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避免損失是成功投資中的重要一環(huán)

 新用戶41015886 2020-11-02

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原創(chuàng) 小睿 睿遠(yuǎn)FUND 

投資的時(shí)候,我們常常會(huì)想對這筆錢有一個(gè)期望,比如“如果賺了20%就如何如何,如果能賺50%我就如何如何”等等。這個(gè)期望實(shí)際上就是我們設(shè)定的收益目標(biāo),但是,為投資設(shè)定目標(biāo)容易讓我們只關(guān)注上漲的潛力,卻忽視了下跌的風(fēng)險(xiǎn),甚至冒著超過自己承受能力的風(fēng)險(xiǎn)去博取短期的高收益。
而這樣的想法,最終可能對我們的投資產(chǎn)生極大的危險(xiǎn)。 我們或許應(yīng)該對風(fēng)險(xiǎn)設(shè)定目標(biāo),而不是為回報(bào)設(shè)定一個(gè)目標(biāo),哪怕這個(gè)目標(biāo)看似非常合理。 

避免損失是成功投資中的重要一環(huán)


投資大師巴菲特常被人們提起的第一條投資原則是“不要虧錢”,第二條規(guī)則是“永遠(yuǎn)不要忘記第一條原則”。 防止虧損應(yīng)該是我們每個(gè)投資者的主要目標(biāo)之一,但這并不意味著我們永遠(yuǎn)不要承擔(dān)任何可能出現(xiàn)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上,巴菲特所說的“不要虧錢”,更多意義上是指在考慮長期的情況下,投資當(dāng)中的本金不應(yīng)該出現(xiàn)明顯虧損。 沒有人希望投資虧損,但是當(dāng)市場出現(xiàn)短期上揚(yáng)的時(shí)候,人們心中那種投機(jī)的欲望又會(huì)破繭而出,尤其是當(dāng)其他人似乎已經(jīng)分享到了免費(fèi)午餐的時(shí)候,這讓我們更難以抑制內(nèi)心的欲望。
在一片樂觀聲中,我們很難將注意力集中在潛在的損失上面,在這種時(shí)候,似乎風(fēng)險(xiǎn)不是來自于持有股票,而在于沒有持有股票。 這種想法背后的邏輯是:從長期角度而言,股票將取得相較于債券或者現(xiàn)金等價(jià)物更高的回報(bào)。如果有足夠多的投資者相信股票將在長期提供更高的回報(bào),那么就會(huì)有更多的人將錢投入股市,并將股價(jià)推高至無法提供更高回報(bào)的水平。 還有人認(rèn)為,只有承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)才能取得高回報(bào),認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和投資成功沒什么關(guān)系。 可真的沒有關(guān)系嗎?當(dāng)期望的收益率越高的時(shí)候,背后潛在的風(fēng)險(xiǎn)也可能越高。但是,我們其實(shí)可以將預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)降下來,卻最終獲得意想不到的收益,這靠的就是復(fù)利。 貪婪的短線投資者就常常忽略這個(gè)理由:即使回報(bào)率一般,但時(shí)間越長,復(fù)利效應(yīng)所帶來的回報(bào)可能會(huì)令人大吃一驚。 而由復(fù)利的重要性可以推斷出另一個(gè)結(jié)論,那就是即使只出現(xiàn)過一次巨額虧損,也很難讓我們的投資恢復(fù)元?dú)狻?/b> 換句話說,與獲得巨額回報(bào)卻需要承擔(dān)本金出現(xiàn)損失的巨大風(fēng)險(xiǎn)相比,通過在風(fēng)險(xiǎn)有限的情況下,取得相較而言穩(wěn)定回報(bào),或許更能積累最終長期不錯(cuò)的財(cái)富,保住勝利果實(shí)。

價(jià)值投資者如何應(yīng)對投資風(fēng)險(xiǎn)


但是,僅僅選擇避免蒙受損失并不是一個(gè)完整的投資策略。 這是因?yàn)檫@個(gè)策略沒有告訴我們應(yīng)該去選擇什么樣的投資標(biāo)的,以及怎么選擇。避免虧損的策略并不意味著我們應(yīng)該在投資組合中大量持有國債或者是黃金來對沖。 相反,我們需要意識(shí)到世界總是會(huì)發(fā)生意想不到的變化,有的時(shí)候這些變化非常激烈。未來可能會(huì)與現(xiàn)在或者不遠(yuǎn)的過去有著很大的區(qū)別,這在歷史長河中總是難免出現(xiàn),我們進(jìn)行投資都要為這些可能發(fā)生的事情做些準(zhǔn)備。 很多時(shí)候,我們總是為自己的投資設(shè)定了一個(gè)具體的回報(bào)率目標(biāo),但不幸的是,這種方式可能是徒勞的,并且不會(huì)對實(shí)現(xiàn)目標(biāo)提供多大的幫助。因?yàn)闊o論目標(biāo)是什么,都可能無法實(shí)現(xiàn),或者以我們意想不到的節(jié)奏和形式實(shí)現(xiàn)。 打個(gè)比方,假如我們宣稱希望獲得15%的年化回報(bào)率,但如果僅僅是這樣,難免流于口號(hào),因?yàn)檫@種聲明沒有講明白該如何實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。 投資回報(bào)與我們工作時(shí)長、工作多么努力或者賺錢的愿望多強(qiáng)烈之前,沒有一個(gè)明確的線性關(guān)系。我們的投資行為不同于勞動(dòng)行為,勞動(dòng)行為可以通過加班獲得額外報(bào)酬,產(chǎn)量越多,計(jì)件收入相應(yīng)也會(huì)增多。 而作為投資者,我們很難通過更努力的思考或者更長時(shí)間的思考來實(shí)現(xiàn)更高的投資回報(bào),我們能做的其實(shí)是遵守一種紀(jì)律的投資方法體系,用時(shí)間來換空間。 價(jià)值投資就是這樣的一種投資策略,在尋找便宜貨的時(shí)候嚴(yán)格遵守紀(jì)律,這讓價(jià)值投資的方法看起來非常像是一種風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的方法。價(jià)值投資者往往要和大多數(shù)人站在對立面,挑戰(zhàn)傳統(tǒng)智慧,并可能要做出許多逆人性的逆向投資。這往往會(huì)是非常孤獨(dú)的。在市場高估期延長的時(shí)候,價(jià)值投資者的表現(xiàn)可能不及其他投資者或者市場指數(shù)。 當(dāng)多數(shù)投資者將主要精力聚焦在能賺多少錢上,而不是放在可能會(huì)虧多少錢上的時(shí)候,價(jià)值投資者對風(fēng)險(xiǎn)給予了同預(yù)期回報(bào)一樣的關(guān)注,因此他們或許上漲勢頭有限,但他們更追求長期大概率的成功,并用這一次又一次大概率的成功,增厚收益。 價(jià)值投資者常常采用以下幾種方式來應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn):進(jìn)行足夠的多元化投資分散風(fēng)險(xiǎn);一定的對沖策略;以及在擁有安全邊際的情況下進(jìn)行投資。當(dāng)出錯(cuò)的時(shí)候,便宜的價(jià)格為我們提供了緩沖,這是價(jià)值投資能夠取勝的關(guān)鍵因素,從而也避免前文提到的出現(xiàn)一次較大虧損就讓我們的投資被打回原形的情況出現(xiàn)。 因此,從長期來看,價(jià)值投資的方法可能是更安全和更成功的。????

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