chuàng)新藥物 PK/PD 研究平臺項(xiàng)目”，投資總額4.84億元。

陽光諾和募資用途

以藥物創(chuàng)新研發(fā)平臺為例，陽光諾和目前主要通過控股子公司諾和晟泰為客戶提供多肽和小核酸創(chuàng)新藥從分子設(shè)計(jì)、初步藥效評價(jià)、合成純化、制劑開發(fā)、質(zhì)量控制等方面的新藥研發(fā)綜合服務(wù)。

據(jù)悉，諾和晟泰目前已經(jīng)具備5~50AA 不同鏈長多肽分子的專業(yè)化合成與純化、質(zhì)量控制關(guān)鍵要素及產(chǎn)業(yè)化的技術(shù)，并擬通過小核酸藥物載藥系統(tǒng)開發(fā)平臺，進(jìn)入小核酸藥物開發(fā)領(lǐng)域。

最后也祝愿陽光諾和借力資本市場，進(jìn)一步提高其研發(fā)服務(wù)能力、增強(qiáng)研發(fā)質(zhì)量、擴(kuò)大研發(fā)服務(wù)領(lǐng)域，為行業(yè)提供更高難度、更高附加值的藥物發(fā)現(xiàn)、藥學(xué)研究及臨床研究服務(wù)。