很多人看企業(yè)的基本面都是從利潤表開始，一上來就找每股收益、成長性等等，其實這根本沒用的，利潤表和現(xiàn)金流量表反映的是一個期間，他們代表過去某一段時間上市公司“愿意告訴”大家的，經(jīng)營業(yè)績情況。這個歷史業(yè)績是否靠譜，是否有水分，未來能否保持、甚至是否會暴雷，基于期間的報表并不能告訴我們這些。而唯一有可能找到這些信息的就是資產(chǎn)負債表。負債表所顯示的資產(chǎn)是企業(yè)在某個特定日子可以用貨幣計量的資源。反映了企業(yè)的資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益金額及其結(jié)構(gòu)情況，是企業(yè)經(jīng)營活動的靜態(tài)體現(xiàn)。根據(jù)“資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益”這一平衡公式，負債表依照一定的分類標準和一定的次序，將某一特定日期的資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益的具體項目予以適當(dāng)?shù)呐帕芯幹贫?，有助于使用者評價企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量以及長短期償債能力、利潤分配能力等。有必要明確的是資產(chǎn)負債表所反映的資產(chǎn)價值并非企業(yè)真正價值，有許多公司續(xù)存期間非常重要的資源：如品牌、人力資源、市場資源等等，由于無法用貨幣計量，因而沒有列在資產(chǎn)負債表中。不過表內(nèi)資產(chǎn)和表外資產(chǎn)息息相關(guān)的，表外資產(chǎn)影響表內(nèi)資產(chǎn)，表內(nèi)資產(chǎn)的變化也反映了表外資產(chǎn)。從創(chuàng)造利潤的性質(zhì)上劃分，資產(chǎn)一般分為經(jīng)營性資產(chǎn)、生產(chǎn)性資產(chǎn)和投資性資產(chǎn)。下面將依次說明：經(jīng)營性資產(chǎn)：服務(wù)于企業(yè)日?；顒?，是企業(yè)經(jīng)營中不可或缺的周轉(zhuǎn)資源，是獲得利潤和現(xiàn)金流的基礎(chǔ)。包括貨幣資金、商業(yè)債權(quán)、存貨等；貨幣資金是企業(yè)續(xù)存期間一切活動最重要的基礎(chǔ)資源，缺少貨幣資金的企業(yè)根本無法運轉(zhuǎn)。包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金，具有專門用途的貨幣資金不包括在內(nèi)。對公司而言，通常有三種途徑可以產(chǎn)生貨幣資金。②出售資產(chǎn)或業(yè)務(wù)部門；③經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入持續(xù)大于現(xiàn)金流出。符合第三種情況的公司，通常都具有某種持續(xù)性競爭優(yōu)勢。想弄清公司所有現(xiàn)金的來源最簡單的方法是查看過去7年的資產(chǎn)負債表，這將揭示公司的庫存現(xiàn)金是偶然性事件產(chǎn)生還是持續(xù)盈利產(chǎn)生。結(jié)構(gòu)分析：檢查受限情況：被限的比例越小越好。融資過程中要尤其注意被限定用途的貨幣資金金額。檢查真實性：查看相應(yīng)的利息收入和理財收入是否合理。比對融資成本是否合理：需要關(guān)注以下四種情況：③定期存款很多，其他貨幣資金很多，流動資金卻嚴重缺乏；④其他貨幣資金數(shù)額巨大，但沒有合理解釋。正所謂“事有反常必為妖”。以上狀態(tài)中，情形（①可能代表公司有短期償債危機，情形②③④則意味著貌似充裕的貨幣資金，可能存在虛構(gòu)、凍結(jié)，或者早就被大股東占用，只是在報表日前幾天回到公司賬上，過后又會消失。這幾條，都是排除公司的重要準則。包括各種應(yīng)收賬款和預(yù)付款，投資者最關(guān)心的就是錢能不能收回來和什么時候收回來。通過比較年底和年初的規(guī)模差異，結(jié)構(gòu)差異及債務(wù)人的構(gòu)成，可以大致了解債權(quán)的質(zhì)量。
1）應(yīng)收賬款：企業(yè)銷售商品、提供勞務(wù)等經(jīng)營活動應(yīng)收取的款項。應(yīng)收賬款表面上是企業(yè)的一項資產(chǎn)，實際上是企業(yè)給予下游客戶的一種信用借款。從這個角度上看應(yīng)收賬款反應(yīng)了企業(yè)與下游企業(yè)之間的議價能力。最能體現(xiàn)企業(yè)回款能力的是未回款比值，未回款比值=本期應(yīng)收賬款增加額/本期收入；該比值越高說明回款能力越弱。比較歷年的數(shù)據(jù)可以看出企業(yè)的回款能力的變化。側(cè)面反映了企業(yè)市場競爭力增減。①查看應(yīng)收項目的結(jié)構(gòu)，銀行承兌匯票好于商業(yè)承兌匯票，商業(yè)承兌匯票優(yōu)于現(xiàn)金。②看賬齡和計提標準。賬齡越短，計提標準越嚴，質(zhì)量越好。賬齡分布及計提比例體現(xiàn)出企業(yè)對可能無法收回的銷售款潛在風(fēng)險的謹慎態(tài)度。③客戶集中程度，客戶集中度高可能出現(xiàn)應(yīng)收賬款損失的風(fēng)險就越高。①一家企業(yè)應(yīng)收賬款大幅增長，增長幅度超過同期收入增長，應(yīng)收賬款回款速度低于行業(yè)平均水平，或呈現(xiàn)明顯下降趨勢，往往預(yù)示著兩種可能：公司臨時放寬了信用政策，加大賒銷力度；或公司提前確認收入甚至虛構(gòu)收入。②應(yīng)收賬款占收入的比例比較大，且有很大部分（如超過三成）是一年以上應(yīng)收款，此種情況下，投資者就需要警惕公司收入的真實性。③應(yīng)收賬款非常低。要結(jié)合公司的商業(yè)模式考慮。如果一家眾所周知先款后貨或現(xiàn)款現(xiàn)貨的企業(yè)，沒有應(yīng)收款或應(yīng)收款很低，當(dāng)然是極好的。若是產(chǎn)品名不見經(jīng)傳，市場競爭激烈，同類替代產(chǎn)品多如牛毛，居然也沒有應(yīng)收款。那會是什么情況？收入造假！2）其他應(yīng)收賬款。是經(jīng)營過程中除了貨款之外的其他所欠的款項。和應(yīng)收賬款一樣需要計提，其他應(yīng)收款這一科目由于核算的復(fù)雜性，通常會有很多虛假和長期掛賬的應(yīng)收款。最嚴重的是大股東與關(guān)聯(lián)方企業(yè)之間的款項來往。優(yōu)秀上市公司有個特點，就是“其他應(yīng)收款”和“其他應(yīng)付款”科目涉及金額極小，甚至為零。投資者如果發(fā)現(xiàn)這個科目的數(shù)字比較大，可以先抱著公司經(jīng)營不夠規(guī)范的初步印象來看財報。還有，如果企業(yè)賬上沒幾個錢，還容忍大量應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款存在，投資者可以直接懷疑應(yīng)收款造假。道理很好理解，自己窮得揭不開鍋，哪有大把錢借給別人。3）預(yù)付賬款：企業(yè)按合同規(guī)定預(yù)付的款項。預(yù)付款一般包括預(yù)付的貨款、預(yù)付的購貨定金。對于企業(yè)而言，預(yù)付賬款是個資金流出過程。企業(yè)連年大幅度支出預(yù)付款，說明企業(yè)在與上游供應(yīng)商的議價方面處于弱勢地位。指企業(yè)原材料、半成品和成品的核算值，因為資產(chǎn)負債表是某一特定日期制定，所以該表上記錄的就是那天的存貨價值。存貨相對于材料預(yù)付款項、應(yīng)付款項的規(guī)模比較——揭示企業(yè)對上游的議價能力；存貨周轉(zhuǎn)率又名庫存周轉(zhuǎn)率，是企業(yè)一定時期營業(yè)成本（銷貨成本）與平均存貨余額的比率。存貨周轉(zhuǎn)率（即存貨周轉(zhuǎn)率次數(shù)）有兩種不同計價基礎(chǔ)的計算方式。①是以成本為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，即一定時期內(nèi)企業(yè)銷貨成本與存貨平均余額間的比率，它反映企業(yè)流動資產(chǎn)的流動性，主要用于流動性分析。公式A：成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)成本/存貨平均余額=銷貨成本②是以收入為基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率，即一定時期內(nèi)企業(yè)營業(yè)收入與存貨平均余額間的比率，主要用于獲利能力分析。公式B：收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入/存貨平均余額①計算存貨周轉(zhuǎn)率時，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，看分析的目的。如果分析目的是判斷短期償債能力，應(yīng)采用銷售收入。如果分析目的是評估存貨管理業(yè)績，應(yīng)當(dāng)使用銷售成本。②存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)不是越高越好。比如，減少存貨量，可以提高周轉(zhuǎn)次數(shù)，但可能會對正常的經(jīng)營活動帶來不利影響。③應(yīng)注意應(yīng)付款項、存貨和應(yīng)收賬款(或銷售)之間的關(guān)系。④應(yīng)關(guān)注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自制半成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關(guān)系。正常的情況下，各類存貨之間存在某種比例關(guān)系，如果某一類的比重發(fā)生明顯的大幅度變化，可能就暗示存在某種問題。比如，產(chǎn)成品大量增加，其他項目減少，很可能銷售不暢，放慢了生產(chǎn)節(jié)奏，此時，總的存貨余額可能并沒有顯著變化，甚至尚未引起存貨周轉(zhuǎn)率的顯著變化。
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