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曾經(jīng)有人問過巴菲特，如果只用一種指標進行投資，會選擇什么？老巴毫無猶豫的選擇ROE，那些ROE能常年穩(wěn)定在20%以上的，都是好公司。為什么ROE會如此重要呢？毋庸置疑的，一般投資者去對一家公司進行估值，肯定第一時間會考慮PB和PE，而ROE其實和這兩者都息息相關(guān)，參考以下公式，我們可以從中了解到，ROE不僅是衡量企業(yè)資產(chǎn)運作效率的指標，還反應(yīng)了公司PB和PE之間的關(guān)系。 
根據(jù)杜邦分析法，ROE可以拆解為3個部分： 
所以ROE與銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)都成正相關(guān)，也分別對應(yīng)了與公司的盈利能力、營運能力和財務(wù)杠桿正相關(guān)。但僅憑高ROE就去選股是會出現(xiàn)偏差的，比如一些ST公司，短期ROE可能達到100%甚至1000%以上，但顯然并不是好公司。還有一些周期性行業(yè)，像鋼鐵、有色、汽車、券商等，ROE的高低在不同時段內(nèi)變化非常大，高位的ROE不具備持續(xù)性。所以，短期內(nèi)的高ROE參考價值不大，只有不斷成長的，同時每年都保持高的凈利增速，才算得上是好公司。芒格說，一只股票的長期回報率，基本等于它的長期平均ROE。經(jīng)長期統(tǒng)計結(jié)果顯示，持續(xù)穩(wěn)定高ROE?低負債的公司，年化收益能顯著跑贏上證綜指，且從公司角度來講，較強的盈利能力代表了公司在管理、研發(fā)、營銷等某些方面，一定相較同業(yè)有更大的優(yōu)勢，而隨著中國產(chǎn)業(yè)集中度逐漸提升的大背景下，這種優(yōu)勢也將更加突顯出來。ROE是衡量資產(chǎn)運作效率的不二之選，不過要考核一家公司的真實情況，絕不是只看ROE一個指標就能摸透的。認準了好的公司也需要保持耐心，ROE接近長期投資回報率，短期的買賣很可能會有高位接盤的風(fēng)險。在合理或較低的估值，選擇ROE較高的公司，且選擇較穩(wěn)定的行業(yè)，長期持有，大概率可以獲得不錯的收益。下面俱樂部為大家整理出各行業(yè)優(yōu)秀公司名單
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