大家好，馬霞在這里祝愿大家鼠年吃得清淡，堅持健身，百病不侵，家人安康，祖國吉人天相。趁大家在家里躲避疫情，有空繼續(xù)聽我來講貨幣問題。我計劃一周2講，再做20講，把大家腦子里的問題全部解釋清楚。

我知道，用企業(yè)實例來分析貨幣問題比較受歡迎，后面我會用很多的實例來給大家展示，揭開美國金融體系和經(jīng)濟運作的本質(zhì)。在繼續(xù)舉例之前，必須用一講來談?wù)勔悦涝獮楹诵牡母訁R率體系的原理和現(xiàn)實運作中的問題。浮動匯率體系是經(jīng)濟全球化的政治正確，是國際收支平衡原理的根。搞清楚了這個問題，理解經(jīng)濟現(xiàn)象就變得很簡單了。

國際收支平衡原理決定了現(xiàn)行貿(mào)易清算體系/從本質(zhì)上來說還是易貨貿(mào)易的變種，盡管美元的外債是本幣債，但是，美元仍然無法擺脫國際貿(mào)易是兩次清算的障礙，美國有多少貿(mào)易逆差就有多少外債，逆差是外債的源頭，要歸還外債還是要靠貿(mào)易順差才能彌補。我在《第六講：美聯(lián)儲為什么不能印鈔還債》中我做了詳細的論述，大家可以參照閱讀。美國的貿(mào)易和財政雙赤字不可持續(xù)。美元困局完美的詮釋了現(xiàn)行浮動匯率體系已經(jīng)完全失敗了，因此，當我們尋找新的貨幣體系方案時要完全徹底的否定浮動匯率體系才行！在浮動匯率體系之下就沒可能找到新的貨幣方案。

浮動匯率體系為什么失??？我們先來看看浮動匯率體系設(shè)計的基本原理，其基本公式如下：

經(jīng)常項余額=金融項余額

國際收支平衡原理決定了貿(mào)易不平衡就無法實現(xiàn)真正清算。貿(mào)易不平衡導致貿(mào)易順差國的儲蓄以金融資本的方式流向貿(mào)易逆差國，如果一國長期順差，其居民儲蓄就持續(xù)不斷的流向逆差國，從而導致順差國的通貨緊縮和貨幣升值。貨幣升值和通貨緊縮將阻斷順差國再生產(chǎn)的持續(xù)進行，從而幫助了逆差國提升其產(chǎn)品的競爭力，起到了推動貿(mào)易再平衡的作用。

西方經(jīng)濟學最主要的問題就是簡單粗暴，他們設(shè)計了一個理想化模型，然后盲目相信市場會像天平一樣，自然而然的實現(xiàn)再平衡。從1971美元與黃金脫鉤，以美元為核心的浮動匯率體系運行了48年，全球主要經(jīng)濟體從美國到中國、日本、德國、瑞士，過去數(shù)十年的數(shù)據(jù)證明，從2000年開始浮動匯率的效應(yīng)就完全失效了。無論是經(jīng)常賬戶順差的德國、中國、日本，還是經(jīng)常賬戶逆差的美國，最近20年順差和逆差的趨勢，從未因匯率的漲跌而修復平衡。從地區(qū)維度講，貿(mào)易平衡是個別的，貿(mào)易不平衡是普遍的；從時間維度講，貿(mào)易平衡是暫時的，貿(mào)易不平衡是永恒的。一個理論在長達20年的時間內(nèi)，在全球主要經(jīng)濟體運行失效，就足以證明該理論存在著重大缺陷，因此，浮動匯率體系已不能成為全球貨幣體系的指導方針。

那么，為什么浮動匯率無法有效運行呢？ 

其一：從浮動匯率本身來說：一國建立工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈其周期較長，一般需要5-10年左右。而浮動匯率的運行周期越來越短，越來越不可預測，浮動匯率已經(jīng)失去了貿(mào)易不平衡的調(diào)節(jié)器作用。而且進出口競爭力是眾多因素構(gòu)成的，僅僅依靠匯率定價的改變是無法實現(xiàn)貿(mào)易再平衡的。

比如說，看人民幣匯率定價是高估了還是低估了？如果你看房價，人民幣就是被高估，如果看基層勞動者的工資和他們賴以生存的基本物價，人民幣就有很大的升值空間；還有，一個國家的福利制度也是影響其國際競爭力的原因之一。比如說美國人，人均收入4萬美元，但是，4萬美元收入的美國人其生活質(zhì)量并不比2萬美元收入的意大利和西班牙人好。這是因為美國人承擔的教育，醫(yī)療，城市管理費用很高，美國人的基本生活成本是全球最高的。這些因素都影響了一個國家在全球的競爭力。

其二：從全球主要國家如何應(yīng)對浮動匯率體系弊端的角度來說：貿(mào)易順差國中國和日本為了維護本國再生產(chǎn)的持續(xù)進行，都采取了應(yīng)對措施，即國家收儲外匯儲備，德國則是不惜代價的整合了歐元區(qū)。其目的都是幫助貨幣市場實現(xiàn)其貨幣交易的均衡。于是，這個國際收支平衡公式就變成了: 

經(jīng)常項余額=金融項余額+外匯儲備

外匯儲備幫助貿(mào)易順差國平衡了外匯交易，穩(wěn)定了再生產(chǎn)的持續(xù)進行，但是，也徹底的摧毀了西方經(jīng)濟學設(shè)計的浮動匯率體系，對貿(mào)易再平衡的調(diào)節(jié)作用。

美國經(jīng)常用匯率操縱大棒來打壓貿(mào)易順差國，其實匯率操縱就是一個偽命題！全球外匯儲備11萬億美元都是政府干預匯率的結(jié)果！沒有政府干預匯市就沒有外匯儲備！而全球外匯儲備11萬億美元，美國的凈外債也是11萬億美元，這就是說美國就是靠全球的外匯儲備來供養(yǎng)的。因為有外匯儲備美國才能維系其生存，沒有全球外匯儲備美元早就崩盤了。

我判斷美元走到了窮途末路，最主要的原因就是全球外匯儲備見頂，但是美國的貿(mào)易逆差不見頂，2007年美國的IIP凈外債占全球外匯儲備的19.1%，到了2019年9月美國的凈外債占全球外匯儲備的93.9%。我們的地球已經(jīng)養(yǎng)不活美國了！

事實證明，浮動匯率體系已經(jīng)完全失去了貿(mào)易再平衡的效用，浮動匯率僅剩下賭具功能！華爾街利用匯率的波動來摧毀新興國家的匯率穩(wěn)定，從而摧毀其經(jīng)濟的穩(wěn)定。一點也不夸張的說，以美元為核心的的浮動匯率害人害己，美元不僅坑害了新興國家，不久將來，美元危機也必將葬送美國。

我設(shè)計的世界人民元從實踐出發(fā)，實事求是的化解經(jīng)濟全球化所面臨的清算難題，為人類命運共同體開疆辟土！

好了，今天先講到這里，我們下一講再見。

End