摩根士丹利資本國際公司（MSCI）已宣布234支成分股清單，比中金公司預(yù)估的多了5支，占MSCI新興國家指數(shù)只有0.39%的權(quán)重。

      根據(jù)MSCI去年公布的方案，6月1日按2.5%的納入比例將A股納入MSIC新興市場指數(shù)和MSCI中國指數(shù)；第二步在今年8月季度指數(shù)評審時實(shí)施，9月將納入比例提高至5%。未來每年2月、5月、8月、11月的月中，都會有成分股季度調(diào)整。

想從MSCI成分股清單與每次的成分股調(diào)整中找到賺錢的線索，首先需要了解MSCI指數(shù)編制的邏輯：

一般的指數(shù)編制，權(quán)重都以股票的市值當(dāng)基礎(chǔ)，市值越高，權(quán)重越高。舉例說明：貴州茅臺的市值是9200億人民幣，華泰證券的市值是1000億，那茅臺的權(quán)重就應(yīng)該是華泰證券的9倍。

A股的權(quán)重，金融、地產(chǎn)、建筑占的權(quán)重極高，因為這些企業(yè)龍頭股都是央企。但是MSCI的指數(shù)編制，選擇會比較均衡，刻意降低金融的比重，提高民生需求相關(guān)板塊的權(quán)重。這樣的差異就成了選股重要的線索。

(銀行板塊指數(shù))

(醫(yī)藥板塊指數(shù))

過去2個月，A股走勢非常疲弱，主要原因是銀行股指數(shù)帶動下跌。這并不意味著我國的銀行業(yè)出現(xiàn)任何利空或是困境，最可能的原因是年初的超漲，加速了國際資金對A股的行業(yè)權(quán)重持股調(diào)整。另一個堅實(shí)的證據(jù)，就是銀行股跌跌不休的這段期間，醫(yī)藥板塊持續(xù)上漲。請比對上表中FXI(中國ETF)與EEM(新興國家ETF)的差別，醫(yī)藥就是原本缺乏的權(quán)重。

根據(jù)最新的234成分股來看，通訊、科技、消費(fèi)服務(wù)這三領(lǐng)域的權(quán)重是偏低的，但這有特殊原因。我國最大的通訊股——中國移動并沒有在A股上市，而是在港股上市。最大的消費(fèi)服務(wù)股(京東、阿里)在美股上市，大量的互聯(lián)網(wǎng)公司也在美國上市。因此，這三個成分股偏低合理，不能認(rèn)為國際資金會大幅增持這些板塊。扣除這些因子以后，這份清單里最易受惠的，預(yù)估是科技硬件；其次是影視娛樂與旅游相關(guān)的股票，這些屬于消費(fèi)服務(wù)。

早盤時這234支股票漲幅最大的，仍是醫(yī)藥與科技類，下跌的有3支證券股，金融類相關(guān)的拋盤仍持續(xù)。預(yù)估賣壓已經(jīng)相當(dāng)微弱，未來市場將會期待MSCI在9月調(diào)升權(quán)重時，能再度吸引資金，讓A股未來半年形成慢牛走勢。

MSCI主導(dǎo)相當(dāng)多的被動資金，這些資金會在5月31日臨近收盤大量買進(jìn)。記得這些規(guī)則與節(jié)奏，今年的A股即使不是大多頭，也能找到許多交易的機(jī)會。

附：234只股票全名單