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關(guān) 注 公 眾 號：小魚量化 公號ID：xiaoyulianghua 
今天繼續(xù)此系列的第二篇文章，主要講一講價值平均策略（目標(biāo)市值）與長贏建立底倉的結(jié)合，以及價值平均計劃的回測。第一篇文章的鏈接也放在下邊吧。
2016年以來小魚一直跟隨長贏指數(shù)計劃買指數(shù)基金，到2018年底E大的150份長期計劃基本建倉完畢了，達到140份，份額超過95%，由于我計劃的總投資額還有較大的一筆資金沒有到賬，當(dāng)時小魚的倉位大概在60%左右，2019年下半年以及2020年2月第一周市場又給了非常好的低估機會，倉位也到了90%以上。此時，針對已持有的基本不會再增加的指數(shù)基金就可以設(shè)計一種目標(biāo)市值策略。下面小魚就詳細闡述設(shè)計目標(biāo)市值策略的幾個步驟，從寫文章開始到現(xiàn)在，我已正式開始這個目標(biāo)市值+長贏的計劃，參與的品種包括全指醫(yī)藥、中證紅利、中證傳媒、中證環(huán)保、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。在指數(shù)基金估值較低的時候，比如十年估值分位點20%以下一次性建倉若干元；（注：本案例是跟車長贏150份計劃產(chǎn)生的指數(shù)基金，不會在增加資金購買底倉）。算出一個持倉成本和與這個成本近似價格的時間，以這個時間為起始點。廣發(fā)中證環(huán)保分級ETF聯(lián)接（001064）成本價0.6564元，天天基金網(wǎng)查詢在這個價格附近的日期是2018年5月30日，那么就以這個日期作為基準(zhǔn)日。確定此基金跟蹤的指數(shù)未來的年化上漲幅度，比如有經(jīng)驗可循的滬深300指數(shù)，從統(tǒng)計來看能夠?qū)崿F(xiàn)12%的年化漲幅，那么就可以按照年增長12%，月增長1%來確定上漲幅度。另外最近兩三個月我開始學(xué)習(xí)價值投資，價值投資大師曾說過，長期來看股票或者指數(shù)的ROE（凈值產(chǎn)收益率）基本與投資此股票或指數(shù)的收益一致。如上圖所示的中證環(huán)保指數(shù)，長期ROE為10%左右，那么就可以近似的用10%/12=0.8%作為每個月目標(biāo)市值增加的比例。當(dāng)然了還有一個調(diào)整因子，建倉時指數(shù)的估值水平，估值越低代表未來的漲幅越大，可以在長期ROE的基礎(chǔ)上乘以一個比例，比如120%。最后一步，制作一個表格每個月跟蹤即可，每個月調(diào)整、兩到三個月調(diào)整、大幅漲跌時的調(diào)整，可以根據(jù)具體情況具體確定一個漲跌幅比例。按照我目前還非常淺顯的理解，目標(biāo)市值計劃與網(wǎng)格計劃類似，在震蕩市都能實現(xiàn)低買高賣降低成本增加盈利。但是當(dāng)在牛市一大波東北方向的上漲時，連續(xù)賣出，會嚴(yán)重影響計劃的總體收益，所以要結(jié)合指標(biāo)判斷是否是處于牛市中，如果判斷成立，那么目標(biāo)市值計劃終止，根據(jù)小魚設(shè)計的指數(shù)基金投資計劃策略高估減倉、極度高估清倉。由于小魚手里沒有現(xiàn)成的回測工具，也不具備編程能力自己設(shè)計一個模型來驗證。這里引用一篇好買商學(xué)院的回測文章。 以上證指數(shù)為例，選取了牛市（2014.1~2015.5）、熊市（2015.5~2016.1）、歷經(jīng)牛熊的震蕩市（2009.6~2018.8）三個階段，分別測算了定期定額、價值平均、增強價值平均策略的收益情況。 根據(jù)上面表格的標(biāo)注，一并分析得出結(jié)論普通定投投資虧損最少；價值平均/目標(biāo)市值策略要承受更大的短期虧損。市場跌跌不休，市值縮水，越跌必須買的更多，這樣虧損也會比定期定額投資要更多。但是此時一個優(yōu)點就是，你收集的廉價籌碼更多，將來一旦市場反轉(zhuǎn)，收益的絕對數(shù)也很快會趕上定期定額投資了。普通定投投資收益最高；價值平均/目標(biāo)市值策略不適用于牛市，試想，市場不斷上漲，基金市值越來越大，為了保持固定的目標(biāo)市值，每月定投金額會越來越少，當(dāng)基金市值大于目標(biāo)市值時，還會贖回部分資金。這就使得只有較少的資金參與到了市場的上漲中，因此，整體收益不如定期定額投資。增強價值平均（也就是我們的目標(biāo)市值升級版）投資收益最高；我們看到，在牛短熊長的A股市場，在震蕩市中，價值平均/目標(biāo)市值策略可以較好地做到“高拋低吸”，市場上漲就定投少些，市場下跌就定投多些，可以更好的攤平成本。下一篇文章開始舉五個例子，教大家實操一步步建立自己的價值平均策略（目標(biāo)市值），歡迎繼續(xù)關(guān)注。關(guān)注公眾號【小魚量化】，邀請兩位朋友關(guān)注本公眾號，找我領(lǐng)取免費的，價值5W+、100G+從入門到精通的絕密理財學(xué)習(xí)資料。資源寶貴，僅送給每天前10位用戶。 
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