上周A股漲勢如虹，滬指攻破了3100點大關(guān)，全周上漲5.81%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。“牛市風(fēng)向標“券商板塊單周漲幅超過20%，市值增長超過5800億元。

資金面也出現(xiàn)了牛市的信號，兩市成交額連續(xù)兩日突破萬億；北向資金兩個交易日凈流入超300億元；融資余額刷新四年半新高。

后市市場如何演繹？低估值板塊是曇花一現(xiàn)還是市場風(fēng)格就此切換？此輪行情哪些券商看準了？

上證報小編為您匯總了最新十一家券商策略觀點：

中信證券：補漲只是預(yù)演，把握市場節(jié)奏

低估值板塊的補漲并非風(fēng)格切換，只是短暫的風(fēng)格再平衡。預(yù)計補漲仍將持續(xù)1—2周，但漲速將放緩；解禁壓力與業(yè)績驗證過后，市場將重回均衡狀態(tài)。三季度后期起，金融和周期才將成為下一輪持續(xù)數(shù)月的趨勢性上漲的主線之一。三季度市場任何的調(diào)整和結(jié)構(gòu)松動，都是新的入場時機，也是下半年最佳的配置時機。

配置上，在近期的低估值板塊補漲行情中，建議適當增配大金融中的房地產(chǎn)，以及景氣改善的可選消費板塊，包括家電、化妝品、汽車及零部件。

國泰君安：無風(fēng)險利率下行下市場有望突破3300，靜待3500

當前A股的低估值補漲特征本質(zhì)在于無風(fēng)險利率的下行，促發(fā)的動力在于銀行理財預(yù)期收益率降低，進一步強化資金追逐資產(chǎn)的現(xiàn)象。往后看，指數(shù)有望突破3300點，靜待3500點。

市場節(jié)奏方面，國泰君安認為本輪行情將由券商和低估值板塊領(lǐng)頭（以周期為主），科技、消費板塊后續(xù)接力。銀行不是“主打”品種而是周期向消費和科技切換的過渡品種。

海通證券：市場將從局部機會擴散到輪漲

下半年企業(yè)利潤同比將回升至兩位數(shù)，牛市進入盈利估值雙輪驅(qū)動，市場望向上突破，創(chuàng)本輪牛市新高。展望下半年，A股基本面逐步改善，市場將向上突破，牛市從結(jié)構(gòu)性機會擴散到輪漲?？萍?、券商主線再發(fā)力，低估低配行業(yè)階段性補漲，如銀行地產(chǎn)及周期。

廣發(fā)證券：金融供給側(cè)慢牛，漸入佳境，估值降維進行時

A股處于盈利弱修復(fù)疊加流動性維持寬松的權(quán)益友好環(huán)境。6月經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證經(jīng)濟持續(xù)修復(fù)，“估值降維”下沉至最底端的“修復(fù)”主線繼續(xù)進行。由于短期股價由增量資金邊際定價，北向資金和新發(fā)規(guī)模較大的公募基金更傾向于率先配置“估值降維”品種，因此非銀金融、地產(chǎn)在這波修復(fù)中交易性機會更大。中期繼續(xù)從修復(fù)中尋找“估值降維”合理估值品種，配置“業(yè)績修復(fù)彈性”：（1）居民消費需求修復(fù)（休閑服務(wù)、百貨、黃金珠寶）；（2）出口修復(fù)（機械設(shè)備、白電、蘋果鏈消費電子）；（3）供給需求修復(fù)兩重一新（建材/重卡、醫(yī)療信息化/新能源車）。

安信證券：復(fù)蘇牛是全面牛，風(fēng)格切換有兩點需要特別注意

當前背景是全球流動性泛濫且近期看不到明顯收緊，中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期，且市場可預(yù)期未來幾個季度中國經(jīng)濟與企業(yè)盈利同比增速逐步上行，這是A股‘復(fù)蘇?！壿?，這也是全面牛市邏輯。前期Ａ股行業(yè)估值分化走向極值，機構(gòu)配置擁擠，被持續(xù)刻意回避的低估值順周期板塊出現(xiàn)上漲是大概率事件。

安信證券強調(diào)即使全面牛市，也依然是有主線。本輪經(jīng)濟回升，成長景氣更好。在低估值板塊完成合理補漲之后，在解禁等擔憂趨緩后，市場會回歸到成長主線。

興業(yè)證券：并未切換，只是風(fēng)格配置的再平衡和擴散

A股在金融地產(chǎn)、周期、科技都擁有全球稀缺性、高性價比的資產(chǎn)值得投資者關(guān)注和配置。因此市場的風(fēng)格并未切換，只是風(fēng)格配置的再平衡和擴散，核心資產(chǎn)的擴散與再平衡，金融地產(chǎn)周期科技等高性價比核心資產(chǎn)也是“香餑餑”，這才是“藍籌搭臺，成長唱戲”。

展望后市，興業(yè)證券繼續(xù)維持“藍籌搭臺，成長唱戲”的看法。建議把握低估值地產(chǎn)周期等藍籌績優(yōu)核心資產(chǎn)龍頭，基本面恢復(fù)較快，景氣向上的中游制造鏈條；受益于本輪資本市場改革，作為重要載體的龍頭券商；以及新一輪科技創(chuàng)新周期中，科技成長仍有表現(xiàn)機會。

中信建投證券：風(fēng)格切換如期而至，金融周期持續(xù)占優(yōu)

如果金融地產(chǎn)上漲是來自估值收斂，那么在金融和周期板塊內(nèi)部應(yīng)該是估值水平最低的銀行或者煤炭鋼鐵等子行業(yè)表現(xiàn)最好，但實際情況是金融板塊中相對估值最貴的券商表現(xiàn)最優(yōu)異。其次，市場風(fēng)格切換需要相對業(yè)績變化的配合，現(xiàn)階段科技成長的業(yè)績優(yōu)于傳統(tǒng)行業(yè)。但是從三季度來看，在中國經(jīng)濟重啟的情況下，主板的業(yè)績改善相對于成長股存在階段性占優(yōu)，因此持續(xù)堅定地推薦金融地產(chǎn)和周期板塊。

中信建投表示，風(fēng)格切換將持續(xù)相當長一段時間。在金融改革和資本市場做大做強的背景下，證券板塊仍然具有上漲空間。保險板塊在信用寬松和貨幣利率上行的背景下，投資機會仍然凸顯。房地產(chǎn)行業(yè)估值水平仍然較低，但業(yè)績會伴隨著經(jīng)濟回升而提升。保險、券商、地產(chǎn)和銀行仍然值得繼續(xù)加配。

天風(fēng)證券：這是一次短平快的風(fēng)格小漂移

估值的極端分化，是低估值板塊修復(fù)的最大邏輯，而估值一定程度收斂后，低估值的吸引力也自然下降，因此天風(fēng)證券更傾向于認為這是一次短平快的風(fēng)格小漂移，低估值板塊核心主線是具備自我強化邏輯的券商?？紤]未來一年的景氣度趨勢，長期看好一個中心（5G&數(shù)據(jù)中心）和三個基本點（三大滲透率未來有望快速提升的板塊：新能源車、無線耳機、信創(chuàng)）。

國金證券：均衡配置，不要為了切換而切換

當前斷定風(fēng)格切換為時尚早，A股市場估值分化的局面仍將持續(xù)。核心的邏輯是估值分化的根本原因在于行業(yè)基本面的分化，當前并沒有看到基本面上的邊際變化以促使估值分化快速收斂，后續(xù)仍需通過業(yè)績消化估值的方式來逐步實現(xiàn)估值收斂。A股上行的邏輯未發(fā)生變化，流動性寬松是最大的基本面。行業(yè)配置保持均衡，不要為了切換而切換，建議關(guān)注“消費和基建等內(nèi)需板塊、消費電子產(chǎn)業(yè)鏈、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈”。

招商證券：下半年將會呈現(xiàn)輪漲，普漲，混合的風(fēng)格特征

2020年下半年經(jīng)濟基本面將會持續(xù)改善，以金融為代表的低估值板塊下半年將會有一波明顯估值修復(fù)。但從業(yè)績的角度開看，應(yīng)該是傳統(tǒng)新興行業(yè)攜手業(yè)績改善。新興消費醫(yī)藥科技部分估值比較貴，但仍然有很多估值合理業(yè)績改善的標的供選擇?？偠灾?，2014年下半年那種極端的風(fēng)格轉(zhuǎn)換可能難現(xiàn)，而2020年上半年極端的科技消費醫(yī)藥占優(yōu)的局面也會被打破，2020年下半年將會呈現(xiàn)輪漲，普漲，混合的風(fēng)格特征。

粵開證券：牛市聲音漸響，橫盤震蕩概率大

當前市場風(fēng)格切換源于低位板塊的估值修復(fù)需求，是否形成長期風(fēng)格切換仍需對企業(yè)的盈利周期做進一步觀察?？紤]到三、四季度企業(yè)業(yè)績邊際改善空間有限，疊加外圍復(fù)雜因素偏多，短期快速上漲之后，市場后續(xù)震蕩的可能性也在增加。

配置方面，可重點關(guān)注以下四條主線：

（一）科技股景氣上行，重點關(guān)注消費電子、5G等相關(guān)投資領(lǐng)域；

（二）受益于改革預(yù)期及市場情緒回暖，看好券商股上漲空間；

（三）醫(yī)藥生物、食品飲料、家電等消費藍籌；

（四）國企改革疊加基建未來訂單改善，關(guān)注中字頭藍籌股。