宣布收購(gòu)雪松智聯(lián)兩個(gè)月后，合景悠活上交了其上市后的首份“成績(jī)單”。

只是，市場(chǎng)對(duì)這份成績(jī)的反響卻并不熱列。

3月23日，合景悠活以8.5港元的價(jià)格高開，大約十分鐘后其股價(jià)便開始震蕩向下，期間最低跌至7.62港元。其股價(jià)在臨近收盤時(shí)翻紅，最終報(bào)收8.26港元，漲幅為0.49%。

對(duì)于其股價(jià)的高開低走，諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心分析師陳霄告訴記者，這大概率是投資人在年報(bào)發(fā)布、股價(jià)達(dá)到高點(diǎn)時(shí)兌現(xiàn)利好所致。

嘉和家業(yè)物業(yè)研究院院長(zhǎng)唐卓則認(rèn)為，除了港股市場(chǎng)正處于震蕩區(qū)間的大環(huán)境影響外，合景悠活自身競(jìng)爭(zhēng)力偏弱也是導(dǎo)致其高開低走的原因之一，“與近兩天披露年報(bào)的其它物企相比，合景悠活的可競(jìng)爭(zhēng)性較弱。由于投資者選擇的偏好，資金就會(huì)流向大型企業(yè)”。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年，合景悠活總在管建筑面積達(dá)4160萬平方米，總訂約建筑面積達(dá)5340萬平方米，分別同比增長(zhǎng)92.3%和56.7%。

受益于規(guī)模增長(zhǎng)，2020年，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)34.9%至15.17億元；歸母凈利潤(rùn)（不含上市費(fèi)用）同比增長(zhǎng)86.4%至3.51億元；毛利同比增長(zhǎng)52.1%至6.39億元；毛利率提高了4.8個(gè)百分點(diǎn)至約42.1%。

信息顯示，合景悠活的收入主要來源于住宅物業(yè)管理服務(wù)、非住宅物業(yè)管理及商業(yè)營(yíng)運(yùn)服務(wù)兩大業(yè)務(wù)板塊。報(bào)告期內(nèi)，二者分別實(shí)現(xiàn)收入10.62億元、4.55億元，同比增幅分別為39.9%、24.4%。

差距較大的增幅使得合景悠活住宅物業(yè)管理服務(wù)板塊的收入占比較2019年的67.5%進(jìn)一步提升至70%，非住宅物業(yè)管理及商業(yè)營(yíng)運(yùn)服務(wù)板塊的收入占比則下降2.5個(gè)百分點(diǎn)至30%。

另一方面，合景悠活對(duì)母公司的依賴也有所加深。2020年，其來自母公司及其合營(yíng)企業(yè)、聯(lián)營(yíng)公司及其他關(guān)聯(lián)方的收入為7.57億元，2019年該數(shù)額為5.28億元，占總收入的比重由46.9%上升至49.9%。

對(duì)母公司的依賴催生了合景悠活的外拓需求。

2020年10月30日上市后，合景悠活收購(gòu)了廣州市潤(rùn)通物業(yè)管理有限公司，并與雪松智聯(lián)科技集團(tuán)有限公司（下稱：雪松智聯(lián)）訂立了收購(gòu)協(xié)議，擬以13.16億元的現(xiàn)金代價(jià)收購(gòu)后者80%的股權(quán)。

也就是說，若除去雪松智聯(lián)所帶來的規(guī)模增長(zhǎng)，合景悠活2021年至少還需外拓出0.73億平方米的在管建筑面積。

只是，在當(dāng)下并購(gòu)價(jià)格上漲、質(zhì)量下降的背景下，合景悠活想要達(dá)成目標(biāo)需耗費(fèi)的財(cái)力恐怕不小。

截至2020年，合景悠活的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為29.6億元，若除去收購(gòu)雪松智聯(lián)的13.16億元，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物則為16.44億元。