5月14日，被稱為“牛市旗手”券商板塊拉升超6%，領(lǐng)漲兩市。截至發(fā)稿，光大證券、財達證券、湘財股份、浙商證券、中金公司漲停，中信建投、國聯(lián)證券等多股漲幅居前。多只券商主題基金盤中估值漲超6%。

　　分析人士指出，券商板塊的拉升雖然是超跌反彈，但意義非凡。除了對滬指的上行起到重大貢獻之外，對市場人氣的提振也是很大的。但是這里對于證券板塊的異動需要格外留意。從此前多次的異動看，都是一日游行情，出現(xiàn)連續(xù)以及較大級別的上行，還是有難度的，需要有充足的流動性來推動。

　　“牛市旗手”集體爆發(fā)

　　伴隨A股的“先揚后抑”，2021年券商股經(jīng)歷“過山車”行情，沉寂已久的券商終于迎來了爆發(fā)，是否意味著新一輪行情要啟動了？

　　當(dāng)然，這里對于證券板塊的異動需要格外留意。從此前多次的異動看，都是一日游行情，而此次呢，究竟是又一次的虛晃一槍還是真正的啟動，推送新的行情？實際上，歷史上每一次券商板塊的啟動，都需要有充足的流動性來推動，顯然目前流動性雖然不緊張，但是并不十分充裕，所以階段或者單日的異動很可能，但是出現(xiàn)連續(xù)以及較大級別的上行，還是有難度的。所以，在業(yè)績以及超跌之下，這里更多的還是超跌反彈，是否出現(xiàn)大行情，還得繼續(xù)觀望。

　　實際上，從機構(gòu)一季度持倉情況來看，對券商股減持明顯，減持機構(gòu)主要是公募基金。49只券商概念股被機構(gòu)剔除(即清倉)，剔除的股票數(shù)量共計67.26億股，所對應(yīng)的市值共計1014.68億元。

　　不過，與公募基金操作相反的是，從北向資金的行業(yè)流入情況來看，自2021年4月份以來，在申萬二級行業(yè)分類基礎(chǔ)上，證券行業(yè)外資凈流入達51.89億，排名第二。

　　許瓊娜直言：“這是每次行情低迷時都會發(fā)生的狀況，但行情也往往在絕望中產(chǎn)生?！?015年1月、2018年3月，均出現(xiàn)公募基金大幅增持券商，后市行情要么轉(zhuǎn)向狂熱，要么轉(zhuǎn)向結(jié)束。所以，公募增持券商不一定是好事，而公募減持券商到低配也可能是行情降至冰點的提醒，反倒是好事。

　　另據(jù)統(tǒng)計2020年，40家上市券商合計營收5187億元，同比增速27.0%；合計凈利潤1456億元，同比增速34.0%。其中，頭部券商業(yè)績增長更為明顯，上市券商2021年一季度整體營收及凈利潤均實現(xiàn)25%以上的增速。

　　格上旗下金樟投資研究員分析指出，券商股的行情往往與牛市有關(guān)。其主要原因在于，牛市的到來會吸引大量散戶貢獻交易費用，2020年和2021年1月份市場情緒比較高昂，兩市成交額也比較高，但在1月以后，A股市場進入調(diào)整、震蕩的階段，沒有對于牛市的一致預(yù)期，沒有對于交易額提升的一致預(yù)期，券商股自然遭到減持。

　　在市場人士看來，較低的基金配置比例與已經(jīng)回落的估值水平，反映出主流資金對券商板塊的悲觀預(yù)期已得到一定程度釋放。展望未來，天風(fēng)證券非銀首席夏昌盛認為，在經(jīng)紀、兩融、投行業(yè)務(wù)“基本盤”穩(wěn)固的前提下，大資管、財富管理、創(chuàng)新業(yè)務(wù)的長足發(fā)展將給券商股帶來估值提升機會。

　　一方面是整個行業(yè)板塊的跌跌不休，另一方面是券商板塊已經(jīng)處于估值底部位置，從41家上市券商的數(shù)據(jù)分析，有31家上市券商的PB估值處于歷史25%分位數(shù)以下。由此可見，經(jīng)過了過去數(shù)月的調(diào)整行情，券商板塊的整體估值有所回落，并具有一定的中長期投資價值。

　　不過，因券商板塊的調(diào)整時間較長，且這個板塊本身具有較強的周期性，所以對市場資金來說，可能會對券商板塊保持一定的謹慎態(tài)度。但是，對券商板塊來說，本身聚集了大量的投資人氣，當(dāng)市場持續(xù)低迷時，券商板塊的快速反彈有利于快速提升整個市場的賺錢效應(yīng)與投資人氣，對市場行情的撬動效果還是非常好的。

　　要上車券商主題基金嗎？

　　對于基金投資者而言，要不要抄底，需要注意哪些風(fēng)險？

　　中小投資者當(dāng)前投資券商股仍是較好時機，只是券商板塊歷來以股價高彈性著稱，所以在券商股沒有大幅上攻之前，先虧20%都是可能的。所以，承受不了股價高波動的投資者，可能需要采用大跌時再入場定投的方式來緩解心理壓力。

　　券商有著“牛市旗手”的稱號，在每輪牛市初期的漲幅巨大。但長期持有的話，其實漲幅并不大。

　　2011年以來，證券行業(yè)漲了49.68%，在227個三級(申萬)行業(yè)中排名第83。也就是10年約0.5倍，2011年投10萬，現(xiàn)在15萬。2016年以來，證券行業(yè)跌了-11.69%，在227個申萬三級行業(yè)中排名第84，大幅跑輸滬深300指數(shù)(35.16%)。很顯然，如果你從5年前一直持有券商，到今天還是虧錢的。

　　那么到底券商基金能不能買？就要了解投資的邏輯和證券行業(yè)的現(xiàn)狀。

　　證券行業(yè)未來仍有較大增長空間，同時在注冊制和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的帶動下，未來還會出現(xiàn)很多新的市場增長點。

　　但是必須認識到一個真相：從全行業(yè)看，證券行業(yè)并不算是一個很賺錢的行業(yè)，且競爭激烈、存在較強的周期性。

　　所以這個行業(yè)，可能沒有想象那么好。是個好行業(yè)，但有瑕疵，投資的時候務(wù)必注意這個細節(jié)。

　　行業(yè)雖然賺錢能力一般，不過龍頭企業(yè)賺錢能力還是比較強的。未來，隨著行業(yè)格局趨于穩(wěn)定，龍頭的賺錢能力還有可能進一步提高。

　　在這個行業(yè)投資，龍頭賺錢的能力可能會大于行業(yè)。所以投資者可以選擇券商龍頭指數(shù)，但是目前只有一只場內(nèi)基金跟蹤這一指數(shù)。場外投資者可以選擇跟蹤中證全指證券公司指數(shù)、中證申萬證券行業(yè)指數(shù)的基金。

　　總結(jié)來看：

　　1、券商指數(shù)，從收益來看，差別不算太大，因為跟蹤的前十大權(quán)重股基本差不多，前十大權(quán)重股占比都在55%以上。

　　2、有能力的投資者，可以直接選擇競爭力更強的兩三只券商龍頭股布局。沒有能力的，想借道基金布局的，可以選擇規(guī)模較大的指數(shù)基金定投，并及時止盈。

　　3、在券商行情開啟的時候，可以及時入手，及時止盈，基本算是確定性較高的收益。

(責(zé)任編輯：DF519)