席卷全球的新冠肺炎疫情，裹挾著一場迅猛的金融風(fēng)暴，讓全球金融市場陷入前所未有的動蕩以及不確定性當中。

作為全球經(jīng)濟頭號強國，美國這一世界安全島不再安全，3月，全球投資人經(jīng)歷了美股有史以來最動蕩的一個月：10天四次熔斷，3天暴漲20%。美股用11天走過史上最短的一個熊市，然后在3月26日，美股僅用了3天又暴漲超20%，重回技術(shù)牛市，不是暴漲就是暴跌。3月的美股一天正常的日子（注：道指、納指、標普500指數(shù)三大股指漲跌幅皆在1%以內(nèi)）都沒有。

歐洲市場更是一片慘淡，俄羅斯RTS以累計46%的跌幅表現(xiàn)墊底，德國DAX、法國CAC40、英國富時100指數(shù)的最大回撤幅度紛紛超過了30%。

亞太地區(qū)中的日經(jīng)225指數(shù)、韓國綜合指數(shù)分別最大下跌29.3%和34.1%。

此外，加拿大、巴西、墨西哥、泰國、印尼、印度等多國股市連番觸發(fā)熔斷。

甚至于，以往一直發(fā)揮避險功能的黃金等資產(chǎn)價格非但未能“一飛沖天”，反而連續(xù)下挫。黃金與股市自3月中旬以來，罕見地同漲同跌，擁有永恒魅力的黃金，一度顛覆其留給市場的“避風(fēng)港”印象，上演了約尼·雅各布預(yù)言的景象——《黃金大崩潰》，價格撲朔迷離在1450—1704美元，短短1個月的振幅跨度達到250美元。

顯然，當下與2008年金融危機前夜所出現(xiàn)的流動性危機如出一轍：投資者兜售手中幾乎所有的一切，由此來看，當下的流動性危機與其說是流動性短缺，不如說是世界資金失去了方向。

畢竟，從“封城”到“封國”，疫情之下，供應(yīng)鏈斷了、產(chǎn)業(yè)鏈碎了，價值鏈情何以堪？

不過，大動蕩的出現(xiàn)，意味著大拐點的形成；而邁過拐點，新的大趨勢將澎湃涌來。全球投資者苦覓“硬核”避險資產(chǎn)，資金如水，總歸要有個去處。

從全球來看，能夠接納這部分資金并滿足回報需要的市場并不多，中國市場目前疫情控制的最好，也是投資風(fēng)險最小的地方，所以全球流動性涌向中國市場也是未來一段時間的大概率事件。那么，中國資本市場能否成為避險資金的“諾亞方舟”？

理論上講中國又面臨上世紀80年代世界產(chǎn)業(yè)革命之后過剩資本投資方向性問題；當年舉國運動般的招商引資解決了所謂全球資本尋找避險市場。

但就現(xiàn)實來看，面臨百年一遇的機緣，中國仍顯得戰(zhàn)略準備不足。

從內(nèi)部看，中國的改革往往是問題倒逼，導(dǎo)致金融改革相對滯緩。過去，中國金融緊追華爾街腳步，催生了一大批“金融創(chuàng)新”大軍，金融“虛胖”一發(fā)不可收拾，資金空轉(zhuǎn)、脫實向虛痼疾難除。

然而，過度發(fā)展反而會起到反作用，前期的金融擴張堆積起巨大泡沫，在問題倒逼下，中國又不得不開啟新一輪金融改革，尤其是隨著第四次金融危機逐漸在全球興風(fēng)作浪，為了應(yīng)對危機，又掀起了中國式“去金融”，銀行、券商、投行無不風(fēng)聲鶴唳，更別提被高高捧起又重重摔下的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。

典型如P2P行業(yè)，短短幾年內(nèi)從“神話”、“奇跡”到土崩瓦解，有數(shù)據(jù)顯示，截至2019年底，P2P機構(gòu)數(shù)量僅為300余家，相比于2018年同期下降70%。在監(jiān)管部門“能退則退，能關(guān)盡關(guān)”的強硬監(jiān)管措施下，P2P或在慢性死亡中走向“終點”。

可見，中國金融不是大放，就是大收，總是被問題牽著鼻子走，改革成效也不盡如人意。

放到世界格局來看，在世界金融樞紐的版圖上，中國還缺少一個在國際上舉足輕重的金融中心。

要在全球金融市場上占據(jù)主導(dǎo)地位，必須要有一個國際金融中心相匹配。香港已被港亂自廢武功，在今年3月份發(fā)布的最新一期《全球金融中心指數(shù)》報告中，香港排名全球第6位，較去年9月排名下跌3位。顯然，去年的社會事件為香港帶來前所未有的挑戰(zhàn)，或影響了香港的國際金融中心地位。

澳門雖然早就在享受重要離岸金融市場的待遇，近來在金融領(lǐng)域也動作連連，不僅將設(shè)立以人民幣計價結(jié)算的證券交易所，還將成立葡語系國家人民幣清算中心，但所謂“大香港、小澳門”的事實也客觀存在，土地面積只有香港的1/40，人口只有香港的1/10，博彩業(yè)獨大制約產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多元化等，都是澳門所面臨的客觀限制。

而上海作為中國第一大城市，已具備了成為國際金融中心的較好的基本條件與素質(zhì)，但上海國際金融中心建設(shè)在世界范圍內(nèi)起步較晚，和國際成熟的金融中心城市相比，上海國際金融中心建設(shè)還存在不小差距，在參與國際競爭和國際規(guī)則制定方面的不足一朝一夕內(nèi)還難以解決。

固然，面對百年一遇的機緣，中國準備略顯不足，但不容忽視的是，中國同時也存在巨大的金融戰(zhàn)略空間。

第一，中國已主動刺破金融泡沫。

2016年，中國金融行業(yè)增加值占GDP的比重就已達8.35%，大大地超過了美國、日本這些金融市場比較成熟的經(jīng)濟體。是以，中國開始向金融揮起監(jiān)管的大棒，第五次金融工作會議扭轉(zhuǎn)“市場原教旨主義”，定下“防控金融風(fēng)險、金融為實體服務(wù)”的總基調(diào)，歡欣鼓舞地去赴一場金融改革的盛宴，嚴控杠桿率、禁止過度期限錯配、嚴禁監(jiān)管套利等去杠桿行為等一系列嚴監(jiān)管政策隨之而來。

僅2018年一年，銀保監(jiān)會機關(guān)、原銀監(jiān)局及原銀監(jiān)分局，對銀行業(yè)金融機構(gòu)和從業(yè)人員共開出了超過3800張罰單，涵蓋國有大行、股份制銀行、城商行等各類機構(gòu)，涉及貸款管理不當、票據(jù)業(yè)務(wù)違規(guī)、同業(yè)投資違規(guī)和理財銷售違規(guī)等多個領(lǐng)域。充分顯示了中國堅決治理金融亂象沉疴的決心。

第二，充足的金融貨幣政策空間。

中國是唯一仍保持貨幣政策正常化的國家，還有較大的調(diào)節(jié)空間。財政政策方面，發(fā)行特別國債、減稅、發(fā)行消費券等的空間都大于西方國家。

例如在疫情后，與諸多國家的負利率手段相比，中國央行采取了更有針對性的方法，盡管中國央行下調(diào)了銀行存款準備金率，但存款利率仍保持不變。這使得家庭可以繼續(xù)從儲蓄中賺到一些利息——這與日本、歐洲和美國的消費者不一樣。

第三，各類要素的搭建方興未艾。

改革開放以來，我國股票、期貨、外匯、黃金等金融市場從無到有、從小到大，交易規(guī)模位居世界前列。截至2019月12月末，銀行業(yè)金融機構(gòu)法人4607家，還有數(shù)萬家從事類金融業(yè)務(wù)的非持牌機構(gòu)。

與發(fā)達國家相比，我國的銀行滲透率、保險深度密度和資本市場影響力仍有明顯差距。金融機構(gòu)種類不豐富，布局不合理，特色不鮮明，“過度競爭”與“服務(wù)空白”同時存在，但也代表著巨大的發(fā)展空間。

第四，一系列的股市整治為未來的大牛市做鋪墊。

中國股市發(fā)展已逾20年，20多年來它對推動實體經(jīng)濟發(fā)展起到了重要作用。然而，問題市、投機市、政策市的存在又常被人們詬病。

2019年，可謂A股的改革“大年”。從科創(chuàng)板開板到滬倫通開通，再到重組新規(guī)落地等一系列重磅事件發(fā)生，都將對A股市場的未來發(fā)展產(chǎn)生深遠的影響。

而今年，中國股市更迎來“根本大法”——證券法的重大改革。一旦資本市場改革逐步到位，理論上講中國股市容得下大牛市。

第五，以債券市場充當外來資金的緩沖墊。

“打鐵還需自身硬”，自疫情發(fā)生以來，國內(nèi)快速設(shè)立債券注冊發(fā)行的“綠色通道”；又及時為企業(yè)債券的發(fā)行提供便利，延長注冊和備案的有效期限，同時減免債券發(fā)行的登記、交易和托管方面的有關(guān)費用；還采取多種手段，提前化解可能出現(xiàn)的違約風(fēng)險，種種舉措及時有效地維護了中國債券市場的平穩(wěn)運行，也充分證明了債券市場可以承擔(dān)外來資金的巨大緩沖。

全球基金正在紛紛涌入中國政府債券市場，外國持有的主權(quán)人民幣債券總額達到創(chuàng)紀錄的2.27萬億元人民幣。

中國有了進一步開放、接納世界游資的基礎(chǔ)，也有推進金融開放的速度和決心。4月1日起，中國正式取消對證券公司、公募基金管理公司的外資持股比例限制，美國兩大資管巨頭貝萊德和路博邁已向中國證監(jiān)會提交了公募基金管理公司管理資格審批申請。

中國金融市場的持續(xù)開放也將為持續(xù)吸引外資創(chuàng)造良好條件。

但說到底，疫情終究是一時之困，機遇也是一時之機，長遠來看，對于世界資本，中國既要引得來，也要留得下，這離不開方方面面的經(jīng)濟社會基礎(chǔ)。

具體如下：

1）穩(wěn)定的社會政治環(huán)境。

縱觀全球，動蕩日漸加劇，各國內(nèi)患頻出自顧不暇、新保護主義抬頭、部分地區(qū)右翼勢力崛起、中東及一些地區(qū)戰(zhàn)火仍頻……都在持續(xù)向全球輸出不安定因素。

尤其是與英美等發(fā)達國家以脫歐、脫群等權(quán)宜之計維持國內(nèi)穩(wěn)定相比，中國“咬定青山不放松，任爾東西南北風(fēng)”，超穩(wěn)定的政治社會環(huán)境在世界上極為罕見，政治社會穩(wěn)定是投資環(huán)境的最重要指標，中國在這方面的比較優(yōu)勢越明顯，對外資就越具吸引力。

2）應(yīng)對百年一遇疫情的綜合國力。

盡管武漢在年初對疫情處置不當，但中國政府隨后決定封城武漢并在全國實施的阻隔政策非常有效，為中國在全球疫情迅速蔓延開來之前有效控制疫情贏得了寶貴時間。

這個時間差讓中國與全球經(jīng)濟處在一個非常不同的盤面上。中國經(jīng)濟將率先從疫情中復(fù)蘇，復(fù)蘇時間的領(lǐng)先會給中國吸引外資提供最重要的機會條件。

3）產(chǎn)業(yè)門類齊全世界之最。

中國擁有獨立自主而完整的產(chǎn)業(yè)體系，抗疫充分展示了中國的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，這從口罩生產(chǎn)上略見一斑：用了不到一個月的時間將口罩日產(chǎn)量從1000萬只升到1億只。疫情前，中國年產(chǎn)口罩45億只，占世界53.3%，如今飆升到150億只，連起來可繞地球170圈。

中國的科技實力也支撐中國抗疫戰(zhàn)，用了7天分離毒株，北斗、無人機、大數(shù)據(jù)等支撐中國兩周建起兩座醫(yī)院……日本媒體通過疫情看國家能力，空運是日本的4倍，鐵運能力是日本的90倍。中國已經(jīng)形成或即將形成的產(chǎn)業(yè)鏈集群是吸引全球高端制造產(chǎn)業(yè)鏈落戶中國的基礎(chǔ)。

4）中國經(jīng)濟增長高位橫盤仍有很長的路。

中國城市化進程遠未結(jié)束，與發(fā)達國家、市場相比仍有相當大的追進空間；市場化改革導(dǎo)向之下的土地、資本、勞動技術(shù)等生產(chǎn)力要素的優(yōu)化整合配置，帶動的生產(chǎn)、消費擴張仍將持續(xù)；

中國東、中、西部地域發(fā)展的“梯度推進”過程中，地域更為廣闊的中西部地區(qū)向發(fā)達地區(qū)“趨近”本身所引發(fā)的生產(chǎn)要素的流動與配置，帶來經(jīng)濟總量的繼續(xù)擴張，如此等等。

如果承認這些前景具有相應(yīng)的“確定性”，那么就可以確定中國的經(jīng)濟增長仍具堅實基礎(chǔ)，發(fā)展仍在繼續(xù)，中國經(jīng)濟社會列車仍將前行。

5）從高速發(fā)展到高質(zhì)量發(fā)展的切換存有很多空間。

增長速度放緩是我國經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在邏輯決定的，未來一段時間潛在經(jīng)濟增長率下降已成為不爭的事實，但高質(zhì)量發(fā)展孕育著巨大的潛在機遇。

近來如火如荼的“新基建”即為典型，以5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)等為基礎(chǔ)的數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施對宏觀經(jīng)濟有明顯支撐作用。

6）金融市場尚未走到自由市場經(jīng)濟的最高階段。

美國的市場經(jīng)濟已進入最高階段，金融前所未有地脫離了實體經(jīng)濟，中國金融雖然在此道路上有過效仿和迷失，但所幸尚未走到最高階段，已經(jīng)率先對金融亂象進行整肅和糾偏，并對資本國際極左路線全面清算，并逐漸回歸金融本源。

一邊是全球資本市場動蕩加劇，一邊是中國巨大的金融戰(zhàn)略空間，市場也已到了這一點，全球投資者紛紛看好中國。

早在3月1日，摩根士丹利的一份重要研報中就指出，全球資本市場因新冠病毒而動蕩，中國將成為“資產(chǎn)避難國”，并將中國股市評級從“持平大盤”上調(diào)至“超配”。

近期,全球最大指數(shù)公司之一的富時羅素，將中國A股納入全球指數(shù)的因子由15%提升至25%。

全球經(jīng)濟震蕩下，曾經(jīng)的疫情“震中”中國，突然成為投資者的最佳避風(fēng)港。

機緣之門已經(jīng)打開，國家理應(yīng)對此做好相應(yīng)的戰(zhàn)略預(yù)埋，畢竟，中國不僅要有“吃得下的好胃口”，進一步拓寬與規(guī)范外資入市的渠道與功能，更要有“能吸收的消化系統(tǒng)”，對于流入的外資合理安排利用，而不是被外資抄底、剪羊毛。

毋庸置疑的是，中國為世界新資本、新游資安家，無法重走華爾街老路——順著金融內(nèi)在邏輯一直走到金融衍生崩盤，而是將導(dǎo)入實體經(jīng)濟與科創(chuàng)，以及新經(jīng)濟，創(chuàng)造性地推進金融事業(yè)的發(fā)展。

過去我們是在一窮二白的基礎(chǔ)上發(fā)展經(jīng)濟，引進與利用外資沒有選擇性，但隨著中國成為具有吸引力的投資熱土，在外資利用上必須化被動為主動，讓大量外資導(dǎo)入產(chǎn)業(yè)發(fā)展、科技發(fā)展，具體來說，比如讓各類產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金公開化、規(guī)范化，在這基礎(chǔ)上搭建類似股市的基金市場。

既給外資吃下來華投資的“定心丸”，又充分利用其促進中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。