A 股涌現(xiàn)過一大批十倍股。

東吳證券以2000 年至今曾創(chuàng)十倍漲幅，且至今表現(xiàn)優(yōu)秀的120 只作為樣本，從漲跌、公 司、業(yè)績、估值、行業(yè)五大視角進行了分析，從中尋找十倍股特殊基因，這些股有什么共同特征，什么樣的股票具備成為十倍股的潛質(zhì)，進而篩選出 20 只未來可能的十倍股。

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十倍股的特征

一是漲幅高、回撤小。東吳證券認為，十倍股的股價走勢與市場整體呈現(xiàn)出較高的關(guān)聯(lián)性，比較十倍股和全部A股在四輪牛熊市中的漲跌幅發(fā)現(xiàn)，十倍股不止在牛市區(qū)間漲幅更高，在熊市區(qū)間也有足夠的安全墊，跌幅明顯更小。

二是大股東控股低、質(zhì)押少。東吳證券表示，過去20年十倍股第一大股東持股比例略低于全部A股，2000-19年十倍股和全部A股第一大股東持股比例均值分別為37.0vs38.2%。

三是管理層薪酬更高，但占利潤比重更小。經(jīng)統(tǒng)計，2004-19年十倍股管理層薪酬絕對值每年都明顯高于全A水平。

四是搞研發(fā)投入，高專利產(chǎn)出。東吳證券統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，十倍股研發(fā)支出占比顯著高于其他股票，2013-19年十倍股每年擁有新增專利的十倍股數(shù)量占總樣本數(shù)量的比例均值為23%，明顯高于全部A股的4.1%。

五是業(yè)績穩(wěn)定增長、高ROE、高毛利以及現(xiàn)金流充裕。東吳證券統(tǒng)計顯示，十倍股從起始日至2019年歸母凈利潤年化復(fù)合增速的中位數(shù)為23.1%，明顯高于全部A股的9.3%，且絕大多數(shù)年份十倍股業(yè)績增速都要高于全部A股。

從EPS看，十倍股2000-19年EPS中位數(shù)的均值0.5元，明顯高于全部A股的0.2元， 且過去20年EPS中位數(shù)均高于全部A股，即十倍股有穩(wěn)定持久的業(yè)績高增。

毛利率看，十倍股毛利率中位數(shù)的均值為30.0%，明顯高于全部A股的 22.6%。十倍股ROE過去20年均值的中位數(shù)12.8%，明顯高于全部A股的6.6%。

此外，十倍股的現(xiàn)金流更加充裕，2000-19年十倍股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流占營收比例中位數(shù)的均值為9.4%，明顯高于全部A股的7.9%。東吳證券認為，充裕的現(xiàn)金流可以更好地支持十倍股的業(yè)務(wù)發(fā)展，為十倍股的成長的擴長提供了扎實的推動力。

02

未來可能成為十倍股的20家公司

針對此前十倍股所體現(xiàn)出來的特征，東吳證券從漲跌、股權(quán)、財務(wù)、估值、行業(yè)五個角度出發(fā)，以上述特征作為篩選標準，篩選出20只未來的十倍股。

經(jīng)過篩選，東吳證券認為下圖的20家公司可能就是未來的十倍股，包括凱萊英、我武生物、圣邦股份等公司。

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