很多人談起股票，開(kāi)口總是先問(wèn)：“毛利率多少？每股盈余多少？市盈率幾倍？”

很多投資者認(rèn)為，這家公司去年賺多少錢(qián)、市場(chǎng)給予多少評(píng)價(jià)，是決定該公司股價(jià)的關(guān)鍵。

那么就和大家聊聊PE、PE百分位、PB、ROE、股息率、預(yù)測(cè)PEG這都是什么？

1、PE：市盈率，某某花1000元買(mǎi)了1頭母豬，母豬每年產(chǎn)的小豬可以賣100元，那么某某10年可以把投入的成本收回來(lái)，這只豬的市盈率就是10倍。

2、PE百分位：百分位是反映豬的投資在歷史區(qū)間中的價(jià)值高低，如果現(xiàn)在的百分位是20%，那么說(shuō)明現(xiàn)在的投資價(jià)值比歷史上80%的時(shí)候都要高。

3、PB：市凈率，某某不是全款買(mǎi)的豬，而是找朋友借了500元，那么這頭豬屬于某某的凈資產(chǎn)就只有500元。豬的價(jià)格1000除以凈資產(chǎn)500，2倍就是豬的市凈率。

4、ROE：凈資產(chǎn)收益率，每年賣小豬可以獲得利潤(rùn)100元，那么100元除以凈資產(chǎn)500元，得到的20%就是凈資產(chǎn)收益率。

5、股息率：某某把賣小豬的100元，拿出50元犒勞自己，剩下的再去買(mǎi)好飼料或者擴(kuò)產(chǎn)。拿出來(lái)的這50元就是給自己的分紅，50除以1000，5%就是分紅率/股息率。

6、預(yù)測(cè)PEG：這是本次加入的指標(biāo)。簡(jiǎn)單看市盈率10倍，某某覺(jué)得每年10%的收益太低了，但是實(shí)際上母豬吃的好，每年產(chǎn)豬以20%的速度增長(zhǎng)，這樣雖然今年賺的少，但是往后每年都能有增長(zhǎng)，投資收益率就會(huì)相應(yīng)的增加。用PE除以增長(zhǎng)率G得到的數(shù)，就是一個(gè)綜合考慮當(dāng)前估值高低和未來(lái)增長(zhǎng)的指標(biāo)，所以PEG越低，投資價(jià)值就越高。

而混跡投資圈比較久的小伙伴，應(yīng)該會(huì)知道巴菲特很喜歡一個(gè)選股指標(biāo)：

凈資產(chǎn)收益率ROE。

它的公式是這樣的——

凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤(rùn)÷凈資產(chǎn)

ROE是一個(gè)衡量公司資產(chǎn)運(yùn)作效率的指標(biāo)，也就是，判斷企業(yè)能賺多少錢(qián)。

巴菲特曾說(shuō)，如果非要用一個(gè)指標(biāo)進(jìn)行選股，他會(huì)選擇ROE（凈資產(chǎn)收益率），那些ROE能常年持續(xù)穩(wěn)定在20%以上的公司，都是好公司。

而芒格認(rèn)為，一只股票的長(zhǎng)期回報(bào)率，基本等于它的長(zhǎng)期平均ROE。

當(dāng)然，這是基于一個(gè)前提的：

那就是公司一直不分紅，每年都把盈利全部投入生產(chǎn)，這樣它的長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)速度，就很接近ROE的數(shù)值。

不過(guò)，現(xiàn)實(shí)中能連續(xù)多年不分紅的企業(yè)是很少的。

如果這家上市公司有分紅，那么整體的投資收益要算上分紅的部分，所以還要加上股息率。

一般來(lái)講，ROE越高，賺錢(qián)的效率也就越高。

看看貴州茅臺(tái)就知道了。

《慢慢變富》的作者閑來(lái)一坐s話投資認(rèn)為茅臺(tái)作為商品，具有4重屬性：

消費(fèi)屬性+社交屬性（包括禮品屬性）+收藏屬性（包括個(gè)人囤貨）+金融屬性。

而且他在《慢慢變富》中一直強(qiáng)調(diào)，所謂好的生意，可能大多均存在于符合人性的生意之中。

比如，炫耀自己的身份地位，讓自己覺(jué)得在人前人后很有面子，這是人性；

同樣，讓自己更加美麗動(dòng)人，而且永葆年輕，這也是人性。

而我們投資，就是要善于尋找這種符合人性的好生意。

但是，僅從ROE高這一點(diǎn)去選股，也會(huì)有偏差。

你看像一些ST公司，短期ROE一度達(dá)到100%甚至1000%以上，但明顯不屬于好公司。

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ROE的公式，凈利潤(rùn)÷凈資產(chǎn)，可以拆解為3個(gè)部分：

所以，ROE與銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)都是成正相關(guān)的關(guān)系。

也就是說(shuō)，在其中兩個(gè)條件不變的情況下，提高第三個(gè)變量的數(shù)值，就可以抬高ROE。

比方說(shuō)，銷售凈利率。

很多公司除了正常經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)，還包括了一些非經(jīng)常性的收益，比如賣資產(chǎn)、政府補(bǔ)助什么的，都加進(jìn)去，提高公司的凈利率。

一下加入了很多和公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有直接關(guān)系的，非經(jīng)常性收益，ROE當(dāng)然高了。

就像你正常的年薪是12萬(wàn)，但今年有天在大街上走著走著忽然撿了10萬(wàn)，你總不能跟大家說(shuō)你年收入22萬(wàn)吧。

再比如，權(quán)益乘數(shù)。

這個(gè)權(quán)益乘數(shù)，是表示企業(yè)負(fù)債程度的一個(gè)指標(biāo)，高權(quán)益乘數(shù)，就是高杠桿。

但財(cái)務(wù)杠桿過(guò)高，相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較高。

還有一些周期性行業(yè)，像什么鋼鐵、有色、汽車、房地產(chǎn)、券商等等這些，不同時(shí)段里ROE的高低也是差別很大，高位的ROE不可持續(xù)。

所以，不能只看ROE高不高，尤其短期內(nèi)ROE虛高的，得拉長(zhǎng)時(shí)間段，看長(zhǎng)期能不能保持。

只有不斷成長(zhǎng)的公司，才能每年都保持高的凈利增速，這才是好公司。

當(dāng)然，這樣的公司也比較稀缺。

目前，A股上市公司數(shù)量接近4 000只，任何一家機(jī)構(gòu)想要對(duì)近4 000只股票進(jìn)行覆蓋研究，都是不可能的。

即便在中國(guó)這樣的證券市場(chǎng)，有這么多家券商、研究所，有研究報(bào)告覆蓋的公司數(shù)量也不超過(guò)2 000家，也就是說(shuō)，A股市場(chǎng)還有將近2 000家上市公司是沒(méi)有任何機(jī)構(gòu)研究的。

對(duì)個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，要對(duì)全部公司進(jìn)行研究更不現(xiàn)實(shí)。

個(gè)人投資者資金量小，一般選8～10只股票放進(jìn)投資組合就足夠了，我們?cè)趺礃硬拍軓倪@茫茫股海中選出有投資價(jià)值的股票呢？

有沒(méi)有行之有效、普通投資者能學(xué)會(huì)的選股方法呢？

對(duì)此，《長(zhǎng)期的力量》的作者梁宇峰提出了選出潛力好股票的“7種武器”從而慢慢構(gòu)建起適合自己的盈利體系。

不過(guò)，在這里要提醒一句，

ROE只是一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，在一定程度上可以判斷企業(yè)的盈利狀況。

但是，要考核一家上市公司的真實(shí)情況，絕不是僅看一個(gè)ROE指標(biāo)就能摸透的。

比如說(shuō)價(jià)格方面，上漲還是下跌了，都和這個(gè)指標(biāo)無(wú)關(guān)。

如果你僅僅是看ROE值，不看價(jià)格，很可能在高位買(mǎi)入，導(dǎo)致長(zhǎng)時(shí)間被套牢。

所以，當(dāng)我們?nèi)ネ顿Y的時(shí)候要考慮的東西是方方面面的。

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如果想要深入了解一家公司的經(jīng)營(yíng)全貌，建議大家最好仔細(xì)看看這家公司近5年的三大財(cái)報(bào)，并分析數(shù)字背后的意義，這樣才能切實(shí)掌握其整體發(fā)展?fàn)顩r及長(zhǎng)期營(yíng)運(yùn)績(jī)效，避免被一時(shí)的高營(yíng)收騙了。

換句話說(shuō)，只看數(shù)字的絕對(duì)值沒(méi)有意義，而只看單一會(huì)計(jì)科目也沒(méi)有價(jià)值，畢竟單一會(huì)計(jì)科目（如營(yíng)業(yè)收入或應(yīng)收賬款凈額）并不能代表公司的獲利能力。

所以，僅看單一數(shù)字、會(huì)計(jì)科目或財(cái)務(wù)報(bào)表，你將面臨不小的投資風(fēng)險(xiǎn)。

只有把三大財(cái)報(bào)擺放在一起檢視，你才能看見(jiàn)公司經(jīng)營(yíng)的全貌。

個(gè)人投資者普遍的盲點(diǎn)是，三大財(cái)報(bào)中，只看利潤(rùn)表，卻沒(méi)有詳閱資產(chǎn)負(fù)債表及現(xiàn)金流量表。

如果個(gè)人投資者僅看利潤(rùn)表就貿(mào)然決定投資，買(mǎi)進(jìn)一家公司的股票，有可能發(fā)生該公司已經(jīng)瀕臨破產(chǎn)。

在三大財(cái)報(bào)中，最重要的是現(xiàn)金流量表。

雖然利潤(rùn)表可以說(shuō)明一家公司賺錢(qián)或虧錢(qián)，資產(chǎn)負(fù)債表可表示該公司的資產(chǎn)規(guī)模及負(fù)債狀況，但只有現(xiàn)金流量表才是財(cái)務(wù)狀況照妖鏡，能讓投資者看到其他財(cái)報(bào)上未透露的經(jīng)營(yíng)端倪。

畢竟，只有現(xiàn)金流量表上的數(shù)字，才代表真正有該筆金額存在，而且能直接反映出公司在這段時(shí)間內(nèi)，究竟是流出去的錢(qián)較多，還是流進(jìn)來(lái)的錢(qián)較多。

但是要注意，流進(jìn)來(lái)的錢(qián)多也并非絕對(duì)是好事，投資者還要記得檢視到底錢(qián)是從哪里流進(jìn)來(lái)的。

舉例來(lái)說(shuō)，大多數(shù)投資者最關(guān)心的就是每年發(fā)放的現(xiàn)金股利，尤其是連續(xù)好幾年穩(wěn)定配息的公司更被視為定存概念股。配發(fā)現(xiàn)金股利的前提，通常是公司要有盈余。

但即使公司獲利，如果沒(méi)有足夠的現(xiàn)金，也無(wú)法發(fā)出股利。

因此，一家公司是否擁有可自由支配的資金，足以每年穩(wěn)定發(fā)放現(xiàn)金股利，要看其現(xiàn)金流量表。如果一家公司的現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)，卻還能發(fā)放現(xiàn)金股利，那么很可能是靠借錢(qián)或增資來(lái)配息或配股。這種入不敷出的做法是很危險(xiǎn)的。

所以，看懂財(cái)報(bào)很關(guān)鍵。

那么，《活用理財(cái)金三角》的作者方士維就在這本書(shū)中，手把手教你看財(cái)報(bào)，拒絕盲目投資。

所以，在投資之前，要做好功課，畢竟這些都是自己辛辛苦苦賺的錢(qián)，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎，這句話也不是空喊口號(hào)。

來(lái)源：中信出版墨菲圖片