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保觀 | 聚焦保險(xiǎn)創(chuàng)新 導(dǎo)語： 今年開年以來，平安創(chuàng)投已經(jīng)拿下了5個(gè)IPO，作為平安旗下專注醫(yī)療和科技投資的"特種部隊(duì)"，平安創(chuàng)投這些年在資本市場(chǎng)上動(dòng)作頻頻，今天我們就來聊聊平安創(chuàng)投。 4月9日，平安創(chuàng)投被投企業(yè)科美診斷技術(shù)股份有限公司（下稱“科美診斷”）登陸上海證券交易所科創(chuàng)板，上市首日漲幅近248.81%。2018年，平安創(chuàng)投參與科美總規(guī)模達(dá)20億私募股權(quán)交易，兩年半后迎來公司上市的好消息。 科美診斷是國(guó)內(nèi)最早專業(yè)從事臨床免疫學(xué)診斷產(chǎn)品開發(fā)的公司之一，主要業(yè)務(wù)為臨床體外診斷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在國(guó)內(nèi)傳染病化學(xué)發(fā)光檢測(cè)領(lǐng)域亦保持領(lǐng)先。 平安創(chuàng)投主要通過平安置業(yè)和平盛安康來持有科美診斷的股份，分別為6.31%和3.15%，累計(jì)股份達(dá)到9.46%。 開年以來，平安創(chuàng)投已經(jīng)拿下了5個(gè)IPO，作為平安"金融＋科技"、"金融＋生態(tài)"戰(zhàn)略下最專業(yè)的股權(quán)投資平臺(tái)之一，平安創(chuàng)投在投資圈的一舉一動(dòng)都吸引著全市場(chǎng)的目光。 馬明哲親自率隊(duì)，醫(yī)療健康成投資主陣地 平安創(chuàng)投成立于2012年，由馬明哲親自率隊(duì)，最開始投下10億元人民幣布局金融科技、消費(fèi)、醫(yī)療健康、汽車等互聯(lián)網(wǎng)TMT領(lǐng)域，重點(diǎn)在中后期和上市公司PIPE投資。 如今，平安創(chuàng)投管理規(guī)模超過百億，重點(diǎn)投資醫(yī)療健康、金融科技、新基建等領(lǐng)域。其中，醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資布局超過管理規(guī)模的70%，細(xì)分賽道主要包括生物醫(yī)藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械、數(shù)字醫(yī)療等。 以醫(yī)療與科技為投資特色的平安創(chuàng)投，累計(jì)在全球投資了60多個(gè)項(xiàng)目，包括眾多明星企業(yè)。平安創(chuàng)投始終堅(jiān)持"讓對(duì)的人做對(duì)的事，可以創(chuàng)造好項(xiàng)目"。 平安創(chuàng)投布局了一批國(guó)內(nèi)成長(zhǎng)期及成熟期企業(yè)，如藥明康德、創(chuàng)業(yè)慧康、博圣生物、科美生物、安諾優(yōu)達(dá)、健麾信息、亨利醫(yī)藥、華領(lǐng)醫(yī)藥、昌郁醫(yī)藥、潤(rùn)澤科技等。同時(shí)，團(tuán)隊(duì)還在海外參與投資了Space X、Tmunity、NextCure、Payoneer、Prenetics以及ironSource等一批優(yōu)秀項(xiàng)目。 經(jīng)過8年的專業(yè)深耕與深厚積累，平安創(chuàng)投醫(yī)療投資迎來收獲季節(jié)。被投企業(yè)已完成海內(nèi)外上市8家，還有近10家IPO提上日程；健麾信息和科美生物連續(xù)成功上市，潤(rùn)澤科技啟動(dòng)借殼上市；藥明康德、Sorrento、Payoneer等項(xiàng)目陸續(xù)退出，一期基金也已進(jìn)入退出期。 投資思路： 找好團(tuán)隊(duì)，好生意，讓對(duì)的人做對(duì)的事 接下來我們就來梳理一下平安創(chuàng)投在資本市場(chǎng)上投資的經(jīng)典案例，從平安創(chuàng)投的動(dòng)作來看，醫(yī)療健康是他們最為重視的賽道。我們認(rèn)為原因主要有兩點(diǎn)，一是平安自身的屬性和近幾年的發(fā)展路線，作為一家險(xiǎn)企，平安跟醫(yī)療健康領(lǐng)域本就深度綁定，而馬明哲更是在2020年的年報(bào)中把平安未來的十年定調(diào)在醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，所以平安大手筆的投資醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，是公司發(fā)展的要求。 其次是醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)賽道是一條長(zhǎng)期的朝陽賽道，因?yàn)獒t(yī)療對(duì)于每個(gè)人來說都是剛需，在這條賽道上，企業(yè)容易跑的更久、更遠(yuǎn)。 下面我們梳理了幾個(gè)平安創(chuàng)投在醫(yī)療健康賽道投資案例，與大家分享。 科美診斷： 投資時(shí)間：2018年 投資金額：未透露 參與輪次：戰(zhàn)略投資 項(xiàng)目情況：科美診斷是國(guó)內(nèi)免疫診斷化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域中少有的具有自主核心技術(shù)平臺(tái)的公司，產(chǎn)品質(zhì)量及穩(wěn)定性可以與外資大品牌媲美。公司在試劑原料、設(shè)備等各個(gè)環(huán)節(jié)都掌握了自主核心技術(shù)，具有極強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在傳染病檢測(cè)領(lǐng)域，科美診斷市占率排名國(guó)產(chǎn)品牌第一。隨著公司腫瘤檢測(cè)試劑及甲功檢測(cè)試劑的陸續(xù)上市，公司也將延續(xù)快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。 平安創(chuàng)投在投資科美診斷前，對(duì)科美的管理層進(jìn)行了詳細(xì)的調(diào)研，認(rèn)為科美的管理層非常優(yōu)秀，用當(dāng)時(shí)平安創(chuàng)投總經(jīng)理周暉的話來說就是：科美診斷的管理團(tuán)隊(duì)非常優(yōu)秀，其CEO李臨曾任強(qiáng)生診斷高管，有大局觀，行事果斷，不畏艱難，重視核心技術(shù)研發(fā)。隨著公司完成上市，我們相信在李總的帶領(lǐng)下，公司將更上一個(gè)臺(tái)階。 而今年四月，科美診斷也順利實(shí)現(xiàn)IPO，平安創(chuàng)投的這次投資也獲得了豐厚的回報(bào)。 健麾信息： 投資時(shí)間：2019年 投資金額：數(shù)億元融資 參與輪次：股權(quán)融資 項(xiàng)目情況：健麾信息則是國(guó)內(nèi)醫(yī)藥物流自動(dòng)化、信息化、智能化及移動(dòng)醫(yī)療整體解決方案提供商，其自動(dòng)化藥房業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)三級(jí)醫(yī)院市占率領(lǐng)先；科美診斷是國(guó)內(nèi)最早專業(yè)從事臨床免疫學(xué)診斷產(chǎn)品開發(fā)的公司之一，主要業(yè)務(wù)為臨床體外診斷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。 一個(gè)項(xiàng)目的優(yōu)劣，其根本在于它能夠解決什么問題？能夠幫助多少人解決問題？并且在這個(gè)問題上，邏輯一定是越底層越好，因?yàn)檫@就意味著它能夠覆蓋更多的人群，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)模也就越大。 投資健麾信息，平安創(chuàng)投看中的就是其當(dāng)下及未來的市場(chǎng)空間。 因?yàn)榇蠹叶加腥ス⑨t(yī)院排隊(duì)就醫(yī)的體驗(yàn)，特別是去三甲醫(yī)院，“看病三分鐘，排隊(duì)三小時(shí)”是常有的事情。而健麾的解決方案在藥品管理、取藥等環(huán)節(jié)大大提升了效率。同時(shí)健麾信息在國(guó)內(nèi)三甲醫(yī)院的占有率也是最高的。 此外健麾信息不是簡(jiǎn)單的設(shè)備制造商，公司在關(guān)鍵組件上有自己的核心專利，在藥品管理和流程管理上有非常多的know-how，可以極大地提升醫(yī)院的管理效率。目前整個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)滲透率還很低，目前僅在部分三甲醫(yī)院使用，還有很大的提升空間。 Oscar Health： 借助騰訊跨場(chǎng)景社交生態(tài)，受眾可對(duì)不同媒體上接收到的廣告進(jìn)行分享。這使“惠民?！笨山柚鲁潦袌?chǎng)中的社交關(guān)系鏈，實(shí)現(xiàn)“口口相傳”的裂變效果。 投資時(shí)間：2016年 投資金額：未披露 參與輪次：戰(zhàn)略融資 項(xiàng)目情況：Oscar Health是今年平安創(chuàng)投在美股收獲的第二個(gè)IPO，奧斯卡健康成立于2012年，提供健康保險(xiǎn)產(chǎn)品和服務(wù)。從財(cái)務(wù)信息來看，其會(huì)員數(shù)量增長(zhǎng)迅速，從第一年在紐約的1.5萬名會(huì)員增長(zhǎng)到目前覆蓋美國(guó)18個(gè)州的52.9萬名會(huì)員。2020年其分保前保費(fèi)為16.72億美元，較2019年同期的10.41億美元同比上升60.6%。不過，從成立至今，奧斯卡健康一直處于燒錢狀態(tài)，在上市前的2019年和2020年，其綜合損失仍分別達(dá)到2.61億美元和4.06億美元。 平安早在2016年就對(duì)Oscar Health進(jìn)行了戰(zhàn)略融資，用平安創(chuàng)投CEO張江認(rèn)為：奧斯卡健康通過科技和整合服務(wù)讓健康險(xiǎn)不再僅是賠付，而是成為用戶身邊的醫(yī)療健康助手。借助這一套打法，其迅速占據(jù)個(gè)人和小團(tuán)體市場(chǎng)份額，提升了醫(yī)療服務(wù)和客戶健康水平，也降低了保險(xiǎn)賠付過程的浪費(fèi)。奧斯卡健康的支付準(zhǔn)確率、賠付準(zhǔn)點(diǎn)率、支付平均時(shí)長(zhǎng)都明顯優(yōu)于行業(yè)平均水平。截至2020年年底，其會(huì)員月活率達(dá)47%，89%的會(huì)員使用過電話問診或護(hù)理服務(wù)。平安投資前兩年內(nèi)，全公司僅有一起訴訟發(fā)生。這在傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)非常罕見。奧斯卡健康的成功，對(duì)于中國(guó)的健康保險(xiǎn)科技和醫(yī)療服務(wù)管理有著借鑒意義。 偏好龍頭，注重當(dāng)下及未來市場(chǎng) 通過研究平安的投資生態(tài)后，我們發(fā)現(xiàn)其實(shí)平安的投資重點(diǎn)并非是想要通過投資這些企業(yè)實(shí)現(xiàn)更多的流量轉(zhuǎn)化以及對(duì)平安的自身業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)支撐，而是更多的為被投企業(yè)服務(wù)，以“幫忙不添亂”的原則為主。 平安創(chuàng)投被投企業(yè)與平安旗下專業(yè)公司，大多都有一些合作或交流。平安創(chuàng)投為被投企業(yè)提供金融服務(wù)、業(yè)務(wù)協(xié)同等多元化支持，協(xié)助企業(yè)制定戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)落地，“找人、找錢、找業(yè)務(wù)”。大量的資源調(diào)度與整合，依托的是平安集團(tuán)的綜合金融優(yōu)勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)資源，以及團(tuán)隊(duì)的專業(yè)能力。 如比如在投資創(chuàng)業(yè)慧康的過程中，平安創(chuàng)投通過投資牽線，支持公司對(duì)接平安智慧城市、平安醫(yī)?？萍?，在智慧城市智慧醫(yī)療建設(shè)、衛(wèi)生健康保險(xiǎn)信息化等方面展開合作。2020年2月，創(chuàng)業(yè)慧康與平安智慧城市聯(lián)合推出“新冠肺炎智能閱片系統(tǒng)”，在當(dāng)時(shí)疫情最為嚴(yán)重的武漢、昌宜、黃石、孝感、荊門等5地極速部署，覆蓋全國(guó)1300余家醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)15秒鐘出具智能分析結(jié)果，準(zhǔn)確率高達(dá)90%以上，有效地提高了診斷效率。 另外從平安的投資標(biāo)的來看，我們能夠很明顯的發(fā)現(xiàn)其投資風(fēng)格：更偏好龍頭企業(yè)，注重當(dāng)下及未來市場(chǎng)。其中藥明康德與我們前面提到的健麾信息最典型的案例。 以藥明康德為例，目前藥明是目前國(guó)內(nèi)CXO領(lǐng)域當(dāng)之無愧的龍頭企業(yè)，不論是營(yíng)收還是利潤(rùn)都在同行業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。 什么是CXO？傳統(tǒng)的新藥研發(fā)制造一般由藥企一手包攬。然而隨著時(shí)代發(fā)展，新藥開發(fā)復(fù)雜程度加大，臨床試驗(yàn)成本增長(zhǎng)，研發(fā)投入回報(bào)不確定性越來越高，這一冗長(zhǎng)流程的成本和風(fēng)險(xiǎn)令大多數(shù)藥企開始打退堂鼓。 于是，專業(yè)外包的第三方機(jī)構(gòu)CXO（contract XXXorganization）便應(yīng)運(yùn)而生，按時(shí)間順序來分就是臨床前CRO、臨床CRO以及CDMO。因?yàn)槭亲鲋虚g服務(wù)，不保證最終產(chǎn)品的結(jié)果如何，這一類也被稱為某個(gè)行業(yè)里的“賣水者”，無論如何，旱澇保收。  而藥明康德上市以來股價(jià)近乎瘋狂的走勢(shì)證明了CXO這條賽道的優(yōu)質(zhì)性以及藥明的絕對(duì)龍頭地位。 保險(xiǎn)資金其實(shí)一直是資本市場(chǎng)上一股非常重要的力量，但是由于受到監(jiān)管限制往往只能把大部分的資金投于債券等安全系數(shù)較高的品種，險(xiǎn)資在創(chuàng)新投資圈的聲浪一直不大。但是隨著保險(xiǎn)公司不斷做大做強(qiáng)和監(jiān)管的變化，險(xiǎn)資在創(chuàng)投圈也勢(shì)必會(huì)有更多動(dòng)作。 可以預(yù)見的是險(xiǎn)企在投資過程中，業(yè)務(wù)的協(xié)同性會(huì)成為未來要關(guān)注的重點(diǎn)之一。因?yàn)榻鼛啄陙肀ｋU(xiǎn)行業(yè)在醫(yī)療健康領(lǐng)域呈現(xiàn)深入化的趨勢(shì)，而醫(yī)療健康領(lǐng)域鏈條之廣，涉及的產(chǎn)業(yè)之多是許多行業(yè)無法企及的，所以險(xiǎn)資如果能夠在前期就對(duì)一些醫(yī)療健康企業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的投融資，對(duì)自身的業(yè)務(wù)幫助也會(huì)非常大。如平安創(chuàng)投就推動(dòng)了健麾信息與平安旗下專業(yè)公司對(duì)接，在線下診療與慢病管理等方面展開合作，以實(shí)現(xiàn)被投企業(yè)與平安的業(yè)務(wù)協(xié)同，共建醫(yī)療健康生態(tài)圈。 End |
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