今天聊的ESG投資策略，多數(shù)基民可能比較陌生，這個看著高大上的舶來品近年來逐漸成為我國基金行業(yè)的“熱詞”，多家基金公司紛紛開啟“蹭熱點(diǎn)”模式。

　　12月剛發(fā)行成立的南方ESG主題股票基金和正在發(fā)行的博時可持續(xù)發(fā)展100ETF等，都以“ESG策略”為最大宣傳點(diǎn)。今天我們就來給大家梳理下，看下市場上還有哪些ESG策略基金可供選擇。

首先，什么ESG投資策略？

　　ESG，是環(huán)境(Environmental)、社會責(zé)任(Social)、公司治理(Governance)的縮寫，是提倡責(zé)任投資和弘揚(yáng)可持續(xù)發(fā)展的新興投資方式。簡單來說就是基金經(jīng)理在投資時，將上述三個最重要的因子納入投資分析，來評估企業(yè)運(yùn)營的可持續(xù)性和社會影響，旨在獲得長期穩(wěn)定的超額收益。

　　ESG 投資在歐美發(fā)展成熟，已成為主流投資策略之一。1971 年，美國發(fā)行首只ESG 共同基金(Pax World Fund)，經(jīng)過近50年的發(fā)展，ESG 投資理念在歐美市場被廣泛運(yùn)用。全球可持續(xù)投資聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，2018 年在五個主要市場中，可持續(xù)投資資產(chǎn)管理規(guī)模近31 萬億美元，相較于2016 年增長34%，占全球資產(chǎn)管理總量近三分之一。

我國ESG相關(guān)基金有哪些？如何分類甄別？

　　我國在ESG相關(guān)理論的研究已經(jīng)很前沿，ESG策略有效性已經(jīng)被學(xué)術(shù)界和投資界廣泛論證和接受，這里不贅述了。但從產(chǎn)品布局的角度來看，相比于歐美市場，我國ESG投資起步較晚，市場普遍認(rèn)可的我國首只ESG主題基金：興全社會責(zé)任投資基金于2008年才發(fā)行成立。

　　我國當(dāng)前并沒有比較明確和權(quán)威的ESG基金分類方法，多數(shù)基金通常采用“蹭熱點(diǎn)”的方式向ESG概念靠攏。本文旨在梳理我國ESG概念基金分類的三個維度，供大家日后甄別篩選：

廣義ESG概念基金

　　Wind基金分類中的“ESG投資基金”板塊，該板塊入選邏輯是：產(chǎn)品名稱、投資范圍、目標(biāo)、理念或業(yè)績基準(zhǔn)中含關(guān)鍵字“ESG、社會責(zé)任、道德責(zé)任、綠色、環(huán)保、低碳、美麗中國、公司治理、可持續(xù)發(fā)展”的，即納入板塊。

　　統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，該板塊目前共有92只基金(AC類合并、剔除分級子基金和ETF聯(lián)接基金)，合計規(guī)模超過690億元，截至2019/12/19，剔除債券基金和今年成立的新基金，該板塊剩余81只基金今年以來的簡單算術(shù)平均收益率為30.14%，有36只超過了同期滬深300指數(shù)(5076.820, 28.46, 0.56%)(5076.8205, 28.46, 0.56%)收益(33.78%)。其中收益率最高的為“華商樂享互聯(lián)網(wǎng)”，今年以來的收益率為86.13%。

　　wind對此板塊的分類參考意義不大，因?yàn)榉诸悩?biāo)準(zhǔn)太過寬泛和機(jī)械，ESG因素在基金投資策略中可有可無并無強(qiáng)制約束，僅作為基金經(jīng)理投資理念寫進(jìn)了基金合同，從而許多無關(guān)ESG主題的基金也納入該板塊。

狹義ESG概念基金：ESG整合類基金

　　相比于wind廣義的分類，國泰君安(16.290, 0.05, 0.31%)研究所對其做了更為細(xì)化的分類和定義，提出“ESG 整合類基金”概念，在這里稱其為“狹義ESG概念基金”，是指將ESG 部分或全部因素整合入財務(wù)分析，或者與其主要風(fēng)格相結(jié)合的基金，簡言之即將環(huán)境(E)、社會責(zé)任(S)、公司治理(G)三個因子部分或全部作為重要選股因子納入原有的選股體系中。

　　按照這個標(biāo)準(zhǔn)，篩選出來目前全市場共有19只符合要求的基金，規(guī)模合計超過250億元，整合方式分別有：在原策略中 E、 S、 G、 SG、 ESG。通過分析其短中長期收益水平和市場同類排名情況，我們發(fā)現(xiàn)其每只基金的各階段收益分化非常大，并不能找到有效的規(guī)律。其主要原因在于超額收益的來源多種多樣，ESG只是上述基金獲取超額收益的可能手段之一。

純ESG基金

　　只采用部分或者全部ESG因子進(jìn)行投資決策的基金，我們稱之為“純ESG基金”。市場上目前僅有3只該類型基金供大家選擇：

　　我們發(fā)現(xiàn)該類基金均為被動指數(shù)型(Smart Beta)基金，僅跟蹤三個因子中的一個或多個。目前交銀180治理ETF和建信上證社會責(zé)任ETF分別跟蹤單一因子：公司治理(G)和社會責(zé)任(S)，而今年8月剛發(fā)行成立的華寶MSCI中國A股國際通ESG指數(shù)基金，被稱為國內(nèi)第一只覆蓋全部ESG因素的基金。

　　至此，我們將ESG相關(guān)基金作了由廣義到狹義再到純正的梳理。

　　廣義和狹義ESG概念基金最大的區(qū)別在于是否將ESG作為其投資重要策略之一，廣義ESG概念基金只是其投資理念中包含“環(huán)境保護(hù)、社會責(zé)任、公司治理”等指標(biāo)；而狹義ESG概念基金是將上述指標(biāo)部分或全部作為其投資主要策略。

　　純ESG基金由于只將“環(huán)境保護(hù)、社會責(zé)任、公司治理”的一種或多種作為投資依據(jù)。作為國外最為推崇的ESG產(chǎn)品形態(tài)，純ESG基金在國內(nèi)還非常稀缺，未來定會成為各家公司競相布局指數(shù)化工具的首選，我們拭目以待。